Uniswap:Uniswap V3 LP扭虧為盈的轉機_SWAP

近日，Alex在Twitter平臺發布一篇關于LP在UniswapV3ETH/USDC中損失約1億美元的發現，對UniswapV3的數據服務和策略研究提出質疑。blockin.ai團隊一直致力于UniswapV3中LPs和POOLs的損益研究，這次專門針對UniV3幣池的盈利狀態展開進一步研究，希望對UniV3的LP是否在持續虧損這一命題提供有效的數據證明。為了了解不同幣對類型對池子收益的影響，我們針對709個TVL大于52個ETH并且有5次以上swap事件的幣池，匯總了其自創建到2022年10月26日所有倉位信息。通過計算倉位每小時賺取的fees、無償損失、凈值、gas，可以得到池子每小時收益率，并累計自創建以來和最近6個月幣池整體的挖礦年化收益率、凈年化收益率。為了區分幣池類型，我們將DAI、USDC、USDT、TUSD作為認可度較高的穩定幣，其他幣作為非穩定幣，在對幣池進行分類。從不同幣對類型的池子損益分布來看，86.27%的單邊穩定幣池和79.15%的雙非穩定幣池自創建至今凈年化收益率都小于0，凈年化收益率中位數分別為-52.64%、63.08%。近六個月以來，雙非穩定幣的凈年化收益率75分位數甚至達到了-67.56%。這表明從很長的時間來看，大部分單邊穩定幣池和雙非穩定幣池都在虧損；而雙穩定幣池的挖礦收益雖然很低，但是70%的雙穩定幣池整體收益率為正，近六個月盈利的雙穩定幣池達到90%，雖然凈年化收益率的75分位數還不到10%。

ShibaSwap上線一周鎖倉量達21億美元，高于Uniswap v3:DeBank數據顯示，ShibaSwap鎖倉量達21億美元，鎖倉量排名第九位，鎖倉量高于Uniswap v3和Synthetix。ShibaSwap上線時間為今年7月6日，至今僅一周時間。[2021/7/13 0:48:03]

對幣池進行排名，發現TVL前20的大池子在近六個月有14個池子凈收益率為負，其中12個池子凈收益率低于-50%，而自建倉以來僅有4個大型幣池的凈收益率為正，且最高不到10%，另有9個池子凈收益率低于-50%；

女演員Mila Kunis稱加密是非常男性化的領域，并將推出NFT項目:女演員Mila Kunis在節目訪談中表示，自己在隔離期間深入深究了NFT，并擔心這個領域缺乏女性。她說“我覺得加密是非常男性化的領域，但身邊有兩位女性對加密非常了解。”她與Facebook支持的Libra（現為Diem）項目背后的女性進行了交談，在了解了更多關于加密及其在去中心化市場中的作用后，Kunis說她發現加密“真正賦予了權力”，她將推出新NFT項目Stoner Cats。 （Cointelegraph）[2021/6/19 23:49:39]

以USDC-WETH0.3%池子為例，繪制自池子創建以來到2022年10月26日期間所有倉位和已確認損益倉位的fees、無償損失以及凈損益的單日折線圖和累計折線圖，發現很多時候fees無法覆蓋無償損失，導致了累計凈損益已達到-1.128億美元。然而凈損益也有上升時期，如2021年6月25日中旬至2021年12月1日期間，累計pnl自-8196萬美元上升至4217萬美元；2022年6月18日至2022年10月26日期間，累計pnl自-1.853億美元上升至-1.143億美元。

硅谷王川：Uniswap等撮合交易的智能合約是以太網絡擁堵，費用高企不下的最重要原因:獨立投資人硅谷王川表示，以太坊網絡上的不同操作，傳輸的數據大小不一樣，因此消耗費用也不一樣。Uniswap等撮合交易的智能合約，消耗了網絡上20%的流量，是以太網絡擁堵，費用高企不下的最重要原因。可以把這些智能合約看成一個完全開放的國際倒爺做買賣的貿易自由港。從這個角度看，70美元的gas成本其實不貴，如果嫌貴，那是因為你做的生意太小。Paypal做國際支付，一旦涉及到匯率不同的國家之間支付，支付費用可以到金額的4.5%，而且清算常常有延遲。從這個角度看，以太網的費用，即使在現在的相對高位，仍然是良心價格。

最終解決問題的方案，可能是Uniswap或者其競爭者推出一個rollup的智能合約，把交易批處理，費用可以壓縮到忽略不計 (但清算會有些延遲)。只要有一家推出，競爭者必須馬上跟進，否則別人就不用了，這樣主網絡上的費用也會迅速大幅下降。現在已經有二層rollup解決方案，如zkswap上線，但和Uniswap相比，鎖倉金額不到后者的5%，主要交易對的流動性不到Uniswap的十分之一，還需要一段時間市場檢驗。[2021/2/25 17:51:22]

