數字貨幣:數讀加密貨幣「打新」玩法：IDO 近 10 倍收益遠高于持幣或持股_EATER價格

原文標題：《數讀「打新」玩法：IDO?收益約?10?倍，還有這些關鍵詞需掌握》

撰文：Carol

一直以來，在?A?股市場中，「打新」都是獲得高收益的重要手段之一。根據公開資料顯示，2020?年?A?股「打新」的戶均利潤約為?38631?元，收益率約為?19.32%。而在幣圈，「打新」也同樣是獲得超額收益的重要手段。

2019?年?1?月，Binance?率先啟動?Launchpad，隨后各大交易所競相開展?IEO，這掀起了幣圈第一次「打新」熱。根據?PAData?早前的分析，早期?IEO?代幣的平均收益高達?7.63?倍，對投資者而言，參與「打新」，買到就是賺到。

隨著越來越多的?IEO?項目出現，市場的存量資金被充分消耗，IEO?的收益大不如前。彼時恰逢?DEX?發展的第一個高峰期，受此影響，同年?6?月，Binance?再次推出新的「打新?」項目，Binance?DEX?通過?IDO?上架了?RAVEN?。不過受到?DEX?本身發展的局限，當時的?IDO?并沒有像?IEO?一樣盛行。

但是，市場上的融資需求是始終存在的。根據?PAData?的統計，2020?年首次代幣發行仍然是業內主要融資形式之一，總融資金額約為?2.25?億美元。因此，當?DeFi?的全面崛起時，IDO?也「卷土重來」。2021?年，IDO?越來越受追捧，市場上不僅出現專門的?IDO?平臺，還出現了定制的?IDO?模塊或方案。那么，從數據來看，現「打新」IDO?到底能為投資者帶來多少收益？IDO?這種形式有哪些優缺點需要注意？

觀點：機構比特幣產品將在下一次減半之前拉動需求:金色財經報道，金融服務提供商XEROF首席執行官Marc Taverner表示，我們終于進入了比特幣金融產品時代，在眾多金融公司多次嘗試監管審批之后，貝萊德等公司的美國比特幣ETF可能最終獲得批準，而德意志銀行等全球性公司正在尋求自己的加密貨幣許可證。這些機構可能希望在下一次比特幣減半之前在其資產負債表上持有比特幣，但我相信他們更大的目的是為合格投資者和他們的普通客戶開發金融產品，以獲取比特幣。比特幣減半一直代表著經濟機會，即將到來的第四次減半將會有所不同，如果屆時有任何ETF成功獲得批準，歐洲的ETP將加入比特幣金融產品的行列，其明星效應將隨著比特幣需求的增長而上升。[2023/7/27 16:02:49]

IDO?關鍵詞：DeFi、拍賣、白名單

關于?IDO?的「D」，有很多不同的解釋。有人認為?IDO?是首次通過去中心化交易所發行的代幣，也有人認為?IDO?是首次通過?DeFi?發行的代幣。

從名字的爭議中也可以看到?IDO?變化。在最初階段，IDO?確實主要通過去中心化交易所來完成，但在?AMM?DEX?上進行首次代幣發行存在一些問題與隱患，比如「科學家」搶跑或「巨鯨」用戶操盤造成一般用戶?IDO?收益受損等，這使得一些項目出于社區動員和公平發行的考慮，將首次代幣遷移至其他交易算法更復雜的?DeFi?平臺上，待完成發行后再鏈接去中心化交易進行流動性做市。所以?IDO?的發展基本經歷了?DEX?和?DeFi+DEX?兩個階段。

涼爽的Cats系列NFT地板價今日一度跌破1ETH:4月17日消息，多個“藍籌”NFT系列地板價出現普跌行情：涼爽的貓非同質化代幣系列地板價跌至1.03以太幣，30日跌幅27.97%；涂鴉非同質化代幣系列地板價跌至2.629以太幣，30日跌幅27.83%；克隆X-X隆村上系列非同質化代幣地板價跌至2.575以太幣，30日跌幅25.5%。涼爽的貓發行價0.025ETH；涂鴉發行價0.123ETH；克隆X初始發行方式為荷蘭式拍賣，每枚定價3ETH，后由其發行方RTFKT更改為固定價格2以太幣。[2023/4/17 14:08:06]

