SWAP:如何理解 DeFi？（下）：去中心化交易所和保險_Uniswap

在上周《如何理解 DeFi（上）》我們介紹了什么是 DeFi、去中心化穩定幣和去中心化借貸。今天這篇文章會向大家繼續介紹 DeFi 中的去中心化交易所、去中心化衍生品和去中心化保險。

去中心化交易所 DEX ( Decentralized Exchange )?旨在解決中心化交易所 CEX ( Centralized Exchange ) 固有的問題，如資產的集中保管、地域限制和資產選擇等。

在 2017 年的 1c0 期間，EtherDelta 是最受歡迎的 DEX，用戶可以在這里自由兌換 ERC-20 代幣，但其所采用的鏈上訂單簿模式，掛單過程繁瑣性能低令用戶體驗不佳。在 2020 年以前，所有 DEX 上的交易量還不足 CEX 的 1%。

2020 年 DEX 迎來了爆發，總交易額在這一年里增長了 115 倍，達到 192 億美元，DEX 之王 Uniswap 的單日交易額甚至一度擊敗了 Coinbase，其中 Uniswap 采用的 AMM 自動做市商機制功不可沒。

Coinbase Wallet推出交易模擬功能，可了解智能合約代碼如何處理加密資產:金色財經報道，據 Coinbase Wallet 社交媒體賬戶透露，Coinbase Wallet 已推出交易模擬功能，通過自動模擬兼容 EMV 網絡上授權交易時將執行的代碼，用戶可以了解哪些資產將離開自己的錢包，以及收回相關資產的近似估值。Coinbase 表示，該功能的主要目的是讓用戶清楚地了解區塊鏈應用程序或智能合約將如何處理他們的加密資產。[2022/11/21 7:52:42]

要理解自動做市商這個詞，首先得明白什么是做市商。

這是我們在中心化交易所交易時，常常會看到的一張訂單簿，左邊是賣出的訂單報價，右邊是買入的訂單報價。對一項可交易資產提供流動性，如 BTC 同時報出買入價和賣出價，并從買賣差價中獲利的機構就是做市商。

Terra 2.0 社區已啟動就有關如何分配 0.5% 應急資金提案的投票:6月9日消息，Terra 2.0 社區已啟動就有關如何分配 0.5% 應急資金提案的投票，該提案建議將這部分資金分配給在 Terra Classic 上推出過符合市場需求的產品，包括產生了一定量的 TVL 和沒有產生 TVL 的項目以及尚未推出過符合市場需求產品的項目，并提議向以上三類項目分別分配 250 萬枚 LUNA、100 萬枚 LUNA 和 150 萬枚 LUNA。此外，該提案建議組件一個由部分 Terra 社區的長期成員組成的理事會監督分配工作。[2022/6/9 4:13:09]

通過不斷地雙向報價，做市商維持了資產的流動性，因此也叫流動性提供者。在 Uniswap 上，往流動性池中存入代幣，提供資產流動性的人也叫流動性提供者，區別在于這些人不需要手動進行雙向報價。

Uniswap 上每一個流動性池中有兩種代幣，當一個池子被建立后，第一個往里存入代幣的人，就是為這個池子中代幣兌換定下初始價格的人。接著會陸陸續續有其他人往池子里存入代幣，所有往 Uniswap 存入代幣的人都可以被稱做流動性提供者 LP（Liquidity Provider）。

OKEx金融市場總監：加密貨幣的未來取決于CBDC在未來如何發展:5月24日消息，OKEx金融市場總監Lennix Lai表示，適應中國的CBDC并不是那么困難，因為現金的使用已經有所下降，這要歸功于支付寶和微信支付等電子支付系統的進入。Lai指出，鑒于中國一直在使用需要KYC和其他安全流程的電子支付的事實，中國的金融隱私概念早已不復存在，但當其他國家中央銀行在發行CBDC時，這可能會成為一個問題。另一方面，中國CBDC直接在中央銀行的權力之下并且不提供任何金融隱私這一事實可能會促使人們開始轉向加密貨幣。因此，中國CBDC的啟動確實可以促進并使人們意識到主流加密貨幣的用例和重要性。此外，他表示，比特幣、Ripple和其他加密貨幣的未來取決于CBDC在未來如何發展。如果人們意識到金融隱私的需要，他們可能會涌向比特幣，但在那些金融隱私存在已久的國家，這種去中心化的貨幣可能會被邊緣化。（AMBcrypto）[2020/5/24]

這些人存入代幣后會獲得相應的 LP token 作為憑證，其他用戶在 Uniswap 上進行交易支付的手續費會被分配給 LP 作為獎勵。當你在 Uniswap 進行交易時，Uniswap 不是將單個的買單和賣單進行匹配，而是根據池子里的資產比例來決定價格。

中國紀檢監察報：中國區塊鏈發展的最大挑戰是“如何讓監管理解區塊鏈并適度監管”: 中國紀檢監察報發文表示，區塊鏈底層技術獲得實質性突破之前的這個階段，恰恰是一個戰略機遇期。如果中國區塊鏈行業能緊密合作，監管能夠適當包容、鼓勵，中國在區塊鏈領域引領全球指日可待。實際上，區塊鏈技術最終必然演化為“監管融入技術”的模式，區塊鏈的難以篡改、共享賬本和分布式的特性，更易于監管介入，獲得更加全面實時的監管數據。讓監管機構本身也參與到技術中去，通過技術本身實現對技術的監管，最終化解區塊鏈與監管的沖突。[2018/3/6]