Compound Labs：Uniswap已添加到Compound協議中:10月4日，Compound Labs官方發推稱，Uniswap已添加到Compound協議中，通過提供UNI，用戶將收到Compound Uniswap（cUNI）。cUNI允許用戶賺取利息、借貸所有支持的資產以及作為Uniswap治理的一個整體，與所有cUNI持有人一起投票。[2020/10/4]

對Uniswap-V3中84129個有過挖礦記錄的LP統計發現，58925個LP處于虧損狀態，虧損比例達到了70.04%，另外，43.64%LP在挖礦期間凈年化收益率小于-100%，僅有11.85%LP在挖礦期間凈年化收益率大于100%。

Unibright將在德國試行基于區塊鏈的可再生能源交易:金色財經報道，3月9日，區塊鏈技術提供商Unibright（UBT）宣布與德國初創公司Wasserkraft Mittelrhein建立合作關系，以使用Unibright Framework促進去中心化可再生能源交易、監控和數據分析。Unibright提出了一個“智能電網”系統，在該系統中，不同的小型電力生產商通過區塊鏈技術直接與能源消費者互動。[2020/3/11]

有些人認為可能有專業團隊的大規模基金機構能夠抵抗這種虧損狀態，實時上我們發現當前Uniswap-V3中倉位總凈值最大的前20個LP地址中，只有5個LP有所盈利，而按單位凈值估算凈年化收益率后，只有2個大戶凈收益率為正，其中只有一個LPnetapr達到了2730.19%，另一個LP的netapr為12.11%。

值得深思的是，究竟什么原因支撐了這些LP在持續虧損的情況下仍然愿意在Uniswap-V3協議中挖礦？我們查看了USDC-WETH0.3%中當前倉位凈值最大的LP的挖礦行為(LP地址：0x741aa7cfb2c7bf2a1e7d4da2e3df6a56ca4131f3)，該LP自2021年5月26日第一次進入USDC-WETH0.3%幣池挖礦以來，持續調整倉位，并且有不斷調整從區間寬度、調倉頻率等策略，然而從他的損益曲線看，除了少數時間段pnl向上傾斜，大部分時間虧損不斷擴大。因此我們有理由懷疑這類大戶可能在其他協議中有對沖行為來彌補V3內的損失，或是V3被當作了其他幣價策略的期權對沖工具。

我們也查看了在USDC-WETH0.3%中歷史收益pnl最高的LP排名，選取在近一個月有挖礦行動的兩個LP大戶，發現他們具有相同的特點，從2022年6月進入，設置超寬的上下限范圍，并且以很低的頻率調倉或是不調倉。從風險指標來看，二者的sharpe值均在高于2，最大回撤率分別為19.09%、9.54%，日盈虧比分別為94.20%、103.03%。兩個LP策略區別在于LP1的下區間設的比較窄，在1000USDC/WETH左右，因此以USDC本位的風險敞口達到了90.51%，下行風險為290.47；LP2的下區間設置在約552USDC/WETH，因此以USDC本位的風險敞口為46.57%，下行風險為122.48。不難發現，這兩個LP能夠盈利的主要原因在于2022年6月至今價格相對穩定，沒有大幅下跌，即使是幣價波動的時期價格也處于上下限之間，無償損失并沒有被確認。LP地址分別為：0xdc848a72842d943b87926ae27ee05f1e949ec931、0xc84def0f58df9f25f1099ed477da7b27ac422ade

UniswapV3的盈利模式是多樣的，并不是所有LP都以U本位計算盈虧，部分LP也以某個幣種的數量增長作為盈利目標，因此我們分別統計了各幣池以token0、token1為本位幣的累計損益。令人驚訝的是，從TVL前20的幣池表現中發現，有13個幣池無論以token0本位還是token1本位計無償損失都是虧損狀態，其中除了UNI-WETH0.3%外與WETH現關聯的剩余幣池都是兩個幣本位無償損失同時虧損。在常規認知中一個幣本位無償損失的增加意味著另一個幣本位無償損失的減少，當兩方陣營同時虧損時，我們很難猜想實際的獲利對象究竟是誰，畢竟進行兌換交易的用戶也認為他們受到滑點影響蒙受了損失。近日，受FTX擠兌危機影響，中心化交易所的信用問題遭到質疑，這導致了去中心化交易所的交易量在一個月內猛烈增長，其中UniswapV3交易量增長了898%。更高的交易量在TVL不變的情況下意味著fees將會增長，這給其中的LP帶來了希望，以USDC-WETH0.3%幣池為例，當前該幣池的日均交易額為1.164億美元，當日均交易額達到1.867億美元以上，即TVL穩定在當前水平且交易量達到當前的1.6倍以上時，fees將能夠覆蓋無償損失，大部分LP將能夠實現盈利。作為AMM的標志性協議項目，目前UniswapV3交易量占據以太坊DEX交易量的50%以上，若用戶在這次事件中強化了對去中心化交易所的信仰，這將是UniswapV3中LP扭虧為盈的轉機。

Tags：UNISWAPUniswapUSDUnilab NetworkyBEARSwapuniswap幣價格預測usdt幣怎么獲取

ETH