RAM:金色深度丨痛定思痛？解讀SEC修訂證券發行豁免規則_ubtc幣開盤價格

金色財經 區塊鏈3月5日訊  美國證券交易委員會（SEC）已經投票決定提出一套規則更改草案，以簡化和完善證券類產品發行豁免的“補綴”規則。據悉，本次擬議的規則變更旨在改善現有“復雜且混亂”的監管框架，讓企業（包含加密項目）更容易開發能夠保護投資者的金融產品。

在美國，包括初始代幣發行（ICO）在內的產品都屬于證券發行，因此必須在美國證券交易委員會進行注冊、或是拿到注冊豁免資格，而大多數加密項目和新興企業（比如Telegram）則希望可以通過證券發行豁免框架來募集資金。

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美國證券交易委員會：提高未經認可的投資者投資限額

在加密貨幣行業里，許多項目都需要在Regulation D的規則504下申請豁免。根據這次提議的規則更改，在新規則下，證券類產品發行項目方在12個月內可以從未經認證的投資者那里募集的最大資金上限將從500萬美元增加到1000萬美元。

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美國證券交易委員會承認，在過去數十年時間里，其體系內部分監管法規是建立在“拼湊”基礎上的，而這次擬議的規則變更也是對過去問題的一次全面回顧，旨在解決證券發行豁免框架中的差距和復雜性問題，這些問題可能會阻礙項目發行方獲得資金支持、以及從投資人那里獲得投資的機會。

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美國證券交易委員會解釋說，當前監管框架下有10個證券發行豁免或“安全港”要求，每個都不一樣——這對證券類產品發行方而言可能會造成混亂和困難，而現在新規定只提出了四個非專有的“安全港”要求，具體如下：

1、實施一項廣泛適用的規則，讓代幣項目發行方可以從一種豁免轉移到另一種豁免，最終滿足注冊發行的監管要求；

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2、增加發行限額并修改某些個人投資限額；

3、制定清晰、一致的規則，為投資者與代幣發行方之間溝通提供指導，包括允許代幣發行方在確定申請證券發行豁免之前可以使用一般性利害關系材料“試水”監管；

4、協調某些信息披露和資格要求、以及不良行為者剝奪申請資格的規定，以減少申請方對不同豁免要求差異的誤解。

新提案是民心所向？

事實上，上述這些建議是在美國證券交易委員會2019年6月首次發布的規則更改概念基礎上得出的，從現在開始，公眾可以對最新修正案發表評論、提供建議，時效為60天。

對待加密貨幣項目，美國證券交易委員會的執法態度一直比較積極，只要加密項目被認定為未注冊證券，他們就會展開訴訟，比如最近通過發行GRAM代幣募集到17億美元的加密即時通訊應用Telegram。

對于擬議的規則變更，美國證券交易委員會主席杰伊?克萊頓（Jay Clayton）表示：

“當前監管框架的確比較復雜，也讓許多參與此過程的人感到困惑。特別是對于那些小型公司而言，他們不得不耗費大量精力去理解美國證券交易委員會的規則，也因此難以獲得直接投資，助力企業成長。所以，本次提議修訂的規則將會構建一個更合理的架構，幫助項目方可以更好地獲得資金支持，同時繼續讓投資者能夠得到充分保護。”

美國證券交易委員會：繼續擴大“合格投資人”定義范圍

根據美國證券交易委員會現行規定，合規投資人范圍包括：

1、擁有資產100萬美元或年收入至少20萬美元的個人；

2、年收入至少為30萬美元的已婚夫婦；

3、根據1933年《證券法》定義的銀行、儲蓄或貸款機構

4、根據1934年《證券交易法》定義的經紀人或交易商；

5、根據1940年《投資公司法》注冊的投資公司

6、持牌小型企業；

7、能夠證明擁有至少500萬美元的資產；

8、擁有至少500萬美元資產的員工福利計劃

9、其他一些實體。

雖然上述規則旨在保護日常投資者免受掠奪性產品的侵害，但一些條款依然存在爭議，因為在這些條款約束下，普通百姓很難有機會參與創富項目，而且當前Regulation D豁免僅取決于、或主要為“合格投資人”提供擔保。

在最新的“合格投資人”提案里，美國證券交易委員會希望提供一個初步框架，其中要求“合格投資人”必須獲得學術機構的資格證書，包括金融考試或由自律組織進行的一系列考試，這樣就能進一步擴大認可投資人身份范圍。但即便如此，“合格投資人”依然存在一定局限性，因為這個更新似乎只適用于華爾街內部人士，比如持牌經紀人、或是私人投資基金的‘知識型員工’，范圍并沒有人們想象的那么廣泛。

不管怎樣，美國證券交易委員會已經開始向改善監管的方向邁出了堅實一步，這些新舉措會給加密貨幣行業帶來好處、并促進更多優質項目發展嗎？不妨在下面的評論欄里和金色財經一起討論下吧。

本文部分內容編譯自cointelegraph

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