SOP:牛市到達什么階段了？比特幣鏈上指標全解析_Thisoption

比特幣鏈上指標可以用于判斷加密貨幣所處市場周期，本文從MVRV、SOPR和HODL Waves三大指標來分析目前市場所處的階段。

MVRV

MVRV是判斷比特幣價格頂部和底部的鏈上指標之一。MVRV指自由流通市值和已實現市值的比率。自由流通市值指流通供應量，而已實現市值則可以看作是比特幣總成本基礎的大致估值。

從歷史上看，MVRV數值高表示比特幣價格接近階段頂部，而數值低表明接近階段底部。MVRV數值跌破1是抄底比特幣的最佳時期。MVRV數值的增加表示當前情緒相對于估算的總成本基礎而言正在快速升溫（風險增加），而MVRV數值減少則相反。

PlanB：比特幣RSI指標達到64，牛市確定來了:資深交易員，同時也是S2F比特幣價格模型創建者PlanB今日發推表示比特幣RSI指數達到64，牛市確定來了。

網絡信息顯示，RSI指數即Relative Strength Index，通過評估近期價格變動來判斷資產處于超買還是超賣狀態，該指標范圍為0到100，一般情況認為，RSI指標達到70及以上時，資產處于超買狀態，可能出現趨勢逆轉或者相關價格上漲，當指標處于30及以下時，表明資產處于超賣狀態。[2020/8/18]

2021年1月8日，比特幣首次突破4萬美元，MVRV數值升至2.96。隨后，比特幣價格開始下跌，并在1月12日跌至3.4萬美元以下。這與2017年6月MVRV達到3.05的高點之后出現大幅回撤的情況相似。

58學院直播間：ETH已開啟小牛市或超過BTC漲幅:今晚，58學院第九期《BTC暴漲，詩詩小姐姐有話說》邀請BP加速器聯合創始人唐詩做客直播間。唐詩表示，ETH已經開啟了長期小牛市。ETH2.0和DeFi是ETH價格大漲的兩個主要因素。就國內市場來說，DeFi目前仍然處于預熱階段，市場仍未成熟，加上ETH本身就處于低谷階段，就其價格漲幅而言，未來很有可能超過BTC。據悉，58學院直播間本月將主打“女性視角下的區塊鏈”。[2020/8/6]

今年2月21日，比特幣觸及5.75萬美元，同時MVRV達到3.09，這也是2017年12月首次突破3.0。這標志著又一次大回撤的開始，比特幣在2月28日跌至4.7萬美元下方。由此可見， MVRV觸及3.0往往預示著當前市場周期中面臨回撤風險，如上圖的紅色區域所示。

鏈上數據顯示比特幣正處于牛市開端，或上漲至1.2萬美元:鏈上數據表明，比特幣正處于在另一個牛市的開端。區塊鏈分析公司IntoTheBlock報告稱，目前比特幣“基本上看漲”。根據其數據，比特幣基礎網絡略有增長，而其內部的“集中度”指標目前處于正值。

彭博高級大宗商品分析師Mike McGlone也表達了同樣的樂觀情緒。他在彭博7月份的加密展望中寫道，比特幣使用的增加可能導致其價格上漲：“被使用的活躍比特幣地址數量是2018年比特幣價格下跌和2019年比特幣價格回升的關鍵信號，從歷史模式來看，這一數字表明比特幣價值接近1.2萬美元。Coinmetrics的30天平均唯一地址數量突破了去年的峰值，這反映出比特幣更高的采用度。”McGlone對比特幣給出的確切價格是12734美元。（NewsBTC）[2020/7/11]

3月13日，比特幣短暫突破6.1萬美元，MVRV再次升至2.96，價格也再次出現回撤。截至3月31日，MVRV已降至2.65，離前兩次牛市暴漲的最高水平（4-6）還有較大的距離。

聲音 | 加密貨幣分析師Willy Woo：現在牛市的概率是99%:加密貨幣分析師Willy Woo在推特上表示：在比特幣10年的交易歷史上，在任何相當長的時間內（比如8周以上）越過200日均線已經預示著牛市的到來。即使是一個超級保守的趨勢線支持也高于200 DMA。現在牛市的概率是99%。[2019/5/14]

SOPR

SOPR（花費產出利潤率）是比特幣市場周期的另一個參考指標。SOPR于2019年由Renato Shirakashi引入，可衡量持有人是以盈利還是以虧損狀態售出。

SOPR是UTXO（未花費輸出）被使用時的比特幣價格與UTXO被創建時的比特幣價格之比。換句話說，它代表出售價格除以購買價格。每次發生交易時，我們都可以將創建UTXO時的比特幣價格與其花費的價格進行比較，來估算UTXO中的比特幣是否以盈利或虧損狀態售出。

我們可以為單個UTXO計算SOPR，但也可以為一組UTXO計算SOPR。上圖是每日總計使用的所有UTXO的合并SOPR比率。該指標還可以通過7天的滾動平均值進行平滑處理，因為SOPR相對波動較大。

從歷史上看，SOPR數值高表示比特幣價格已達到階段頂部。相反，SOPR數值較低則表示持有人正在虧本出售，表明買入機會出現。SOPR數值為1時則代表從獲利賣出到虧損出售的臨界點。

今年1月8日，隨著比特幣價格突破4萬美元，SOPR達到1.048，是自2017年12月以來的最高水平。隨后，比特幣價格開始下跌，而SOPR在1月26日跌至1.004，價格也回撤到3.26萬美元。目前，SOPR已反彈至約1.015，類似于2017年比特幣在5000美元時候的水平（后來沖高到2萬美元）。

HODL Waves

比特幣的持有時長分布（也稱為“ HODL Waves”）顯示了比特幣最近一次鏈上移動以來后保持靜止的時長。該數據于2018年由Unchained Capital引入，從宏觀角度介紹了多年來比特幣供應量的變化情況。比特幣的供應變化可以作為判斷市場周期的指標。

從圖表底部向上看，紅色區域表示短期相對活躍的供應。從歷史上看，短期供應的移動在市場周期頂部達到頂峰。例如，在2017年12月，比特幣價格接近2萬美元，持幣時長90天內的比特幣占比高達32%。到2018年8月，該比例則降至約15％。

從圖表頂部向下看，紫色（10年以上）到淡黃色（1-2年）顯示在較長時間內沒有變動的籌碼。隨著價格達到周期低點，該部分的分布占比傾向于擴張；隨著長期持有者開始賣出，該部分占比開始收縮，周期高點出現。頂部紫色帶表示從比特幣發行之日起從未在鏈上移動過的籌碼，約占總供應量的12％。

在2013年和2017年的牛市中，短期持有供應量（持有<180天）的百分比達到約50％，與市場高點相吻合。長期持有的供應量達到60％以上的時期則通常是買入的好時機。

今年1月8日，短期供應的活動達到頂峰，持幣時長7天的活躍籌碼占到5％的供應，出現了獲利盤拋售。但是，截至3月31日，持幣時長180天以內的活躍籌碼占比36％，仍遠低于2018年1月的峰值（50%）。

綜上，比特幣牛市已進入下半場，但距離見頂還有一段距離。

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