SWAP:CeFi信任危機后，去中心化現貨和合約交易協議近期表現如何？_GMX

曾估值320億美元的頭部加密交易所FTX因為挪用資金走向破產，對中心化交易所的不信任引發新一輪提幣運動。更多的資金從中心化交易所轉移到非托管錢包，鏈上的現貨和永續合約交易所中的交易量是否會上升呢，PANews在分析后發現以下情況。短期之內，DEX的交易量整體上并沒有因為大家對中心化交易所的不信任而增加。去中心化現貨交易所的TVL在過去一個月均有下降，以太坊上的Uniswap、Polygon上的Quickswap和BNB鏈上的Pancakeswap的流動性下降幅度在10%以內，Cronos上的VVSFinance和Solana上的Raydium流動性降幅在50%以上。去中心化現貨交易所紛紛降低交易手續費比例以搶占市場，目前交易量最高的交易對，手續費比例僅0.05%或0.01%。這一競爭方式也可能在未來蔓延到永續合約交易中。頭部去中心化永續合約交易所dYdX和GMX的TVL在過去一個月保持穩定，dYdX的TVL是穩定幣，價格不受市場波動影響，GMX則吸引來了新的流動性。DeFi項目的價值捕獲能力可能對后續發展產生積極作用，由于GMX會將手續費收益發放給用戶，更高的交易量導致更高的APR，吸引來更多的流動性，可能形成正反饋，促進未來更高的交易量。去中心化現貨交易所

美聯儲研究論文警告加密CeFi和DeFi的未來風險:金色財經報道，美聯儲的研究機構上周發表了兩篇論文，探討了DeFi和數字資產對金融穩定的影響。美聯儲及其領導層推動對加密行業進行更多監督，特別是在其與更廣泛的金融部門聯系的背景下。其關于金融穩定的論文涉及監管，作者建議對處理客戶資金的公司進行更嚴格的監督。

”該文件稱，在適當的情況下，監督、全面披露以及資本和流動性要求可以提高數字資產生態系統中實體的彈性。穩定性文件得出的結論是，加密生態系統“容易積累金融漏洞”，但后來補充說，金融穩定風險并不廣泛，因為數字資產生態系統不提供重要的金融服務，并且它與傳統金融系統的互連是有限的。作者指出，盡管如此，這種風險在未來可能會增加。

他們寫道：如果數字金融系統與傳統系統更加互聯或擴大其提供的金融服務，金融穩定風險可能很快變得嚴重。[2022/9/5 13:08:48]

以太坊上DEX交易量排名：Uniswap、Curve、DODO

當前的資金量和交易量還是更多的集中在以太坊上，先看以太坊上DEX中的情況。根據DuneAnalytics聯合創始人hagaetc的儀表板，在市場波動較大的一周，以太坊上DEX的交易量在過去一年內僅次于少數幾周。成交量最大的DEX及其交易量分別為Uniswap207.4億美元、Curve70億美元、DODO13.7億美元、Balancer10.6億美元、Sushiswap5億美元。而此后的一周，它們的交易量分別為Uniswap69億美元、Curve23.8億美元、DODO10.2億美元、Balancer3.7億美元、Sushiswap2.2億美元，均有較大幅度的下降。

David Gan成立風險投資公司，尋求連接CeFi、DeFi和元宇宙:9月6日消息，火幣資本前高級投資總監David Gan成立風險投資公司OP Crypto Capital Management Ltd.，旨在將中心化金融（CeFi）、去中心化金融（DeFi）與元宇宙（Metaverse）聯系起來。該公司獲得Huobi Ventures、Galaxy Digital旗下Vision Hill、Bybit投資部門Mirana Ventures、The Brooker Group和Digital Currency Group支持。該公司的基金目標是2500萬美元左右的軟上限，但被超額認購，尚未確定的金額“最終應該遠高于最初的軟上限”。OP Crypto Capital旨在幫助創始人在早期階段構建項目。（CoinDesk）[2021/9/6 23:04:39]

從最近幾天的數據中可以看到，DEX每天的交易量在11月10日達到頂峰，之后逐漸下降至市場劇烈波動之前的水平。說明在短期之內，DEX的交易量并沒有因為大家對中心化交易所的不信任而增加。

Aave創始人Stani Kulechov：CeFi未來最大的問題是客戶數據丟失:Aave創始人Stani Kulechov發推表示，CeFi未來最大的威脅不是資金損失，而是客戶數據的丟失。由于最小化數據收集，DeFi處于獨特的位置，但是數據來源是一個問題，這就是為什么在不損害整體透明度的前提下需要隱私的原因。[2020/10/17]

手續費加速“內卷”，Sushiswap失去市場

在市場份額的占比上，Uniswap繼續占有61.5%的主要份額；Curve的市場占比也達到21.2%，近期的穩定幣交易需求高于平時；DODO的市場占比升至達到了9.1%，而在一年前它的市場占比僅不足1%；Balancer的市場占比為3.3%，也穩定了它作為成為主要DEX之一的地位，一年前Balancer的市場份額在2%左右；Sushiswap的市場份額出現了巨大的下降，一年前市場份額占比10.8%，目前僅2%。

