AMM:詳解Gamma：管理Uniswap V3集中流動性的創新解決方案_AMM價格

原文標題：《GammaStrategies:AnInnovativeSolutiontotheChallengeofLiquidityManagement》

原文作者：AjayMittal

編譯：餅干，鏈捕手

概述

自動化做市商(AMM)是去中心化金融(DeFi)的基石，其關鍵創新是用戶無需人工干預即可通過智能合約交換代幣。AMM依靠流動性提供者為流動池提供代幣，作為回報，流動性提供者通過流動池中的交易手續費賺取收益。

UniswapV3升級后通過增加自定義價格范圍的功能引入集中流動性，提高流動性提供者的資本效率。盡管對LP進行了改進，但提供流動性仍然是一個復雜且耗時的過程。必須考慮價格范圍、費用等級和無常損失的風險。GammaStrategies旨在通過提供非托管、自動化的集中流動性管理服務來解決這個問題。

管理集中流動性的挑戰

UniswapV3、SushiTrident和其他自動化做市平臺引入集中流動性池，用戶通過自定義價格范圍提高了資金效率。流動性提供者可以選擇設定代幣的價格范圍，有效集中流動性。這優化了LP的交易費用產生，但也放大無常損失。當存入流動性池的資產價格超出用戶最初設定的范圍時，就會發生永久性損失。如果LP以低于存入時的美元價值撤出頭寸則會蒙受損失。

Relation已取消每日預鑄配額，今日16:00后可在任意時間免費鑄造.Soul:5月1日消息，Web3 社交圖譜協議 Relation 發推稱，已決定取消每日預鑄配額，并將白名單的到期時間延長至北京時間 5 月 8 日 16:00，白名單持有人可以在 5 月 1 日 16:00 之后任意時間以低 Gas 費免費鑄造 .Soul profile NFT

此前報道，Relation 發推稱，.Soul 將于 5 月 1 日開放免費預鑄，時間持續四天，總計 8000 枚 NFT。5 月 1 日與 2 日均開放 1000 個名額，5 月 3 日開放 2000 個名額，5 月 4 日開放 4000 個名額。北京時間每天 16:00 更新配額。[2023/5/1 14:37:08]

鑒于加密貨幣的高波動特性，投資者應監控其頭寸，以有效管理收益產生并降低風險。流動性提供者必須評估其集中流動性頭寸的上限和下限。當然，這是非常復雜而且耗時。

UniswapV3上WBTC和ETH對的流動性集中在市場價格附近。資料來源：UniswapV3

Coindesk Indices與CoinFund合作推出綜合以太坊質押率指標CESR:金色財經報道，Coindesk子公司Coindesk Indices宣布與Web3加密投資公司CoinFund合作推出綜合以太坊質押率指標CESR，該指標將作為全球以太坊質押率基準，基于以太坊權益證明(PoS)區塊鏈的每日交易費用和質押獎勵，供加密貸款、債券、期貨、掉期、其他衍生產品和金融工具參考。此前消息，Coindesk Indices于四月中旬還推出了比特幣趨勢指標BTI。（cryptotvplus）[2023/4/30 14:35:47]

GammaStrategies

主動流動性管理(ALM)是LP主動調整流動性參數的策略。作為ALM程序，Gamma的智能合約會自動管理價格范圍、重新平衡資產并將賺取的費用再投資以獲得最佳收益。

Gamma如何工作

Gamma建立在基礎層的NFT智能金庫之上，允許用戶將ERC-20代幣和NFT存入金庫。用戶首先鑄造一個NFT金庫并將代幣存入Hypervisor。Hypervisor是一種智能合約，可將其金庫中的用戶資產連接到Uniswap。當用戶將代幣存入管理程序時，會鑄造一個可替代的ERC-20流動性提供者代幣，這代表對流動池中的部分所有權。如果用戶想從池中提取代幣，則燒毀LP代幣。Hypervisor設計的結構允許多方將其代幣集中到一個管理中心的位置，同時保持對其資產的保管。

Coinbase CEO：若監管機構要求審查以太坊驗證者，將關閉質押服務或提出法律挑戰:8月18日消息，Coinbase首席執行官Brian Armstrong在推特上表示：“如果監管機構要求該平臺在以太坊協議級別對其驗證者進行審查時，Coinbase將關閉質押服務并保持網絡完整性。”這是其對開源加密分析應用程序Rotki的創始人LefterisKarapetsas早些時候向Coinbase和其他主要ETH質押平臺提出的問題的回應。Armstrong稱，要著眼于大局，可能有更好的選擇是提出法律挑戰，也可以幫助達成更好的結果。[2022/8/18 12:33:18]

Uniswap等AMM上的第一個流動性挑戰是用戶需要組建精確50/50比例的代幣對。Hypervisor結構允許LP存入單種代幣或者任意比例的代幣組合。這是通過基礎創新和限位結構實現的，基礎倉位與池中的代幣比例相匹配，而限制倉位包含單一資產。最終，Hypervisor代表LP執行功能，例如設置頭寸范圍、重新平衡、提取收益和再投資。

PsyFinance推出V2版本，改進UI并提高資本效率:6月21日消息，Solana生態去中心化期權庫PsyFinance推出V2版本，版本更新主要有改進UI設計；開放保險柜拍賣投標，并在PsyOptions x Serum訂單簿上進行；在金庫中引入了收費結構，對所有v2 Vault收取10%的性能費和0.1%的提款費；引入USDC競價。[2022/6/21 4:42:49]

