CHE:NGC 蔡彥：解讀抗 MEV 型 DEX 領域的創新實驗_COW

撰文：蔡彥，NGCVentures董事總經理

去年夏天DeFi進入爆發式增長時，我們見證了許多DEX聚合器，如1inch、?Matcha、?ParaSwap?等，它們在我們的日常交易生活中發揮了重要作用，讓我們在加密交易中獲得更好的價格、支付更低的費用成本。

順便說一句，我一直有一個觀點：工具類加密資產的價值天花板低于基礎設施類加密資產，因為工具類加密資產的價值依賴于進化能力，來證明其不可替代性——而這很難做到。此外，它們主要建立在基礎設施類加密資產之上，例如交易聚合器之于DEX、利率協議之于貨幣市場。

尋找到可以成長為基礎設施的產品真的很難，更容易失敗，也正是因此，研究工具類加密資產的創新也有很多樂趣。

一年過去了，DEX聚合器發展到更強大和更全面的階段，正考慮解決?《以太坊是黑暗森林》?一文中提到的?MEV?、Gas費用和滑點等問題。

今天在這篇文章中，我想討論一下在這個領域走在探索前線的3個創新性DEX聚合器，它們是ArcherSwap、CowSwap和MistX——我稱之為「抗MEV型DEX」。

去中心化交易平臺KINE啟動500萬美元專項賠付基金:據官方消息，公告稱，去中心化交易平臺Kine Protocol于2023年8月10日正式上線超級盲盒，直接火爆全球，瞬時激增注冊流量數百倍，造成網絡擁擠短暫卡頓，KINE第一時間啟動5000000$專項賠付基金給予虧損用戶全額補償，為用戶的資金安全保駕護航。[2023/8/12 16:22:23]

本人親測的交易案例

ArcherSwap

正像?這篇博客?中提到的：「ArcherSwap為交易者在?Uniswap?和SushiSwap上的大額兌換提供絕對最優的價格，同時不必擔心被搶先交易機器人截胡。」這些功能的實現依賴于ArcherRelayer。

ArcherRelayer與礦工合作，為他們尋找最有價值的交易，并讓他們將交易提交給以太坊主網。此外它可以使交易者受益，交易者只需要向礦工支付一些小費，ArcherRelayer將幫助交易者繞過公共內存池來結算交易。

以這一交易為?例：

例子：ArcherSwap上的一筆交易

投資公司Bitkraft第二只代幣基金完成2.206億美元融資:金色財經報道，根據 3 月 30 日提交給美國證券交易委員會 (SEC) 的一份文件，專注于游戲的風險投資公司Bitkraft為其第二個代幣基金籌集了 2.206 億美元，其總目標為 2.4 億美元。該公司曾于 2021 年 10 月推出類似基金，承諾資本為 7500 萬美元，?旨在投資區塊鏈游戲和數字娛樂。

對于新基金，Bitkraft無法評論投資授權的性質，但合伙人 Carlos Pereira 在接受采訪時概述了該公司的一般 Web3 投資策略。[2023/4/7 13:49:21]

我花了0.2WETH交換到1.418?AAVE。流程是，首先將0.2WETH轉入ArcherRouter地址，然后將0.0639ETH從這一地址轉入ArcherSwapTipJar合約，支付給礦工作為小費。然后將ArcherRouter地址路由到Uniswap。

因此，我可以繞過公共礦池來完成這筆交易，Gas費用為0，但支付給礦工非常高的小費。

在ArcherSwap交互界面上，我們也可以選擇開啟/關閉手動小費設置，并自行輸入小費金額。但是如果小費不夠，礦工就不會愿意打包你的交易。

消息人士：加密借貸公司BlockFi將申請破產保護:11月28日消息，消息人士稱，加密貨幣借貸公司BlockFi將申請破產保護。此外，該名消息人士還表示，BlockFi已解雇了大部分員工。此前曾有消息人士表示，BlockFi因對FTX有大量風險敞口故正在考慮破產保護。（Decrypt）[2022/11/28 21:07:52]

另外，ETH必須先發送到ArcherSwap合約的設計，可能會導致一些中心化問題。交易能否成功很大程度上取決于合約的質量。我的朋友Blanker已經在他的?Twitter?中描述了他們合約中的一些錯誤，導致他們的合約中留下了一些無法轉出的代幣。

CowSwap

CowSwap由?Gnosis?團隊開發的?GnosisProtocolV2(GPv2)?支持，該技術提供了抗MEV保護。GPv2為「需求的巧合」進行了優化，這種巧合可以解釋為：「一種經濟現象，即兩方各持有對方想要的物品，因此他們可以直接交換這些物品。」

也就是說，CowSwap首先在鏈下為交易者匹配訂單，如果沒有找到其他的需求交易，則將交易提交到鏈上給其他DEX。

美股三大股指集體高開，道指開漲約160點:8月8日消息，行情顯示，美股三大股指集體高開，道指開漲約160點。道瓊斯指數8月8日（周一）開盤上漲178.97點，漲幅0.55%，報32982.44點；標普500指數8月8日（周一）開盤上漲18.86點，漲幅0.45%，報4164.05點；納斯達克綜合指數8月8日（周一）開盤上漲56.53點，漲幅0.45%，報12714.09點。(金十)[2022/8/8 12:10:25]

CowSwap引入了「Solver」概念來實現這個功能。鼓勵Solver相互競爭，為交易者提供最佳的訂單結算，以換取每批的獎勵。用戶提交交易訂單帶有一定程度的靈活性，因為Solver需要找到解決它們的最佳方式。

