EFI:DeFi 2.0究竟是啥？我們從5篇文章中總結了這些看法與項目_DEF

整理：念青、胡韜

隨著加密市場的持續走高，近期各大公鏈DeFi總鎖倉資產最高突破2400億美元大關，再創歷史新高，較519大跌前的峰值亦上漲近46%，DeFi市場再度成為市場關注的焦點。

不過隨著各大主流DeFi項目的鎖倉量均創造新高，Aave、Uniswap等主流項目代幣價格仍然距離新高有一定距離，該現象反映的問題在于，大部分增量資金都流入了以太坊以外公鏈DeFi生態以及所謂的DeFi2.0項目。

10月12日，DeFi借貸協議Alchemix聯合創始人首先撰文將DeFi2.0項目推向市場，其中指出Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell和Convex等5個項目，并指出這些DeFi2.0協議將使DeFi變得更具資本效率，代幣經濟模式也將更加完善，繼而讓所有DeFi協議都能可持續發展。

此后，國內外加密市場諸多KOL都撰文談及自己所理解的DeFi2.0，但到目前為止，行業內對DeFi2.0并沒有一個普遍認可的統一定義，甚至還有人調侃“漲了就是2.0，不漲還是1.0”。

DeFi生態是否真的開啟了新一輪的迭代？或者，還僅僅是在原有智能合約基礎上的微創新？到底什么是DeFi2.0，下一個大趨勢應該朝什么方向走？

數據：DeFi協議總鎖倉量1520億美元:數據統計，目前DeFi協議總鎖倉量1520億美元，凈鎖倉量1154.29億美元。鎖倉資產排名前五分別為Maker（169.86億美元) 、Curve（158.29億美元）、Compound（122.88億美元）、PancakeSwap（111.06億美元）、Uniswap V2（106.72億美元）。[2021/11/28 12:37:11]

圍繞這幾個問題，我們梳理了幾篇文章的核心觀點，拋磚引玉，希望能為各位提供一些新的思考角度。

一、DeFi2.0具體是指什么？

1、《DeFi2.0更高更快更強》

我認為DeFi2.0的范疇應該包括，在原有DeFi基礎上利用原有DeFi協議的新協議。這些協議一般都滿足：更高的資金利用率，將風險平滑或者轉移，更直接地滿足之前未滿足的需求，更合理的社區組織形式，治理結構等內容。

DeFi2.0的核心應該在于發揮DeFi真正的魅力基礎之上：樂高游戲。所以DeFi2.0更多的都必須利用到其他的協議，而且強烈依賴于已經存在的協議來發揮作用。

2、《DeFi2.0：超越流動性挖礦的激勵機制》：

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.90%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為1.90%。47個幣種中16個上漲，31個下跌，其中領漲幣種為：MLN(+23.86%)、AST(+9.03%)、COMP(+6.80%)。領跌幣種為：LRC(-10.15%)、BZRX(-8.91%)、BAL(-7.89%)。[2021/7/2 0:22:09]

DeFi的發展一直沿著2個方向展開：

釋放信用潛力。從超額抵押，到收益憑證(如Compound的存款憑證cToken)、LPToken，再到合成資產(如Synthetix上的合成資產sToken)，逐步釋放信用潛力。

提高資金利用效率。根據久期管理、風險偏好提供不同類型的產品，通過分級利率或信用借貸來降低抵押率。

DeFi2.0并沒有偏離這兩個方向，譬如DeFi2.0典型案例Abracadabra、Alchemix對標MakeDAO，通過支持LPToken抵押，讓鎖定資產獲得流動性，本質是解鎖了LPToken信用價值，同時也提高了資金利用效率。除此之外，DeFi2.0獲得關注，關鍵在于更好的可組合性，更加密原生的組織與治理結構。支持LPtoken抵押、固定利率、算法穩定幣這些模式一直都有，難的是一個絕妙的激勵模型。就像AMM模型早就出現，流動性挖礦才是將DeFi帶飛的臨門一腳。

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為8.16%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均跌幅為8.16%。47個幣種中3個上漲，44個下跌，其中領漲幣種為：SUSHI(+12.04%)、AMPL(+0.87%)。領跌幣種為：YFV(-17.99%)、PEARL(-16.87%)、AKRO(-16.82%)。[2021/2/16 19:52:01]

