STE:stETH脫錨現象會使ETH進一步下跌嗎 對合并有何影響？_MASTER價格

LIDO自受到A16Z投資已來，逐漸走進人們的視線，Lido是基于Ethereum2.0BeaconChain上建造的平臺，用戶無需鎖定ETH的同時還可獲得質押的獎勵，并1∶1獲得TokenstETH，以參與DeFi市場其他的服務。

在短短幾個月內，Lido的TVL創下歷史新高，并超越AAVE、ConvexFinance協議，在DeFi項目中位居第三。

stETH是ETH在Lido上的質押版本，其用意在于保護ETH在合并后的安全性。因此，stETH與ETH應該是一比一對應的關系，并在Curve上有一個流動性池。然而，現在Curve上的流動性池變得極端不平衡，stETH的占比已經接近75%，傾斜比例前所未有。這導致了stETH對ETH的兌換比例已經變為1.03：1，并且傾斜程度還在加劇。更多資訊微薄團團財經點這里詳細了解

幣安或禁止澳大利亞用戶使用合約和Earn功能:2月23日消息，據多個澳大利亞用戶在社區反映，無法使用Binance Earn產品，提示因監管限制，不向所在地提供該服務。另有用戶收到要求立即關閉Binance澳大利亞衍生品頭寸和賬戶的提醒，除非證明自己為批發客戶(Wholesale client)。還有人回復稱，在澳大利亞，您必須滿足復雜的投資者分類才能使用衍生品。這不是什么令人震驚的。[2023/2/23 12:25:21]

雖然Lido對此事件進行了回應，Lido表示兌換比例僅僅是二級市場的價格反映，部分stETH持有者因為流動性需求在二級市場交易，這給了其他投資者套利的機會。Lido重申：stETH仍與ETH1:1錨定。但是這仍然擋不住一些要撤退的人們的決心。

stETH與ETH一比一錨定，而且合并幾個月內就將發生，現在買入stETH似乎是可以躺賺的套利操作，這與沒有資產支撐的UST有很大不同，那么為什么很多投資者都在退出呢？是不看好以太嗎，還是已經嗅到了會更加嚴重的脫錨味道？先來看看幾個撤退的鯨魚。

天津市統計局：區塊鏈在天津市企業中的使用比例5.3%:金色財經報道，天津市統計局社情民意調查中心近期組織開展了數字化天津調查，目前5G網絡在天津市企業中的使用最為廣泛，占比為61.7%；其次是物聯網，占比為30.7%。其他信息技術包括人工智能（18.6%）、大數據分析與挖掘（17.4%）、云計算（12.6%）、區塊鏈（5.3%）、虛擬現實/VR（3.6%）等應用的范圍較小。[2023/2/12 12:01:36]

Alameda正在撤出他們的倉位

眾所周知，Alameda在市場上的嗅覺十分靈敏...在幾個小時內，不顧滑點損失，撤出了接近5萬枚stETH。

事實上，他們是Lido上stETH的七大持倉者之一，此舉很有可能會引發擠兌潮。再看看其他的大持倉者。

借貸平臺Celsius

以太坊L2網絡總鎖倉量為44.4億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至12月4日，以太坊Layer2上總鎖倉量為44.4億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約23.5億美元，占比52.85%；其次是Optimism，鎖倉量為12.3億美元，占比27.81%；第三為DyDx，鎖倉量為4200萬美元，占比9.45%。[2022/12/4 21:21:00]

Celsius擁有接近45萬枚stETH，價值約15億美元。他們將這些stETH存入Aave作為抵押品，借出了約12億美元的資產。這也許還不算是大問題，但是......Celsius正在迅速的消耗其流動性投資者的贖回頭寸。他們利用這數十億美元的低流動性資產，獲取大量貸款來償還客戶的贖回。