Uniswap 獨特之處在于大大降低了做市商的門檻，任何人都可以成為做市商，將資產存入池子提供流動性并從中賺取手續費。

不過 Uniswap 的誕生其實是個意外。其創始人 Hayden Adams 在大學畢業后的第一份工作，是在西門子做機械工程師。有天他被解雇了，Hayden 非常沮喪地告訴了他的好朋友 Karl Floersch 自己被解雇的消息。Karl 當時在以太坊基金會從事 Casper FFG 的工作。

中國信通院云計算與大數據研究所所長何寶宏：區塊鏈中如何使用共識機制是大問題:中國信通院云計算與大數據研究所所長何寶宏：區塊鏈是唯一崛起于草根的顛覆性技術，越來越多的行業應用正在采用分布式賬本技術；在區塊鏈中如何使用共識機制是大問題，當信任缺失時，共識機制十分消耗算力；區塊鏈技術人才需求朝復合型方向發展。[2017/12/22]

Hayden：我被解雇了:(

Karl：太棒了！恭喜你哦，這對你來說簡直是人生幸事。機械工程已經是個夕陽行業了，以太坊才是未來，你還很年輕，你的新使命是來寫智能合約！

Hayden：可我不懂怎么寫代碼哇～

Karl：不懂也沒事，寫代碼很簡單的。而且現在也沒人真搞懂了智能合約、以太坊之類的。

Hayden：好吧～

就這樣，Hayden 被 Karl 說服，抱著試試看的心態學習代碼和以太坊，并根據 Vitalik 在 2016 年提出的自動做市商的概念開始學以致用——開發 Uniswap。

去中心化衍生品

衍生品是任何成熟金融系統中的關鍵組成部分。衍生品，顧名思義是從某樣資產衍生而來的商品，這些資產可以是股票、債券、大宗商品、利率、貨幣或加密資產。常見的衍生品有遠期合約、期貨、期權和掉期。

衍生品的使用場景有兩大類：對沖風險和投機買賣

舉個例子，有個農民勤勤懇懇地種小麥。小麥的價格在一年當中是在不斷波動的。小麥的價格像所有商品一樣，受到供需關系的影響，當豐收季到來時，小麥的價格有可能會下跌。為了對沖小麥價格下跌的風險，農民可以買入看跌的期權。

如果小麥價格確實如農民所預料的下跌了，那么這份期權就能給農民帶來收益，對沖小麥價格下跌造成的損失。如果小麥價格上漲，那么這份期權就會給農民造成損失，但由于小麥價格上漲使得農民可以獲得更多的收入，因期權造成的損失也被對沖掉了。

所以，無論小麥價格在豐收季來臨時是上漲還是下跌，農民都能對沖部分風險。當這個現實生活中的場景挪到區塊鏈上時，流動性提供者為了對沖無常損失，也可以做空或做多他所在流動性池的代幣。

以數字化形式表示的金融衍生品被稱為合成資產。我們詳細介紹過合成資產。簡單來說，合成資產是通過代幣模擬另一種資產價值的金融工具，例如 USDT、Dai 是模擬美元的合成資產，wBTC、imBTC 是模擬 BTC 的合成資產。

在加密領域，當我們提到合成資產時，第一個想到的就是 Synthetix。Synthetix 是以太坊上用于生成合成資產的協議，將傳統市場的衍生品模型應用到了法幣、指數、商品和數字資產上。通過 Synthetix，用戶無需注冊，不必通過第三方中心化平臺而直接進入市場，購買并交易各類合成資產，不受國籍、地域和時間限制。

傳統行業中的衍生品市場價值一千萬億美元，債券和股票市場都相形見絀，更不用說總市值剛剛達到 2 萬億美元的加密市場。然而隨著數字經濟的成熟，很多人非常期待加密資產衍生品市場的未來。與傳統衍生品相比，加密資產衍生品的價值在于提升了流動性低的資產的流動性，并且通過組合各種資產豐富了投資選擇。

日常生活中，我們通過購買意外險、醫療險等方式來轉移不可預測的風險。在區塊鏈使用各種? DeFi 產品，遇到意外事件時，我們又該如何轉移風險呢？

大多數智能合約在被正式部署到主網之前都會經過代碼審計，還會通過 bug bounty 等方式獎勵找出代碼漏洞的開發者，從而提升合約安全性。但即便如此，仍沒有人能保證一份智能合約是絕對安全的，黑客入侵的可能性一直存在。

Nexus Mutual 是區塊鏈世界里的保險公司，它的第一份產品就是智能合約保險。Uniswap、Curve、Synthetix、Compound、MakerDAO 等均在其保險范圍內。另外 Nexus Mutual 最近剛推出了托管人保險，如果用戶將資產托管在中心化交易所，因黑客攻擊導致了他的資產損失，也可以獲得 Nexus Mutual 的保障。

2020 年的情人節，DeFi 貸款協議 bZx 的一個安全檢查未成功啟動，黑客利用這一漏洞對 bZx 進行了閃電貸攻擊。在攻擊發生前，通過 Nexus Mutual 購買了相應保險服務的投資者都獲得了賠償。

當智能合約的風險得以轉移給保險公司時，整個 DeFi 生態更完整了，對大眾來說使用起來也可以少一些膽戰心驚。

比特幣讓世界上任何一個人都可以隨時隨地進行轉賬，不受時間和地域的限制。然而，僅有單一資產的金融體系是不健全的，除了轉賬和避險，用戶還需要功能更豐富的金融產品，這正是 DeFi 的價值之一。

智能合約交互的風險和復雜性限制了 DeFi 用戶數的增長，動則上千的手續費更是讓不少用戶望而卻步，然而隨著更多的資本和開發者進入 DeFi，隨著更多傳統金融世界中的人們意識到 DeFi，這些問題將會得到最大程度上的資源支持。現在很多解決方案已經被提出及實踐，門檻和安全性只是時間問題，我們期待看到 DeFi 用戶的指數級增長。

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