Blox:顏色：未來貨幣政策的重心在于穩杠桿_BLO

我國經濟目前增長優勢明顯，但降低實體經濟融資成本仍是貨幣政策的重要目標，各方面也將繼續推動貸款利率和債券利率的下行。

在此背景下，四季度乃至明年的貨幣政策將如何抉擇？監管部門又將通過哪些舉措來降低企業的實際貸款利率？對此，方正證券首席經濟學家顏色分享了他的觀點。在顏色看來，未來貨幣政策主要是以“穩”為主，不過要重點關注宏觀杠桿率的問題，以避免資產泡沫加劇的風險。

“穩”是主基調

巨鯨0x5a80在過去24小時增持逾25萬枚AAVE，約合1720萬美元:金色財經報道，據Lookonchain監測，巨鯨0x5a80在過去24小時增持257,147枚AAVE（約1720萬美元），當前總計持有474,579枚AAVE（約3180萬美元）。當該巨鯨在10小時前停止買入時，AAVE價格開始下跌。[2023/6/26 22:00:11]

為了應對疫情，年初以來央行通過降低存款準備金率、再貸款再貼現、創新直達實體經濟的貨幣政策工具等方式，出臺了規模可觀的宏觀對沖措施。比如開展3次降準，加權平均存款準備金率下降約1個百分點，降準釋放流動性1.75萬億元等。

大摩：將元宇宙概念股Roblox評級從平配下調至減持:金色財經報道，摩根士丹利分析師近日發布研究報告，將元宇宙概念股Roblox(NYSE:RBLX)評級從平配下調至減持，并將目標價從27.5美元下調至24美元，理由是下半年增長放緩，短期內廣告的上升空間很小。分析師強調，Roblox去年12月的用戶活躍度報告強于預期，提振股價今年迄今上漲了28%，而這一升幅意味著2023年上半年可望重新加速增長的預期現在已經完全消化了。

摩根士丹利稱現在只看該公司前景喜憂參半，并指出從2023年5月開始，競爭實質上會變得更加激烈，我們預計2023年第三季度開始將同比大幅放緩。分析師提到了廣告收益前景，他們指出雖然市場仍然專注廣告作為關鍵的增長動力......惟我們預計在短期內促進作用緩慢，財務影響也有限。

綜合上述因素，摩根士丹利認為Roblox股票的風險回報比已轉為負面。[2023/1/20 11:23:21]

如今，前期的貨幣政策已取得成效，前三季度貨幣信貸和社會融資規模實現增長，支持了經濟穩步恢復。截至9月末，廣義貨幣供應量與社會融資規模存量同比增速分別為10.9%與13.5%；前9個月人民幣貸款新增16萬億元，都明顯高于去年同期；同時，金融機構已實現讓利超過1.1萬億元。

Octagon Networks已將資產負債表轉換為比特幣，并接受BTC支付:6月6日消息。網絡安全公司Octagon Networks宣布已經完成了將其流動資產和整個資產負債表轉換為比特幣的過程，其所有服務也將開始接受比特幣支付，并可享受50%的折扣。[2022/6/6 4:04:51]

宏觀經濟數據方面，前三季度GDP增長0.7%，分季度看，經濟增速由正轉負，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%。

顏色稱，隨著我國經濟狀況的持續改善，近期不會有大的貨幣和金融政策出臺，降準降息的空間同步縮小。再加上全球疫情仍在蔓延，外圍風險對我國經濟可能會造成潛在的重大影響，貨幣政策不能過度收緊。因此，自四季度起到明年第一季度，貨幣政策都將以穩健為主，略微寬松，市場利率仍會圍繞政策利率中樞波動，不宜大幅偏離。

在顏色看來，貨幣政策的總體思路是要堅持“三個不動搖”：一是要堅持穩健的貨幣政策不動搖；二是要堅持精準滴灌性的結構性貨幣政策不動搖；三是長期堅持常態化貨幣政策的決心不動搖。“未來不會出臺大的貨幣和金融政策，既不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來。”他說。

這也是業內的共識。市場普遍認為，中國當前疫情防控高峰已經過去，但國際形勢仍然復雜，貨幣政策要堅持穩健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向，以實現穩增長和防風險的長期均衡。

不過，顏色說，明年一季度后，若疫苗普遍接種、經濟持續回升，之前擔心的不確定性消除，未來貨幣政策或將變成以穩為主、邊際略微收緊。

這意味著，雖然政策性利率不會調整，但是流動性可能在一季度后有所收緊。今年政策性利率雖然僅下調了30個BP，但是流動性相對比較充足，因此市場利率在一季度、二季度以及三季度早期是比較明顯低于政策性率的。

顏色認為，明年情況可能與今年正好相反，即政策性利率不做調整，但流動性適度收緊后，市場利率可能顯著高于政策性利率。明年貨幣政策的目標有可能與潛在產出對應的名義GDP掛鉤。

來源：金色財經

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