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USDT:華爾街圍剿 USDT 沒那么簡單_THE

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真是風又飄飄,雨又瀟瀟。

我在《狂風暴雨清杠桿,BTC夢回2017》說:現在幣圈去杠桿危機要清理干凈,還需要幾個月的時間,如果碰上一線CEX或者USDT暴雷,極有可能出現一個想象不到的好價格。

結果沒過多久,市面上就傳出了USDT的暴雷危機。

導火索是加密經紀公司Gensis的一位銷售主管的發言,他說:過去的一個月里,大量的傳統對沖基金正在做空USDT,并且頭寸的名義價值為「數億美元」。

說實話,USDT因為儲備資產不透明的問題,一直都傳出在被對沖機構做空。最近的一次,還是在3月11日。當時網間傳聞對沖基金FirTree拿出了40億美金來大舉做空USDT。

早先這種做空傳聞,Tather官方基本都不屑一顧,USDT帝國穩如磐石。但這一次,好像有點不一樣:

Tather不但回復了,而且還是非常迅速地做出了回復。原因是,Tathe和USDT確實面臨了壓力,贖回的壓力。

時間撥回5月11日。

當天UST脫錨、LUNA逼近歸零。數千億市值灰飛煙滅的恐慌瞬間由UST開始向USDT蔓延,隨后USDT的總供應量從84.17B跌至77.17B。

Tather,一周內經歷了70億美元的贖回潮。所幸的是,Tather極強的資金流動性抗住了這次的贖回壓力測試,CTO也面露輕松,背后流冷汗的在社交媒體表示:

安全監測:@Popcorn_DAO Discord 服務器遭攻擊:金色財經報道,據SharkTeam鏈上分析平臺 ChainAegis 安全監測顯示,@Popcorn_DAO Discord 服務器遭攻擊,正在發布虛假釣魚網站,請勿點擊發布的任何鏈接直至團隊修復以免造成損失。[2023/6/21 21:52:20]

小場面,問題不大。好景不長。在隨后的6月20日,Tather在TRC網絡上銷毀的66億枚USDT又引發了騷亂。按照官方說法是清理之前累計的贖回庫存。

然則THEBLOCK的鏈上數據顯示;

在6.19~6.22日之間,Tather面臨了超110億美金的贖回。也就是說,在短短一個多月里,Tether處理的贖回已經超過了180億美金,占據了Tather的總儲備的20%。

記得我之前說過感謝去中心化來帶的數據透明度,能夠有幸讓我們近距離的看到,LUNA這種級別的龐然大物的轟然倒塌。

但同樣的,又是因為這樣的透明度,讓所有的掠食者、巨鯨必須盡可能地保證自己不犯錯誤:

因為一旦犯錯,在其他巨鯨里你就成了活靶子,無所遁形又無法抵抗。Tather的CTO之所以對這條「華爾街多家機構做空USDT」的消息做出如此積極、迅速的反饋,就是因為之前的「過錯」被盯上了,且面臨了真實且巨大壓力。

數字資管公司Virtune推出瑞典首個實物支持的多資產加密貨幣ETP:5月2日消息,瑞典受監管的數字資產管理公司Virtune宣布將在納斯達克斯德哥爾摩(Nasdaq Stockholm)上市第一個實物支持的多資產加密貨幣ETP。該ETP跟蹤瑞典BMR指數提供商Vinter構建的Virtune Vinter Crypto Top 10 Index(VTOP10)。

此ETP是一種經過驗證和測試的工具,可以被動地獲得基礎區塊鏈協議敞口。實物支持意味著ETP中的所有資產都以標的加密資產完全抵押。VTOP10指數通過投資按市值計算的十大加密資產,為85%的加密市場提供風險敞口。

Virtune每月重新平衡指數,并在新加密貨幣進入指數時提供動態敞口。該指數對每項構成資產的投資上限為40%,以提高分散性。VTOP10 ETP將面向散戶和機構投資者開放。(Globe Newswire)[2023/5/2 14:38:41]

很多人可能會說USDT不會有問題吧?確實,在USDT經歷過2018年10月的信任危機以后,Tather一直在降低風險。

像USDT積極地開始與監管方尋求合作,提高透明度;像調整儲備金中的商業票據的占比,據說幾個月后會以美國國債券開始替代CP,直到CP=0。

尤其是這次Ardoino的危機公關中,還特別提到了USDT優秀的流動性。

數據:幣安比特幣交易對中TUSD的市場份額上升至49%:4月16日消息,Kaiko數據顯示,幣安的BTC-TUSD和BTC-USDT交易對中,TUSD的市場份額上升至49%,幾乎與Tether的USDT持平。但TUSD的增長無法抵消BTC-USDT對交易量的快速下降,這表明盡管TUSD交易費用為零,但交易員仍不愿使用TUSD。(CoinDesk)[2023/4/16 14:06:41]

