DEX:進入2021年的超火,新一輪流動性兌換即將開啟_DEFI

進入2021年，加密市場看似并無從2020年年底的熱潮中退燒的跡象，隨著新一輪普漲的到來，1月去中心化交易所成交量再度大幅改寫了原有的歷史記錄，月成交量突破了500億美元，DEX用戶總量也已超過118萬人，加密貨幣交易競賽的天平又一次開始向著DEX傾斜。

從流量到開發者，交易所布局DeFi邏輯也在發生變化

相比于去中心化交易所，傳統的中心化交易所，其本身就擁有較強的自身資金與戰略優勢，頭部交易所在對于DeFi的投資和長期戰略布局上表現非常突出。多個交易所推出自有公鏈支持DeFi的定位。其中，DeFi給以太坊帶來的龐大流量是最先被交易所們看中的。

從某種程度上講，多種創新型DeFi已經成為了以太坊新金融生態系統的重要部分。不過，驟然涌入的大量用戶也讓以太坊再度承壓，網絡堵塞、緩慢的交易速度、暴漲的交易Gas費用提高了以太坊上各類DEX的交易門檻，也阻擋了一部分小額交易的大批量散戶，這些弊端相對制約了以太坊DEX的發展。除此之外，可擴容性、流動性不足等問題逐步顯露。這對于仍需要數年進化周期的以太坊來講，目前仍沒有辦法承載更大的DeFi開放式金融愿景。

Cboe更新現貨比特幣ETF備案，指定Coinbase為監管共享協議合作伙伴:金色財經報道，Cboe的BZX交易所周五提交了現貨比特幣ETF的最新19b-4文件，將加密交易所Coinbase指定為其監管共享協議（SSA）的合作伙伴。在Fidelity提出的現貨ETF Wise Origin Bitcoin Trust的更新文件中，Cboe表示預計將與Coinbase,Inc.簽訂SSA協議，Invesco、Wisdom Tree和Wise Origin的文件中也包含了類似的表述。

美國證券交易委員會（SEC）告訴其中一些發行方，他們的申請資料“不充分”，因為他們沒有透露與基金發起人就監管共享協議合作的市場名稱。芝加哥期權交易所在重新提交的申請中表示，Coinbase的平臺“代表了美國以美元計價的比特幣交易的很大一部分”。[2023/7/1 22:11:48]

困境之中，高頻交易與DeFi的交界點在何處？

0x Protocol已集成Kyber Network在以太坊和Polygon上的流動性:3月9日消息，去中心化交易協議 0x Protocol 已集成 Kyber Network 旗下 DEX 聚合器 KyberSwap 的 Elastic，為以太坊和 Polygon 上交易提供流動性，0x 用戶現在可以訪問 KyberSwap 的流動性。[2023/3/9 12:51:42]

基于以上所述，我們可以看出相關頭部交易所對高頻交易與分布式金融產生了興趣，這些主流交易所在進行高頻交易的時候，一方面是想利用行業流量完成自己的的用戶護城河的搭建，另外一方面則是在設計上，基于原有的架構，允許了用戶在公鏈上開發DApp，并讓中心化交易所本身的高速交易帶來優勢。對此，有相關從業人員認為：這種模式類似于將Uniswap與以太坊進行拆分，以解決高頻交易引發的網絡擁堵問題。同時，這些公鏈的跨鏈功能增加了DeFi生態幣種的數量，這些資產和流量能夠遷移到交易所公鏈上，提高流動性。但是這些屬性的設計，也帶來了一系列的問題，其中高頻交易的門檻過高，就是我們必須要承認的事實。俗話說：知己知彼，百戰不殆，要想根除這些問題，我們必須從區塊鏈的相關屬性出發：

Voyager：VGX不被歸類為證券，推遲與Binance US的交易導致每月損失1000萬美元:金色財經報道，據加密貸方 Voyager Digital 最新提交的法庭文件顯示，Voyager 否認了 SEC 針對「其原生 Token VGX 屬于證券」的指控，同時表示因該事件推遲與 Binance US 交易，將導致 Voyager 每月損失約 1000 萬美元。[2023/3/7 12:45:37]

首先是區塊鏈的時間特殊性，區塊鏈是一個分布式的系統，其最大的問題之一是參與者無法就物理時間達成共識。但為了確定交易順序從而避免雙花，網絡參與者們對時間達成共識又非常重要，因此中本聰把工作量證明與最長鏈原則結合在一起，實現時間戳服務：用區塊的先后順序代表時間的先后順序，參與者們只需對區塊順序達成一致即可。可以認為區塊是區塊鏈上的基本時間單位。

以太坊合并后增發量達4139枚，創10月21日以來新高:12月26日消息，據ultrasound.money數據顯示，合并后至今以太坊增發量約為4139枚，創10月21日以來新高。此前以太坊增發量于10月8日達到1.04萬枚左右的高峰，之后于11月9日至12月1日期間出現了較合并時總量減少的情況。[2022/12/26 22:08:41]

