LTC:灰度LTC信托溢價竟然高達3687%，到底怎么回事？_iLTC價格

還記得前兩天萊特幣創始人李啟威的神秘“喊單”推特嗎？

整個幣圈開始玩起來了解謎游戲，這條推特被很多人解讀為“基金瘋狂充錢，很快”，有人置之一笑，有人拿真金白銀梭哈了LTC，類似賭一把。

我們事后再來看，LTC的確在發推后沖了近20%的漲幅，但到底是不是跟漲BTC也不好說。

再看看灰度基金的持倉數據，近7天增加4w多枚，二級市場價格達到275美金。

而如果投資LTC信托的人從現貨市場購買LTC的話，才81美金。

本期我們要討論的問題來了，LTC信托溢價為何高？為什么有人會寧愿從二級市場去買高溢價的LTCN？LTC信托是怎么投資獲利的？

1.LTC信托的發行背景

美國立法者擔心App Store正在扼殺區塊鏈創新:金色財經報道，美國Gus Bilirakis和Jan Schakowsky兩位議員致信蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook），詢問這家總部位于加州的公司的App Store指南，以及它們是否扼殺了新興技術，如分布式賬本技術和NFT。立法者指出，蘋果似乎利用其App Store指南，通過強制推出“精簡版”版本來從加密應用程序中獲利，既從加密應用中獲利，又降低了加密應用的實用性，他們以Axie Infinity在App Store的經歷為例進行了說明。

議員們對蘋果的政策可能損害美國在新興技術領域的領導地位表示擔憂。創新、數據和商業小組委員會主席兼高級成員表示，國會必須充分了解App Store指南以及這些指南限制創新和影響美國技術領先地位的程度，這一點至關重要。我們的小組委員會仍然致力于促進完全透明度，并確保大型科技公司對壟斷行為負責。我們希望在行業內創造一個公平的競爭環境，以便美國的創造力能夠繼續蓬勃發展。[2023/7/29 16:06:17]

灰度投資公司由數字貨幣投資集團于2013年設立，DCG是全球最為活躍和具有影響力的加密資本之一，因為灰度信托產品的份額都不支持贖回，并需要鎖倉6個月，于是被國內幣圈人稱為“貔貅”，意思是它只進不出。

Fedi CEO：到年底，比特幣作為最有效、最安全解決方案的潛力將愈發凸顯:5月21日消息，Fedi首席執行官兼聯合創始人Obi Nwosu在邁阿密比特幣大會上接受采訪時表示，比特幣擁有“最快、最便宜、最簡單、最去中心化和最安全”的生態系統，這一點“越來越難以否認”。他預計，到年底，這一點將變得更加明顯。Nwosu表示，無論目標是開發功能、建立去中心化的社交媒體網絡，還是賦予當地社區權力，比特幣是最有效、最安全的解決方案，這一點正變得“越來越明顯”。然而，他認為除了比特幣之外，還有其他加密貨幣的發展空間。他設想了一個“多幣未來”，并將其與音樂的進化相比較。[2023/5/21 15:16:47]

其資產規模從2018年12月底的8.25億美元，飆升至2019年12月底的21億美元，再到現在的107.02億美元，成為持倉BTC最多的機構后，灰度又不斷推出新的主流幣信托。

報告：債務人在穩定幣脫錨期間償還貸款，節省超1億美元:3月14日消息，USDC和DAI近日與美元脫錨，引發了上周末的貸款償還狂潮，讓債務人總共節省了超過1億美元的貸款。

3月10日硅谷銀行（SVB）倒閉后，由于擔心其儲備被鎖定在SVB，USDC在3月11日跌至0.87美元的低點；MakerDAO的穩定幣DAI也短暫脫鉤，3月11日低至0.88美元。

根據數字資產數據提供商Kaiko的一份報告，在更廣泛的加密貨幣市場動蕩的背景下，3月11日，穩定幣脫錨導致了DeFi借貸協議Aave和Compound上超過20億美元的貸款償還，其中一半以上是通過USDC完成的，另外5億美元的債務也在同一天以DAI償還。

隨著USDC和DAI開始回錨，這一趨勢逐漸減弱。3月12日，USDT、USDC、DAI和其他穩定幣的貸款還款總額大約只有5億美元，3月13日大約是這個數字的一半。

總體而言，區塊鏈分析公司Flipside Crypto估計，在穩定幣脫錨期間，USDC債務人通過償還貸款節省了8400萬美元。而那些使用DAI的人節省了2080萬美元。（Cointelegraph）[2023/3/14 13:03:01]

2018年3月，灰度開始提供LTC信托，但僅適用于經認證的參與者。直到今年7月份，Grayscale宣布將其LTCN股票用于公開OTC報價和交易，并獲得了美國金融業監管局的監管批準。

SOL突破24美元，漲幅超40%:金色財經報道，行情顯示，SOL突破24美元，現報24.18美元，日內漲幅達到43.76%，行情波動較大，請做好風險控制。[2023/1/14 11:11:49]

LTC的成交量有了明顯上升

目前灰度的LTC持倉量為81.72萬，在9個加密貨幣信托產品持倉數量中排名第5。如果繼續按目前每周增持4.7w枚的速度來算，到年底時大概能達到總持倉量110w枚左右，持倉價值約8800w美金，成為僅次于BTC和ETH信托的灰度第三大持倉品種。

