VEST:詳解 Vesta Finance：Arbitrum 上的零息借貸協議_VES

作者：0xivecott

TL;DR

VestaFinance其實是一個Layer2上基于Liquity改進的去中心化借貸平臺。當前部署于Arbitrum，未來會部署到等多Layer2。

其與Liquity相似的特征：超額抵押鑄造穩定幣、110%以太坊抵押率、隨時贖回等。該項目由OlympusDAO孵化，并受到0xMaki、DCFGod、Lau兄弟等投資并擔任顧問。項目于2022年2月9日上線。

Vesta自己獨有的特色

抵押物多樣：ETH/renBTC/gOHM均可鑄造穩定幣，Liquity僅支持ETH作為抵押物；

對gOHM抵押率較高：175%。Liquity在正常模式下ETH抵押率為110%；

社區靈活治理：超過50%的治理代幣VSTA分配給社區、可通過治理修改費率，清算激勵等。Liquity這些都不能修改；

在Arbitrum部署，未來會部署到多鏈。Liquity僅支持以太坊；

與Liquity類似的部分

借款、還款方式一致：正常模式下110%最低抵押率，適用于ETH和renBTC。借款會收費用但無利息；

借貸開倉意味著開設一個個獨立的Vault；

贖回機制類似：為了維持VST穩定幣的剛兌，任何人都可以用1VST=$1的價格贖回相應價值的抵押物；VST將用于清算抵押率較低的用戶，順序由低到高排序。全部總抵押率低于110%強行禁止贖回，產品住網上線14天不開放贖回。

數據：StarkNet橋接存儲總價值突破2萬枚ETH:金色財經報道，據Dune Analytics最新數據顯示，以太坊Layer2擴容解決方案StarkNet跨鏈橋接存儲總價值已突破 2萬枚 ETH，本文撰寫時為20,814 ETH（按照當前 ETH 價格計算超3700萬美元），參與橋接交易的用戶量為187,655個。歷史數據顯示，StarkNet跨鏈橋接存儲總價值于今年1月初突破1萬枚ETH，這意味著該指標在不到兩個月時間里已翻一番。[2023/3/24 13:24:45]

清算機制一致：穩定池清算、債務再分配、RecoveryModel、贖回清算。

Vesta借貸協議的基本原理

最初部署在Arbitrum上，VestaFinance是一個支持多種抵押物的去中心化借貸平臺，它允許用戶超額抵押ETH、renBTC和gOHM三種資產，鑄造美元錨定的穩定幣VST。

其中ETH和renBTC的最低抵押率不得低于110%，gOHM最低抵押率不得低于175%，否則會面臨清算。

也就意味著：一個用戶如果有價值$2,210的ETH存入Vesta后，可以最多借出2,000枚VST，并支付了10VST的費用。但實際該用戶只能借出比2,000VST更少的數量，以避免被清算。

用較低的抵押率鑄造穩定幣雖然會提升資金效率但風險極高，價格稍微稍微波動一下就很容易被清算掉了。但就算是發生清算，用戶的損失范圍也僅限于開倉時候的抵押率與清算時候的抵押率之差，因此只要行情不是極端情況，損失還算是可控。

今日恐慌與貪婪指數為22，恐慌程度有所上升:金色財經消息，今日恐慌與貪婪指數為22（昨日為23），恐慌程度較昨日有所上升，等級仍為極度恐慌。注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2022/9/6 13:11:03]

對于還款期限，平臺沒有期限，用戶只需持續保證自己的超額抵押率并不受清算即可。還款時，歸還穩定幣VST，拿回自己的抵押物。

VST如何和美元錨定？

每一個借款用戶需要開設自己獨立的倉位來鑄造穩定幣VST，Vaults記錄了該用戶的債務。鑄造出來的VST通過Vesta合約強制設計的“硬掛鉤”機制，1:1和美元錨定。也就是，任何用戶。

都可以用1枚VST在Vesta換取當前價值1美元的抵押物，這個過程稱之為贖回。這種“剛兌”機制可以在VST價格脫鉤時，產生強力的套利空間鼓勵大家贖回或鑄造VST以維持其價格掛鉤。另外，Vesta還會動態調整鑄造VST的費用，間接使用“軟掛鉤”的模式錨定價格。

