SWAP:全面解讀自動化做市商是什么？_AMM

本文于2020年3月23日發布于鏈聞，作者為RichardBurton，經PerryWang編譯，原標題為《讀懂以太坊DeFi正在崛起的熱門品類：自動化做市商》

讓我們從最基本的概念談起。

市場如何運作？

供需之間的關系是經濟學家研究過很久的課題。隨著人們相互之間買賣商品，這一關系也在隨時間進化。

在股市中，做市商負責撮合買家和賣家，以促成交易。這些人通過價差來賺錢。價差指的是，一方為某資產給出的價格與另一方買入的價格之間的差距。

自動化做市商的運行原理

自動化做市商在傳統金融市場已經出現一段時間了。它們讓金融人士能夠建立一些必須遵循的價格關系。如果某一資產觸及某個特定價格，一定數量的該資產就會被買進。

在傳統金融領域，自動化做市商由人力來操作。由人力來部署它、控制它、啟動和關閉它。它們在中心化交易所中運行，后者同樣由人來控制。

在以太坊上，這種人力控制可以最小化。仍然是由人來創建一些做市機器人，但此后，我們可以釋放它們，讓做市機器人像某種經濟生物一樣自我運行。如果設計正確，它們可以像以太坊協議一樣實現自動化和不可停止。

伯恩斯坦：拯救灰度最好的選擇是為該集團進行全面的戰略融資:金色財經報道，伯恩斯坦在周四的一份研究報告中表示，Genesis延長了提款凍結時間——該銀行已經告訴債權人，將需要幾周時間來找到解決方案。

母公司DCG欠Genesis約17億美元。伯恩斯坦認為DCG有三種潛在的方法：它可以籌集資金；出售非戰略資產，拯救數字貨幣資產管理公司Grayscale；或者解散GBTC。對DCG來說，最好的選擇是為該集團進行全面的戰略融資。（coindesk）[2022/12/9 21:34:13]

不只是自動化，而是具有自主權。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市機器人之一。2018?年我有幸在我的辦公室看到Uniswap機器人被搭建起來。

要了解Uniswap這樣的自動化做市機器人如何運行，我們需要先要了解其核心概念：

?做市商?做交易以形成市場的肉身人類。

?自動化做市商?由智能合約代碼構成的機器人，由它們來做市。

?固化產品自動化做市商?使用某一聯合曲線來決定執行某個交易的價格并按此執行的機器人。

英特爾：高端獨立顯卡將在今夏面世 屆時將和英偉達、AMD全面競爭:6月15日消息，英特爾6月15日面向臺式機市場推出首款顯卡產品銳炫A380，建議零售價1030元，中國市場首發。根據命名規則，A380屬于英特爾“銳炫”系列顯卡GPU的3系列，定位入門級市場，采用臺積電N6制程工藝制造。在后續產品發布上，英特爾也提及更高端的獨立顯卡將在今年夏季面世，屆時英特爾將在GPU市場和英偉達、AMD展開全面競爭。（金十）[2022/6/15 4:28:25]

我們說的曲線包括哪些呢？

?供應曲線描繪某個商品的成本與其供應量之間關系的圖表。這個曲線是在觀察數據之后繪出的。

?聯合曲線?某個代幣的價格與其供給之間的關系，該關系由某個數學曲線來定義。

而資產供給則匯集在流動性池中：

??♂?流動性池?一份智能合約，存儲著準備交易的那些代幣。

??套利在這里，交易者可以利用流動性供應中的價差或不平衡來獲利。

?交易所在這里，使用曲線和流動性池，一種代幣被換成另一種代幣。

SBF或對Robinhood進行全面收購:金色財經報道，FTX 首席執行官 Sam Bankman-Fried（SBF） 上周被披露已經獲得了加密交易應用 Robinhood 公司 8% 的股份，據悉 SBF 下一步很可能對其進行全面收購。Robinhood 曾經是硅谷寵兒，也是 Coinbase 的重要競爭對手，但該公司增長正在放緩，而且開始裁員 9%，股價更是在一年內暴跌了 70%，如果他們真的被 SBF 收購，很可能會發生一次具有“諷刺意味”的轉變。（decrypt）[2022/5/16 3:18:32]

所有這些，引出了聯合面這個概念：

?聯合面一個多維度的價格和供應關系，介于三個或更多代幣之間。這個工具讓那些在多種資產間進行的同步交易變得更便捷。

?常數和不變量?這些都是可用來定義某圖表中各種曲線的數學函數。

好了，以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些項目是在AMM上運行的？

自動化做市領域正出現越來越多的新項目。你可以查閱Uniswap背后的靈感歷史，來考察這些項目的血緣關系。

動態 | MXC抹茶杠桿ETF大數據：BTC多空持倉比6.41:1，主流幣全面反彈:據MXC抹茶官方數據，截至2月18日10時，MXC抹茶杠桿ETF主要品種BTC多空比為6.41:1，BCH為0.45:1，BSV為0.55:1，ETC為0.18:1，OKB為3.84:1，ETH為0.41:1，LTC為0.01:1，EOS為1.12:1。BTC多空持倉比相較昨日下跌4.38，空頭持倉增加。主流幣全面反彈，OKB3L 24小時漲幅25.45%，ETH3L 24小時漲幅14.96%，ADA3L 24小時漲幅12%，領漲杠桿ETF版塊。杠桿ETF是以現貨價格為標的，3倍放大現貨漲跌幅的永續杠桿產品。購買“3L”表示3倍做多，購買“3S”表示3倍做空，采用再平衡動態減倉風控系統，無爆倉規則，可在web端或App端的“ETF專區”購買。目前已上線減半概念BTC、BCH、BSV、ETC，以及平臺幣OKB、HT、BNB等16個幣種。[2020/2/18]

