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ERP:讀懂幣安今日上線的Perpetual:利用虛擬化做市商解決無常損失_perp幣投資方是誰

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本文發布于火星財經,作者梁雨山。

對采用DEX的做市商與交易者來說,無常損失和高滑點是繞不開的痛點。Uniswap之后出現的DEX也因此將解決這兩大問題作為主要突破口。

目前,多數DEX試圖通過引入預言機減少無常損失、降低滑點。可從結果看,尚無法證明僅憑預言機就能徹底解決問題——一旦發生黑客攻擊,或預言機失效,問題依然存在。

那還有其他可以嘗試的方法嗎?

PerpetualProtocol設計出一條完全不同的路徑:消除掛單方,僅存吃單方,以從根源上降低無常損失和滑點。同時,其還嘗試解決困擾散戶投資者已久的問題:高企的Gas費。

如何在沒有做市商的情況下,實現資產的自由流通?如何降低Gas費?火星財經APP從運行機制、發展潛力等角度,帶你了解被MulticoinCapital、三箭資本、AlamedaResearch及幣安等機構追捧的DeFi衍生品平臺PerpetualProtocol。

一、PerpetualProtocol是什么?

PerpetualProtocol是去中心化永續合約交易平臺,于去年12月中旬啟動主網,支持交易BTC和ETH永續合約,最高杠桿倍數達12倍,被稱為Uniswap和BitMEX的結合體。

報告:Metamask以2200萬下載量成為最受歡迎的加密錢包:8月9日消息,根據CoinGecko的一份新報告,MetaMask是最受歡迎的加密貨幣熱錢包,迄今為止已有超過2266萬次應用程序下載。

緊隨MetaMask之后的是Coinbase錢包、Trust錢包和Blockchain.com錢包,三者下載量都略高于1000萬,Bitcoin.com錢包以500萬的下載量排名第五,總的來說,前四大加密熱錢包占總錢包安裝量的66.6%,總下載量為5406萬次。報告補充稱:“十大最受歡迎的加密熱錢包的安裝數量是其他非主要錢包的四倍多。”[2023/8/9 16:16:03]

眾所周知,Uniswap為DEX市場中首屈一指的現貨交易平臺,BitMEX則是CEX市場中永續合約賽道先驅。將Perpetual定義為Uniswap與BitMEX結合體,是因為前者處于去中心化世界,并主要提供永續合約交易服務嗎?

顯然不是。那我們應如何正確理解“Uniswap+BitMEX=Perpetual”說法。

顯而易見的是,以BitMEX來對Perpetual下定義,主要因為它是DeFi市場中為數不多的永續合約交易平臺。被貼上Uniswap標簽,則是因為Perpetual設計出vAMM模式,該模式在借鑒被Uniswap帶火的AMM基礎上,試圖解決AMM被詬病已久的無常損失、高滑點問題,而這也成為其最大的亮點。

受Multichain影響,Hector Network計劃清算1600萬美元的資產:金色財經報道,Hector Network周一投票決定清算其1600萬美元的資金并將收益分配給HEC代幣持有者。Hector DAO是Olympus DAO基 Fantom區塊鏈的分支,由于跨鏈橋項目Multichain的倒閉,本月遭受了重大損失。

自7月6日以來,Hector的HEC代幣已經損失了60%的價值;其TOR 穩定幣的交易價格為13美分。據一位投資者估計,由于與Multichain相關的穩定幣失去錨定,Hector Network資金庫可能遭受了800萬美元的損失。

Hector DAO計劃根據HEC持有者截至7月14日的倉位,按比例將其財務收益重新分配給持有者,最終分配的金額可能低于1600萬美元。[2023/7/18 11:00:16]

了解Perpetual,不得不提vAMM。

二、vAMM

我們知道,在去年夏天,Uniswap的成功將AMM推向新的高度,其后出現的DEX大多也采用x*y=k的常數函數進行代幣交換。

疑似SYC前團隊成員出售SYC,導致價格下跌92%:金色財經報道,據CertiK監測,SYC價格下滑了92%,SYC團隊在TG社群宣布賣家EOA (0xfa0) 是一位前團隊成員。[2023/6/14 21:35:54]

相較于AMM,Perpetual設計的vAMM被稱為虛擬化自動做市商,雖然該模式采用與Uniswap相同的恒定乘積公式,但兩者本質上并不相同:

1.vAMM本身并不存儲真正的資金池,真實資產其實存儲在智能合約金庫中,該金庫管理所有支持vAMM的抵押品;

2.vAMM本質上相當于價格發現機制,并不用于現貨交易;

3.在Perpetual設計的恒定乘積公式中,K值由開發團隊手動設置和調整,后期由算法進行設置。

不同于傳統AMM需要流動性提供者為資金池提供流動性,vAMM的流動性直接來自vAMM之外的智能合約金庫。Perpetual團隊因此指出,vAMM無需流動性提供者帶來流動性,交易者本身就可以彼此提供流動性。

“由于在vAMM中不需要流動性提供者,因此從一開始就不存在無常損失問題”。

GalaxyDigital在Q3收益報告中披露持有約7700萬美元FTX敞口:金色財經報道,Galaxy Digital在其第三季度收益報告中表示,FTX的敞口為7680萬美元,其中4750萬美元目前“處于退出過程中”。此外,聯合總裁 Damien Vanderwilt 將于 1 月中旬卸任并在董事會任職。?該公司報告第三季度凈虧損6800萬美元,管理資產近20億美元,較上一季度增長17%。[2022/11/9 12:39:22]