其次，如何把每一筆交易的分秒時間單位轉換成區塊時間單位？我們知道，每一次的交易在被提交后，會進入一個叫做交易池的地方，這里還有很多其他交易。礦工會從交易池中選擇交易打包進下一個區塊，這些交易有默認的優先次序，物理時間是決定次序的一個因素，但不是最重要的因素，比如礦工費就遠比物理時間重要。只有被選擇進入下一個區塊的交易，才會從分秒時間單位轉換成區塊時間單位，也只有當這種轉換完成后，這筆交易才算真正地在區塊鏈上發生。我們可以看出，這個交易，它的第一步發生時間在物理時間上完成，其次才是在交易池中進行等待產塊交易。而這個等待的過程，就會出現一個問題：時間的遲滯性，而這個遲滯性也會帶來更大的隱患，那就是交易意圖被暴露！這在交易中是最為致命的。

CZ：不熟悉加密保險，我更關心銀行里的儲備金:金色財經報道，幣安首席執行官CZ在最新Twitter Space采訪中表示自己并不清楚加密保險的事情，對保險領域不熟悉，也從未見過加密用戶支付保險，但趙長鵬稱自己的信息有限，也許有一些自己不知道的案例，類似美國聯邦存款保險公司的保險，而是更關注加密貨幣交易所是否有足夠的儲備金。[2022/11/14 13:04:09]

我們舉例子來說明，比如在這個交易中的礦工，礦工是打包交易的人，他們不僅能看見交易，

更為重要的是，他們還會看到哪些交易會進入哪一個區塊，以及相關的順序，而這也就導致了技術作弊的可能性大幅提高。

監聽交易，如何解決？

避免去中心化交易中的問題，Vtoken從DEX本身的設計入手。不同特點的DEX協議，可能會發展出不同的方法。我們知道，荷蘭拍模式的DEX協議很難發生，典型的代表是DutchX，交易間的競爭主要基于價格而不是基于時間，且這些交易都以相同的價格被執行，無利可圖。不過由于荷蘭拍完成的時間較長，對時間敏感的交易需求無法通過滿足。眾所周知，數字資產的交易的大小對報價有較大影響，而交易的順序就決定了成交的價格。為了減少交易被監聽帶來的破壞，行業中出現了Uniswap這樣的平臺，他們采用的方法是允許用戶指定交易的最高價格，這樣一來用戶可能無法完成交易，但不會以難以接受的高價完成交易。不過這是一種權宜之計，真正解決問題的方法還需要進一步被探索。

基于訂單簿模式的DEX協議，在對抗交易監聽的難易程度上基于前兩類協議之間。Vtoken認為，可以通過對DEX的設計來減少影響：如由管理員在鏈下完成訂單的匹配，并限制只允許管理員最終提交至鏈上進行結算；根據已有的經驗，用密碼學的方法來解決區塊鏈上的問題。

在基于區塊鏈的分布式系統(如Ethereum)上重構一個新的金融世界時，VDEX認為，我們必須認識到區塊鏈世界與鏈下世界相比，有著完全不同的動態屬性。

第一：鏈上并非連續計時，而是通過區塊來量化時間的流逝。但因為它受到區塊大小的限制，這又導致了延遲問題和計算能力的限制。

第二：必須認清結構上的差異，作為新世界中的分布式金融的設計者，我們應該具有與中心化世界的設計者完全不同的思路。

在理清了如今高頻交易的經濟模型之后，現在的我們如何更好的認知超火交易？

我們知道，在傳統市場中，通常采用訂單簿的形式記錄買賣雙方對某一金融工具的交易。金融市場發展至今，技術的進步使訂單簿效率極高，甚至通過超高速光纖數據中心高頻交易亦成為現實。自然而然最佳的價格發現過程總是發生在鏈下世界(訂單簿)中。而這也導致了在21世紀中，算法交易已經獲得了散戶和機構交易商的吸引力。

2016年的一項研究表明，金融市場超過80%的交易是通過交易算法完成的，而不是人工。投資銀行、養老基金、共同基金和對沖基金可能需要分散執行更大的買賣指令，或者執行交易的速度太快，以至于人類交易員無法做出反應，所以算法交易被廣泛使用。算法交易這個術語通常與自動交易系統同義。其中包括交易策略，如黑箱交易和大量依賴復雜數學公式和高速計算機程序的定量交易。在此框架之中的超火算法交易，更是一種使用自動預編程的交易指令來執行交易的方法，包括時間、價格和成交量等變量。這種交易是為了利用計算機在速度和數據處理方面的優勢而開發的。流行的「算法」包括交易量百分比、成交量加權平均價格、時間加權平均價格和執行落差交易。Vtoken構建的超火交易系統運行的策略包括做市、套利或純粹的投機(如趨勢跟蹤)。其中許多屬于高頻交易(HFT)，其特點是高成交量和高訂單交易比率。在人類交易者能夠處理他們觀察到的信息之前，高頻交易策略利用計算機根據電子接收到的信息做出復雜的決定來啟動指令，進而也為諸多傳統投資者帶來更大的收益。

來源：金色財經

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