HET:淺談 SNX 引領 DeFi 反彈的背后邏輯_ETI

原文標題：《TheCaseforSNXtogobacktoATHs》

原文作者：SecretSalsa

原文編譯：0x9F、0x214，BlockBeats

介紹

就像任何其他OGDeFi項目一樣，Synthetix?在過去幾個月經歷暴跌，許多人被清算，因為他們沒有仔細管理他們的sUSD債務頭寸。事實上，隨著SNX價格崩潰，需要增加SNX抵押品或償還sUSD債務來回應追加保證金的要求，以確保抵押品比率適當。

Synthetix債務模型一直是把雙刃劍：牛市中，degens使用sUSD債務購買其他Token或購買更多的SNX，對他們的SNX抵押品頭寸上高杠桿。

隨著SNXToken價格上漲，給他們帶來了額外的sUSD費用和更多的SNX通脹獎勵，這推動了SNX上漲。但當市場轉為熊市，債務殺死了所有的投機者。他們賭輸身上的債務，并無法償還，從而導致SNX的級聯清算。

毫無意外，SNX從歷史最高到目前的價格，跌幅達90%。然而，它在上個月上漲了88%。

到底發生了什么？

你可以對Synthetix有任何看法，但不可否認的是，他們有最硬核的項目團隊和整個DeFi生態中最活躍的DAO?之一。

微博頁面搜索“比特幣”可顯示比特幣行情數據:金色財經報道，微博熱搜榜數據顯示，“比特幣”登上微博熱搜榜第20位，當前熱度為320857。微博頁面顯示，搜索“比特幣”可顯示比特幣行情數據，數據來源為新浪財經。[2023/4/11 13:56:06]

雖然sUSD的債務模型存在一些缺點，但它也有很大優勢，比如可以實現原子交換，這能讓巨鯨通過使用Synthetix的合成資產從更好的價格中獲益。

原子交換已經被應用，并且，由于Curve?流動性池和1inch?等DEX聚合器的存在，它們每周都給SNX質押者帶來了巨額sUSD收益。

除此之外，Synthetix已經開始分拆其他建立在sUSD無限流動性理論之上的項目，大交易商可以在Synthetix上進行交易，而不會像他們在傳統金融市場那樣遭受滑點或價差損失。

從費用角度看，對SNX質押者而言最有希望的是Kwenta。它已經在Optimism?L2上推出期貨交易，交易量有所回升。另外，它還給SNX質押者帶來了額外的收益。

Level Finance社區投票決定向DAO轉移2億美元LVL代幣:金色財經報道，去中心化加密衍生品交易所Level Finance社區正在投票決定將超過2億美元的原生LVL代幣轉移到其DAO，該提案于周四開始，定于周五結束，已經獲得了100%的贊成票。[2023/3/30 13:35:35]

因此，從基本面看，這兩個因素足以證明最近的價格飆升是合理的。

但問題是，一旦市場穩定下來，是否有足夠的動力讓SNX回到歷史最高？因為Synthetix的架構極其復雜和分散，并且只構建在以太坊和OptimismL2上。

SNX回到ATH的理由

協議層

過去幾年里，Synthetix一直處于不斷轉型的狀態，因為項目團隊從未安于現狀：無論是應對危機情況，還是實施新的功能或想法，例如原子交換。

Synthetix開始是作為一個用于合成資產交易的DEX，或者簡單來說就是一個構建在以太坊之上的dApp。

隨著v3計劃于2023年推出，該項目將被視為一個協議層，其他項目會在其上構建dApps并使用其流動性。它使用得越多，與其他DeFi樂高集成得越多，它產生的費用就越多。因而，它為SNX質押者帶來了各處匯集的費用。

從整合角度看，Synthetix也是OptimismL2上最先進的項目。隨著Optimism的發展，Synthetix也會壯大。當新項目在Optimism上啟動時，它們會用Synthetix來增強他們的流動性或活動量，以各種各樣的方式產生協同效應，并提高Synthetix協議的使用率。因而，又有更多的費用產生了。

