ENS:詳細解讀：正泰電器的財報_SEC

2020年已經過去，很多上市公司都開始著手自己的年報。雖然正式的還沒出來，但公布業績快報的公司可有不少。這不，正泰電器就是一家。1月20號，公告顯示，它的業績預增70.46%到86.40%。要知道，過去的一年是如此的艱難，取得這個成績殊為不易。不僅如此，它的全資子公司又簽訂了三年預估金額高達40.59億的長單合同，可見生意確實很紅火。

正泰電器是一家低壓電器制造企業，公司主要從事配電電器、終端電器、控制電器、電源電器、電子電器五大類低壓電器產品的研發、生產和銷售，為140多個國家和地區提供了可靠的產品與服務。

雖然2020年的利潤增速非常大，但要是不長久，只是偶爾發發財，也沒啥意義，得經常發財才行。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

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01現金能力：50分

帶兵打仗，糧草先行。公司經營也一樣，糧草是基石。公司的糧草包括兩個方面，一個是現金儲備，用來抵抗風險；另一個是現金流，用來長足發展。兩者同等重要，缺一不可。

在2017年，正泰電器的現金儲備從10.4%增加到16.6%，增速很快。但也就這一年，隨后的幾年不僅年年降低，且2019年又回到了10.5%，一個很危險的水平。

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現金流狀況也太好。從2016年到2018年，從40%到17%，正泰電器的現金流量比率逐年遞減不說，幅度還挺大。即使2019年增長到26.2%，也不夠用。

現金再投資比率更是年年負數，公司沒有留存利潤可用于再發展。而現金流量允當比率也從2016年開始年年減少，且最高時也只有79%，也不夠用。現金能力給50分。

02經營能力：50分

錢多錢少只是一方面，有錢沒人也不行。接下來，咱們就得看管理層的經營能力了。管理層優秀的公司，即使在錢少的情況下，也能找到自己的定位，從而生存下來，而活著就有希望。

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從整體看，正泰電器的總資產周轉率年年下滑。好在下滑幅度比較小，也就是從0.62次每年到0.59次每年。但最高時也只有0.62次每年，一年做不到一趟生意，資金使用效率有點慢。

不僅公司很燒錢，而且收錢的能力也不太強。從2016年到2019年，公司的應收賬款周轉天數從124天逐年增加到137天。雖然增加幅度比較小，但最少都需要124天、4個月才能收回貨款，速度有點慢。

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收賬的能力有點弱，但正泰電器的賣貨能力絲毫不差。雖然從2016年開始，它的存貨周轉天數逐年延長，但最高時的2019年也只需要82天、將近3個月就能把貨賣出去，還算可以。經營能力給50分。

03盈利能力：85分

是騾子是馬，拉出來遛遛。公司優不優秀，看它能不能賺錢就知道了。雖然正泰電器的股東回報率年年下滑，但一則下滑幅度比較小，二來即使是到了最低時的2019年也還有16.4%，很優秀的水平。

不僅股東回報率高，而且毛利率也不差，一直穩定在30%左右，利潤空間大。那能不能賺錢呢？當然，并且還非常能賺。它的營業利潤率不僅年年增加，而且最低時都有14.2%，賺錢能力杠杠的。

雖然毛利率高，也非常能賺錢，但它的抗風險能力就有點欠缺了。這不，正泰電器的經營安全邊際率雖說逐年增高，但幅度過小不說，最高時也只有52.2%，還是有點薄弱。盈利能力給85分。

04財務結構：80分

穩定是基礎。如果我們家庭整天都在爭吵、冷戰的狀態中，我們還有心思去賺錢嗎？企業的財務問題解決不了，又會有多少精力放在對外發展上呢？財務結構至關重要。

在2017年，正泰電器的負債水平從60%陡然下滑到53.4%，幅度有點大，但是個好事兒。關鍵是從2017年開始，負債水平穩定在54%左右，股東出資占了46%，非常不錯。

股東愿意掏錢經營公司，說明對公司有信心。所以，長期資金來源就不用擔心了。這不，長期資金占重資產的比率最低都有162%，而且從2016年開始還逐年增加。財務結構給80分。

05償債能力：30分

天有不測風云，人有旦夕禍福。未雨綢繆是唯一的出路。即使再優秀的企業，也免不了資金周轉困難的時候。所以，提前打造好自己的償債能力至關重要。

在2017年，正泰電器的流動比率突然從135%增加到162%，進步巨大。但好戲不長，此后幾年，每年都在下滑，到了2019年只有135%了。流動資產只有短期債務的1倍多，不夠用。

不僅流動比率不夠用，它的速動比率從2017年開始也在逐年下滑，且到了2019年只有99.1%了。正泰電器缺乏立即清償短期債務的能力。償債能力給30分。

正泰電器得分：295，優良率：59%。

寫在最后

不論是凈利潤增幅巨大，還是新簽合同、生意夠好，這些都是利好消息。但如果這種利好不能夠長期保持，其實也沒啥用。畢竟，偶爾發財抵不上細水長流來得久，來得可靠。

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來源：金色財經

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