COI:借貸熱度激增 Coinbase「加密銀行」野心初顯_INB

Coinbase 的加密借貸渠道，能否給比特幣注入新的流動性？

Coinbase 近期動作頻頻。

在比特幣的抵押借貸業務上，Coinbase 再次擴大服務范圍，為美國更多州的用戶提供以比特幣為抵押品的現金貸款服務。此前，Coinbase 僅為美國 17 個州提供該項服務。擴大業務范圍后，符合條件的用戶最多可借出相當于比特幣持有金額 40% 的現金，借款上限為 10 萬美元。

有評論認為，Coinbase 的比特幣抵押貸款去做了「銀行」應該做的事情。從某種角度上，Coinbase 更類似于傳統的金融服務公司，通過經紀商和交易所的角色獲取收益，并充當一部分「銀行」的作用。

幾經波折、最終上市的 Coinbase，當下正在執著于尋找新的業務增長點。而在抵押借貸方向，Coinbase 籌備已久。

加密貨幣借貸機構Celsius Network ETH質押隊列延長到44天:金色財經報道，加密貨幣借貸機構Celsius Network調整了ETH質押策略，在兩天的時間里，該公司從Lido Finance贖回了約8.13億美元的抵押ETH后，一直在努力將ETH轉移到抵押合約中。ArkhamIntelligence的數據顯示，自6月1日以來，Celsius已經存入了約7.45億美元的ETH。21Shares的分析師Tom Wan表示，這些轉移將隊列延長到44天，在以太坊網絡上建立新的驗證器，Celsius可能需要將近一周的額外時間。[2023/6/3 11:55:44]

加密借貸

長期以來，加密借貸市場在不斷完善。平臺提供加密借貸服務，以用戶所持有的加密貨幣作為資產來抵押換取法幣，這一概念類似于銀行的抵押貸款，在同樣的風險敞口下，為比特幣持有者提供了一種新的收益方式。

中心化的加密借貸曾經在 2017 年紅極一時。中心化借貸主要基于托管，用戶的私鑰由平臺掌握。對于借方用戶來講，平臺將其資產鎖定為抵押品之后，可以借到法幣或穩定幣。而借款人則通過借貸平臺獲得加密資產、穩定幣或法幣，當借款人無法償還貸款時清算其抵押品。同時，中心化借貸也被分為個人借貸與機構借貸兩個類別。

Arbitrum生態借貸協議Tender.fi將esTND歸屬期改為6個月:5月16日消息，Arbitrum生態借貸協議Tender.fi發推表示，esTND歸屬期將從1年更改為6個月，現有的可申領余額將受到此更改的追溯影響，用戶當期可申領的余額將翻倍[2023/5/16 15:05:17]

2017 年至 2018 年期間，眾多頭部機構開始重視加密借貸這個方向。在 2018 底至 2019 年初的漫長熊市中，眾多礦工不想賣出數字貨幣、但需要使用法幣繳納各類費用，這時的借貸業務承接了眾多礦工們的借貸需求，礦工借貸成為了經得起檢驗的應用場景。

在隨后市場的熱度回城之中看，借貸業務依然在消納著借幣炒幣、 IEO 質押等需求，借貸規模仍在擴大。在隨后的幣價長期處于橫盤階段，各大礦商陸續推出分期付款、礦機抵押貸款等產品，背后正是眾多已經發展成熟的借貸商們。2019 年下半年，Binance、OKEx 等交易平臺也相繼推出借貸業務。

加密借貸平臺Unchained Capital宣布裁員約15%:金色財經報道，加密借貸平臺Unchained Capital宣布裁員約15%，并將其業務發展負責人Parker Lewis調至董事會，并將首席產品官Will Cole調至高級顧問職位。聯合創始人兼首席執行官Joe Kelly周五表示，雖然Unchained從未接觸過FTX、Alameda或任何其他失去客戶資金的機構，但延長的比特幣熊市正在對部分業務造成影響。

此外，Joe Kelly指出，公司的新客戶數量、比特幣存款和交易量均創歷史新高，目前貸款賬簿的抵押品與本金比率為214%。[2022/11/19 13:23:45]

隨著比特幣交易量的高速增加，比特幣借貸規模在 2020 年出現了破紀錄式的增長，加密市場的巨大波動性對加密貨幣借貸市場產生了刺激。對于一些機構來講，部分所在地區所需要加納的資本利得稅，讓很多機構自費地推動以數字資產為抵押進行借貸。借貸產品出現了創新化、機構化的新趨勢。

NFT抵押借貸協議BendDAO提案BIP#9投票開啟:金色財經報道，據NFT 抵押借貸協議 BendDAO 聯合創始人 @CodeInCoffee 在社交媒體透露，提案 BIP#9 投票已經正式開啟，本次投票時間只有 24 小時，旨在修改部分協議參數來解決流動性危機。包括將清算閾值調整為 70%、將拍賣周期調整為 4 小時、將利息基礎利率調整為 20%、以及當發生壞賬時 BendDAO 社區可投票決定如何處理。截至目前，有 1500 萬枚 veBEND Token 被用于投票且全部為贊成票，反對票比例0%，棄權票比例為 0%。[2022/8/22 12:41:43]

