TAB:08年的大空頭和21年的散戶逼空有什么區別？_TER

如題，問題是ChamathPalihapitiya在Twitter上自比2008年大空頭所問。

“2008年，所有的錢都是機構通過利用市場錯配而獲得。

2021年，的所有錢都是散戶通過利用市場錯配而獲得...直到機構介入。

這兩個件事有什么區別？”

我的回復：

2008年的賣空者糾正了病態的金融體系，使其正確。他們從貪婪的銀行家那里搶錢。

2021年革命性逼空者，扭曲正常的經濟模型，使它變得更病態和錯誤。你們搶的錢大部分來自未來的投資者。

進一步探討的話，我們還有其他角度：

dYdX關于“從LP獎勵轉向做市商返利”的提案已通過，做市商返利增長為0.85bps:7月24日消息，據Snapshot投票頁面顯示，dYdX關于“從LP獎勵轉向做市商返利”的提案已通過，該提案提議將做市商返利由0.5bps提升為0.85bps，將LP獎勵減少50%，由1150685 DYDX/epoch降為575342.5DYDX/epoch，LP削減部分將進入獎勵金庫，通過DAO投票分配。預計這一減少將導致交易所流動性改善，達到或接近賬面頂部；對于LP來說，經濟上大致是中性的；它將顯著減少每月DYDX釋放。目前提案已通過，減少LP獎勵需要在短時間鎖內進行鏈上投票。[2023/7/24 15:54:51]

戳破VS打造龐氏騙局

前Meta全球支付產品設計主管Henry Cho加入Immutable X:6月27日消息，以太坊NFT二層擴容方案Immutable X聯合創始人Robbie Ferguson在Twitter上宣布，前Meta全球支付產品設計主管Henry Cho加入ImmutableX，將負責Immutable X協議產品設計。[2022/6/27 1:34:34]

2008年的做空者，戳破龐氏騙局；

2021年的逼空者，利用監管漏洞，制造新的龐氏騙局。

他們一邊怒吼2008年的銀行家沒有為貪婪付出任何代價，

一邊打造一個新的龐氏騙局從市場里搶錢。

灰度CEO：現在談“加密冬季”可能為時過早，回調有利于行業發展:6月24日消息，加密資產管理公司Grayscale Investments首席執行官Michael Sonnenshein在接受采訪時表示，現在說“加密冬季”可能還為時過早。他認為現在看到的是加密貨幣價格非常健康的回調。其中很多事件不僅僅是加密領域所特有的，比如早期雇傭太多員工、杠桿率過快上升等。加密生態系統的某些領域存在太多非理性的繁榮。因此，重置并進行一些長期的整合將有利于加密行業。經受各種挑戰的生態系統將變得更強大。

Sonnenshein表示，灰度還沒有制定、公布甚至內部討論過目標價格。價格并不總是能說明比特幣或者其他加密貨幣的健康狀態。相反，我們可以查看網絡背后的指標。他認為應該重點關注基礎指標（比如錢包地址數量、網絡交易活動、平均交易規模等），而不是僅僅關注價格。（Interplay）[2022/6/24 1:29:09]

如果浪漫點地說前者的行為是英雄的話；

后者頂多算游擊的強盜，無差別對官軍和百姓殺人越貨。

后者行為和他們所恨的貪婪的銀行家沒本質區別，

唯一區別在掌握的社會資源和金融資源不同。

從歷史經驗看，底層的窮人起來革命，一旦得勢，大多為了稱帝，大多數都比舊貴族更加殘酷地鎮壓，蹂躪自己原來出身的勞動階級。這次也不例外。

在逼空者獲利了結后，GME將會像大眾汽車一樣長期陰跌，套牢所有的后來者——而機構大概率不會買入。

從長期時間分布上，革命小將們，最終殘害的還是散戶。

——這是我為什么一直強調，GME逼空就是一場精心設計的龐氏騙局。誰的跑得最快，誰才可以把帶血的錢從牌桌上拿走。

投資理念理論不同

2008年的做空者，本質上遵循基本面分析或價值投資體系，發現房價，次債，銀行股的過度高估，進場做空，使其向價值中樞靠近——他們優化資源配置。

2021年的逼空者，徹底顛覆和違背基本面分析體系，類似2015年前的A股里惡炒垃圾股的游資莊家，把基本面差或高估值的股票繼續推向遠高于價值中樞的價格——他們根本沒有發現股票價格的資源錯配，而是利用交易博弈技巧，加劇資源錯配。

賺時間價值不同

2008年的做空者，由于遵循價值投資體系，確定價格最終會向價值回歸，所以一筆交易可以持有3年，隨著時間，價值釋放越多——時間是他們的朋友。

2021年的逼空者，估值沒有任何價值體系，他們只信任金錢的實力和壟斷流動性的暴力，他們的逼空，無論現貨逼空，還是gamma逼空，他們交易的是價格變動的加速度，他們的策略是在盡量短的時間內對市場造成沖擊或恐襲，他們在與時間對抗——時間是他們的敵人。

我相信，隨著散戶大軍繼續擴大戰局，如果貪婪促使他們不斷襲擊高估值的股票，gamma逼空策略，總有一天會栽在機構的手里——只要后者吸取教訓，改善風控措施，用曾國藩打太平天國的包圍蠶食策略，在時間上消耗戰。

我這里沒有任何敵意，或希望機構消滅散戶；只是善意地提醒貪婪的人不要與自然規律、經濟規律作對。端正投資理念，散戶和機構沒有任何矛盾，機構之間的博弈甚至可以幫散戶降低選股風險。別忘了，ChamathPalihapitiya也是機構——一個穿西裝的資本掮客。

龐氏騙局/逼空形態

2008年的房價

1998年的LTCM基金業績

2001年的安然

大眾汽車

Nasdaq2000

合金投資

中科創業

本文來源：袁玉瑋?(ID:WaterWisdoms)，華爾街見聞專欄作者

來源：金色財經

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