比如48小時內Tather的70億美金的贖回能力,比如一個月內160億美金的贖回能力,并以此來強調自家USDT的抗風險能力,以及團隊的能力。

但最有意思的不是在這,而是Ardoino在危機公關中的一些表達細節。那些細節不但勾勒出了USDT現在面臨的困境,以及可能出現的幕后推手。

我們就順著這個線索,聊幾個問題:

1.對沖基金如何做空USDT?

2.可能是誰在主導這次做空?

3.USDT面臨的危機到底有哪些?

4.假如USDT暴雷會如何?

1.對沖基金如何做空USDT?

對沖基金的做空操作和當年的索羅斯做空固定匯率法幣不會有太多的區別。簡單的來說分為六步:

第一步:做空前大量囤積USDT現貨;

拜登敦促科技公司應對人工智能的風險:金色財經報道,美國總統拜登周二表示,人工智能(AI)的安全性仍存在不確定性,并強調科技公司在向公眾發布產品之前應確保其產品安全。

在與總統科技顧問委員會 (PCAST??) 的會議開始時,他表示,科技公司必須確保其產品在向公眾發布之前是安全的。當被問及人工智能的潛在危害時,他回答說,“還沒有確定,有可能。”

根據總統的說法,社交媒體已經證明了強大的技術在沒有適當的保護措施的情況下可能產生的負面影響。“缺乏保障措施,我們看到了對心理健康、自我形象和感覺以及絕望的影響,尤其是在年輕人中。”[2023/4/5 13:46:03]

第二步:安排KOL、各大媒體派發USDT的利空消息;

第三步:大量拋售USDT并開期權、合約空單讓USDT匯率短時間暴跌,同時持續雇傭媒體派發FUD消息;

第四步:擠兌DeFi中USDT交易對的流動性,同時持續雇傭媒體派發FUD消息;

第五步:引發市場發酵,帶動散戶跟風,抽干流動性,迫使Tather以極低價格回購USDT,甚至是讓USDT出現擠兌危機破產。

第六步:平空獲利。

...

但這種套路也不見得是萬用萬靈,也會存在失敗的風險。比如:

波場聯合儲備入1000萬美元USDD和TRX作為儲備:官方消息,波場聯合儲備(TRON DAO Reserve)表示,為了保護整個區塊鏈行業和加密市場,已買入1000萬美元USDD和TRX作為儲備。[2022/6/25 1:30:56]

第一種情況是市場情緒狂熱,對沖基金用來砸盤的錢被散戶完全吃下,導致石沉大海;

第二種情況是各大交易所聯手救市,提高USDT借貸的利息,讓對沖基金借出USDT成本提高,同時承接對沖機構的拋單;

第三種情況就是USDT聯合USDT承銷商頂住了兌換壓力,做空事件不了了之。

不過就對沖基金而言,做空USDT的風險也不算很大。因為Tather是1:1錨定美元,所以極難出現USDT溢價,這意味著對于做空機構而言非但沒有特別大的爆倉危機,同時做空成功以后收益還巨大,進可攻退可守。

2.可能是誰在主導這次做空?

主導做空USDT的機構就是部分華爾街對沖基金,但背后仍舊有與USDC接近方的影子。首先傳出這次做空消息的機構是Gensis的主管。

然則早在2020年七月,USDC的主要發行方Circle和Genesis就建立了合作伙伴關系,同時Genesis也計劃為USDC開發收益產品和借貸服務。

其次,USDC的除去國內的比特大陸、百度之外,主要的資方背景就是華爾街底色:貝萊德、富達、高盛等等。

由USDC合作方派發消息,集中攻擊USDT監管問題,儲備金透明度……個中款曲,不言而喻。

另外需要提到的是,亞洲地區和CEX除了套保之外,大概率是不會去單方面做空USDT,因為USDT目前最大的用途就是亞太地區的出入金,以及在CEX作為數字貨幣的主要交易對。

有趣的是,Ardoino還含沙射影地說了這么一段話:

「其他穩定幣能否經受住同樣的考驗?虧損的業務,能否僅僅因為他們擁有財力雄厚的股東而永遠燒錢?每一家不盈利的公司,總是離破產只有一輪融資。」

整個穩定幣市場份額最大的穩定幣就是USDT、USDC、BUSD以及DAI。DAI的模式跟USDT不具備直接競爭關系,BUSD背后的幣安是USDT最大的承銷商和OTC之一……

那么,Ardoino的口中,還有哪種穩定幣業務是持續虧錢且資方財力雄厚?又是為什么在這樣一段“自證自救的發言”中,還要去攻擊友商?答案又是不語自明。

3.USDT面臨的危機到底有哪些?

