stETH:以太坊大跌的三大原因、后市我們該如何面對？_TET

以太坊自從6.7號開始，已經從1880的高點一周時間，砸到現價1100的位置，我們都知道以太坊被市場投資者稱為山寨幣之王，以太坊上周的表現，就可以看出各種山寨幣基本都是腰斬，相信各位都有個問題以太坊到底怎么了，是什么影響了這次以太坊的下跌？還有就是什么時候能抄底以太坊，這個位置已經是上去年牛市的起漲點了，帶入這些問題，蟹老板將一一解答！

首先就是近期的stETH的解錨事件的愈演愈烈：

數據顯示，stETH脫錨，價值一度跌至0.95ETH由于恐慌、杠桿等原因，價格可能會下跌。然而，流動性Staking協議LidoFinance回應了最近在其社交網站上stETH和ETH的兌換比例傾斜，指出stETH仍然與ETH以1:1的比例錨定。

什么是stETH和Lido協議

stETH是質押協議Lido提供的ETH2質押憑證，用戶可以在質押的同時獲得流動性，獲得獎勵。當以太坊合并完成且信標鏈開放申領時，持有stETH的用戶可以1:1將stETH換回ETH。

自上海升級以來，ETH質押量凈增長超100萬枚:金色財經報道，Token.Unlock數據顯示，自4月13日以太坊主網完成上海升級以來，已有約272萬枚ETH解除質押，約378萬枚ETH新存入質押，總質押量凈增長約106萬枚ETH。此外，當前約4.9萬枚ETH處于待提款狀態。[2023/5/18 15:10:23]

StakingEther，簡稱STETH幣，總供應量為189,540STETH。介紹中指出：StakingstETH，代表您在Lido中質押的ETH，結合了初始存款的價值和質押獎勵。stETH代幣在存款時鑄造，在贖回時燃燒。stETH代幣余額與Lido質押以太幣1:1掛鉤，代幣余額每天更新以反映收益和獎勵。stETH代幣可以像以太坊一樣使用，讓您賺取ETH2.0的股份并從去中心化金融產品的好處中受益。

但是，根據官方介紹的機制，stETH是作為流動性補償方案提供給質押者的。隨著合并日期的臨近，stETH的價格應該與ETH相等。但是最近發現，Curve上ETH-stETH流動性池的價格脫鉤惡化了。一個stETH只能兌換0.954ETH左右，池中的比例也變得不平衡，stETH的比例接近80%。

俄羅斯央行建議對數字資產長期持有者實施稅收激勵:11月9日消息，俄羅斯央行(Central Bank of Russia)發布了一份關于俄羅斯數字資產行業未來的報告，稱需要額外的監管來改善DFA框架，并使其與管理傳統金融業的規則相協調，這將增加投資、流通和流動性，同時確保更好地保護投資者。在報告中，俄羅斯央行提議對數字金融資產的長期持有者實施稅收激勵，建議采用一種類似于適用于個人投資賬戶持有人的特殊稅收制度的機制，引入該機制的目的是吸引市民的自由資金進入證券市場。

俄羅斯央行認為，它的提議將為俄羅斯公民和企業創造新的機會，簡化數字資產和數字權利的交易，并降低運營成本。不過，報告指出，在批準此類稅收優惠之前，還需要與相關政府機構和市場參與者進行進一步討論。[2022/11/9 12:38:14]

為什么stETH會解錨？首先是杠桿平倉的原因。

根據官方的說法stETH未來可以與ETH2.0進行的硬性兌換。只是由于時差的關系，這種兌換現在無法兌換，只能在幾個月后以太坊主網正式整合后進行。因此，在這幾個月里，如果人們需要ETH，他們只能在市場上用stETH兌換ETH。而一旦有成交，必然有價格，而這個價格會因市場情緒而波動。當人們大量拋售stETH時，stETH的價格就會暴跌。

Zilliqa與Swissborg旗下Web3游戲社區和電競3.0組織XBorg達成合作:金色財經報道，Layer 1區塊鏈協議Zilliqa宣布與Swissborg旗下Web3游戲社區和電競3.0組織XBorg達成合作，擬加速擴展游戲生態。XBorg的玩家可以訪問基于Zilliqa構建的游戲測試版并將提供新的分銷渠道，加速每款游戲的用戶采用。此外，XBorg還將為Zilliqa游戲組織電競比賽。據此前報道，Zilliqa將于2023年發布Web3游戲機并推出兩款區塊鏈游戲。（prnewswire）[2022/9/24 7:18:41]

時間回到6.8號根據CurveWhaleWatching的監測，一個大戶將18,398stETH兌換成17,924ETH。根據Curve官方數據，目前stETH/ETH礦池資產比例存在偏差，ETH占比27.33%，stETH占比72.67%。

stETH的價格下跌主要是由于清算風險。用戶只要將stETH作為抵押品放在借貸平臺上，當市場下跌時，就有可能面臨清算，導致大量stETH的銷售和Curve池中的失衡。

Crypto.com DeFi Wallet已上線SPA、USDs等代幣:據官方消息，加密貨幣交易所Crypto.com已在其DeFi Wallet上線Sperax（SPA）、Sperax USD（USDs）等Arbitrum生態項目代幣，以及Dai（DAI）、Tether（USDT）等穩定幣。[2022/6/18 4:36:42]

