FTX:從Paradigm談起，機構對被投加密企業的控制權正在減弱？_ETF

作者：MilesKruppa

原文來自：FT

譯者：念銀思唐

在Web2的互聯網發展歷程中，風投機構對其投資組合的業務方向、人事任命、發展節奏總是進行諸多參與，主要投資方也總會在董事會占有一席之地。然而，這種趨勢在Web3和加密行業的投資中正在變化，不少機構成為了“甩手掌柜”型的純財務投資人。

JackLu收到了八份對其加密貨幣初創公司MagicEden進行首次重大投資的提案，但其中只有一份要求提供通常在類似科技交易中是標準的條款：在公司董事會中占有一席之地。

截至本月底，加密貨幣投資機構?Paradigm?已就領投MagicEden的2700萬美元融資達成協議，其他參投方包括GreylockPartners和紅杉資本在內的知名硅谷公司。Paradigm決定不加入董事會。

MoonPay以未公開的金額收購web3創意機構Nightshift:金色財經報道，加密基礎設施公司MoonPay以未公開的金額收購了web3創意機構 Nightshift。收購后，Nightshift將更名為Otherlife by MoonPay。[2023/1/20 11:21:52]

“我們之間有著深厚的信任，”Lu說，“在我們想做的事情中有很多精神上的一致性。”

這種安排在自由發展的加密貨幣世界中越來越常見。投資者們競相獲取熱門初創企業的股份，而這些初創企業也準備在快速擴張的市場上搶占大量份額。

在過去三年中，400多家加密貨幣初創公司在沒有籌集下一輪資金的情況下完成了A融資。PitchBook的一項分析顯示，其中一半的公司董事會只有一到兩名董事。注：PitchBook使用公開文件和公司披露來匯編數據。

美聯儲博斯蒂克：準備在12月會議上“放棄”加息75個基點:11月20日消息，美聯儲博斯蒂克表示，準備在12月會議上“放棄”加息75個基點。預計再加息0.75%-1%將“足以”控制通脹。在通脹率接近2%之前，即使經濟走弱，美聯儲也需要抵制降息的誘惑。(金十)[2022/11/20 22:08:26]

根據PitchBook的數據，加密貨幣領域以外的大多數初創企業在該階段至少有三名董事。

風險資本家們表示，在專注于數字資產的公司中，放棄董事會席位已成為常態。許多創始人希望限制外部支持者的參與。許多基本上不受監管的項目，比如所謂的“DAO”，甚至沒有正式的董事會。

其結果是，許多加密貨幣初創公司——科技投資增長最快的領域之一——避免了與其他大型私營公司一樣多的投資者監督。

資管機構Cosmos Asset Management擬將兩支加密ETF申請退市:金色財經報道，澳大利亞資產管理機構Cosmos Asset Management擬將在澳大利亞芝加哥期權交易所（Cboe）交易的兩支加密ETF申請退市，包括Purpose Bitcoin Access ETF（CBTC）和Purpose Ethereum Access ETF（CPET），它們投資加拿大加密ETF產品Purpose Bitcoin ETF、Purpose Ether ETF，后者持有實物結算的Token，而非期貨或期權等衍生品。這兩個基金的總資產約為110萬澳元（71萬美元）。[2022/11/2 12:10:11]

放松的立場可以幫助風險資本家贏得交易，并使他們免于承擔與風險項目相關的潛在法律責任。然而，一些投資者表示，這也可能助長不良治理行為。

美國消費者監督組織因涉及推銷NFT的問題對17位名人發出警告:金色財經報道，美國消費者監督組織 \"Truth in Advertising “已經對17位名人發出警告，內容涉及推銷NFT的問題。該名單包括斯諾普-道格、帕里斯-希爾頓和湯姆-布雷迪等人。在聯邦貿易委員會（FTC）有可能介入推銷NFTs之前，該監督組織主動警告名人在推廣或代言時沒有披露他們與特定NFT項目的關系。這違反了聯邦貿易委員會的準則。[2022/8/15 12:26:59]

“我認為這是非常短視的。”CanvasVentures的普通合伙人RebeccaLynn說，“作為投資者，我們對有限合伙人負有受托責任?……我不知道當我們不在董事會時如何做到這一點。”

許多加密貨幣初創企業能夠在不接受風險資本的情況下快速增長，這讓它們的創始人能夠嚴格控制運營。就連一些資金最雄厚的加密貨幣公司也設法避免提供董事會席位。

過去一年，數十家公司通過三次融資向加密貨幣交易所FTX投資了逾18億美元。在最近一輪融資中，該公司的估值為320億美元。

然而，FTX母公司提交給監管機構的一份文件顯示，在一輪快速的交易撮合結束時，沒有一家投資方在這家成立3年的交易所獲得董事會席位。

取而代之的是，該公司只給了一名外部董事一個董事會席位，他是位于安提瓜和巴布達公司總部的一名律師。其他董事只有FTX高管JonathanCheesman和30歲的創始人SamBankman-Fried，他們證實了文件的準確性。

“我們真的很重視與投資者的關系，但我們也認為，重要的是，公司治理應該反映對公司運營和監管重要的方面，而不是資金貢獻，”SBF在一封電子郵件中寫道。

FTX最大的投資方包括Paradigm、紅杉資本和私人股本集團ThomaBravo。與許多類似交易不同的是，在FTX的融資公告中，沒有一項提到“領投方”。而領投方通常投資最多，并會獲得董事會席位。

SBF表示，該公司大多數“關鍵投資者和股東”都屬于FTX和該交易所美國業務的顧問委員會，這些委員會每季度開會一次。

一些投資者表示，FTX不需要太多正式指引，因為該公司已經實現盈利，這使其在交易談判中占據了上風。

“他們發展得如此之快，以至于他們有能力略過其中幾件事，”早期投資FTX的RaceCapital的合伙人ChrisMcCann說。

FTX的競爭對手幣安表示，“隨著我們繼續從一家顛覆性科技公司演變為一家全球金融機構”，該公司正準備成立董事會。幣安一直在向主權財富基金和其他大型投資者尋求外部融資。

而對于那些可能吸引監管部門注意的初創企業，比如?DeFi?領域，投資者有時還會避免進入董事會。

大多數DeFi項目都發布開源軟件程序，并發行加密貨幣代幣，允許用戶、投資者和員工就治理方案投票。許多風險投資家最終仍然持有大量代幣，這使他們比個人投資者更有影響力。

國際證監會組織本周把矛頭對準了風險資本在DeFi中的角色，稱許多企業的結構是這樣的，讓創始人和投資者可以“在盈利的同時，避免為項目失敗承擔財務責任”。

一些風投機構表示，隨著初創企業創始人在過去10年獲得了更多的影響力，他們對其他公司的治理也變得更加放松。

然而，過去幾年加密貨幣初創公司瘋狂的融資速度已經擴大了許多頂級投資者的限制。

加密貨幣投資者KatieHaun本周為兩只新基金籌集了15億美元資金。她表示，她不打算親自出任許多獲得其支持的公司的董事會席位。Haun稱，她將把重點放在初創公司現有的董事會席位上，比如?NFT?市場?OpenSea。

她計劃將董事職位委派給她新成立的風投機構HaunVentures的其他員工，而她的許多投資項目都沒有正式的董事會。“我預計我們資金的很大一部分將投資于代幣，”Haun說道。

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