EFI:盤點 4 個有潛力的 DeFi 收益優化協議_USDSB

研究員：Kelvin.K#0006，SnapFingersDAO響指研究所

從Compound到Uniswap再到YearnFinance，從以太坊鏈到幣安鏈再到各大公鏈和Layer2，YieldFarming的高額回報吸引了無數投資機構和用戶。但同時YieldFarming的高風險性、無常損失、全天候運作等特點對用戶的判斷力有著極高的要求，普通用戶很難在多個協議之間不斷轉移他們的加密貨幣以優化收益。而且用戶在進入或離開一個流動資金池時都需要Gas費，如果遇到網絡擁堵時，手續費將高到離譜。

好在有越來越多的開發團隊參與進該領域的建設，開發出了一個個有趣、新穎且用戶友好的收益優化協議。不再是簡單的“挖提賣”，而是利用各種策略、優化智能合約、金融工具來使收益最大化。例如，YearnFinance使用名為“Vaults”的產品解決了這些問題，該產品運用了自動收益策略。DeFi用戶將資產存入YearnFinance的資金庫，該資金庫不斷在大量DeFi協議之間部署資金用來尋找最佳的收益。

下面將介紹4個新興的收益優化協議，用戶只需要存入穩定幣或其他單一代幣就可以取得收益，并不需要提供流動性和擔心什么時候進入或退出。

01跨鏈收益聚合協議ApertureFinance

Cointelegraph盤點波場TRON 2022年度22大成就:1月8日消息，日前，區塊鏈行業媒體Cointelegraph發布波場TRON 2022年度的22大成就， 主要包括：TRON DAO成為世界上最大的DAO、擴大與火必的合作、推出穩定幣USDD、TRX和USDD獲得更多應用場景、成為多米尼克國家公鏈、建成行業第二大穩定幣生態系統、被評為最環保區塊鏈、TVL規模僅次于幣安以及用戶帳戶從6900萬增長到1.32億等。

Cointelegraph在文中稱，2022年是波場TRON歷史性增長的一年，全年累計新增用戶6300萬。作為加密行業的全球潮流引領者，波場TRON正在打造一個可以為每個人服務的生態系統基礎設施。[2023/1/8 11:00:51]

官網：https://aperture.finance/

Twitter：https://twitter.com/ApertureFinance

ApertureFinance是一個跨鏈收益聚合協議。其具有集成的跨鏈橋解決方案，結合不同的復合投資策略，從而為DeFi用戶提供一站式的高投資回報收益。創始團隊成員來自Google、Kindle和AWS等公司。并完成了ParafiCapital、ArringtonCapital、MexcGlobal以及Terra創始人DoKwon等的融資。目前仍在Beta測試階段。

美股持續走高，道指較3月23日收盤點位上漲20.48%:美股盤中持續走高，道指漲逾1200點，較3月23日收盤點位上漲20.48%；納指、標普500指數分別較3月23日收盤點位上漲約12%、16%。[2020/3/27]

ApertureFinance的特點在于其復合的投資策略，包括了：

基本策略：普通質押收益、借貸等。

高級策略：Delta中性、永續合約做空等。

*Delta中性是一種同時保持多頭和空頭頭寸的投資組合策略，用來對沖標的資產價格的變動所帶來的風險。目前，Aperture在測試版中提供了關于合成股票代幣和部分加密貨幣的Delta中性策略。

各種實用工具：獨立的跨鏈交換、借貸利率查看器等。

如圖所示，這是以mSQ為例delta中性策略工作流程:

用戶存入的穩定幣UST會被分為兩個部分，2/3的UST會被存入Anchor獲得aUST

再將aUST作為抵押品鑄造并賣出一半價值的mSQ。

協議會將一開始剩下的1/3UST購買成mSQ和做空賣出的UST組成LP，質押在MIrror或Spectrum以獲取獎勵。

簡單來說就是，將用戶的資金部分來買現貨，另一部分去開相同額度的空，以保證無論標的漲跌，資金都是不變的。而高回報則是因為Aperture在開多開空的過程中利用了Terra鏈上的各個協議的獎勵。比如AnchorEarn的儲蓄利息、Mirror的空頭頭寸收益以及來自Mirror或Spectrum的質押收益。即使以目前的市場表現，這種策略也可以獲得25-35%或更多的APY。