OlympusDAO沒有通過流動性挖礦為協議吸引流動性，而是利用「協議控制價值」的概念和創新的質押機制，顛覆了傳統DeFi流動性模型。OHM價格越高，進入質押合同的DAI越多，參與OHM質押獲得的回報越多，這使得OHM的市場價持續遠高于1DAI。通過超發創造超高的質押APY，通過持續的博弈讓OHM價格不斷逼近國庫中的總資產價值。

于是，項目意識到他們需要更好的系統來確保可持續的流動性——流動性即服務協議，即可以直接從市場上購買他們的流動性，或者從旨在提供最質優價廉的流動性的協議那里租賃流動性。

3、《最后只剩數字王國》

在我看來如果真的有DeFi2.0，它必須是具有豐富場景的，具有垂直可組合性。垂直組合性是依賴生態內部組件產生相互強化的效果，DeFi項目不再是一個單獨的協議，它變成了底層，在其之上會有第三方構建自己的產品并獲利。

DeFi+NFT 項目 CFS 已鎖倉27億 COCOS:據官方消息，9月24日，Cocos-BCX 生態首個 DeFi 項目 CROSWAP 上“頭礦”CFS 截止晚6時已鎖倉 27億 COCOS。CFS 全稱 Cocos Financial Share，12096000枚，不超發，無預挖。目前每秒出2個塊，每塊發行1枚幣，其中95%代幣進入礦池，5%代幣預留給基金會，CFS 每1209600塊減產10%，每周減產一次。CFS 主要的特點有二，一是使用 NFT 作為抵押憑證進行挖礦，另外也支持 Token 單挖；二是可以手動設置手續費，每1%的手續費，可以將質押額提升1倍，提高挖礦權重。[2020/9/24]

在傳統DeFi的假設中，每個協議都有自己獨立的稅收，這點違背了產品最大化采用率的訴求，要解決但也協議的價值捕獲和采用率之間的沖突，集團化發展是必然。AxieInfinity選擇自建側鏈，自建DEX，自建NFT市場很好地反映了Crypto社區向集團發展的野心和必然性。自建DeFi服務可以降低社區經濟活動成本，這是大規模采用率的必要條件。

所有的方向和解決辦法，其實可以概括為一句話：讓人和資金更快地流動起來，即通過DAO來激發個體用戶為項目做貢獻，和通過新的可疊加協議充分提高資金的利用率。

動態 | DeFi項目鎖倉價值11.4億美元 過去一周環比減少1.91%:據DAppTotal.com DeFi專題頁面數據顯示：截至目前，已統計的33個DeFi項目共計鎖倉資金達11.4億美元，其中Maker鎖倉3.48億美元，占比30.49%，排名第一位；EOSREX鎖倉3.27億美元，占比28.62%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware鎖倉1.51億美元，占比13.25%；Compound，Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi類應用共占比27.64%。截至目前，ETH鎖倉總量達337萬個，占ETH市場總流通量的3.1%，EOS鎖倉總量達1億個，占EOS市場總流通量的9.67%。過去一周，整體而言：1、受Maker多抵押DAI即將上線影響，DAI整體鎖倉大幅減少38.45%，其中Compound鎖倉量減少938萬枚，dYdX鎖倉量減少167萬枚； 2、DeFi項目整體鎖倉價值較上周環比減少1.91%。[2019/11/18]

4、《什么是DeFi2.0？升級版會不會成為爆款？》

目前DeFi1.0項目還存在投入資金過多，流動性挖礦造成項目生命周期短和過分關注TVL指數這三個通病。TVL指數幾乎成為一種間接的行業標準，所以用戶只關注TVL，項目方就砸更多的資金來補貼項目吸引投資和用戶，但是這些池子里的錢并沒有真正流動起來，用戶也未被激活，無意為協議的發展做出貢獻，一旦APY減少，用戶就會撤出資金。

專注于資本效率的項目可能會給DeFi市場帶來“新希望”，優化TVL指數將使資產投入到使用的協議中以達到最大可能，優質項目不僅能吸引用戶還能留住用戶，鼓勵他們為生態系統做出貢獻，是創造現金流的好方式，并使項目的壽命更長更強。?