從目前市場上主要的?IDO?模式來看，Uniswap?和?Balancer?仍然采用兌換。兩者的區別主要在于流動性構成方面。Uniswap?并不是為了?IDO?專門開發的?DEX，因此其?IDO?流動性與其他資金池的流動性構成一致。而?Balancer?則為?IDO?專門開發的一套模板流動性引導池?LBP?，其最大的特點在于允許發行方自定義資金池的權重，可以是線性的，也可以是指數曲線。Balancer?認為，通過快速調整權重，可以降低池中代幣的價值，阻止早期投機導致的價格飆升。

歐易將對BLUR充值延遲到賬的用戶進行補償，補償比例為 500：1:金色財經報道，據歐易官方公告顯示，歐易對新幣 BLUR 充值延遲到賬問題進行了說明，并公布補償方案。歐易表示，BLUR 上線期間充值量過大觸發了平臺風控，導致部分用戶充值延遲到賬并錯過了部分交易窗口，歐易已在第一時間定位并及時修復了問題，但仍將對受到影響、且滿足條件的用戶給予補償。

平臺將根據相應時間段內的延遲到賬 BLUR 數額，給予相應比例的 OKB 補償，補償比例為 500：1，單個用戶補償上限為 500 OKB。[2023/2/15 12:08:43]

其他新興的平臺大多采用拍賣方式來發行代幣，這里，拍賣的方式就更多種多樣了。目前，提供固定匯率拍賣模式的平臺較多，包括?Bounce、Polkastarter?和?Sushiswap。以?Polkastarter?為例，發行方可以在?Public?和?POLS?兩個資金池設置兩種匯率，發行通常不設最低額度，但設最高限額。

此外，比較值得關注的新方式還包括?Mesa?的批量交易拍賣。在這種模式下，發行方不需要提供買方流動性，買家可以使用許多不同的代幣參與銷售。這種拍賣不會低于預先設定的限價，在同一批量的拍賣中，所有訂單價格相同，不存在套利。另外，Bounce?是目前開放拍賣方式最多的一個平臺，除了上述提及的一些拍賣方式以外，它還提供包括?NFT?Lottery?等特殊的拍賣方式。

MicroStrategy CEO：可能會賣出比特幣期貨合約:金色財經報道，MicroStrategy CEO Andrew Kang表示，預計比特幣將跑贏其他資產類別。可能會賣出比特幣期貨合約。[2023/2/7 11:51:00]

IDO?與?IEO?相比，還有一個更大的區別，即在參與資格方面，IEO?與交易所平臺幣深度綁定，參與?IEO?的用戶必須持有一定數量的平臺幣，而?IDO?與?DeFi?治理代幣的綁定程度要小得多，通常只在發行投票環節需要用到治理代幣，實際參與時并不考量代幣持有量，而是要求參與者完成?KYC?和注冊成為白名單成員。但也有一些觀點認為，KYC?不夠符合區塊鏈精神，因為發行方可以對誰購買了多少代幣獲得更多的控制權。

IDO?收益：近?10?倍收益遠高于持幣或持股

PAData?選取了?IDO?兩個階段的兩個主要平臺?Uniswap?和?Polkastarter?來觀察?IDO?代幣的收益表現，可以看到早期?AMM?DEX?IDO?的收益浮動區間較大，而近期?Polkastarter?固定匯率拍賣的?IDO?收益浮動區間非常小。

中部非洲國家銀行敦促其成員國引入通用數字貨幣:金色財經消息，中部非洲國家銀行（Bank of Central African States）已敦促其六個成員國引入一種通用的數字貨幣，以實現支付結構的現代化并促進區域金融包容性。中部非洲國家銀行的成員國包括喀麥隆、加蓬、乍得、剛果共和國、赤道幾內亞和中非共和國，該銀行是這六個成員國的中央銀行。

去年10月，不是該銀行成員國的尼日利亞推出了一種名為eNaira的央行數字貨幣（CBDC）。（彭博社）[2022/7/23 2:32:22]

從上幣當天的收益來看，Uniswap?上較早期的?IDO?的三種代幣的平均收益倍數大約為?3.27?倍，Polkastarter?上?IDO?的最近三種代幣的平均收益倍數約為?6.75?倍，整體平均首日收益約為?3.81?倍。

從歷史最高收益來看，Uniswap?上?IDO?的三種代幣的平均收益倍數達到驚人的?57.99?倍，這主要受到?UMA?IDO?高達?127.2?倍這一極端值影響，那么另外兩種代幣的平均收益倍數約為?23.41?倍，也非常高。Polkastarter?上?IDO?的三種代幣的平均收益倍數則要低很多，大約?7.55?倍，略高于首發當日。整體平均歷史最高收益約為?13.80?倍。

