BAN:為什么說 Bancor 可能會是 DEX 賽道被低估的黑馬？_DABANKING

本文來源于Wangarian推特，就職于DeFi投資基金DeFianceCapital，翻譯：盧江飛

今天，我想在去中心化交易所這個老瓶里給裝一些新酒，和大家分享一些和Bancor原生代幣BNT有關的新看法。

四個月前，Bancor針對流動性提供者發布了其頗受矚目的單邊無常損失保護解決方案，之后鎖倉量增長了70倍，交易額增長了55倍。對于Bancor這個可能已經被大家遺忘的DEX，我希望做一些深入探討：這可能是2021年潛力最大的一匹黑馬。

Bancor是一個在2018年上線的去中心化交易所，也是這一領域里的「老炮」。不過，Bancor在很長一段時間內都受到過于復雜的代幣模型困擾，盡管承諾很高，但缺乏明顯的市場吸引力。

之后，Bancor花了兩年時間進行產品迭代和領導層改組。Bancor最初設想的愿景都一一實現，因此，也讓如今的「Bancorian」社區比以往任何時候都更加強大。社區一些核心人物包括：YudiLevi、NateHindman和MarkRichardson。

阿里巴巴前高管張大勇已加入香港持牌加密機構HashKey Group:7月12日消息，阿里巴巴旗下東南亞電子商務巨頭Lazada支付業務負責人張大勇已加入香港特牌加密機構Hohey roup擔任CCO（首席商務官）一職，HashKey Group總部位于香港，該集團下Hashkey Pro是香港目前唯二獲得合規運營牌照的加密交易平臺。張大勇的加入也意味著又一位互聯網大廣高管邁入Web3領域，

張大勇在互聯網支付領域有著豐富的從業經驗，在加入阿里巴巴子公司Lazada之前，他管任職于螞蟻集團，公開資料顯示，畢業于清華大學計算機軟件專業的張大勇于2008年加入支付寶，并擔任支付寶在東南亞地區的最高級行政人員。2021年9月，東南亞電商巨頭Lazada為張大勇設立全新職位，負責領導該集團東南亞支付業務。（DeThings）[2023/7/12 10:50:20]

廢話不多說，讓我直接講講我看到的Bancor的投資主題。簡單來說，我們希望用「瘋狂的代幣經濟模型創造出令人高度期望的產品」來描述現在的Bancor，這是市場過去所沒有注意到的東西，具體來說包括以下這些看點：

暴雪已開始部署生成式AI游戲開發工具:5月24日消息，《暗黑破壞神》、《魔獸世界》和《守望先鋒》等游戲背后的開發公司暴雪娛樂（Blizzard Entertainment）正在試驗生成人工智能技術作為其游戲開發的一部分，并且已經開始在團隊內部部署生成式AI游戲開發工具。

不過，一些暴雪員工表示，現階段生成式AI游戲開發工具在捕捉Bug和游戲互動方面存在不足。截至目前，暴雪暫未回應相關置評請求。（Decrypt）[2023/5/24 15:22:11]

單邊無常損失保險；

能帶來巨大的流動性「坑洞」的代幣經濟學；

相對于其他DEX而言，BNT價格被低估。

無常損失保險

從自動化做市商誕生以來，無常損失就一直是流動性提供者的主要痛點。通過BancorV2.1，流動性提供者現在可以抵押單邊資產，并在獲得完全無常損失保護的情況下賺取60-100%的收益。

HashKey Group與瑞士加密銀行SEBA Bank達成合作以加速數字資產的機構采用:12月5日消息，亞洲數字資產金融服務集團 HashKey Group 與瑞士受監管的數字資產服務提供商 SEBA Bank 今天宣布建立新的戰略合作伙伴關系，兩家金融服務集團將利用各自的優勢數字資產服務產品以及托管和資產管理產品，以加速數字資產在香港和瑞士的機構采用。通過諒解備忘錄 (MOU) 正式確定的戰略合作伙伴關系將使 HashKey 成為 SEBA Bank 在香港的首選數字資產交易和市場開發合作伙伴，而 SEBA Bank 將成為 HashKey 在瑞士的首選銀行合作伙伴。雙方將致力于以最高標準的合規、KYC/AML政策和措施來遵守和接受各自司法管轄區的監管框架。[2022/12/5 21:24:15]

