在6月9日的文章《投資新項目的陷阱和先決條件》一文后,有讀者提到三個DeFi項目:Euler、Notional和BendDAO。
這三個項目我都看過,第一眼看到它們的時候我就覺得很有創意,很喜歡它們。如果按照我以往的做法,我會在第一時間把它們放進我的投資列表中,找準機會入手。但經過這一輪牛熊的洗禮,當我再回顧整個DeFi項目的發展后,我越來越開始關注另一個問題:
DeFi類項目的代幣其內在價值到底在哪里?
環顧今天大部分DeFi項目,尤其是知名的DeFi項目,我們會發現,有一類項目的代幣實際上給持有者帶來的價值是非常有限的,UNI就是一個典型。
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我們都知道UNI是Uniswap的代幣。對Uniswap,我相信沒有人會懷疑它在生態中的地位,更沒有人會懷疑這個項目本身的價值。但當我們審視它的代幣UNI時,我們就會發現,UNI的價值和項目本身的價值是有相當大反差的。
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當前UNI賦予持有者的價值幾乎只有一個:那就是治理權。但如果我們仔細看看UNI的代幣持有結構就會發現UNI的治理最終決定權和散戶幾乎沒有任何關系,它始終牢牢地被大戶把控。
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也就是說持有UNI代幣對普通散戶而言幾乎沒有什么作用。
這個問題實際上在2020年之夏DeFi掀起高潮時就有人發現了,但是由于行情的火爆和整個市場的狂暴氛圍,沒有人會在意這一點。
當時的人們普遍有這樣兩種想法:
一是持有UNI是唯一能和Uniswap產生利益關聯的辦法。
二是持有UNI未來有可能會參與項目利益的共享。
第二個想法基本上已經被證明越來越不可行,“非不能為,實不可為也”。很多人相信一旦Uniswap真的打算給UNI的持有者分紅,UNI代幣的屬性就會有極大可能被美國證監會認定是“securitytoken”,而被美國證監會盯上,從此惹上無窮無盡的麻煩。
這一點沒有得到明確的證實,但我越來越傾向相信。
而對第一點,在牛市的環境下因為有市場氛圍的烘托和人們的新鮮感作基礎,所以盡管UNI賦予持有者的利益關聯相當有限,但我還是很能理解大家對它的熱捧。
但到了今天乃至未來再經過一段時間熊市的折磨,當比特幣和以太坊都跌到腰斬,市場氛圍不再,人們的新鮮感也不再時,我非常懷疑還會有多少人會保持對這類代幣的熱忱和追捧。
在某種程度上,這類DeFi代幣的功用甚至還不如NFT,比如無聊猿。我只要持有無聊猿,未來就會持續從項目發展中獲利。
因此,當這類DeFi代幣賦予其持有者的利益相當有限甚至沒有更多的想象空間時,那它剩下的就只有投機價值了。而說到投機,那它更要靠市場氛圍的烘托和熱捧才能讓幣價再次輝煌。但未來,如果這類代幣的內在價值沒有更進一步的發展,市場還會僅憑現有的話題再次熱捧它們嗎?
我只能說保持謹慎地觀察。
UNI的現象絕非個別,而是普遍存在于整個DeFi生態中。
因此現在對DeFi類項目,無論它多么好,我都會高度關注它代幣的內在價值,如果僅僅只是被賦予了項目治理權,我暫時只會保持對它們的觀察,不會馬上買入。
一直以來有很多朋友都在問:現在這么多DeFi代幣都跌成這樣了,能不能開始定投?
我的觀點是如果投資者自己非常喜歡,那當然可以開始定投。
但我目前不會,原因就是這篇文章中所講的。
我由衷地希望項目方們能夠在這方面闖出一條路,將它們的代幣賦予新的價值內涵。
來源:金色財經
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