HET:拓展加密資產邊界：簡析 DeFi 合成資產協議 Synthetix 特性及潛力_SYN

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整個2020年可以說是DeFi爆發的一年，由比特幣連破新高帶來的牛市效應讓DeFi進入了更多人的視野。

很多人對DeFi最初的認知可能就是Uniswap這樣的去中心化交易所，利用流動性池和自動化做市商來實現交易的完全市場化。很多人在使用之后突然提出了一個問題：有沒有可能在這樣的市場中交易傳統的資產？其實，就像放在實驗室的原電池技術被電動車激活了一樣，早在18年年底就開始入局合成資產的Synthetix終于被需求從幕后推到了臺前。

Synthetix是什么？

Synthetix的前身是Havven，一個雙代幣系統的穩定幣項目，通過抵押鏈上原生代幣HAV來發行穩定幣nUSD。在18年年底，Havven更名Synthetix，并由單純的穩定幣項目轉向合成資產項目。

北京市海淀區：明年以衛生等領域為重點，拓展數字人民幣應用場景:12月30日，在海淀區重點工作新聞發布會上，海淀區金融辦主任劉建民介紹，海淀區將以“三區”（北京自貿試驗區、服務業擴大開放示范區、科創金融試驗區）建設為契機，建設先行先試、支持科創的普惠金融創新中心。發揮科技創新的先發優勢，建設創新引領、金科融合的國家級金科新區。開展數字人民幣推廣活動，以衛生等領域為重點不斷拓展數字人民幣應用場景。（新京報）[2021/12/31 8:16:24]

Synthetix鏈上的合成資產叫做Synths，所謂合成資產，簡單來說就是將真實世界的資產映射到鏈上。即如目前廣泛使用的，錨定各類法幣的穩定幣類資產，其本質即為「合成資產」，方便用戶在鏈上錨定價格、便于交易。

Cardano計劃在埃塞俄比亞和非洲大陸其他國家拓展業務:9月4日消息，Input Output (IOHK) 的非洲運營總監公布了該團隊計劃在埃塞俄比亞和非洲大陸其他國家拓展業務的計劃。在接受YouTuber big pey采訪時，IOHK非洲運營總監James O'Connor強調了Cardano (ADA) 和該組織在埃塞俄比亞的數字身份基礎設施計劃。Cardano將幫助埃塞俄比亞數字化教育行業，并為沒有銀行賬戶的人群提供金融服務。該團隊計劃向非洲大約七八個國家展示區塊鏈技術。（dailyhodl）[2021/9/4 23:00:33]

簡而言之，我們通過預言機的喂價，使用Synthetix協議發行了一個錨定傳統資產價格的通證。

Synthetix上的合成資產遠不止穩定幣，也包含了比特幣、以太坊、大宗商品、貴金屬、美股甚至是股票指數等有投資價值的資產。比如你可以在Synthetix上鑄造sXAU來代表黃金價格、sXAG來代表白銀價格、sTSLA代表特斯拉股價。目前這些Synths只是對應相應資產的價格，讓你可以通過買賣、做多做空來獲得收益，無法實際兌換現實資產。不過相信沒多少人炒股是為了年終分紅，所以有了Synthetix這個工具，你無需再去券商開戶，就能輕松在區塊鏈上炒股了。

國家外匯管理局：拓展跨境金融區塊鏈服務平臺應用場景:國家外匯管理局20日召開的黨組（擴大）會議上再次強調，堅持金融服務實體經濟，穩妥有序推進資本項目高水平開放，不斷提升跨境貿易投資自由化便利化水平。積極支持外貿新業態新模式發展，拓展跨境金融區塊鏈服務平臺應用場景，助力小微企業和民營企業更好開展跨境貿易和投融資活動。（人民網）[2021/8/28 22:42:50]

雖然目的發生了改變，但項目的底層邏輯沒有變，Synthetix依然是通過抵押原生代幣SNX來鑄造sUSD，sUSD始終與美元1:1等價。和過去的不同之處在于，所鑄造出的sUSD可用來購買上文所提到的合成資產，購買的過程是通過智能合約直接實現等價兌換，價格則由ChainLink預言機進行喂價。

