合并——這是以太坊有史以來最重要的升級。像這樣的大事件往往只是短暫的「炒作」,有人說$ETH也會如此,但我并不同意。這篇文章將闡釋$ETH在合并后為什么會改頭換面的原因。
這場合并是將以太坊中的工作量證明共識機制移除,以權益證明共識機制取代。但本文我們忽略技術細節,只關注$ETH的價格。每種資產的價格都是由供需力量決定的。合并后哪些因素會改變$ETH的供需動態?
三倍減半量ETH質押年化收益率ETH鎖倉機構需求
一、三倍減半量
通過PoS,$ETH發行量減少90%:這是需要BTC減半三次才能產生同規格的供應減少量。比特幣12年才能做到的事情,以太坊今年一口氣做到了。但這不僅僅是降低了90%的拋壓那么簡單,它意味著更多。
在PoW中,$ETH增發給了經營著高成本業務的礦工。他們被迫出售大量ETH以支付高額電費賬單。
慢霧:CoinsPaid、Atomic與Alphapo攻擊者或均為朝鮮黑客組織Lazarus:7月26日消息,慢霧發推稱,CoinsPaid、Atomic與Alphapo攻擊者或均為朝鮮黑客組織Lazarus Group。慢霧表示,TGGMvM開頭地址收到了與Alphapo事件有關TJF7md開頭地址轉入的近1.2億枚TRX,而TGGMvM開頭地址在7月22日時還收到了通過TNMW5i開頭和TJ6k7a開頭地址轉入的來自Coinspaid熱錢包的資金。而TNMW5i開頭地址則曾收到了來自Atomic攻擊者使用地址的資金。[2023/7/26 16:00:16]
在PoS中,新的ETH流向驗證者,他們只需要關心最低的電力和硬件成本,他們不再是被強迫出售的賣家。
此外,比特幣礦工可以不必是BTC多頭,他們投資硬件和電力來挖礦,而不是比特幣。相反,以太坊驗證者必須質押$ETH,因此他們通常是長期持有者。如果他們看到ETH價格上漲,他們為什么要出售他們的質押獎勵?
去中心化ZK-RaaS平臺Opside公布代幣經濟學:金色財經報道,去中心化ZK-RaaS平臺Opside首次公開其代幣經濟學,其中33%將分配于PoS和PoW獎勵。Opside為眾多ZK-Rollup/zkEVM提供了一個統一的ZKP算力市場,以激勵礦工參與ZKP計算。文中還解釋了PoS&PoW混合共識的經濟模型。(The Block)[2023/5/4 14:41:36]
二、ETH質押年化收益率
目前已經有1140萬美元的ETH質押,年化收益率為4.6%。這種以ETH計價的收益僅來自質押獎勵。在PoS中,質押者還將獲得現屬于礦工的Gas費,這將使APR增加2倍甚至更多。
質押年化收益率APR可以被認為是$ETH上近乎無風險的收益。當它上漲時,將吸引更多的ETH被質押,因為它成為了一個很有吸引力的替代品,相較于DeFi中其他賺錢機會。更多的ETH質押意味著市場上的供應減少,甚至會引發搶購。
加密支付公司MoonPay已完成567萬美元新一輪融資:金色財經報道,據SEC文件顯示,加密支付公司MoonPay首席執行官Maximilian Crown已于1月23日向SEC備案該項目完成新一輪融資,本輪融資共籌集金額5,678,231美元。
此前報道,去年4月,MoonPay宣布融資8700萬美元,歌手賈斯汀·比伯(Justin Bieber)、說唱歌手Snoop Dogg、網球選手瑪麗亞·莎拉波娃(Maria Sharapova)和演員布魯斯·威利斯(Bruce Willis)等60多位知名投資者參投。據悉,該筆融資是MoonPay A輪融資的一部分。[2023/2/2 11:41:48]
三、ETH鎖定
目前質押$ETH是單向操作,因為質押者不能提取他們的ETH和獎勵。許多人似乎相信以太坊的合并會讓提現成為可能,并且「當1200萬個質押的ETH被解鎖時,ETH將大量拋售」。我注意到有些人認為合并是一個負面的價格催化劑,ETH被解鎖,充斥市場,這種觀點是完全錯誤的。
Celo生態跨鏈協議Optics開發團隊:被盜事件對Optics沒有影響,將持續監測:8月2日消息,Celo生態跨鏈協議Optics開發團隊cLabs表示,在跨鏈解決方案Nomad遭攻擊后,已經確認對Optics用戶沒有影響。將持續對協議進行監測。
據悉,Nomad團隊中有部分成員曾在Celo及Celo生態開發組織cLabs收購的Summa擔任關鍵職務。部分開發者表示兩者代碼庫內容相近,具有相似的核心概念和基礎架構。[2022/8/2 2:53:44]
質押ETH不會在合并時解鎖
ETH合并將不會使提現發生。這是另一次以太坊升級計劃,將在合并后6-12個月進行的。也就是說,無論是質押的$ETH還是質押的獎勵,在很長一段時間內都不會進入流通狀態。當最終啟用提現時,每天只能提取30kETH,不會出現很大的解鎖量。
解鎖的ETH會慢慢釋放
