ZUKI:以太坊已成全球領先結算層、三大理由看漲ETH （一）_以太坊

維持近一個月暫停投資后，世界上最大的數字資產管理機構灰度于2月1日重啟以太坊信托。短短兩天，增持總量達到71796枚。與此同時，以太坊在1200~1300美元徘徊多日后，一鼓作氣拿下1600美元，截至發稿，離1700美元僅一步之遙。

市場人心振奮之時，灰度于今晨推出《以太坊價值》深度報告，指明以太坊2.0帶來的深刻變化，重新構建了以太坊的估值框架。灰度認為，ETH是被低估的。火星財經APP對全文做了編譯，要點如下：

1.?比特幣是數字生態系統中首選的價值存儲，而以太坊已經成為領先的金融基礎設施。

Azuki系列NFT出現普跌行情，新系列Elementals地板價已跌破1 ETH:7月2日消息，據 Blur 行情數據顯示，Azuki 系列 NFT 普遍出現暴跌情況，Azuki 地板價暫報 6.45 ETH，24 小時跌幅達 17.5%；Azuki Elementals 地板價暫報 0.97 ETH，24 小時跌幅達 23.02%；Beanz 地板價暫報 0.3857 ETH，24 小時跌幅達 15.82%。[2023/7/2 22:13:08]

2.?ETH作為貨幣、消耗品或者生息資產，是ETH估值所應該重點參考的因素。

三菱日聯：美國經濟數據疲軟不太可能改變美元走強的趨勢:8月24日消息，美元指數昨日高點達到109.27，接近年內高點109.29，但美國住房數據和美國PMI數據疲軟促使其逆轉下跌。三菱日聯銀行經濟學家認為美元指數反轉下跌不太可能持續。美元指數走勢既反映了技術面，也反映了基本面。這輪回調確是由數據疲軟弱于預期引發，但昨日高點未能觸及年內高點，意味著美元在數據公布前已經走弱。在這種情況下，美國數據疲軟不會改變美元走強，因為推動美元走強的不是美國的經濟實力，而是全球增長前景的嚴峻惡化。歐洲受能源市場打擊更為嚴重，所以相對于其他貨幣，美元需求最旺盛。(金十)[2022/8/24 12:45:24]

3.?應用場景推動ETH在以太坊網絡上作為貨幣商品的價值；以GAS為形式的交易費用表明了以太坊作為可消耗商品的價值，而EIP-1559提案將強化這種價值；以太坊2.0加速ETH進入質押成為生息資產。

中心化交易所的比特幣流通供應量不及10%，為2018年12月以來低點:金色財經消息，Watcher.Guru發推稱，只有9.9%的比特幣流通供應量位于中心化交易所。這是2018年12月以來的最低水平。[2022/6/10 4:16:43]

4.?目前，大量的ETH進入抵押已經降低了供應，ETH價格的正反饋回路在形成中。

?ETH作為貨幣

ETH是支撐DeFi系統的原生資產，它被用作借貸信任的最小化抵押品。在撰寫本文時，以太坊網絡上約有700萬個ETH作為抵押品被鎖倉在去中心化協議中，按當前價格計算，價值超過90億美元。

就其它面來說，ETH作為新時代的數字貨幣在以太坊網絡上發揮重要作用。每當用戶在以太坊網絡部署智能合約，為應用提供流動性，或者在DEX進行交易時，ETH還會用作支付網絡費用。

雖然比特幣社區認為貨幣的供應量應是固定額，但以太坊卻發行最低必要數量，以便充分保障網絡安全。雖然固定供應量是比特幣的主要亮點，但ETH作為貨幣應用場景是由以太坊網絡上應用所驅動。對于以太坊來說，應用場景推動ETH在以太坊網絡上作為貨幣商品的價值。

圖1：ETH市值占比

ETH在DeFi生態系統中作為抵押品的使用范圍繼續擴大。然而，穩定幣和比特幣作為以太坊網絡上的抵押品的使用率呈上升趨勢，可能會挑戰ETH作為生態系統首選抵押品的地位。

WBTC是比特幣在以太坊上的合成版本，它可以讓比特幣在以太坊網絡上進行轉移。USDT和USDC是以太坊上最大的美元穩定幣。下圖顯示了WBTC、USDC和USDT的增長情況。雖然以太坊網絡上另類資產的增長可能會挑戰ETH作為抵押品的用途，但以太坊作為結算網絡的使用量增加是一個積極趨勢。

來源：金色財經

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