0xScope：2022年3月31日起至今，一幣安存款地址從Huobi收到近7億枚穩定幣:1月13日消息，據0xScope Protocol監測，2022年3月31日起至今，0x66f7開頭的幣安存款地址從Huobi收到總計約6.89億枚USDT和USDC。目前Huobi以太坊上USDT與USDC的持有量約為5.55億枚。[2023/1/13 11:10:21]

一旦Synthetixv3上線，它將允許在其它L2和可能的其它L1上快速部署，例如Polygon?或Avalanche。

通用跨鏈橋

一旦Synthetix被部署到其它L1和L2上，它可以作為一種通用跨鏈橋或者合成傳送器，以最高效的方式跨鏈傳送Token和Stablecoin：與依靠流動性池實現進出的傳統跨鏈橋相比，Synthetix交付更快、更安全，也更便宜。

Kain在?SIP-204?中這樣描述它：

「絕大多數Token跨鏈橋都依賴于一個網絡作為每個Token的「原生」網絡。這意味著當一個Token被橋接時，目標網絡會收到這個Token的「wrapped」版本，然而原生Token仍被存儲在源網絡的跨鏈橋合約里。這并不理想，因為需要隨時保證跨鏈橋的安全，以維護目標網絡上資產的價值。大多數這些跨鏈橋依靠多重簽名保證安全，從而使目標網絡上的所有資產都面臨風險。」

Messari：將燃燒的能源用于比特幣開采或抵消二氧化碳排放量:金色財經報道，Messari在社交媒體上稱，美國因燃燒而浪費的能源相當于2021年全球比特幣網絡使用能源的78%（89 TWh）。將燃燒的能源重新用于比特幣的開采將大大減少二氧化碳進入大氣層，有可能抵消二氧化碳的排放量。[2022/10/10 12:51:36]

合成傳送器并非跨鏈橋，它們是另一種類型的協議，通過銷毀和鑄造資產實現跨鏈轉移。

「這確保了每個合成資產的總供應量保持不變，并且不用保護同一資產的兩個版本安全。在跨鏈消息傳遞方面，通常有兩種方法：一種是依靠Chainlink?提供的跨鏈互操作性協議；另一種是使用每個網絡上的傳送者生成的簽名信息，授權另一方的傳送者鑄造之前被源傳送者銷毀的資產。」

跨鏈橋市場前景巨大，目前的TVL為87億美元，峰值時則能達到240億美元。通過推出各種工具，Synthetix將很快在這一市場中占據一定的份額。

強大的交易協議

無論是現貨還是上杠桿的去中心化交易，已經流行了相當長的一段時間。為了吸引交易者，鏈和協議之間展開了巨大的競爭。

Tornado DAO成員：社區應聘請法律團隊來對抗美國的制裁:金色財經報道，Tornado DAO成員目前正在討論社區如何挑戰美國財政部最近對 Tornado Cash 實施的制裁。根據提議者的說法，成功推翻制裁可能為Tornado Cash等其他加密隱私解決方案開創先例。該提案呼吁DAO利用美國法律體系，即使加密用戶對政府協議持懷疑態度。

另一位社區成員建議，DAO的治理應該管理鏈上的任何法律辯護基金。也有人呼吁DAO進行鏈上投票，以選擇合適的律師事務所在法律程序中代表社區。?

然而，該提案的一些回應者對這種方法提出了質疑。MakerDAO 代表Chris Blec認為，由于沒有名為“Tornado Cash”的法律實體，在這樣的情況下為法律辯護籌集資金可能 打開了一個全新的麻煩，具有誤導性和危險性。Blec表示，Tornado Cash是軟件代碼，最好的辦法是爭取個人的隱私權。[2022/8/12 12:22:06]

到目前為止，最受歡迎的交易場所很可能是dYdX，它目前在自己基于StarkNet的L2上運行。

dYdX是去中心化交易的中心，或者直到最近都是。好的產品固然重要，但絕非全部。擁有良好的Token經濟學同樣至關重要。

如果情況不是這樣，用戶和持有者之間就會產生摩擦。dYdX是一個「優秀的產品+糟糕的Token經濟學」的完美案例。dYdX的相對成功可以歸功于該協議以犧牲DYDXToken持有者和VC的大量解鎖Token的方式，為交易者提供了慷慨的交易激勵。