字節跳動收購元宇宙社交廠商波粒子科技:金色財經報道,元宇宙社交廠商波粒子科技團隊已經被字節收購,波粒子是一家專注于二次元虛擬社交世界的科技公司,主打產品 \"Vyou 微你 \" 是一款虛擬形象換裝娛樂 App,用戶可以化身二次元虛擬形象,穿越到虛擬世界,結識新世界的小伙伴,一起互動、拍攝、玩樂、創造。據悉,去年字節花費 15 億美元收購 Pico 后,VR 端的軟件內容生態成為其之后重要發力點。除了不斷引進優質 VR 游戲、3D 影視資源外,網傳字節將在美國也開始發力海外市場,試圖進軍美國市場。(ZAKER)[2022/6/26 1:32:29]
即使啟用了提現,所有質押的$ETH也不是立即可用的。其將會推出一個退出排隊機制,在最壞的情況下可能需要一年以上,在正常的情況下可能也需要幾個月。要提取$ETH,驗證者必須退出活躍的驗證者集合,但每個時期可以退出的驗證者數量是有限制的。目前有395k驗證者,如果沒有建立新的,則所有這些驗證者都需要424天才能退出。
質押的ETH通常是永不出售的堆棧
誰會自愿將$ETH鎖定數月,甚至不知道何時可以提現?毫無疑問,最看好ETH的人。大多數ETH質押者都是長期投資者。他們對出售不感興趣,尤其是不以當前價格出售。短期的$ETH質押者寧愿使用流動性質押選項,這樣他們可以隨時出售他們的代幣化股份。
我使用Nansen和Etherscan按質押類型查看質押的ETH分布情況:流動質押僅為35%。
此外,30%的質押$ETH來自未標記為交易所或質押池的地址。它可能代表單獨運行的驗證器。運行驗證器并非易事,因此,通常只有真正的ETH信仰者才能完成。他們不會賣的,不是嗎?
總而言之,我不相信會因為$ETH解鎖而經歷任何夸張的拋售。它將在幾個月后進行并緩慢釋放,許多質押者無論如何都不會出售。
四、機構需求
為什么PoS轉型會激起機構的興趣?
DCF模型將適用于估值$ETH,這表明ETH的價值是被低估的;ETH作為「互聯網債券」將成為美國國債的替代品;ETH是環保的,這是一個很好的敘事;EIP-1559在每筆交易中燃燒$ETH。
DCF模型估值$ETH
DCF模型是TradFi中流行的估值方法。幾十年來,操控數萬億美元全球財富的機構一直在使用它。PoS將運用DCF模型進行估值,并最終適用于$ETH的價值。它為什么如此重要呢?
通過預測未來的現金流,可以評估$ETH的公允價值,這是機構投資者批準數百萬美元投資所必需的。而且,你現在可能已經猜到了,ETH被嚴重低估了。因為基于DCF和P/E估值技術,$ETH公允價值絕對高于1萬美元。PoS成功過渡后,機構投資者將對ETH產生興趣。而現在的我們,可以通過購買ETH來搶先運行這些機制。
$ETH轉化為互聯網債券
抵押收益將$ETH轉化為互聯網債券——美國國債的可行替代品。盡管ETH的波動性比債券更大,但它保證了更高的收益率,如果ETH價格沒有暴跌,實際收益仍然會更好。
ETH環保敘事
過渡到PoS將使以太坊網絡的能源使用量下降99.98%。當氣候變化的問題普遍存在時,能源密集型PoW會受到很多仇恨的目光。這種批評是否合理是無關緊要的,敘事才是最重要的。雖然$BTC的支持者不得不對PoW持續攻擊進行回擊,并不遺余力地證明比特幣網絡的能源消耗是合理的,但$ETH持有者將沐浴在環保型區塊鏈的新敘事中。改變敘事比贏得戰爭更容易。
EIP-1559燃燒$ETH
簡而言之,機構需求將激增。如果這還不夠,我們還有EIP-1559在每筆交易中燃燒$ETH!目前為止,其在8個月內已經燒掉了超過200萬個ETH。這幾乎是6ETH/分鐘!按照這個燃燒速度,ETH的供應量每年將減少2.2%。ETH=持續增值的錢!?
每個人都在談論$ETH被燒毀。確實,這很令人興奮。ETH已經通貨緊縮了嗎?不,它的通貨膨脹率較低。會不會出現通縮?我很確定會的。讓我分享一些有用的資源來跟蹤ETH成為值錢的貨幣。在合并之后,我們甚至不需要一個牛市使ETH成為通貨緊縮。在最近的熊市中,Gas價格一直非常低。然而,EIP-1559仍然會比合并后燃燒更多的ETH。合并將使ETH供應量標記為頂峰值。
我們不需要有經濟學學位就能了解一個原理:如果資產供應減少而需求增加,那么資產價格會發生什么變化。是的,數字上升。我認為,這正是合并之后$ETH價格會發生的事情。也許你會說「可是,一切都已經定價了!」是嗎?加密市場的效率極低。我甚至覺得「很少有人理解」上述所有動態。還記得當EIP-1559開始燃燒大量$ETH時,每個人都驚訝了嗎?他們會在合并之后再次感到驚訝的。
此外,機構需求尚未達到旺盛的水平。許多公司的風險委員會不會批準這個對未來有著「巨大執行風險」的資產投資呢——PoS過渡經常被如是描述著。只有在合并之后,$ETH才會成為可投資的資產。現在空頭控制市場,價格行為完全忽略了基本面。
綜上:
合并尚未計入價格;我們可以搶先機構一步購買$ETH來運行Pos機制;你沒有足夠的ETH,我也沒有。
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