EFI:從DEFI的暴跌中吸取教訓_DEF

本次市場崩盤當中，DeFi的表現格外糟糕。至2022年6月15日，在DeFi鎖倉總值則跌落69%、基本與大盤持平的情況下，DeFi項目市值發生極端性的崩潰，Uniswap的市值失去88.5%，Compound市值跌去94.2%，大量名噪一時的DeFi項目門可羅雀，前景黯淡，即使是曾經被譽為金融未來的DeFi「藍籌」項目，跌幅大多在95%以上。

我們認為DeFi市場出現這樣的崩盤是不正常的。DeFi是第一個具有明確的盈利模式的純鏈上應用類別，相對于傳統金融和crypto市場中的CeFi，它的開放性更好，更加透明和安全，綜合效率更高。因此，曾經有一段時間，人們不但認為DeFi的爆發是理所當然，而且相信它的成功可以持續，不但認為DeFi能夠引領牛市，而且相信它能夠抵抗熊市。更多資訊微薄團團財經這里詳細了解

Acala將進行aUSD將以1:1的比例轉換為aSEED的投票:金色財經報道，波卡生態DeFi協議Acala稱，aUSD將以1:1的比例轉換為aSEED，包括賬戶余額和流動資金池等所有途徑。這意味著目前的aUSD持有者將持有aSEED，而aUSD的LP將被轉換為aSEED的LP。在aUSD轉換為aSEED之前，設置Honzon風險參數，停止造幣，清算等。

aUSD轉換預計將在7月20日（具體區塊待定）進行，前提是社區投票通過并執行鏈上變更。從這一天開始，aUSD將成為aSEED。[2023/6/27 22:02:39]

既然如此，為什么這次DeFi在暴跌中反而特別糟糕？

其中一個不能忽略的因素是偽創新導致的市場失靈，也就是說很多DeFi項目在扭曲的目的之下，刻意制造復雜的金融資產、業務邏輯和激勵機制，向市場傳遞大量的虛假的價格信號，從而導致大量資金錯誤配置。

BlockFi：公司將清算，將開始向用戶返還資產:金色財經報道，已破產的加密借貸平臺 BlockFi 已提交披露聲明，將為客戶提供需要的信息，以便就是否投票接受 BlockFi 的計劃做出明智的決定。其中包括：預計追償，披露聲明包含每類索賠的預計追償表；分配時間，在初始資產分配之后，BlockFi 將繼續對 Alameda 和 FTX 以及其他商業交易對手提出索賠和訴訟理由；錢包客戶，該計劃規定全額返還與錢包計劃相關的客戶錢包賬戶中持有的非遺產數字資產，但須遵守適用的抵銷；客戶將收到 BlockFi 發布的任何可能針對他們的追回索賠的發布，包括在 2022 年 11 月 10 日平臺暫停之前進行的轉賬。[2023/5/13 15:00:48]

市場失靈是經濟學用來描述市場機制在配置資源方面失效的現象。大多數情況下，市場機制能夠通過價格信號指導參與者自發調節和優化資源配置。但在某些情況下，市場機制是失靈的，資源無法得到有效配置，導致嚴重的資源浪費和低效率。

金山辦公發布生成式人工智能應用WPS AI:4月18日消息，金山辦公正式發布具備大語言模型能力的生成式人工智能應用，暫定代號WPS AI，主要包括文本生成、多輪對話、潤色改寫等功能。

WPS AI首先搭載在金山辦公新一代在線內容協作編輯工具輕文檔（airPage）上，未來將逐步放開公測，嵌入金山辦公全線產品。（證券時報）[2023/4/18 14:10:09]

所有的經濟學課本里都會告訴我們，市場失靈的主要原因有三個，第一個是產品具有外部性，第二個是市場結構欠佳，第三個是信息不對稱。其中導致這次DeFi市場失靈的主要原因是信息不對稱。

區塊鏈和DeFi的關鍵作用就在于降低信息不對稱。DeFi最大的兩個特點，一是免許可的完全開放性，二就是徹底的透明，業務邏輯和交易記錄完全透明，任何人都可以查詢和審計。