VST能做什么？

作為一種美元穩定幣，在Vesta生態內部，VST直接會被視為美元使用；在外部，如果VST認可度不夠的情況下，用戶可以去Curve的FactoryPool將VST兌換成FRAX穩定幣直接使用FRAX。

同時項目早期，Vesta也是用挖礦激勵的方式鼓勵持有VST的用戶存入Curve刺激流動性。

數據：已有兩家以太坊驗證節點運營商承諾抗審查，占已質押ETH比例38.34%:8月22日消息，Yearn核心開發者banteg在其社交平臺表示，目前已有兩家以太坊驗證節點運營商承諾不會進行審查，分別是Lido和Coinbase。針對Lido是否足夠去中心化的質疑，banteg表示，Lido驗證節點由30個不同組織運營。

另據Nansen數據顯示，這兩家運營商控制38.34%的已質押ETH，其中Lido控制了31.1%的質押ETH。[2022/8/22 12:39:53]

Curve中VST的池子如下：https://arbitrum.curve.fi/factory/19

VST/FRAXPairdata,Source:https://arbitrum.curve.fi/factory/19

贖回Redemption是什么？

在Vesta和Liquity這樣的借貸協議中，贖回和還款不同。贖回指的是，任何持有VST的用戶均可以去Vesta換取抵押品，這些VST將被用于清算其他抵押率低于110%的Vaults中的債務。

由于大部分這些被清算的Vault仍舊是超額抵押，因此抵押物被清算后，等值的量分配給贖回人，剩余的歸還被清算者。清算順序基本原則是：優先清算風險大的、抵押率低的，這一點和Liquity也是一致的。

而還款則是針對每一個Vault開倉者的，使用VST贖回功能換取抵押物并不能減少自己的債務倉位，需要獨立完成自己的還款步驟。

虎符：推出“債幣轉換”等方案，8月1日起停止所有交易服務:7月24日消息，虎符交易所官網發布“關于虎符債幣轉換方案、合伙人投資及其它業務優化方案”的公告。公告稱，推出“債幣轉換”等方案，并將于8月1日起停止所有交易服務。[2022/7/24 2:34:42]

兩部清算和RecoveryMode

這邊基本和Liquity完全一致，本文將簡要介紹，具體規則請見：https://docs.vestafinance.xyz/technical-overview/liquidation-and-the-stability-pool

清算原則：穩定池優先，實在不行就把債務再分配

Vesta構建了一個全部由VST穩定幣組成的穩定池，作為清算違約貸款的第一層保護機制。同樣，Vesta也為鼓勵擴張該穩定池提供挖礦激勵。

2022年2月10日，三種抵押物的穩定池數據，Source:https://vestafinance.xyz/staking/stability

用戶可以將VST存入穩定池獲取VSTA獎勵，以及被清算Vaults中的部分抵押物獎勵。除了有Vaults正在被清算時不可以，其他時候用戶都可隨時取回自己的VST。

由于貸款是超額抵押，低于110%就會觸發清算，所以在用穩定池中的VST清償貸款后，還有有部分多出的抵押物，將分配給穩定池用戶。獲得抵押物獎勵的穩定池參與者可以選擇不提取獎勵，而是把抵押物轉到其Trove里。

NFT聚合平臺Genie為過往用戶提供免費鑄造The Genie's Lamp NFT資格:5月20日消息，NFT聚合平臺Genie官方宣布，在5月18日之前使用過Genie的用戶，將有資格在北京時間5月21日2:00免費鑄造The Genie's Lamp系列NFT（需要Gas費用），共計69個鑄造名額。[2022/5/20 3:30:21]

如果全部穩定池中的VST仍不足以清算貸款，就會觸發再分配。將被清算的Vault中的債務和抵押物按比例分配給其他用戶。被分配的用戶將會獲得凈收益，同時抵押率降低，舉例：

Source:https://docs.liquity.org/faq/stability-pool-and-liquidations

RecoveryMode：孫哥之言，排隊槍斃模式

當系統總抵押率低于某個值，系統會進入一個恢復模式：即時所有會繼續減少抵押率的借款交易會被強行停止，同時Vaults當中，只要低于150%的Vaults都會被排隊被清算：優先清算抵押率最低的，直到系統總抵押率恢復到150%以上。