Bancor這一舉措取得了實質性效果，因為所有流動性提供者都能獲得帕累托最優選擇。

SBF回應CZ質疑救市：建議在指責前先了解破產流程的運作方式:7月8日消息，CZ此前質疑稱，Alameda投資了Voyager，然后從Voyager獲得了3.77億美元的貸款，而現在Voyager面臨破產，前者既沒有救助，也沒有還錢。針對此，FTX 創始人SBF在社交媒體上表示，總是很高興人們有興趣幫助這個行業，雖然去掉假裝想幫忙的，這種人很少，“但有點希望他們中的一些人先打擾下他們的法律團隊，了解下破產是如何運作的，或者，如果管我要澄清，我也很樂意通知！”[2022/7/8 1:59:33]

那么，Bancor無常損失保險是如何運作的呢？

Bancor使用所有流動性池中產生的一部分代幣兌換費用來支付協議范圍內已出現的無常損失。在所有賺取的代幣兌換費用收入中，28%將用于支付流動性提供者遭受的無常損失，而且，這個過程并不會鑄造或發行BNT代幣來對此進行補貼。

你會發現，為了解決無常損失問題，Bancor其實創建了一個可自我維持、無補貼的解決方案。不過需要注意的是，前提是你必須要存入代幣至少100天。但即便如此，對于解鎖那些降低風險曲線的資本而言，Bancor無常損失解決方案依然很不錯，因為目前Bancor風險曲線只能覆蓋單邊無常損失敞口。

BNT沉洞：瘋狂的代幣模型

Bancor的代幣模型可以說是迄今為止DEX領域里最優雅的代幣模型，通過整合BNT作為基礎資產，流動性提供者和代幣持有人具有相同的既得利益，因為BNT代幣持有人也將成為單邊質押流動性提供者，而無常損失也會因此成為過去。

作為一個BNT代幣持有人，可以賺取沒有無常損失的收益率年化高達50-100%，因此人們有巨大動機來質押自己的BNT代幣。

從V2.1版本開始，Bancor平臺上質押的BNT資金猛增，目前已經占到質押代幣總量的61%。

BancorVortex

Bancor「沉洞」代幣模式還有一部分值得關注，下面讓我們來看看BancorVortex機制，該機制可以通過提供不超過1.0倍的無息杠桿來擴展BNT代幣資本效率。

那么，BancorVortex機制是如何運作的呢？

通過BancorVortex機制，你可以：

質押BNT代幣賺取兌換費用和流動性挖礦代幣獎勵；

獲得vBNT代幣，然后存入Vortex，從而可以借入更多BNT；

使用借入的BNT代幣購買沒有利息或清算風險的任何資產。

BNT模型優勢

基于上述代幣模型，BNT質押人可以在所有DEX中獲得最高的兌換費用收入。對比不同DEX的每筆交易：

Bancor：8bps

Sushiswap：5bps

Uniswap：5bps

因此，BNT代幣持有人的凈利潤率可以得到有效提升。

市場競爭力

得益于一系列創新，Bancor在市場中發現了越來越多機會。下面讓我們拿現在的數據和2020年10月的數據進行比較：

估值

盡管BNT代幣價格已經有所上漲，但相比于其他DEX而言，BNT交易價格仍然相對較低。

根據加密行業內部常規指標分析，BNT和SUSHI似乎是最被低估的兩個代幣。

進行估值比較非常重要，通過比較，我們可以看出Bancor過去和未來的增長機會被嚴重低估。如下圖所示，在最近幾周時間里，Bancor和DODO占領了絕大多數DEX市場份額，我覺得Bancor的增長趨勢不會就此停止。

未來之路

在經過兩年時間的臥薪嘗膽，BancorV2.1帶來了卓越的高市場契合度產品。憑借期間無常損失保險解決方案，Bancor獨特的BNT代幣模型充分發揮出協同作用，而Vortex也進一步提升了資本效率。

總結

Bancor的設計方式、以及「僅有的」10億美元鎖倉量只是一個開始，預計在不久的將來，我們會看到數十億美元流動性開始尋求沒有無常損失的收益解決方案。

2021年，很可能會是Bancor成為DEX行業黑馬的關鍵一年。

信息披露：本文作者目前持有BNT代幣頭寸。請注意：每個人都在做的事并不意味著你也應該這么做，請根據自己做的研究分析再決定是否進行投資。

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