PeckShield：檢測到thebunnybuddies Twitter被盜:5月20日消息，PeckShield發推表示檢測到thebunnybuddies Twitter已被盜，提醒用戶不要點擊此帳戶發送的任何鏈接或DM，注意資金安全。[2022/5/20 3:30:24]

既然如此，為什么說DeFi市場失靈呢？為什么認為DeFi的超常暴跌與市場失靈有關呢？

DeFi早期發展起來的龍頭項目，如?MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave?等，的確是以開放、透明、消除信息不對稱為價值主張的。它們相對來說邏輯簡單、清晰，文檔完備，也經過長時間的運行令外界充分了解其業務邏輯。

但在過去兩年來DeFi行業中一些所謂的創新，不但不是去充分發揮技術優勢，降低信息不對稱，反而是想方設法地、不恰當地構造新的信息不對稱。這些偽創新，不但沒有解決真實問題，而且遮蔽了DeFi核心的閃光點，導致資本市場在刻意制造的信息不對稱之下出現了嚴重的失靈。也就是說，在DeFi的投融資和資產交易中，投資人、交易者和DeFi用戶將大量資金配置到錯誤的地方。因此當市場調整糾正時，這些錯配的資金發生了遠超預期的劇烈的損失，加大了市場的動蕩，導致DeFi項目市值崩潰。

因此，我們認為從市場失靈的角度來看待DeFi的本次暴跌將會是有意義的。

從危機中學到教訓

回歸簡單清澈、從原則出發的創新

DeFi注定是改變人類金融和經濟的偉大創新運動。這場運動，在2022年的慘烈的下跌當中進入了新的周期。在上一個周期中眾多名噪一時的奇技巧和時髦概念，在不期而至的市場寒冬中紛紛顯出原形。然而，在金融市場這個無限放大人性缺陷的元宇宙里，它們注定不會死亡，而只是冬眠。在下一個crypto市場的暖春，它們必將改頭換面，死灰復燃。盡管那個時候市場創新的明星可能已經變成Web3，但作為Web3不可或缺的、核心的基礎設施，DeFi仍然將是舞臺中央的主角。有兩件事我們可以肯定：第一是DeFi將再一次大放異彩，第二是各種妖魔鬼怪會卷土重來。

DeFi行業應該從危機當中學到教訓，避免重蹈覆轍。

第一，倡導一種新的DeFi創新理念，那就是清澈、簡單、堅守原則、直指核心。市場應當形成一種風氣，就是反感一切繁瑣復雜的炫技，拒斥一切對人類貪婪和恐懼的放大和操弄，要像厭惡騙子一樣厭惡用復雜性掩蓋本質的伎倆。

第二，用經濟學原則解釋DeFi創新的意義。作為自由市場制度的最新技術工具，一切區塊鏈和DeFi的創新都應當符合經濟學的基本原則，應當解決實際問題，創造實際價值，提高實際效率，而不能僅僅是一種多分蛋糕的花招。這樣的創新，應當能夠用經濟學的基本理論來解釋它的價值創造機制，例如：促進了分工的精細化，擴大協作的規模，降低交易摩擦，提高了透明性，降低準入門檻，提高了監管的執行效率等等。

第三，反對「連環套挖」、「循環質押」、「杠桿賄選」等不創造實際價值的偽創新。

第四，創建更多的透明的、有清晰估值邏輯的資產，例如債務類資產，更正把治理幣當成股票的錯誤敘事，減少主動的、刻意地在「治理幣」之類的不透明資產之上疊加杠桿。

第五，建立行業級別的壓力測試機制，例如在測試網上建立模擬市場，倡導甚至要求DeFi項目在其中進行壓力測試，檢驗其在極端市場行情中的表現。

我們知道，Crypto和DeFi市場永遠不可能擺脫人性貪婪與恐懼驅動下的愚蠢行為，但我們也相信，DeFi不會原地踏步。正如這個crypto行業在過去十三年的發展所證明的，只要我們能夠誠實地面對問題，能夠在教訓中學習，我們就能取得真正的進步，就能夠在下一次做得更好。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

來源：金色財經

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