4ARTechnologies拓展其一體化NFT解決方案:5月7日消息，總部位于德國的藝術安全和數字化公司4ARTechnologies宣布將為藝術家和收藏家提供創建NFT的服務。4ARTechnologies為藝術家提供了一個一體化的解決方案來創建NFT收藏品，并有策略地投放市場。

目前，該解決方案已擴展至更復雜的NFT領域，其功能包括虛擬陳列室來管理和呈現藝術收藏品，更簡單的NFT創建和保護，以及以太坊和Tezos等常見區塊鏈協議的連接。該平臺原生代幣4ART已上線Bittrex，并開放了BTC和USDT交易市場。（The Paypers）[2021/5/7 21:35:34]

構建串聯鏈上世界與傳統金融市場的「快速路」

Synthetix為鏈上世界建立了一座可以通向百萬億級規模傳統金融市場的橋梁，讓用戶通過以太坊可以輕易接觸到貴金屬以及美股這樣具有一定門檻的資產，同時免去了繁瑣的中間過程，也降低了由于政策、監管等問題帶來的交易摩擦。更重要的是，指數、貴金屬、股票、加密資產這些邊界清晰的資產之間的交易，在傳統市場幾乎不可能實現的情況，在Synthetix上得以實現。

除了交易的便捷，Synthetix在交易模式和經濟模型的設計進行了巧妙的融合。

用戶鑄造sToken需要抵押數倍于該sToken本身價值的SNX，一方面形成了SNX的稀缺性，另一方面也為交易打造了有深度的流動性池。傳統DEX中，流動性由交易對本身提供，例如BTC/USDT，就需要二者的流動性池都足夠深才能保證價格穩定以及交易安全。而Synthetix平臺是通過動態債務池來提供流動性，并通過經濟模型上通脹的設計，讓為債務池提供流動性的用戶獲得質押獎勵。

動態債務池

不同于傳統的靜態債務，Synthetix使用了動態債務的設計。用戶抵押SNX鑄出sUSD之后，sUSD的價值被認為是系統的負債，而當sUSD被買成了sToken之后，債務則會隨著sToken價格的上漲和下跌而增加或減少。

Synthetix網絡內的所有用戶共同承擔債務上升或下降帶來的風險。如果某段時間內sBTC價格上漲了20%而其他sToken價格沒有變化，則SNX的抵押者需要分擔所有sBTC上漲20%帶來的債務。因為債務被攤薄，持有sBTC的用戶因此獲得收益，而其他人則會虧損。

這正是上文提到的流動性的由來，理論上用戶可以利用智能合約鑄造任何sToken，利用預言機的喂價進行交易，超額抵押的SNX提供可能的足夠深度，也不存在AMM中的滑點問題。

Synthetix上的合成資產由指數、貴金屬、股票、加密資產等組成，這一攬子資產具有不同程度的正負相關性，不同種類的資產價格可以互相對沖。資產的種類越豐富，越能分攤掉整個債務池的波動性，降低風險系數。從而使SNX的抵押率維持在相對穩定的區間。

合成資產的衍生品交易，或許有更大的空間

Synthetix的債務池設計實質上：是以SNX作為一個大的底盤，在這個巨大的托盤上，跑起了sUSD、sBTC、sETH，乃至指數、股票、貴金屬等組成的一攬子合成資產。SNX通過超額抵押支撐了這一攬子資產的價值。這一攬子資產，對外，通過預言機和外界的價格達成聯系，對內，實現自由兌換，構建起無滑點、高深度的聯結。可以想象為一攬子合成資產，像一輛輛小汽車，低摩擦地在SNX的托盤上自由奔跑。

這也給未來的衍生品交易提供了想象空間，在區塊鏈上可以自由的設計各種各樣的期貨，期權等衍生品。合成資產的本質是將傳統金融資產Token化，將傳統金融市場上的各種資產「上鏈」到Synthetix上，在此基礎上，由傳統金融資產構建出各種各樣的期貨，期權衍生品交易。可以想象在未來，這是一個多大的市場。

在合成資產賽道上，隨著越來越多傳統資產被通證化，Synthetix的想象空間，將非常值得期待。

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