投資者現在以每周5萬ETH的速度贖回他們的頭寸，意味著Celsius只有兩個選擇：

Crypto.com代幣儲備的20%為SHIB:金色財經報道，加密貨幣交易所Crypto.com今天透露，它持有代幣儲備的20%為Shiba Inu（SHIB）。Nansen的數據顯示，該平臺持有最大份額（31%）的數字資產是比特幣，其次20%是SHIB。Crypto.com的儲備也有大量的以太坊，占該公司持有量的17%左右，而Tether（USDT）和USDC穩定幣各占該交易所儲備的5%左右，其他各種加密貨幣和代幣合計占總數的20%。(decrypt)[2022/11/13 12:57:15]

1.將他們的stETH換成ETH，再換成Stablecoin以增加流動性。

2.抵押stETH，用貸款償還客戶。

如果選擇第一種方案，他們持有約45萬枚stETH，但Curve的池子里只有24.2萬枚ETH。每一次拋售，都會加劇該交易對的兌換比例傾斜，這對于他們來說損失很大。

Uniswap上也還有約500萬美元的stETH流動性，此外，CEX的流動性未知。但CEX、Uniswap以及Curve上的流動性應該不足以支撐其出售全部頭寸，如果可以，他們應該直接就去CEX了，而不會在Curve上賣。

stETH的交易對只有ETH一種，，這意味著stETH換成ETH后，ETH也會面臨拋壓。

他們用stETH貸出了大量資金，而這些數十億美元的拋壓將使其抵押率變得更危險。假設stETH嚴重脫鉤或市場狀況變得更糟。

Celsius可以被清算。借貸變得越來越昂貴，他們的抵押品由于市場狀況而失去價值，低于錨定匯率的拋售使其虧損更多，而流動性也會枯竭。負反饋循環。

Aave將如何清算stETH

他們是為這些資產負責，還是被迫在幾個月內不流動，同時冒著ETH價格下跌的風險？他們該怎么做？

很大的可能是Celsius在清算之前被凍結贖回。Celsius只剩下幾周的資金，并且由于脫錨、借貸費用而遭受重大損失，并且還存在合并被延遲的風險。被凍結似乎只是時間問題。

我們不要忘記，在這種情況下，它們并不是唯一的巨鯨。當其他巨鯨聞到血腥味時，他們將會推波助瀾，做空期貨市場的同時清算其他頭寸。這可能就是為什么Alameda傾銷5萬枚stETH并換成Stablecoin……

像SwissBorg這樣的資產管理平臺持有約8萬枚stETH的客戶資產。通過其錢包可以發現，他們將2700萬美元的stETH放在Curve流動性池，還有有5.1萬枚stETH可用。如果他們撤出流動性池，并拋售stETH，Celsius將進退維谷。

看看今天的交易，已經有一些大規模的退出，包括這筆2400枚stETH的。大量的散戶正在利用杠桿在Aave上進行套利交易，如果ETH價格崩盤，情形可能會變得非常難看。每個人都需要抵押品來彌補他們的杠桿并賣出他們的其他頭寸。

昨天晚上剛好趕上了CPI數據的公布，通脹又一步變的嚴重了。美股直接開始跳水，同時也帶動了整個加密市場的急劇下跌，而stETH的脫錨也趁勢逐漸發酵，這也是為什么ETH跌的比BTC還要猛的首要原因。

影響后市的合并嗎？

其實這次事件對合并可以說是毫無關系，合并是基于以太坊自身的技術升級，是POW向POS機制的轉變。而本次脫錨事件是因為CRUVE的流動性池發生了傾斜，對以太本身并沒有影響，唯一能影響的估計也就是ETH的價格了。但是由于其機制很快就會回歸錨定的，不用太過于擔心。當然以太價格受此影響可能會進一步下跌，這也是其他鯨魚以及大戶喜聞樂見的，因為可以拿更低的籌碼了。

歸根結底，短期的這些基本面說實話不是我們主要去關注的一個點，兜兜轉轉最后你會發現還是原來的位置。我們只要知道長期的價值和基本面就夠了，現在能做的就是留好本金，拿低位置的籌碼，不會讓你失望的，長時間之后回過頭看你會感謝現在的自己！

今天的分享就到這里，后期工種號團子財經會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿咨詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。

來源：金色財經

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