2018年，Uniswap項目誕生，旨在與?Kyber、0x?和?Bancor?一較高下，而Bancor當時已融資逾2億美元。在一些獎金和貸款的幫助下，Uniswap的主要開發者?HaydenAdams?推出了這一系統，立刻完爆競爭者。其它AMM機器人都過于復雜，難以使用。Uniswap就很好用。

聲音 | 北京銀保監局：數字貨幣尚難以全面發揮真正貨幣的功能:據北京晚報3月11日報道，3月11日至3月15日，北京銀保監局組織北京銀行業和保險業開展“3·15”消費者教育宣傳周活動，向首都消費者普及金融知識，通過具體的虛擬貨幣、區塊鏈騙局案例，希望切實提高消費者對金融產品和服務的認知能力，提升消費者風險識別和自我保護能力。

通過具體案例分析，北京銀保監局提示消費者，一是理智看待區塊鏈，切勿盲目相信天花亂墜的承諾。從目前技術發展來看，數字貨幣尚難以全面發揮真正貨幣的功能。上述以“區塊鏈”、“虛擬貨幣”為噱頭的“金融創新”，實際上只是“借新還舊”的龐氏騙局，其資金運轉難以長期維系。廣大消費者要擦亮雙眼，識破這些“金融創新”背后的陷阱，切勿盲目輕信天花亂墜的承諾，以免讓自身財產受到損失。二是樹立正確的投資理念。投資常伴風險，想要高收益必然要承受高風險。廣大消費者要樹立正確的投資理念，不要相信“一夜暴富”的“神話”，要注意學習金融和投資相關知識，客觀評價自身風險承受度，選擇正規投資渠道，實現自己財富保值增值的目標。[2019/3/11]

去中心化交易所的市場份額中，Uniswap和Bancor都是AMM

讓我們瀏覽一下以太坊當前主要的幾個AMM項目：

Bancor2017

第一個來自荒野的主要智能合約AMM

率先試驗了部分關鍵功能設計

使用一個聯合曲線來計算價格

利用一個聯合曲線來跟蹤流動性提供者的貢獻

通過一個樞紐輻射模式以連接多個資金池

很不幸，采用了?BNT代幣作為其樞紐貨幣

Uniswap2018

主要目標：服務于代幣流動性的去中心化協議

比Bancor?更簡單的聯合曲線

采用?Ether?作為其樞紐幣種

非常節省燃料

資本效率不高

總體而言，打造得極為出色

推薦閱讀：試驗性項目起家，Uniswap如何實現百倍流動性增長？

Curve–2020

主要目標：低滑點的、穩定幣-穩定幣之間的交易

資本效率極高=>非常低的滑點

類似?Balancer?的多維度聯合面

穩定幣的運行非常好，對非穩定幣則運行效果不佳

其聯合曲線有一定的風險

實際的聯合曲線公式不透明

推薦閱讀：讀透熱門DeFi項目Curve：它為什么重要？為何被「攻擊」？

Curve(又名Stableswap)的聯合曲線與Uniswap聯合曲線的對比

以太坊很快還會迎來多個新的AMM項目：

Balancer–預計2020年推出

主要目標：去中心化Vanguard

把Uniswap的聯合曲線擴展到一個多維的面

在資金流動池中啟用了代幣權重

資產組合模式的資本效率比樞紐輻射模式高出一倍以上

但資產組合模式可能導致流動性碎片化

權重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以創建許多由多種代幣構成的池

Shell協議–預計2020年推出

交易的滑點低

流動性提供商的利潤高

有權重、多維度的池

支持任何風格的穩定幣

AMM行為的顆粒度定制

緩沖了某個穩定幣違約的風險

將套利收益轉移給流動性提供商

Balancer可以創建由多種代幣構成的流動性池

為什么它們運行得更好

我覺得?JacobHorne說得很好：

事實證明，Uniswap是任何資產啟動一個有流動性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首選的流動性提供者」，這倒不是說你不再會見到其他的訂單簿交易所來支持資產交易。我們看到的進展是下面這樣的進展：

Uniswap帶給市場的，是「不可審查的代幣發行」。如果你想在紐約證券交易所掛牌一個股票，你需要取得多個金融機構的許可。成本通常高達幾百萬美元。

如果你想在以太坊上掛牌某種代幣，你只需創建單獨一筆交易。成本可能不到一美元。

為什么它們要在以太坊上運行？

傳統市場之所以采用訂單簿，是因為它們能高速運行。人們可以下單，在不到一秒內撤單。

而以太坊每20秒處理一次交易區塊。AMM之所以運轉良好，是因為在以太坊的每一輪，你可以投入一種代幣，換回另一種代幣。

它在價格完善方面的欠缺，用可預測性進行了彌補。

傳統經濟學家從中看到了滑點。而以太坊經濟學家從中看到了簡約。它是一個可以處理大量資金的出色的閉環。

市場告訴我們，這些系統非常有價值。

Uniswap上穩定增長的交易額顯示，AMM有很高的價值

一些總結

我們正在見證自主性自動化做市商在以太坊上的崛起。這些不可阻擋的機器人彼此之間在爭奪流動性，同時也在從傳統訂單簿交易所爭奪流動性。

這些AMM之間的差異是微妙而意義深遠的：其基礎交易對、其聯合曲線的設計，以及對流動性提供商的獎勵結構都有差異。有些甚至增加了創建內含多種資產的流動性池的能力，這種精巧的設計可以為AMM帶來類似?ETF的功能。

隨著流動性的增加，它們的價格滑點會收窄，效率會更高——能更好的滿足DeFi經濟的需求。最佳的AMM實驗很可能會存活下來，并創造出持久的網絡效應。

我們很享受使用流動性機器人的樂趣，我們會看著它們打出佳績。

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