服務提供商的借貸產品正在變得完善，目前，加密借貸市場新能否增長，其壓力仍在借貸端能否有著持續的需求。

作為首家美股上市數字資產交易所 Coinbase，其借貸服務業務所面對的用戶包括了投資者與機構。

據公開信息，Coinbase 擁有約 5600 萬經過驗證的用戶，在其 4 月份的一份報告中稱，有 950 萬客戶在進行加密貨幣交易，而 2020 年第四季度僅為 170 萬。根據 Coinbase 公開加密貨幣的存量來計算，預估計借貸規模在 200 億美元左右。面對這組數據，有觀點認為，這在未來或將形成 ?Coinbase 一項千億規模的業務，無論對 Coinbase 的市值還是對于整個數字貨幣產業，都帶來極大的影響。預計比特幣借貸行業將進一步增長。

報告：比特幣借貸市場活躍抵押品總額已增至250億美元:根據Arcane Research最近發布的關于比特幣銀行的報告，比特幣借貸市場的活躍抵押品總額在12個月內從20億美元增加到約250億美元。據估計，目前用于抵押品的比特幣數量約為42萬枚比特幣，然而，這一估計是基于適度評估得出的，即只有50%的活躍貸款是由比特幣抵押品支持的，而不同的行業專家認為這一數字可能接近70-80%。此前消息，Arcane Research報告稱，2023年用作貸款抵押品的比特幣可能達到100萬枚。[2021/3/1 18:02:01]

Arcane Research 的一項報告也顯示出了借貸市場的未來預期，報告認為，當前貸款市場抵押品中比特幣數量為 419070 枚。倘若比特幣作為貸款市場抵押品的正增長趨勢持續，預計 2023 年用作貸款市場抵押品的比特幣數量將達到一百萬枚。

加密銀行雛形已顯

Coinbase 的「加密銀行」雛形已顯。

早在 2020 年 8 月，Coinbase 初次公布借貸業務的規劃，其產品經理 Thorsten Jaeckel 的一篇博文就描述過這樣一個常見的場景：有的投資者需要現金來支付房屋裝修或汽車維修等費用，但他們不想過早出售所持有的加密貨幣，又不想選擇高達 20% 以上年利率的高息貸款。

今年 4 月 Coinbase 上市后至今已 2 月有余，全球最大的數字貨幣交易所 Coinbase 在納斯達克上市，加密市場交易所第一股儼然成為加密行業分水嶺，在打通傳統金融市場有著重要意義。這個借貸渠道意義非凡。

首先產生興趣的機構可能是「銀行」。從宏觀層面去看，隨著「零利率時代」的背景，全球國家法幣的貸款利率處于相對的歷史低位，銀行貸款利潤率正在下降。數字資產收益率的吸引力增強，銀行和其他傳統機構的客戶對加密借貸需求的增長，機構將被加密資產托管及貸款吸引。

在美國銀行 Silvergate 與 Coinbase 今年 3 月底的一次合作中，Coinbase 成為了這家美國銀行的比特幣美元抵押貸款的提供商 。Silvergate 為以比特幣為抵押的美元貸款提供資金，這類貸款可能會增加或取代那些希望進入加密領域的公司的傳統融資渠道。未來，或將有更多類似的銀行來接受相關加密貨幣的抵押貸款。

另一方面，借貸業務極有可能會成為下一個增長點。2020 年的一份數據顯示，比特幣借貸賽道上的一些項目都出現了高度的增長，并獲取了不小的紅利：Celsius Network 的用戶群增長 了 467%；BlockFi 從 2.5 億美元的管理資產（AUM）增長到超過 40 億美元，公司所管理的加密貨幣數量上漲了 1500％；Nexo 從7.5 億美元增長至 20 億美元。

這種收益增長的預期正是 Coinbase 在思考的問題。前段時間，投資銀行 Raymond James 給出了該股華爾街首個「賣出」評級，稱 Coinbase 所面臨激烈的競爭不可避免，非交易收入的增長很難抵消這一點，而這將壓低其股價。

（數據來源：雪球）

而 Coinbase 正在積極努力擴大其收入來源并使其多樣化，并顯示出了其「加密銀行」的野心。上個月中旬，Coinbase 就明確表示或將在其借貸業務中添加 ETH 作為抵押品，再度擴大借貸業務的范圍。

就在上周，Coinbase 為其大宗經紀業務平臺 Prime 推出了修訂版，提供一站式交易和金融服務，以吸引新的公司和華爾街客戶。該公司正在為平臺集成更加完善的功能，包括交易、存儲和以加密貨幣資產為抵押借款等等。Coinbase 還公布了這樣一組數據，其面向投資基金和大公司的機構部門在 3 月份擁有超過 8000 個客戶和 1220 億美元的資產。修改后的 Prime 服務針對的是「希望將加密貨幣添加到資產負債表中」的銀行、大投資者和公司。

區塊鏈數據分析平臺 Messari 高管 Eric Turner 也曾于 5 月份表示，Coinbase 瞄準大公司和機構客戶的戰略可能是有回報的。他指出，Coinbase 顯然受到了機構客戶的青睞，近期的一些收購都是針對這些客戶的。納入更多機構化服務，則服務范圍能夠涵蓋從執行到托管的全投資周期，這將有助于 Coinbase 實現收入多樣化，僅靠加密貨幣兌換業務，收入利潤豐厚但不穩定。

就目前而言，Coinbase 的產品組合正在變得多樣化。比較確定的是，新增加的借貸服務將給比特幣注入比較明確的流動性。

對于投資者而言，當比特幣成為抵押資產中重要的組成部分，會再度降低二級市場中比特幣的流通量，對價格具有一定的提振作用。正值 DeFi 產品多樣化之時，Coinbase 的借貸服務再度擴大，是否將產生「Coinbase 效應」，增加借貸新的規模性落地場景，讓數字貨幣借貸更加主流化呢？我們將拭目以待。

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