非小號官網-灰度基金數據

目前LTCN的每個份額僅等于0.094LTC，也就是假設投資者購買100LTCN，對應的并不是他有了100枚LTC，而是僅僅9.4個LTC。如果這里有信息差的話，可能很多投資者會以為他以7.26美金/每份從灰度購買的是1個LTC，最荒唐的是因為高溢價導致二級市場每股價格275美金，直接超過了LTC交易價格81美金。

數字藏品公司Forum3完成1000萬美元的種子輪融資:金色財經報道，數字藏品公司Forum3完成1000萬美元的種子輪融資，由風險投資公司 Decasonic 領投，Bloccelerate、Liberty City Ventures、Arca、Polygon Ventures 和 Valor Siren Ventures 跟投。Forum3 將利用這筆資金將數字收藏品帶入品牌忠誠度獎勵計劃，例如星巴克。[2022/12/10 21:34:40]

LTCN自公開發行以來，一直都是這么高的溢價嗎？與其他品種相比呢？如果LTCN的平均溢價率明顯高于其他品種，那么很可能這種趨勢就是存在的，既然趨勢明確，投資者哪怕不買入LTCN，也能在二級市場溢價6倍時買入，再等溢價10倍時賣出，靠賺取差價來獲得利潤。

為了驗證猜想，我們計算了所有品種近3個月的二級市場平均溢價率。

上圖的數據是LTCN公開發行后的3個月，每個月的平均溢價率與其他4個幣種的對比，可以看到LTCN每個月的平均溢價率是最高，遠超其他幣種；而且每個月的平均溢價率在逐步上升，這已經能說明LTCN目前就是灰度所有信托幣種里最有賺錢效應的。

最后一欄的數據是以上5個幣種的信托的季度平均溢價率，依然是LTCN最高，達到739.459%。基本驗證了前期我們的猜想。

2.LTC信托為何溢價高？

要搞清楚這個問題，我們得首先知道，是什么人在投資灰度信托，如何盈利。

在灰度信托誕生之前，擁有大量資金的個人投資者或機構，其實是比較難進入加密貨幣市場的。因為即使是現在加密貨幣的監管環境相比傳統金融市場仍然比較復雜，更別說基礎設施不完善、普通人對購買加密貨幣保管私鑰知識的欠缺，以及風險較高等，因此大多數傳統金融市場中的機構投資者無法通過交易所直接投資加密貨幣。于是機構對“安全”投資加密貨幣的需求，催生出迎合傳統監管要求的“合規”平臺——灰度基金。

供給方灰度解決了“安全”問題，需求方希望通過投資加密貨幣給資產保值或升值。而今年由于新冠疫情、美元增發，需求方應該是有明顯增多的，那么供給方灰度信托的不斷增持及二級市場溢價似乎也在情理之中。

因為有了二級市場的長期溢價，于是就形成了一二級市場之間的套利空間。

比如，機構們借入LTC參與LTCN在一級市場的私募，獲得LTCN的份額，6個月后在二級市場賣出，然后再買入LTC還掉借款，LTCN溢價減去借貸利息便是利潤部分。完全就是空手套白狼的零風險操作。

如果是個人投資者，直接買入LTCN，可預期6個月后是高溢價的，到期后賣掉即可賺取利潤。

為了幫助大家了解，我們親自體驗了一下灰度LTCN投資的參與過程：

首先需要選擇投資者的身份，可以看到灰度是能夠用退休賬戶進行投資的，這是高溢價的可能原因之一，后文我們會解釋邏輯。

選擇不同投資標的時會有最低投資金額的限制，除了比特幣和大型股基金信托是5w美金起投，包括萊特幣在內都是2.5w美金，這么來看LTCN對比其他幣種并沒有投資門檻上的特殊性。

點擊“立即投資”，會收到一份灰度長達105頁的英文PDF文件，文件主要內容是說明投資LTCN的一些投資及法律風險。

體驗下來非常流暢簡單，對比在交易所開戶和購買幣種，自己保管私鑰等等，更加方便和有保障。所以也不難理解為什么灰度的信托產品會更受美國個人投資者及機構們的青睞。

最后我們分析一下溢價根本原因。在填寫申請資料時我們也看到了，灰度信托是允許退休賬戶參與的，而且這是美國散戶投資者通過他們的401(k)投資加密貨幣的唯一途徑。通過這部分靠退休金投資加密貨幣來獲得收益對疫情影響下的美國人來說，或許比以往更加重要。

注：401(k)退休福利計劃，是美國于1981年創立一種延后課稅的退休金賬戶計劃，美國政府將相關規定明訂在國稅法第401(k)條中，故簡稱為401(k)計劃。

此外，直接購買該信托的投資者會尋求對鎖定期的補償，以及前文提過的信息差問題，也許并不是所有人都意識到二級市場的購買有如此高的溢價等原因。

最后我們可以預想的是，隨著加密貨幣在美國的普及程度，美元增發導致的避險需求......或許會推動灰度的加密貨幣信托的需求增加，二級市場也長期維持正溢價，但LTCN的溢價率也許會因為一二級市場不斷套利直到溢價率“抹平”——接近GBTC的溢價率18%后穩定。建議大家通過我們的灰度基金數據頁面來持續關注灰度的動作及溢價趨勢。

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