動態 | 封面盤點2019十大酷科技 區塊鏈上榜:1月5日，由封面新聞最新盤點的2019十大酷科技出爐，其中包括區塊鏈，代表企業：支付寶。過去一年，支付寶區塊鏈技術落地超過40多個場景，也從不同的場景給用戶帶來便利和安全。據公開信息顯示，支付寶與阿里巴巴已經蟬聯兩年全球區塊鏈技術專利申請量最多的互聯網公司，其在共識機制、智能合約、可信計算、隱私保護、跨鏈交互上都取得了突破。[2020/1/6]

收益也會伴隨著風險，同樣的Delta中性策略也有由于標的價格波動過大導致的清算、Delta中性偏離和獎勵代幣價格波動的風險，為此Aperture開發了智能合約通過附加一些功能來實現自動化交易以規避風險。例如在智能合約內置了清算保護機制、使用一系列復雜的算法來找到多頭和空頭頭寸之間的最佳分配，以確保資本效率最大化。

02結構性資產管理協議OndoFinance

官網：https://ondo.finance/

Twitter：https://twitter.com/OndoFinance

OndoFinance是由兩名前高盛員工發起的的Defi資產管理協議，并在種子輪募資400萬美元，PanteraCapital、Genesis、DigitalCurrencyGroup等均有參與投資。在幾個月的時間里，鎖倉量達到了1.5億美金。

動態 | 2019年區塊鏈十大事件盤點:1：中國擁抱區塊鏈

2019年10月24日，中央局第十八次集體學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用。

2：央行數字貨幣試點

2014年中國央行開始研究法定數字貨幣（DCEP）。DCEP的完整字面意思就是數字貨幣電子支付。

3：Facebook發布Libra計劃

2019年6月，Facebook發布Libra白皮書，Libra的使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。

4：去中心化金融DeFi

去中心化金融（DeFi），解決傳統金融行業中的痛點，被稱作DeFi 是加密史上第二個突破。

5：IEO開始流行

IEO是ICO之后，幣圈誕生的一種新籌集資金方式，項目方依托交易所進行資金籌集。

6：Bakkt 推出比特幣期貨

2019年9月23日， 號稱幣圈牛市的發動機的Bakkt上線。

7：嘉楠科技上市

美國東部時間11月21日嘉楠科技正式上市納斯達克，IPO發行價最終鎖定在每股9美元，總計募資9000萬美元。

8：模式幣走紅幣圈

模式幣，使用類似模式的幣種，通過拉人頭、分紅、合伙人等等推廣營銷模式，配合資金控盤，來吸引散戶進場接盤。

9：以太坊伊斯坦布爾升級

以太坊網絡在2019年12月8日， 9,069,000區塊高度完成升級，代號：伊斯坦布爾（Istanbul）。

10：吳忌寒詹克團之爭

吳忌寒奪權：10月29日全球最大的礦機生產商之一的比特大陸創始人吳忌寒以比特大陸集團董事會主席、北京比特大陸科技有限公司法定代表人、執行董事的身份，向全體員工發送郵件，宣布解除詹克團在比特大陸的一切職務，即刻生效。[2019/12/23]

和以往提供流動性獲得收益這種方式不同的是，Ondo允許用戶選擇存入其中一種資產來賺取固定收益或者浮動收益。選擇前者的用戶收益會是固定的，而選擇浮動收益的用戶，收益則要取決于投資表現。Ondo就是這樣將來自許多協議的金融產品捆綁在一起。然后將這些投資策略重新打包并調配給不同風險偏好的投資者們。

盤點：紅杉資本曾投資火幣、Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣項目:今日幣安趙長鵬在推特宣布，未來所有在幣安上幣的項目都需要披露是否與紅杉資本有直接或間接的關聯。消息一出，多個與紅杉資本的項目在幣安的價格大幅下跌，業內人士認為這是趙長鵬對紅杉資本起訴幣安的一次強力反擊。早在2014年，紅杉資本投資火幣，是火幣第一大機構股東，目前火幣是全球排名前三的交易所。紅杉資本還曾投資過Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣。[2018/5/7]

例如我們目前看到的Sushiswap上BIT/ETH的交易對。固定收益存款人提供BIT，浮動收益存款人提供ETH。他們將把自己的資產存入Vault合約中。Ondo設定固定收益率為28.13%，投資者們存好資金后，Ondo將資產投資到AMM的流動資金池中。在一段時間后，Ondo將LP代幣贖回為這兩種資產。然后，金庫合同將使用這些資產首先償還固定收益存款人的原始本金和收益，而浮動收益存款人將獲得任何超額回報。