當前收益的情況也比較類似，Uniswap?上?IDO?的三種代幣的平均收益倍數約為?36.22?倍，Polkastarter?上?IDO?的三種代幣的平均收益倍數約為?6.7?倍。整體平均當前收益約為?10.07?倍。

除了受到時間因素的影響以外，首發價格的高低也是造成收益區間大小的重要原因。由于?AMM?DEX?的首發價格取決于流動性資金池的配資情況，這為「巨鯨」和科學家抬高一般投資者?IDO?價格提供了動力。固定匯率拍賣或其他更復雜的拍賣方式通過限制參與者的資格、限制首發價格、限制最高銷售額度等手段控制了?IDO?價格的浮動，減少了用戶之間博弈的空間，也縮小了?IDO?的收益區間。

總的來說，IDO?當前平均近?10?倍的收益仍然顯著高于其他投資手段。

PAData?統計了?2?月以來?A?股新股的「打新」收益，結果顯示，17?只新股平均首日收盤漲幅約為?1.73?倍，其中最高的冠中生態也只有?5.51?倍。平均歷史最高收益約為?2.26?倍，其中最高的曼卡龍約有?9.43?倍。平均當前收益只有?1.55?倍，其中僅冠中生態、極米科技和曼卡龍超過?4?倍。

PAData?還統計了其他數字貨幣今年以來的持幣收益，結果顯示，抽樣的?30?種數字貨幣今年以來的平均持幣收益約為?2.74?倍，其中市值排名?90-100?的數字貨幣今年以來的平均持幣收益最高，約為?2.81?倍，市值排名?1-10?位的數字貨幣今年以來的平均持幣收益最低，僅約為?1.92?倍。在不考慮時間效率的情況下，除了收益最高的?FTM?以外，其他抽樣代幣的持幣收益都低于?IDO?收益。

不過要聲明的是，這里計算的收益倍數往往是盤面中的瞬時最低?/?最高價格，只能為了解收益區間提供一個范圍參考。實際上，IDO?的高收益伴隨著高波動率。根據統計，Polkastarter?上三種代幣的首日平均波動率約為?31.61%，歷史日均波動率約為?33.27%，顯著高于一般數字貨幣的波動率。

今年以來，30?種不同市值排名的數字貨幣的日均波動率約為?16.27%，其中市值排名?1-10?位的數字貨幣的日均波動率最低，約為?14.51%，市值排名?90-100?的數字貨幣的日均波動率最高，約為?18.10%。遠低于近期?IDO?代幣的波動率。

除了?IDO，還有?ITO、IFO?值得了解

IDO?已經成為目前較為流行的一種融資手段。不少?DeFi?項目在進行?IDO?后，會立刻連接到?DeFi?平臺進行流動性做市，并啟動流動性激勵，這使得?IDO?不僅可以完成融資目標，還可以完成新項目的冷啟動，更大程度調用用戶的參與度。

除了?IDO?以外，實際上近期還有其他新的首發形式值得關注。首先就是因?MASK?發行而聞名的?ITO?。顧名思義?，ITO?就是首次基于推特發行代幣的意思，用戶通過?Twitter?賬號鏈接錢包即可參與搶購。MASK?上線后暴漲至少?20?倍給?ITO?這種方式添了一把火，在?MASK?以后，mTSLA?也在美東時間?3?月?2?日開啟了?ITO。項目方認為?ITO?可以在社交媒體上最大程度曝光代幣，為項目帶來流量。

其次是?IFO?，這與去年流行的?DeFi?流動性挖礦有相似之處，即都是通過為?DeFi?協議提供流動性獲得新代幣，但不同之處在于，以往的流動性挖礦只能挖出本項目的治理代幣，類似于種豆得豆，但?IFO?挖礦則是借助其他資產的流動性來挖新項目的代幣，類似于種豆得瓜。比如，Pancakeswap?上?CAKE/BNB?的流動性?LP?可以用來購買?Helmet，這就是典型的?IFO。Pancakeswap?曾公開表示部分?IFO?的收益已經達到?250%。

從去年下半年進入牛市行情后，市場上的資金活躍，投資者的情緒也昂揚，各種高收益新玩法層出不窮的同時，用戶也應該警惕風險，比如假幣、資金盤。

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