COI:股價回到起點的Coinbase 三季度有什么展望？_Decode Coin

編者按：Coinbase認為，三季度的經營數據將會較二季度下降。

美東時間8月10日，美國最大的加密交易平臺Coinbase發布了2021二季度財報。財報顯示，二季度營收為22.27億美元，去年同期為18.6億美元，同比增長19.7%，遠高于市場預期的17.8億美元。

二季度Coinbase的交易業務表現依然亮眼。報告中顯示，二季度Coinbase的交易總量為4620億美元，環比上漲38%。二季度平臺月活交易用戶達880萬人，環比上升44%，遠高于市場預期的670萬人。

不過值得注意的是，比特幣作為交易量最大的加密貨幣，其龍頭地位開始有所動搖，Coinbase的以太坊交易占比首次超過比特幣。Coinbase二季度財報顯示，比特幣占季度總交易額的約24%，低于第一季度的39%，以太坊占總交易額的26%，高于第一季度的21%，其他加密資產占總交易額的50%，高于一季度的40%。

FTX仍持有超5600萬股Robinhood股票，Robinhood股價已下跌20%:11月9日消息，自Binance將收購FTX的消息傳出后，Robinhood股價已經跌至9.74美元區間，跌幅達到20%。據悉，目前FTX仍然持有超過5600萬股Robinhood股票，占比約為7.6%。此前有消息稱FTX將收購Robinhood，但遭到了SBF的否認。（decrypt）[2022/11/9 12:39:19]

此外，財報發布前，Coinbase已收復250美元的發行價。回到起點的Coinbase，未來三季度又將如何？

機構用戶交易量大幅增長，以太坊交易量超過比特幣

Voyager CEO在2021年股價高點時出售超過3000萬美元的股票:金色財經報道，VoyagerDigital的首席執行官StephenEhrlich從2021年2月9日到2021年3月31日，Ehrlich和他的特拉華州有限責任公司在11次單獨的銷售中出售了近190萬股公司股票，總計3100萬美元。在Ehrlich于2021年4月5日進行最終出售后，Voyager的股價將達到29.86美元的峰值。同期，比特幣上漲455%，以太坊上漲688%。三周后，VOYG的股價下跌了41%。到2021年11月，隨著加密貨幣市場整體達到頂峰，Voyager已從峰值下降了69%。

該公司今年早些時候在加密貨幣價格暴跌后遇到了麻煩，并在7月宣布破產之前凍結了客戶資產。根據破產申請，Voyager托管了13億美元的客戶加密資產，分布在350萬活躍用戶中。（CNBC）[2022/8/3 2:57:02]

（coinbase二季度加密貨幣交易總量，來源：sec）

數據：Robinhood股價較8月高點下跌了70%:12月1日消息，自8月4日以來，Robinhood（HOOD）已經從其最高點70.39美元跌至25.94美元，下跌了近70%，它已經連續數周低于38美元的IPO發行價格。有幾個因素導致了下跌，比如隨著新冠大流行時代的結束，人們回到辦公室工作，加密貨幣和meme股票日內交易的下降等。（cointelegrah）[2021/12/1 12:43:30]

從交易量來看，Coinbase二季度的交易總量為4620億美元。其中本季度零售用戶交易量為 1450 億美元，較上季度1200億美元環比增幅達20.8%。機構用戶交易量貢獻了較大部分，達到 3170 億美元，較上季度2150億美元環比增幅達47%。

值得一提的是，比特幣持有量名列前茅的多家企業，在一季度和二季度之間均有較大的持幣量變動。

眾多企業期望搭上區塊鏈的順風車讓股價上漲:CNBC報道，現在很多公司宣稱自己在從事和比特幣有關的業務，希望以此暴富。長島冰茶（Long Island Iced Tea Corporation）當天宣布將改名為“長區塊鏈集團”（Long Blockchain Corporation），并專注于探索和投資區塊鏈相關技術，隨后其股價上漲180%左右[2017/12/22]