如何使用Vesta的產品？

借出穩定幣VST

鏈接錢包到Arbitrum后，想要借款的用戶在Vesta官網的Portfolio界面可以存入抵押物、輸入自己想借出的額度、鑄造VST穩定幣、開設自己的借款倉位，每一個倉位均對應一個Vault。

Source:https://docs.vestafinance.xyz/tutorials/lending-tutorials/opening-a-vault

獲得的VST可以去：StabilityPool挖礦、與Frax組成Pair存入Curve后挖礦、在Curve中交易成Frax后進行其他操作。

參與流動性激勵活動

當前總計三種：穩定池挖礦、在Balancer中進行VSTA/ETH交易對流動性挖礦、

在Curve中進行VST/FRAX交易對流動性挖礦。

參與方法簡單：在各自平臺提供好流動性后，將LPToken存入Vesta的Staking模塊即可。具體教程參照：https://docs.vestafinance.xyz/tutorials/liquidity-incentive-tutorials/staking-your-lp-token

Balancer和Curve中的挖礦收益數據，Source:https://vestafinance.xyz/staking/liquidity

三種穩定池的挖礦收益，Source:https://vestafinance.xyz/staking/stability

通證VSTA

名稱：$VSTA

最大供應量：100,000,000

分布：社區激勵：51.0%；核心團隊：11.0%；未來核心貢獻者：10.0%；Bootstrapping啟動：8.0%；戰略輪融資：6.0%；OlympusDAO：6.0%；顧問：4.0%；LQTY質押人：2.0%；白名單：2.0%

VSTA通證分布，來源：https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics

核心功能：

51%，作為社區激勵的獎勵，其中初始挖礦活動的獎勵，分別分布于一下五個池：

VSTA-ETH：https://arbitrum.balancer.fi/#/pool/0xc61ff48f94d801c1ceface0289085197b5ec44f000020000000000000000004d

Curve上FactoryPool提供流動性：https://arbitrum.curve.fi/factory/19

在StabilityPool中的三個池：https://vestafinance.xyz/staking/stability

剩余獎勵將會被分配給未來參與清算、合作和社群激勵計劃

25%，分配給核心貢獻者，這部分代幣將鎖倉6個月，并分為2年進行線性釋放。其中顧問團隊包括：0xMaki、DCFGod、LauBrother；

14%，分配給投資人和合作伙伴，這部分代幣同樣將鎖倉6個月，并分為2年進行線性釋放。OlympusDAO社區占據6%。

主要由于VestaFinance是一個由OlympusDAO社區孵化的項目，使用gOHM作為抵押物也是為了進一步推廣OHM作為Crypto里的通用貨幣而努力。有2%將分配給LQTY的質押人，LQTY是Liquity的治理代幣。

關于早期支持者與白名單：

Vesta對社群的早期支持者提供相對便宜的VSTA限量銷售：$0.375/VSTA，其中50%的代幣在流動性池上線后立即釋放，剩余50%將鎖倉6個月并分2年線性釋放；

這些代幣占了全部的2%；

白名單大約600人；

依據其貢獻比例不同，等級如下：

VSTA白名單額度分配，來源：https://docs.vestafinance.xyz/tokenomics/vsta-tokenomics/whitelist

治理

與Liquity不同，VestaFinance分配了較大份額的代幣于社區，主要目的是激勵成員積極治理。持有治理代幣的成員可以通過投票的形式對：利率、鑄幣費率和新抵押品類型等參數進行改進，早期項目將使用snapshot進行投票。早期的VestaDAO使用了Barnbridge的多簽GenesisDAO模式，防止大戶的作惡行為。

在官方文檔中，給出了可以通過投票進行修改的參數內容：

清算比率：包含最小抵押率和臨界抵押率

關于具體清算：包含清算費用；

關于開倉借貸和鑄造：包含開倉時最低VST鑄造個數、借款費率的上限下限；

贖回：包含最小贖回的費率。

未來Roadmap

支持更多抵押物、運行自己的Chainlink節點；

除Arbitrum外，部署到更多Layer2和非EVM鏈；

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