針對這一現象

有太多散戶投資者利用Lido和Aave過度杠桿獲利。將stETH存入Aave并借出ETH；3.重復第一步。在這種操作下，如果stETH的價格能夠與ETH穩定掛鉤，散戶投資者將獲得比簡單質押更多的利潤。但是這種方式是不可逆的，因為stETH只能通過去中心化的交易所進行兌換，所以當散戶發現stETH的價格下跌難以忍受時，除了追加保證金外，只能忍受交易所的高滑點點擊或觀看頭寸被平倉。也就是說，一旦stETH的贖回壓力無法降低，ETH價格繼續下跌，

事實上，早在5月12日，針對Curve上ETH/stETH流動性池的傾斜

前1000以太坊巨鯨過去24小時加倉前10Token排名，SNX躍升至第三:金色財經報道，據whalestats.com數據，前1000以太坊巨鯨地址在過去24小時加倉前10Token中，ETH居首，SNX躍升至第三，FTX、AAVE、BNB分別位列第五、第六、第七。[2022/6/6 4:04:00]

Staking協議表示

stETH和Curve池都是安全的，但仍然存在與杠桿相關的風險，但流動性提供者不受杠桿風險的影響。

5月13日官方消息再次表示，在市場普遍動蕩的背景下，stETH:ETH兌換比例已偏離其1:1掛鉤。在主要曲線池中，stETH的交易價格比ETH低4.2%。長期持有者和流動性提供者沒有風險，stETH的杠桿頭寸有風險。如果用戶有Aave等杠桿頭寸，可能會面臨被爆倉的風險，應該降低風險，比如增加抵押品。

接著就是昨天Celsius的負面消息引發恐慌：

可以說，stETH的脫錨早已是一個信號，而進一步加劇stETH脫錨的原因就是恐慌的原因，這也很可能導致進一步的清算。

主要來自平臺CelsiusNetwork最近的負面消息從技術角度來看，CelsiusNetwork可能資不抵債。項目總共有100萬個ETH，但只有26.8萬有足夠的流動性；另外445,000是Lido的stETH，按當前Curve匯率只能兌換287,000ETH；最后的288,000枚硬幣直接質押到以太坊2.0合約中，它們將在一段時間內無法使用。以每周50,000ETH的速度計算，Celsius將在五周內耗盡流動的ETH。盡管結論有些爭議，但Celsius暴露的問題遠不止于此。

當Celsius被“破產”的消息困擾時，有人透露Celsius已經從客戶那里損失了35,000ETH，但一直隱瞞了一年。據DirtyBubbleMedia報道，在Eth2.0質押解決方案公司Stakehound的私鑰丟失的情況下，借貸平臺CelsiusNetwork損失了至少35,000ETH。

數據顯示(CEL)較2021年6月3日8.02美元的歷史高點下跌了90%以上。

在Celsius的一系列負面消息中，提到Celsius的ETH頭寸中有很大一部分是stETH。按照目前5%的滑點、交易所深度不足等問題，如果一定要用stETH來償還客戶倉位，可能會造成巨大的損失。控制虧損很大程度上取決于Celsius的短期流動性以及以太坊合并能否如期順利進行。但從市場表現來看，脫錨也反映出市場對Celsius缺乏信任，進一步引發恐慌性拋售。

Lido發聲：表示，ETH之間的匯率與標的資產沒有直接關系，而只是反映二級市場的價格波動，并為其他人以大幅折扣購買stETH創造機會。聽起來像是一個機會？stETH去錨定只是當前交易市場的一種價格扭曲行為嗎？但需要注意的是，stETH未來能否1:1贖回，取決于以太坊主網能否成功合并，Lido是否會硬性贖回stETH。

Maker(MKR)最大的defi借貸協議開始拋售以太

MakerDAO保險庫于昨日11:56以1155美元的均價出售了6.5萬枚ETH來償還債務和降低風險，MakerDAO財庫再次出售27946.97枚以太坊來償還債務。

昨日MKR共出售9萬枚左右的以太坊坊去償還自己項目的defi債務，當然被爆出來不止是個例，我相信也有很多的在以太上的項目通過出售以太坊去抵抗風險，所以以太的暴跌也是有原因的，作為ETH上最大的defi借貸協議MKR被寄于很多厚望，在過去的24小時內，價值超過5.21億美元的ETH資產被清算。作為最大的defi借貸協議現在以太的大跌對于他來說他的資產也會縮水那么他項目的資產將面臨清算，他必須要通過出貨才能去償還自己的債務去維持項目的正常運轉。

什么時候可以抄底以太坊或者進場？

目前MKR的拋售還尚未結束，情緒也是一直上不去，但是能肯定的一點是這次以太坊的下跌絕對是一波大機會，低籌碼，就拿stETH的事件來說，從我的觀點上來看這也就是機構的故意拉低以太坊的價格，都知道今年的以太坊要進行合并，低籌碼機構是會拿大資金去大量的囤起來，等到以太坊合并后帶出來的效應和收益，這也就是機構想要的，而我們散戶投資者應該會哪個策略來應對當下的市場？我個人的觀點就是盡量還是選擇一個定投的方式來面對當下以太坊的行情，怎么定投我之前出過一期，大家可以參考（堅持定投才是穿越牛熊的捷徑！).當然有更好的機會我們會在VIP群內提前通知大家進行埋伏！

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿咨詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。

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來源：金色財經

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