然后Supervisor合約使用Hypervisor的資產管理策略，定期調用再平衡函數來調整AMM上的LP頭寸。再平衡功能是關鍵部分，這是實現頭寸避免無常損失的過程。將來，回測Gamma策略最關鍵的指標是無常損失。

這是一個CRV-WETH代幣對的Gamma策略。資料來源：Gammastrategiesanalytics

企業解決方案

除了為用戶提供流動性管理解決方案外，Gamma還為DAO和其他項目引入了企業解決方案。這些功能包括流動性挖礦、金庫管理和協同管理流動性。

Binance.US將向美國愛達荷州居民提供加密貨幣交易服務:6月4日消息，美國愛達荷州居民現在可以通過Binance.US購買、出售和交易加密貨幣。愛達荷州規定，任何提供法幣和數字資產兌換服務的加密交易所都必須獲得貨幣轉賬許可證。許可證申請人必須提供兩年的財務報表，證明至少5萬美元的最低凈資產，并向愛達荷州財政部發行至少1萬美元的擔保債券。今年5月，愛達荷州立法機構通過了《數字資產法案》，將加密貨幣歸為個人財產。目前Binance.US已在美國46個州提供服務。（Blockworks）[2022/6/4 4:01:49]

在Gamma看來，如果協議和DAO可以在集中管理平臺上激勵流動性，那么會大幅提高資本效率，降低流動性激勵的成本。這對于大多數協議來說具有戰略意義，因為流動性激勵可能會造成原生代幣的死亡螺旋。

許多項目建立了贈款計劃來激勵貢獻者，資金來自金庫資產的理財收益，而不是提取原生代幣或穩定幣余額。Gamma使項目優化其國庫的資產收益率，并將這些收入用于贈款。

許多項目已經開始使用協議控制的流動性計劃，Gamma可以為此類程序提供了共同管理的解決方案。

目前Gamma鎖定了總價值僅1300萬美元的資產，似乎沒有多少項目使用Gamma的企業管理平臺。展望未來，這可能是Gamma增長的主要驅動力。許多DAO和協議已經積累了大量資金。流動性管理仍然是一個“未解決”的挑戰。

Gamma的定位

Gamma如何管理流動性頭寸的范圍？這是Gamma的核心策略。在公開的材料中，該團隊上審查了一些優質策略，但沒有提供在特定池中采用策略的詳細信息。

根據Gamma的說法，策略基于對過去價格的回測和其他時間序列預測方法，例如布林帶、經驗概率和機器學習算法。Gamma從哈佛大學的研究團隊獲取靈感，例如，該團隊引入了一個預期價格范圍策略框架，即在當前價格附近的范圍內提供流動性，設定的價格范圍是未來10分鐘內可能移動的區間，該框架的價格依據是歷史數據。

Gamma還推出了一項500,000美元的贈款計劃，以激勵社區中的用戶制定流動性管理策略。通過這種方式，Gamma可以成為實驗性價格預測的策略平臺。

Gamma的代幣經濟學

GAMMA是Gamma策略的原生代幣。Gamma的代幣經濟學相對簡單。質押GAMMA的用戶將獲得Gamma上所有流動性池中10%的費用作為獎勵。Hypervisor合約自動收取10%的費用。因此，Gamma代幣允許用戶從流動性池的利潤中受益，而無需提供流動性。Gamma團隊通過xGAMMA為GAMMA引入了質押機制。當礦池重新平衡并將10%的份額分配給GAMMA質押者時，就會產生收益。xGAMMA代表質押的GAMMA代幣。目前，GAMMA代幣沒有治理權，也沒有特定的流動性挖礦獎勵。該團隊稱將來可能會添加這些功能。

GAMMA代幣的總供應量為100,000,000枚，其中約33%已流通，66%未流通。

資料來源：伽瑪代幣經濟學

總結

Gamma是一個解決去中心化金融服務行業基本問題的解決方案。目前鎖定的總價值僅為1300萬美元，但產生的費用超過700萬美元，這顯然是生態系統中未被充分利用的解決方案。團隊稱其積極管理的流動資金池收益率APR約為21%，這是一款令人印象深刻的做市策略。

Gamma代表DeFi中流動性管理的生態系統層。代幣流動性和激勵導致的死亡螺旋仍然是DAO和DeFi協議的基本問題。鑒于流動性提供的復雜性和風險回報情況，用戶并不總是參與流動性的最佳受眾，B2B優于B2C。出于這個原因，Gamma最顯著的增長機會將是與大量的項目方合作。

雖然Uniswap是DeFi中占主導地位的AMM，在以太坊生態擁有大約80%的市場份額，但Gamma會持續擴張。該團隊有一個雄心勃勃的路線圖，包括擴張到其他鏈，如Polygon、Optimism和Arbitrum。此外，該團隊還宣布與Tokemak、OlympusPro和KeeperDAO等其他項目建立合作伙伴關系。

簡而言之，請密切關注Gamma，這是一個解決DeFi流動性問題的優質解決方案。

來源和補充閱讀：

GammaStrategiesdocuments

ETHGlobalPresentation(November2021)

AdditionalreadingonImpermanentlossfromConsensys

ChallengeswithLiquidityProvidingandthebenefitsofActiveLiquidityManagementby0xKydo

StrategicLiquidityProvisioninUniswapV3(HarvardResearchers)

AMMMarketShareviaDelphi

GammaRoadmapannouncement(Feb2022)

Tags：AMMMMAGAMGAMMAAMM價格UMMALO RUNE - Rune.Gam

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