Ondo在提供去中心化的結構性金融產品以外，它還推出了提供流動性的服務,幫助FOX、UMA、SYN、Temple等項目獲得更好的流動性。

03跨鏈收益優化協議OptyFiProtocol

官網：https://opty.fi/

Twitter：https://twitter.com/optyfi

OptyFiProtocol是一個致力于做DeFi最好的收益優化協議，由NewOrder孵化，并在1月底獲得了由Dialectic領投的240萬美元種子輪投資。OptyFi核心團隊是由來自世界各地的13位優秀人才組成的，包括內部軟件開發人員、數據工程師、設計師、營銷人員和金融分析師。

OptyFi目的是讓時間和技術能力有限的普通用戶在規避DeFi風險的同時，又從中獲得不錯的收益。OptyFi在多個鏈里持續評估數萬個收益策略，自動且高頻率的將用戶資產部署到符合用戶風險偏好的最佳策略中。目前，OptyFi還在Beta測試階段。

其具體的收益優化模型如下：

動態策略生成：基于集成協議和區塊鏈動態組合策略。

優化引擎：持續監控DeFi池中不斷變化的條件，并對可能的策略范圍進行評分。

策略執行引擎：智能合約可以在執行風險約束的同時執行任何有效的收益策略。

自動保管庫：保管庫資產會自動且持續地路由到最佳策略。

模塊化設計：專家金庫優化單一類型的資產，為特定風險級別提供最佳收益。

未來，OptyFi不僅僅是一個收益優化器，團隊還將構建許多互補產品，從NFTs資金池到可以鏈接現實世界資產的資金池。目的是建立可定制的收益優化引擎，為不同的風險偏好的投資者們提供最佳的策略和回報。

04本金利率分離模式的固定利率協議ElementFinance

官網：https://www.element.fi/

Twitter：https://twitter.com/element_fi

Element是固定利率協議中比較受關注的項目，協議于2021年6月30日上線，2021年10月獲得3200萬美元融資，由PolychainCapital領投，a16z參投。當前TVL1.6億美金。

Element采用的是本金利息分離的模式，在平臺上將基礎資產鑄造為本金代幣和收益代幣，本金代幣到期后按1:1贖回底層資產。Element則將基礎資產存入收益聚合器協議Yearn獲得收益。以USDC為例，它鑄造的PT代幣叫做ePyvUSDC，YT代幣叫做eYyvUSDC，P和Y代表代幣類型，yv是Yearnvault的縮寫。目前Element提供8種基礎資產進行本金利息分離并代幣化，其中USDC和steCRV是TVL最高的兩種資產。

固定利率體現在哪里？?

基礎資產以1:1比例鑄造為PT，到期又以1:1兌換回基礎資產，雖然在此模式中無借款行為，但PT的性質相當于零息債券。到期日之前，PT以折扣價交易，離到期日越遠，折價越多，越靠近期限，價格越接近。賣出PT相當于貼現，買家則獲得固定利率。

用戶在Element上可進行4種操作：

將基礎資產鑄造為PT和YT。

購買PT，到期后1:1兌換為基礎資產。

購買YT，到期后按實際情況獲得浮動收益。

做和兌換池的LP。

除了以上四種基本操作，還有兩種高階玩法：

MintPT和YT，賣出PT

將基礎資產Mint為主體代幣和收益代幣(YT)，然后將PT兌換回基礎資產，由于PT未到期，賣出比例不是1:1，具體折扣率根據到期日的遠近和供求隨時變動。

譬如將1000個USDCMint為1000個ePUSDC+1000個eYUSDC，預計APR為10%。立即將1000個ePUSDC賣出，打折出售，收回990個USDC。

此時，手中有990個USDC，但卻擁有1000個eYUSDC對應的收益敞口。在這個基礎上可以循環賣PT，累計YT，增加收益敞口。

MintPT和YT，賣出YT

1000個USDCMint為1000個PT，1000個YT。立即賣出YT換回100個USDC，相當于用戶只用了900個USDC就擁有了1000個PT，當到期后用戶用這1000個PT1:1的換回1000個USDC。

在市場波動且下行可能性較大的情況下，固定利率協議將會得到更多用戶的青睞。Element固定利率采用的是零息債券的模式，而非來自浮動利率優先償還，其收益來源于底層基礎資產，更有保障。

總結：透明、高效、高收益，同時伴隨高風險

相比傳統金融領域，DefiYieldFarming具有更高的利率以及透明高效的特點，都將會吸引越來越多投資者的加入。我們也看到了新興的收益協議不再局限于在以太坊鏈上使用單一的收益方式，而是跨多個鏈且應用錯綜復雜的策略來追求收益最大化。但伴隨著高收益風險也隨之而來，投資者們在追逐高回報的同時也要做好充足的研究，避免本金上的損失。

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