與dYdX相反，Synthetix的產品和Token經濟學都很吸引人。它以每周分紅的方式獎勵SNX質押者。目前，APY已經連續多周保持在100%以上。

最重要的是，Synthetix是一個協議，它不僅可以搭載Kwenta，而且由于沒有滑點、無限流動性和完全可定制的產品，許多其他團隊也愿意在Synthetix上推出衍生產品。

再強調一次，SNX質押者能獲得更多的費用。

兩個短板?

sUSD債務

眾所周知，為了參與SNX質押，你需要質押你的SNX和鑄造sUSD。一旦你成為SNX質押者，你就身處于Synthetix的全球債務池。

實際上，對于SNX質押者而言，他們是任何持有Synthetix提供的合成資產頭寸的交易者的對手方。這意味著你的債務頭寸會發生波動，如果交易者賺錢了你的債務就會增加，交易者虧錢了你的債務就會減少。

Synthetix的最初想法是，交易者平均而言往往會虧損，因此Synthetix將實現盈利。

因此，當你的債務金額隨著交易者的開倉和平倉而變化時，你就完全暴露在市場波動之中。

然而，現在有可能完全對沖你在OptimismL2上的債務頭寸，這要感謝dHedge?和他們分拆出來的Toros。Toros允許你用你鑄造的sUSD購買dSNX，這樣你就不會受到市場波動的影響，你的債務也不會隨著時間推移而增加。

實際上，如果你質押一些SNX并鑄造1000枚sUSD，你現在就有一個1000美元的債務，它會隨著交易活動而變化。如果你希望你的債務保持在1000美元不變，您可以用您的1000美元購買dSNX，Toros將代表你對沖債務池。Optimism網絡上的TorosdSNX池可以在這里訪問。

就我們看來，由于許多用戶并不完全了解sUSD債務的概念或含義，因此sUSD債務管理一直是使用Synthetix的主要缺陷。

現在，你可以對沖你的債務，Synthetix對那些不想24小時管理他們頭寸的用戶來說更加簡單易用。

Optimism上的sUSD流動性

DoKwon有一句名言「你的規模算不上規模」，在Optimism上更是如此。

Optimism上的sUSD流動性不佳，所以沒有巨鯨能在Kwenta上執行交易。

然而，這即將改變，因為Synthetix已經啟動了以太坊和Optimism間的sUSD跨鏈橋，所以現在你可以在以太坊上購買大額sUSD，并將其橋接到Optimism上開始交易。唯一的不足是，一旦你想從Optimism橋接回以太坊，你需要等待7天。合成傳送器一時半會還搞不不來。

如何橋接sUSD，點擊查看教程。

風險

主要的風險已經眾所周知：

監管：如果Gensler先生負責監管全世界的DeFi，并且盯上Synthetix。

黑客/漏洞：Synthetix是一個復雜的協議，所以黑客可能會發現一個漏洞。這顯然不容易，因為Synthetix一直在安全方面投入大量資金，到目前為止還沒有真正被黑過。

結論

Synthetix多年來一直在全力以赴地推動協議的發展，看到他們的獻身精神仍會感到驚奇不已。此外，該協議有強大的基礎，良好的Token經濟學和一個雄心勃勃的路線圖。

路線圖很宏大，計劃于2023年推出Synthetixv3必然會給SNX質押者帶來更多費用。鑒于Synthetix在各方面的進展，以及他們給SNX質押者帶來費用的策略，很難看跌Synthetix。因為這顯然是一個能夠獲勝的策略——更多的費用意味著SNX質押者將獲得更多紅利。

我們無法預測未來，因此無法知曉目前的熊市是已經結束，還是會持續一年甚至更久。但我們相信，今年晚些時候和2023年，所有dApps上與Synthetix相關的交易量都將飆升。

如果是這種情況，SNX遲早會回到ATH。

來源：金色財經

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