面臨華爾街狙擊、友商使袢子、市場的FUD情緒,看似四面楚歌的USDT,到底會不會暴雷呢?

答案是可能會暴雷,但幾率極小,因為USDT最大的危機就是流動性危機。

USDT的兌換路徑有四種,一種是直接面對Tather公司的贖回,一種是兌換成USDT、BSUD等其他穩定幣,第三種是買入加密貨幣,第四種是CEX的OTC。

正常情況下,現在CEX的OTC都是T+1,且消耗的不是Tather的儲備金,而是二級的正常交易。因此,對USDT流動性影響最大的就是前三種,最為嚴重的則是第一種,換而言之,就是來自于承銷商的信任危機。

那承銷商的危機則是來自加密貨幣的USDT交易對失衡、其他穩定幣交易對失衡所帶來的USDT大量囤積。

從Tather公示的資產儲備來看,USDT對應的儲備金有85%是現金和短期美國國債券,這意味著這85%的儲備金減去剛兌、國債二級市場折價,都會有50%的流動性。

Tather的短期贖回極限大概是280多億美金。結合過去Tather的贖回能力,其實是超過大多數銀行的。但這就沒問題了嗎?也不盡然。

在資產證券化、貨幣化以后,極高的流動性往往會讓大廈崩塌于一瞬間。

雷曼兄弟、長期資本、Celsuis、3AC等等等都是如此,但與此時USDT最相似的歷史,還是2008年貨幣基金出現的問題。

2008年最大的貨幣基金ReservePrimary,就是因為持有總資產1.2%的雷曼公司短期債券,價值7800萬美元。

同時,又因為雷曼兄弟破產得太快,導致這部分短期債券沒有兌付,進而引發了整個貨幣基金超1200億美元的贖回潮,因為貨幣基金1:1兌換的固有信任被打破了。

之所以現在關于USDT的利空消息都集中在傳USDT持有大量的類似恒大等面臨暴雷的CP就是這個原因------就是想重演2008年貨幣基金的故事。

有沒有可能?有啊。比如短期國債收益率暴跌,銀行切斷Tather關于USDT的現金兌換業務,又或者是SEC真正出臺關于USDT的關鍵利空法令。

但這個概率就非常非常低了。4.假如USDT暴雷會如何?

假如USDT暴雷,對短期內的幣圈市場無異于一次18級地震,但對長期來說行業仍舊不會有太大的影響。

畢竟今時不同往日,如果USDT歸零,那么大家還有USDC作為選擇,不會出現整個幣圈因為沒有穩定幣而導致交易結構崩塌,最壞的結果就是一次大洗牌,還既有可能出現夢都夢不到的抄底價格。

但對長期來說,不管是USDT、USDC又或者是BSUD,終將會被淘汰。因為他們錨定的美元,最終受益的不是Crypto,而是美聯儲,美國,同時這種中心化的穩定幣是完全跟Crypto的意識形態所背離。

我在《穩定幣的危與機:讓公鏈加速死亡的催化劑、取代BTC的超級機會》曾提到過我對穩定幣市場的判斷,那就是:「法幣背書的穩定幣在未來的某一天,一定會被淘汰,取而代之的就會是去中心化穩定幣。」

BTC會在最開始的一段時間成為鏈上世界貨幣體系的核心,然后因為不能增發的問題會跟不上鏈上世界的發展,逐漸被去中心化穩定幣取代,進而成為鏈上社會的價值存儲。

而鏈上世界最終形態的貨幣體系,是出現一種基于鏈上世界獨特的,脫離BTC信用背書的去中心化穩定幣。

這個過程可能是十年,幾十年,或者是100年。

所以大家完全不用恐慌,只要做好避險操作就可以了。比如把USDT換成USDC,需要OTC再換回來就夠了。

來源:金色財經

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