由于交易可以在鏈下結算，CowSwap不需要鏈上的外部流動性，從而降低了交易成本。CowSwap將使用統一的價格來結算同一批次的所有訂單，稱為批量拍賣機制。

在確認掉期之前，你需要簽署一條包含賣出/買入類型、數量、到期日等信息的消息，以允許CowSwap將您的訂單移至鏈下。然后「Solver」開始尋找是否有適合你的CoWs。

Multichain成為TRON DAO Reserve的第六位成員和白名單機構:據官方消息，跨鏈路由協議Multichain正式成為TRON DAO Reserve的第六位成員和白名單機構。

波場聯合儲備（TRON DAO Reserve）由波場網絡牽頭成立，主要目的為保護區塊鏈行業與市場，緩解極端與長期下行行情，解決金融危機來所帶來的恐慌性問題。同時，波場聯合儲備也將作為初期托管人來維護波場去中心化穩定幣 Decentralized USD (USDD) 的權限管理并以其儲備金融資產擔保，保證 USDD 匯率穩定。[2022/5/18 3:25:29]

以這筆交易為?例

你會發現交易記錄在Gnosis協議瀏覽器中。并且點擊TransactionHash，其實可以看到?交易明細。

例子：這筆交易中找到了CoWs

這筆交易找到了CoWs，在鏈下進行了交易處理，而無需路由到Uniswap。因此，在你的地址中找不到這一交易，實際是由他們的合約進行了這一交易的結算。

另一個?例子，查看一下?交易明細。

例子：這一交易中沒有找到CoWs

這一交易中沒有找到CoWs，Gnosis從0.2WETH中扣除了合約費用和交易費用0.005WETH，將該交易路由到UniswapV2協議。

MistX

MistX是?Alchemist?團隊開發的一個項目，它的工作原理與ArcherSwap非常相似。此外，bloXroute團隊開發的一個名為?BackRunMe?的項目也以類似的方式運行。

ArcherSwap與?FlashBots?兼容，MistX則直接使用FlashBots，而BackRunMe由bloXroute支持。FlashBots、bloXroute和其他類似工具都被用來作為搜索者向ETH主網提交交易。

老實說，MistX的UI看起來完全是ArcherSwap的復制。但是MistX交換路由的邏輯與ArcherSwap相比有較大提升。因為它跳過了必須將ETH發送到ArcherSwap合約的第一步，這可能會導致一些中心化問題。

雖然MistX和ArcherSwap都可以自動調整給礦工的小費金額，但MistX表現更好，小費給的更智能。

以下面這筆?交易?為例：

例子：MistX上的一筆交易

我花了0.2WETH交換到1.43AAVE。過程是，0.00516WETH以小費支付到礦工地址，0.000271WETH以小費支付到MistX地址。然后MistX路由器地址被路由到UniswapV2。因此，MistX繞過以太坊的公共內存池，在Flashbot的私有內存池中以捆綁包的形式專門發布交易。

僅供參考：Hasu在?這篇?文章中對MistX上的交易進行了非常詳細的分析。

三個項目的功能對比

我畫了一張表格，將抗MEV型DEX的核心特征記錄下來，讓讀者更好地了解它們的異同。

功能對比

費用/收入結構：無需花費Gas？

這些產品的費用結構相當模糊。也許這些項目不想予以清晰呈現，是因為交易者只關心總交易效率。

但是當我嘗試了每個產品后，我得出兩個一般性結論和一些詳細解釋：

這些項目的收入主要來自交易資金或礦工小費。天下沒有免費的午餐。無需Gas費用是因為用其他方式支付了Gas。ArcherSwap不收取Gas費，因為它包含在礦工小費中。礦工小費可以調整，但通常對小額交易不友好。ArcherSwap能夠從礦工小費中提取一些費用作為收入，但看起來他們目前還沒有收取費用。交易者還需要支付Uniswap/SushiSwap交易費用。

CowSwap聲稱在測試期間不收取協議費用，現在似乎收取交易金額的1-1.5%的費用。

再次以這兩個交易為例進行比較。

如果GPv2找到了CoWs，只需要支付協議費用，即0.0159AAVE。但是如果GPv2沒有找到CoWs，我猜用戶需要同時支付Uniswap交易費和協議費用，總計0.005WETH。這就是為什么兩項交易的費用核算不同的原因。。

另外有趣的是，在第一筆交易中，CowSwap為我支付了0.00498ETH作為Gas費用，因此其凈收入為0.0159AAVE-0.00498ETH≈-0.0028ETH。而在第二筆交易中，CowSwap為我支付了0.02ETH作為Gas費用，因此凈收入0.005WETH-0.02ETH≈-0.015ETH。

CowSwap在兩筆交易中都賠錢！CowSwap上的小額交易似乎同時傷害了CowSwap和交易者。

MistX實際上與礦工分享了小費，這可以在交易細節中看到無論交易金額大小，它都會收取總小費的5%左右。。交易者還需要支付Uniswap/SushiSwap交易費用。

總結

我們必須尊重這些項目的創新，讓我們看到更多處理抗MEV問題的可能性，一些大額交易確實對這類項目有需求。

但所有這些項目都處于早期階段，需要升級的東西很多。有時我們普通交易者在這些聚合器中進行交易時需要注意「隱形消費」。老實說，當Gas價格較低時，大型DEX和低滑點設定的效率可能更高。

還有，這些產品背后的Flashbots、bloXroute等工具，是幫助我們安全穿越以太坊黑暗森林的出色基礎設施，在許多DeFi產品中有著廣闊的應用場景。

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