BAL:美林2020.12.30華熙生物高增長后疲態漸顯_LEET幣

營業收入、純利潤增長速度遠不如營業費用增長速度，華熙生物依靠極高營業費用保持的提高難以為繼。華熙生物今年前三季度完成收益15.96億人民幣，純利潤4.38億人民幣，扣非后純利潤3.74億人民幣，環比各自提高23.96%、5.12%、-9.36%。

2017-2019年，華熙生物分別實現營業收入8.18億元、12.63億元、18.86億元，同比增長11.58%、54.41%、49.28%；凈利潤2.22億元、4.24億元、5.86億元，同比增長-17.5%、90.7%、38.16%；扣非后凈利潤2.23億元、4.2億元、5.67億元，同比增長-3.61%、88.34%、35.16%。

數據：BALD部署者已向LeetSwap添加7.27億枚BALD和6471枚ETH流動性:7月31日消息，據Lookonchain監測，BALD的部署者已向LeetSwap總共添加了7.27億枚BALD和6471枚ETH（約合1215萬美元）流動性。目前其持有2,726,700枚BALD（目前價值1200萬美元）。[2023/7/31 16:07:47]

與前兩年相比，華熙生物2020年業績增長明顯放緩。除受疫情影響外，銷售費用激增是另一重要原因。2018年以來，公司銷售費用增速遠遠超過營收和凈利潤增速，公司業績增長似乎過于依賴巨額的銷售費用。

報告：2022年美SEC共進行30起加密執法行動，較21年增加50%:1月18日消息，根據咨詢公司Cornerstone Research的一份新報告，美國證券交易委員會（SEC）去年提起的加密相關的執法行動數量創下新高，達30起，比2021年增長了50%。

該公司發現，最常見的指控是欺詐和未注冊的證券。在這30起執法行動中，70%指控欺詐，73%指控未注冊的證券發行，50%指控兩者。此外，報告顯示，在2013年至2022年的127次執法行動中，SEC在56次行動中得到了外部機構和組織的協助。（TheBlock）[2023/1/18 11:18:22]

與此同時，華熙生物原料產品市場空間較為有限，醫療終端產品銷售規模也不及同行。與上市前相比，公司功能性護膚品規模大增，業務結構發生較大變化，更多地呈現出消費行業的特征。根據半年報，華熙生物上半年收入增長主要來自于功能性護膚品業務，公司原料業務收入與上年同期基本持平，醫療終端業務收入有所下滑。

CryptoQuant：Binance過去兩年收入增長10倍，2022年收入約120億美元:1月10日消息，據CryptoQuant發布數據顯示，Binance在過去兩年間收入增長10倍，2022年實現收入約120億美元；OKX的收入在過去兩年中實現了4倍的增長，平臺在2022年銷毀或回購的OKB價值約為9.48億美元。[2023/1/10 11:04:19]

連續兩年高速增長后，公司扣非后凈利潤增速突然轉負，華熙生物在半年報中解釋其主要原因為公司加大對終端產品市場的開發以及核心品牌建設，并持續加大研發投入。不過從金額看，銷售費用影響顯然更大。2020年前三季度，公司銷售費用和研發費用同比分別增加3.2億元、4019萬元。

實際上，2018年以來，華熙生物業績增長就十分依賴于銷售費用，2017-2019年，華熙生物銷售費用分別為1.25億元、2.84億元、5.21億元，2020年前三季度為6.45億元，同比分別增長17.26%、126.14%、83.74%、98.04%，增速遠高于同期營收增速11.58%、54.41%、49.28%、23.96%。與此相應，公司銷售費用率逐漸升高，同期分別為15.34%、22.46%、27.65%、40.43%。

2017-2019年，華熙生物銷售費用中職工薪酬分別為5145萬元、1.05億元、1.59億元，廣告宣傳費為914萬元、5332萬元、9089萬元，市場開拓費為1021萬元、4348萬元、8228萬元，線上推廣服務費為484萬元、1210萬元、1.04億元。2020年上半年，公司銷售費用中線上推廣服務費為1.65億元，而上年同期僅為3639萬元，半年報稱“公司線上業務收入同比增加”。

據招股書，華熙生物激增的銷售費用主要來自于醫療終端產品和功能性護膚品兩大業務。2016-2018年及2019年1-3月，上市公司原料業務的銷售費用率分別為9.27%、9.68%、9.4%、8.75%，醫療終端產品銷售費用率為21.53%、20.68%、30.48%、28.72%，功能性護膚品為18.89%、21.19%、29.94%、40.33%。

來源：金色財經

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