ETH:上海升級后質押解鎖，ETH將面臨多大拋壓？_steth幣今日價格

以太坊核心開發人員在本周四的AllCoreDevelopers會議上敲定了網絡下一個硬分叉的一部分，這一升級被稱為“上海”。對普通投資者來說，上海升級除了進行一系列技術革新，更為受到矚目的升級則在于質押解鎖。自ETHPoS質押機制誕生以來，巨量的ETH被質押鎖倉，這些ETH在未來解鎖之后，又將如何沖擊市場？“上海”升級了什么？

本次升級定于2023年3月進行，將開放信標鏈質押的ETH提款，即EIP4895。開發人員還同意在上海升級解決EVM對象格式(EOF)的實施問題，本質上是升級以太坊虛擬機。這一改進又一系列EIP進行，包括EIP3540、EIP3670、EIP4200、EIP4570、EIP5450。開發人員還同意在2023年秋季的某個時候進行第二次硬分叉，這將解決另一個重要的擴展升級——proto-danksharding，也稱為EIP4844。EIP4844將通過分片使以太坊更具可擴展性，分片是一種將網絡分成“shards”的方法，以此來增加其容量并降低gas費。在周四的電話會議之后，以太坊開發人員的目標是在12月15日至16日左右為上海推出一個新的公共測試網。以太坊開發人員將在下個月集中精力使上海盡可能順利，并計劃在2023年1月中下旬啟動主網影子分叉。退出受限

上海升級后ETH提取數量已超過100萬枚:金色財經報道，據Token Unlocks 統計，自 Shapella 硬分叉激活以來，ETH 從質押中提取的數量已超過 100 萬枚，約為 104 萬枚 ETH，而流入存款合約的 ETH 為 377,620 個 ETH。截止發稿，質押代幣的總余額已減少約 657,990 ETH，價值約 1730 萬。

據 Lookonchain 跟蹤的一些大額提款，其中一些重新回到 staking。總余額為 19,844 ETH 的三個地址的所有者以及擁有 34,000 ETH 的 13 個錢包的所有者也是如此。但也有 71,444 ETH 進入了中心化交易所。[2023/4/17 14:09:04]

目前，ETH總質押量超過1555萬枚，ETH總供應量的13%已被質押。若以當前價格計算，這些面臨釋放的ETH總價值超198億美元。但所幸的是，這些ETH并不會被全部拋向市場——即便持有者有這種想法，他們也并不能做到。早在ETH轉PoS之初，設計者就考慮到了大量ETH取款對市場所造成的沖擊。因此，對驗證者節點取款退出做出了一些限制。當驗證節點發起退出請求之后，并不能立即退出，而是進入退出隊列之中。根據退出機制的設計，ETH提現存在一個名為“流失限制系數”的概念，該系數為驗證者總數量/65536。這一數字代表了以太坊鏈上每個epoch可退出的最大數量。截至本文發布時，信標鏈上共有485,573名以太坊驗證者。即目前每個epoch可退出485,573/65,536≈7名驗證者。而所有驗證者都將依序排隊退出，以這一退出速度計算，每天可退出1575名驗證者，每驗證者質押32ETH，因此每天最多解鎖5.04萬枚ETH。即便是當前所有的質押ETH全部退出——而這是不可能的，這意味著以太坊網絡已經不復存在——仍需311天才可完成全部質押ETH的提款。ETH質押在何處？

dForce創始人Mindao：上海升級標志著以太坊原生利率政策的確定:金色財經報道，dForce創始人Mindao發文稱，ETH提現拋壓分析都試圖通過量化去分析質變事件，必然是謬以千里；提現是完成以太坊貨幣政策確定性的關鍵事件，不是簡單加息、減息的市場操作；它標志著以太坊原生利率政策的確定，也是crypto的原生利率市場和美元利率政策分庭抗禮的起點。

此前他曾表示，上海升級后，ETH有幾個基本面變化：（1）不確定性消除，愿長期質押的人會增加，ETH的凈質押率預計會從現在15%到40%+；（2）質押的ETH從股權性質變債權性質，LSD們的流動性優勢沒那么明顯，節點質押的ETH會變成類零息債券，面值折扣大概0.08%，節點多元化會打破LSD龍頭的壟斷；（3）ETH經濟模型完成閉環[2023/4/14 14:02:49]

目前來看，質押服務提供商仍是最大的質押來源。Dune數據顯示，約三分之一的ETH質押來自質押服務商，而中心化交易所所占份額與其幾乎相等，位列第二。此外，巨鯨獨立質押的ETH數量也不容小覷，擁有超過五分之一的份額。

Bernstein：以太坊鏈上活動升溫，上海升級將是下一個重要催化劑:2月6日消息，Bernstein在周一的一份研究報告中表示，以太坊最近見證了更健康的鏈上活動，由Yuga Labs推出的小游戲導致用戶對NFT的興趣有所提高。

報告稱，以太坊區塊鏈的每日費用自年初以來已經翻了一番多，從大約200萬美元增至400萬至600萬美元，而ETH上漲了約35%。

Bernstein指出，以太坊通脹已經持續了兩周多的負增長，預計隨著鏈上活動和需求的增加，將出現進一步的通縮。以太坊的下一個重要催化劑仍然是將于3月中旬進行的上海升級，屆時將啟用質押以太坊的提現。（CoinDesk）[2023/2/6 11:50:08]

以太坊質押提款提案EIP-4895準備在上海升級時部署:9月21日消息，EIP-4895發起者Alex Stokes表示，該提案準備于以太坊上海升級時部署。

據悉，EIP-4895: Beacon chain push withdrawals as operations主要內容是確定信標鏈提款的主要流程，部署后，以太坊信標鏈質押提款功能將被激活。[2022/9/21 7:10:34]

而Lido作為最為流行的質押服務商，擁有著29%的市場份額，質押了約460萬枚ETH，Coinbase緊隨其后，質押量超過200萬枚。

此前，stETH價格曾幾度脫錨，與上海升級解鎖所釋放ETH拋壓相比，或許stETH的脫錨更為值得擔憂。目前，Curve的stETH/ETH流動性池中stETH占比為62%，池中僅擁有22萬枚ETH。目前stETH仍存在約1%的負溢價。質押風險，或更多來自監管

目前來看，質押解鎖對ETH的拋壓似乎并無人們所想象的一樣巨大。現如今加密市場已經稍趨于回暖，質押解鎖的沖擊或許并不值得過多關心。而更為值得關心的仍是老調重彈的監管問題。Etherscan的節點追蹤統計顯示，約一半的質押節點來自美國，監管風險或許仍是質押的最大風險。早在今年9月，SEC主席GaryGensler就曾表示，允許持有人“質押”其代幣的加密貨幣和中介機構可能需要通過Howey測試來確定其資產是否為證券，這意味著PoS加密貨幣可能會受到聯邦證券法規的約束。PoS共識的加密貨幣是否屬于證券的問題長久以來一直懸而未決。待上海升級升級完成，ETH解鎖并產生收益，監管是否將繼續發難，或會成為PoSETH的達摩克利斯之劍。

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