5、《DeFi2.0新項目實驗流動性挖礦的替代方案》

流動性挖礦通過向用戶獎勵代幣來換取資本存款，但這通常是暫時的，用戶在榨取項目獎勵后帶著資產和獎勵離開，讓協議變得枯燥乏味。??

DeFi2.0主要是關于DAO改變資本提供者與協議本身之間的關系，這需要項目獲得資金來支持其金融應用程序，而不是通過用流動性挖礦獎勵來吸引用戶來挖掘用戶的資金。

DeFi2.0的創新之處就在于要讓協議擁有自己的流動性，這與DeFi1.0形成鮮明對比，其中協議通過提供最佳用戶體驗、提高資金流動性來獲得TVL。

6、匹馬推文

我直白點說，沒有什么DeFi2.0/3.0，區別就是有沒有讓散戶二級市場賺到錢，我沒見過哪個牛皮的社區不是暴富社區。你會發現每隔一段時間，就會有一股對抗vc的風潮。

近期的所謂DeFi2.0，很多都是沒有vc參與的靠著社區一點點發育起來的，畢竟這種項目社區享受的紅利確實巨大，群眾基礎堅實，幣圈底部起來的原生項目聲勢太浩大了，當然任何項目發展到一定的階段都會遇到不同的瓶頸，這時候就是考驗團隊特別是匿名團隊的能力和本性的時候了。

二、DeFi2.0項目有哪些？

OlympusDAO(OHM)：第一個利用債券機制創造出可替代“流動性挖礦”模式方案的項目，通過以折扣價發行其原生代幣OHM，Olympus能夠從市場上購買LP頭寸，以創造"協議擁有的流動性"。

Abracadabra(SPELL)：接受用戶將生息類資產作為抵押品借出MIM穩定幣，釋放此類資產流動性并提高用戶收益。

Tokemak(TOKE)：Tokemak是一個專為流動性供應而設計的協議，充當去中心化做市商的角色。Tokemak的原生代幣TOKE代表了代幣化的流動性，用于影響整個DeFi的流動性方向。協議因向Tokemak生態系統“播種”流動性而獲得TOKE獎勵，并可以通過抵押他們的TOKE來影響流動性方向。由于流動性最終由Tokemak控制，Tokemak保留了與受控資產相關的交易費用，但也承擔了無常損失。

Alchemix：以合成資產代幣模式，幫助用戶獲取存款未來收益的DeFi借貸協議，用戶將DAI存進合約后，合約就會定期將賺到的錢用來替用戶償還債務，直到還清所有債務為止。2.0版支持多抵押、多策略的資產，將抵押債務頭寸功能擴展到Yearn、Pickle、Harvest等收益聚合器協議。

FodlFinance：由0xb1背后團隊推出的去中心化衍生品交易平臺，借用了Compound、Aave等借貸應用上資產流動性，使交易者能夠在不支付融資利率的情況下低成本利用杠桿進行交易，同時還能獲取DeFi借貸應用中的代幣獎勵。

RibbonFinance：Ribbon就是在Opyn的基礎上買賣期權。然后包裝成理財產品，用戶可以直接購買不需要任何期權上的認知或者操作。Ribbon厲害的地方在于其V2實現了去中心化的定價，讓每個周的期權買賣交給智能合約來實現，那也就意味著這個產品的規模效應可以做的很大。

VisorFinance：UniswapV3流動性管理協議，通過主動做市商策略來管理用戶的資金，從而提高用戶的資金利用率。

RariCapital：專注長尾資產的無許可借貸協議，任何用戶都可以通過其利率協議Fuse?在該協議創建與部署任何資產的借貸資金池。推出隔離資產池，每個池中的資產僅在該池內分擔風險，與平臺的其余部分分開。

Convex：Curve社區推出的CRV質押和流動性挖礦一站式平臺，旨在借助CVX代幣，通過簡單易用的界面，簡化Curve和CRV鎖定、質押的過程，并提高CRV持幣者、流動性提供者的報酬，以此促進CRV生態系統發展。

Ondo?Finance：通過與FeiProtocol合作，該協議將能夠在特定的時間內將用戶的原生代幣存入Ondo流動性金庫，并由新鑄造的FEI與存款進行配對，然后該代幣對被發送到AMM，進行流動性供應。

此外，各類文章認為符合DeFi2.0的項目還包括InverseFinance、saffron.finance、88mph、Pendle、APwine。

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