根據門戶網站bitcointreasuries.org統計，截止至7月末，MicroStrategy仍是排名第一的堅定看多者，與一季度四月份相比，MicroStrategy增持比特幣超過1萬個，總持有量達到10萬以上，但由于比特幣價格大幅回落，其持幣價值由53億美元下跌至41億美元。特斯拉的比特幣持有量排名第二，持有量較上個季度減少約5000個，持幣價值也大幅縮減，從25億美元跌至16億美元。而Square的比特幣持有量從排名第三跌至第五，持有量未有變化，持幣價值從4.7億美元跌至3.1億美元。

從虛擬貨幣種類來看，以太坊占比26%，比特幣占比24%，這在Coinbase的交易平臺上，以太坊交易量首次超過比特幣。

Coinbase在報告中表示，比特幣交易量的下降可能是由于比特幣總交易量“占全球交易所現貨交易量的百分比”下降，以及許多新資產的增加，這些資產增加了人們的興趣和投機。Coinbase將ETH交易量的上升歸因于DeFi和NFT生態系統的增長，以及ETH 2.0質押帶來的需求增加。

雖然比特幣交易量占比下滑，但其依然是 Coinbase 資產儲備的主力。數據顯示，截止 6 月 30 日，平臺上的總資產為 1800 億美元，該平臺上的加密資產占加密資產總市值的 11.2%——其中 BTC占比47% ，ETH 占比 24%，其他加密資產占比25%。

二季度收復發行價250美元，但三季度預期不樂觀

雖然二季度Coinbase業績優于市場預期，但二季度Coinbase在資本市場的表現一般。自5月以來，Coinbase的股價一直處于發行價250美元以下，歷史最低價為208美元。不過，在二季度財報發布前，Coinbase已收復發行價。截止至8月13日，Coinbase股價報256.50美元。

Coinbase 對其三季度的表現如何預測？

對于三季度業績指引，Coinbase表示今年7月月活交易用戶下降至630萬人，交易額回落至570億美元，雖然八月至今數據有小幅反彈但仍弱于年初水平。因此公司認為三季度的經營數據將會較二季度下降。

此外，監管風險仍是Coinbase這類加密資產平臺的最大隱憂。

美國證券交易委員會SEC主席Gary Gensler在出席活動演講時將加密貨幣的交易環境比作“狂野西部”，暗示許多交易平臺正在提供非法、未向SEC注冊并接受其監管的證券產品。

Coinbase也曾在向SEC提交的文件中表示，如果監管機構得出結論認為其平臺用于交易未注冊的政策，公司可能會面臨處罰。

Wedbush Securities分析師Moshe Katri發布研究報告，重申Coinbase “買入”評級，并將目標價從275美元上調至300美元。

Katri表示，Coinbase二季度業績表現出色。其營收、調整后的EBITDA以及 EBITDA利潤率都超過了華爾街的普遍預期。然而，隨著加密貨幣在第二季度末大幅下跌，Coinbase的平臺交易量也出現了下滑。

這位分析師預計，從第三季度開始，Coinbase的總交易量將下降。這是可以理解的，因為該公司上年同期的交易量同比增長了1550%，交易收入同比增長了1023%。不過，Katri補充道:“平臺上加密資產價值的下降似乎是加密貨幣價格季度下跌的結果，而不是使用量的下降。”該公司仍有多個可貨幣化的機會，預計將繼續增強長期盈利能力。?

總結

綜合Coinbase收復發行價以及近期比特幣、以太坊等加密貨幣價格回暖的表現來看，幣市以及其相關產業股價均有回暖跡象，包括microstrategy和特斯拉等頭部持幣企業，近期在資本市場也有不錯的表現。可以看出，幣市與相關產業股價具有強關聯。為此，Coinbase今后能否企穩發行價之上，很大程度仍取決于三季度整個加密貨幣市場的表現。

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