TET:一文讀懂：stETH脫錨為導火索引起ETH加速下跌前因后果_ETH

?最近市場因為stETH脫錨事件為導火索，導致以太坊的加速下跌！今天小新就深度解析一下整個事件的前因后果！

早在2020年10月Cobie曾發表過一篇博文介紹了Lido：

???簡而言之，Lido是一個自治的，且將用戶所質押的以太坊進行代幣化的質押池。

???當用戶選擇質押一個以太坊，Lido會選擇一個驗證節點并會返還一個stETH作為回報。當這個ETH獲取質押收益時，用戶持有的stETH余額會自動改變，以匹配該信標鏈上的余額。當以太坊的工作人員最終發布下一步舉措之后，stETH將會自動解除質押，標的也允許贖回。

0xScope呼吁行業頭部CEX協作尋找nd4.eth并施以援手:8月12日消息，0xScope在社交媒體上發文表示，近期注意到nd4.eth出現諸多異常鏈上行為，認為nd4.eth很可能正在經歷或已經歷一些非常困難的事情，導致其世界觀和想法發生變化。0xScope及其合作伙伴都對nd4.eth的情況感到擔憂。

Web3本質上代表著平等和互助。0xScope的研究團隊找到了可能的方法來獲取重要線索，以了解nd4.eth背后用戶的真實個人信息并施以援手。但部分線索可能需要行業領先機構（如OKX和Binance）提供幫助，因為可能需要從nd4.eth的充提幣地址及KYC信息上入手。

此前報道，用戶nd4.eth自7月26日起已陸續將其持有的多個ENS域名、3枚BAYC、2枚MAYC、1枚BAKC、1枚CryptoPunks系列NFT，以及2500枚ETH、36,188枚GMX、311,003枚GNS轉入黑洞地址銷毀，總價值已超1300萬美元。[2023/8/12 16:22:25]

??在其生命周期的絕大多數時間內，stETH與ETH基本上都是1：1兌換。

法庭文件顯示FTX欠客戶16億美元的比特幣，但目前只有100萬美元:金色財經報道，新的法庭文件顯示FTX欠客戶16億美元的比特幣，但目前只有100萬美元。只占他們應該擁有的0.06%。[2023/3/4 12:41:31]

????雖然在前幾個月波動性很大——每個stETH的價格從0.92到1.02ETH不等，隨著流動性的增加和時間的推移，stETH與ETH的兌換比值變得越來越穩定。

然后luna和ust脫錨崩盤事件的副作用，stETH也在受到了一定的影響。從那時算起，以太坊的價格已經連續下跌了差不多10周時間，跌幅達到了約50%。

V神：狗狗幣和Zcash等區塊鏈應該轉向PoS機制:9月24日消息，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin在Mainnet會議上表示，狗狗幣和Zcash等所有希望擴展的區塊鏈都應該效仿以太坊合并轉移至權益證明（PoS）共識機制。以太坊合并成功后，過去十多年來一直多云的天空，終于放晴了。

在被問及是否會執行類似合并的活動時，加密隱私貨幣Zcash創始人Zooko Wilcox表示，“我們一直在觀望，并從以太坊合并升級中認識到遷移至PoS真的有效。”（Decrypt）[2022/9/24 7:18:25]

　　可能由于stETH與ETH相對穩定的1：1兌換比率屬實前所未有，很多人錯誤地認為stETH也同ETH掛鉤。

體育社交平臺Stadium Live宣布完成1000萬美元的A輪融資:金色財經報道，體育社交平臺Stadium Live宣布完成1000 萬美元的 A 輪融資，本輪融資由 KB Partners 和 Union Square Ventures 領投。35 Ventures、Origins Fund、Dapper Labs Ventures、Position Ventures、Valhalla Ventures、6th Man Ventures、Alumni Ventures 和 Breakout Capital等參投。

據悉，Stadium Live是一個體育社區平臺，允許 12 歲及以上的用戶自定義自己的頭像，以及購買數字收藏品。[2022/7/29 2:44:31]

　　事實上，stETH并不與ETH嚴格錨定，1：1的兌換比率也不是Lido的必然要求。stETH實際上會根據質押ETH的需求或流動性進行市場定價，而非簡單錨定。

?用戶可以通過質押一個ETH快速在Lido上鑄造一個stETH。

　　正為如此，stETH的交易價格不應該超過1ETH。如果stETH曾經以1.10ETH價格交易，交易者可以簡單地用1個ETH鑄造1個stETH，然后以1.10ETH出售——他們反復以此手段套利，直到恢復平價。

??就如今以太坊合并的事情還沒塵埃落定，官方公布的消息是10月份。但也不排除會推遲到今年年尾或著是明年年初，就算合并之后也會占用以太坊六個月的事件！

??在一切塵埃落定之后，流動質押貨幣將有雙向套利機會——交易者可以用0.9個ETH買入1個stETH，再用1個ETH贖回，如此反復。

??其實身處牛市之中時就已經具備了雙向套利的可能，流動質押代幣的價格仍然可能低于標的資產價格。

???原因就在于牛市之中ETH需求量大，交易者能夠以低于1ETH的價格購買stETH也不失為額外賺取ETH的一種方式，因此以小折扣購買stETH是很有吸引力的。此外，牛市中對流動性的需求較低，投資者愿意持有能夠帶來收益的資產，所以stETH相對而言不會面對較大的拋售壓力。

??然而，在熊市中，ETH需求量極小，人們對流動性的需求迅速提升。長期持有這種‘反身性’資產的需求大幅降低，越來越多的用戶會選擇拋售質押ETH頭寸，并更加青睞短期持有ETH。

　　stETH與ETH之間的折價比率實際上代表了stETH持有者對流動性的需求以及對折價購買質押ETH衍生品需求之間的關系。

　　同時，一些大玩家已經通過退出stETH市場表達了他們近期對流動性的需求。

???扣率的確定還受智能合約風險，治理風險，信標鏈風險以及合并是否發生等方面發生。雖然這些風險看似跟買賣雙方需求意愿等變量相比像個常數，但人們對其重要性的評估也會隨著對市場變化的擔憂而變化。

???如果交易者能夠為這些頭寸提供更多的抵押，否則它們就存在鏈上清算價格。同時要想去杠桿，則需要將stETH賣掉換取ETH，也有助于stETH的定價。

　　當然觸發了鏈上清算，這部分拋壓自然也導致stETH價格下降。

???還有就是信標鏈上的合并與狀態轉換可能一觸即發，套利將變得更有吸引力。隨著到期日的臨近，雖然很大程度上仍然取決于交易者對美元價格的市場情緒，但人們感知到的價格風險很可能降低。

??總之，不考慮以上風險，且有足夠的ETH能夠償付的情況下，無論市場中的stETH/ETH比率如何，任何流動質押池中鑄造的‘*ETH’都會最終以1ETH的價格贖回。

　　對于那些愿意接受智能合約以及驗證節點風險的人來講，這些情況將會提供一個有意思的機會。那么，交易者會愿意持有stETH多久，并且會愿意以何種價格入場呢？

來源：金色財經

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