降低滑點方面,在傳統AMM模式中,資金池體量增大,交易者面臨滑點越小。這一點,vAMM與AMM相似:k?值增加,滑點更低。不過,vAMM中的K值是虛擬的,由開發團隊在啟動時手動設置,后期可根據交易量、未平倉利率、融資利率和其他市場數據,通過算法進行調整。

三、運行機制

Perpetual與中心化衍生品交易所流程基本相似,關鍵區別在于:在Perpetual交易,交易者的對手方是vAMM本身;在中心化平臺,交易對手方為訂單簿的掛單方。

在了解Perpetual運行機制前,我們先明確一點:創建者需設置存儲在vAMM中虛擬資產的數量,這部分資產相當于合成資產,真實資產其實存儲在智能合約金庫。

交易所的USDT交易量在3個月內增長20%:金色財經報道,根據Santiment的數據,過去三個月,Tether(USDT)在交易所的比例上升了20%。該比率從5月9日的19.7%上升到8月10日的42%。這是自2020年4月以來,交易所的USDT供應量首次增加到42%以上。與此同時,Tether于7月29日恢復鑄造,此后市值增加了數十億美元。加密社區中的許多人認為穩定幣供應量的增加是一個看漲信號。(cryptoslate)[2022/8/11 12:17:07]

假定vAMM中的代幣對為vETH和vDAI,初始資產數量為100vETH和40000vDAI。交易者Alice選擇做多,Bob做空。Perpetual運行過程如下:

1.做多者Alice

1)Alice選擇以100枚DAI為抵押品,10倍做多ETH;

2)Alice將100枚DAI存入Perpetual協議的智能合約金庫;

3)Perpetual協議將來自Alice的1000枚vDAI記入,vAMM根據恒定乘積函數計算Alice收到的vETH數量;

4)Perpetual協議記錄Alice現在有2.4390244枚vETH,而vAMM中的數量變成97.5609756枚vETH和41000枚vDAI。

2.做空者Bob

1)Bob隨后選擇以100枚DAI作為抵押品,10倍做空ETH;

2)Bob也將100枚DAI存入相同的金庫;

3)Perpetual協議將來自Bob的-1000枚vDAI記入vAMM,vAMM根據恒定乘積函數計算Bob收到的負vETH的數量;

4)Perpetual協議記錄Bob做空2.4390244枚vETH,目前vAMM中的資產變為100枚vETH和40000枚vDAI。

在這一過程中,vAMM實際扮演「記賬者」角色,智能合約金庫則是背后真正存儲資產的場所。而存儲在vAMM中的資產是合成資產,真實資產在金庫中。

另據Perpetual運行機制,其采用與FTX交易所相同的融資利率公式,以此利率平衡多頭與空頭。此外,該平臺提供保險基金,用以確保做單成功的交易者能夠獲得收益。

FTX融資支付公式

通常情況下,保險基金內的資金將用于償還協議出現兩種虧損:其一,清算人未能及時清算未抵押頭寸;其二,市場不平衡,vAMM需要支付資金費用。當基金中的資產不夠支付虧損時,Perpetual將鑄造PERP代幣在市場上出售以償還債務。

四、PERP代幣價值捕獲

PERP為Perpetual原生代幣,具有三項功能:

1.治理

PERP持有者可以對整個協議進行治理,管理包括交易費、資產上線、保險基金管理等參數;

2.權益

PERP持有者可將其代幣質押在Staking池中,并獲得手續費獎勵及Staking激勵;

3.保障

在保險資金耗盡的極端情況下,PERP持有者將充當最終的后盾。如果發生這種情況,Perpetual會鑄造新的PERP代幣并進行拍賣,拍賣所得支付給獲勝的交易者。

PERP總量為1.5億枚,代幣分配情況如下:

1.750萬枚PERP:用于BalancerLBP流動性引導池;

*注:流動性引導池是一種智能池(Smartpool),其機制會隨著時間的推移而逐漸改變池子中代幣的權重。

2.3600萬枚PERP:分配至團隊和顧問;

3.625萬枚PERP:分配至種子輪投資者;

4.2250萬枚PERP:分配至戰略投資者完成之后,種子和戰略投資者代幣開始發行,并在接下來的12個月中每季度進行一次);

5.7775萬枚PERP:用于生態系統和獎勵,激勵交易者、利益相關者和開發商建立生態系統。

根據Debank數據,截至2月6日,Perpetual協議鎖倉量突破2100萬,近1個月增長269%。

在交易量方面,Perpetual近7天交易量突破2.1億美元,超越合成資產賽道龍頭項目Synthetix。

近7天DEX交易量排名

Perpetual近7天交易量

在代幣方面,目前PERP流通量達21,801,250,價格近30天上漲355%,約為7.5美元/枚,市值達165,498,864美元,代幣持有者達3612名。

五、結語

除致力于借vAMM模式降低無常損失和滑點外,Perpetual還在通過上線xDAI側鏈,為平臺交易者承擔Gas費用,解決困擾散戶投資者已久的問題。

根據Perpetual官方于1月中旬發布文章,該協議僅花費183美元就執行179000筆交易,因為xDai上的Gas費只是以太坊主網的1%。

整體而言,Perpetual一直在專注解決DeFi市場主要問題,其目前尚處早期發展階段,值得關注。

參考內容:

1.《ADeepDiveintoourVirtualAMM(vAMM)》

2.《簡述永續合約協議》

Tags:PERPERPAMMTUASUPERPOO幣perp幣投資方是誰GAMMAHi Mutual Society

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