Elrond集成DIA預言機 為其DeFi和CeFi產品喂價鏈下和跨鏈數據:分片項目Elrond宣布集成DIA預言機，將允許其DeFi和CeFi產品通過該預言機訪問鏈下和跨鏈數據。Elrond智能合約狀態、代幣和交易相關信息將可通過DIA獲得，以集成到非原生ElrondDeFi、預測市場和其他用例中。此次集成可啟用Elrond生態系統中新的DeFi用例，這些用例可建立在Elrond主網上，也可以在其他平臺上使用Elrond資產。這將加快Elrond上DeFi的增長，并增加對作為基礎資產的eGLD的需求。[2020/8/21]

各個DEX在交易手續費上的內卷使手續費比例固定為0.3%的Sushiswap逐漸喪失市場。目前Uniswap的交易量主要集中在手續費比例0.05%的主流幣交易對和手續費比例0.01%的穩定幣交易對上；Curve交易量最大的3pool，手續費比例也為0.01%；Balancer交易量最大的BoostedAaveUSD池，手續費比例僅0.001%；DODO上交易量最大的USDT-USDC交易對，交易手續費為0。多個Layer1上的頭部DEX流動性低于1億美元

多鏈生態在一段時間內吸引了大家的注意力，但隨著各種Layer2方案的成熟以及新的Layer1公鏈的上線，這些鏈上的生態也逐漸衰退。

動態 | 以太坊基金會向UNICEF捐贈2.5萬美元 以改善公立學校的互聯網接入:以太坊基金會首次向聯合國兒童基金會（UNICEF）的加密基金捐贈了1枚BTC和100枚ETH，總價值約2.5萬美元。UNICEF區塊鏈項目負責人Christina Lomazzo和UNICEF風投負責人Chris Fabian表示，這些資金最初將用于在世界各地的公立學校提供和改善互聯網接入，這是正在進行的“Project Connect（連接項目）”的一部分。塞拉利昂、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和肯尼亞的政府已經對“Project Connect”及其基于區塊鏈的互聯網連接支付系統表現出了興趣。Fabian認為，數字支付是UNICEF及其聯合國的未來方向。（CoinDesk）[2019/10/22]

在排除質押的平臺幣后，DEX的TVL一般即為流動性。截至11月22日，Curve、SUN、Sushi、VVSFinance、RefFinance、Raydium的TVL過去30天都減少了30%以上。在非以太坊鏈上的DEX中，除了BNB鏈上的Pancakeswap和Tron上的SUN仍然維持較高的流動性外，其它鏈上DEX的流動性已經較少，Avalanche上的TraderJoe、Fantom上的SpookySwap、NEAR上的RefFinance、Solana上的Raydium的流動性都已經不足1億美元。這其中有部分原因在于在波動市場中，大多數公鏈的原生代幣都出現了較大跌幅，還有部分原因則是資金的撤離。DODO一天內的換手率高達654%

由于DODO的流動性在主要DEX中最低，能夠取得這樣的交易量更值得關注。截至11月22日，從官網數據知，在以太坊主網上，DODO過去24小時的流動性僅2735萬美元，交易量為1.79億美元，換手率高達654%。同樣在以太坊上，過去24小時，UniswapV3的流動性為32.1億美元，交易量為12.6億美元，換手率39.3%；Curve的流動性為34.6億美元，交易量為4.86億美元，換手率為14%；BalancerV1+V2的流動性共9.63億美元，交易量為9904萬美元，換手率為10.3%；Sushi的流動性為2.95億美元，交易量為2354萬美元，換手率為8%。說明DODO的資金利用率更高。

去中心化永續合約交易所：dYdXvsGMX

當前鏈上衍生品交易所主要交易永續合約，這其中占據主要市場的也就是dYdX和GMX。這兩者的數據似乎比去中心化的現貨交易所更為穩定。dYdX交易量下降，但依然更高

根據dYdX社區elenahoolu整理的數據，如下圖所示，因為交易挖礦的因素，dYdX的交易量整體受DYDX價格影響較大。在近期市場波動較大時，dYdX的日交易量創下了今年5月中旬以來的新高。但隨著市場波動平緩，交易量也隨之恢復正常。截至11月22日，官網顯示過去24小時，dYdX的交易量為11.2億美元。

如下圖所示，Arbitrum上GMX的日交易量也在11月10日創下歷史新高，當天的交易量為11.9億美元，接下來的幾天交易量也維持在高位。11月15日-11月20日交易量恢復正常水但11月21日交易量再次升高。官網顯示過去24小時，Arbitrum上GMX的交易量為7.5億美元。

GMX的未平倉量維持在高位

如下圖所示，dYdX的未平倉量和交易量一樣，整體隨著DYDX的下跌而下降；GMX的未平倉量則處于高位。截至11月22日，dYdX的未平倉量為2.2億美元，GMX的未平倉量為1.18億美元。

dYdX和GMX的TVL均保持穩定

截至11月22日，dYdX的TVL為4.04億美元，過去30天上升8.51%。dYdX中的TVL主要作為杠桿交易的保證金，它的作用可以類比為中心化交易所的穩定幣，作為交易的工具。在中心化交易所中，穩定幣越多說明抄底的資金可能上升；在dYdX中，穩定幣越多說明愿意交易的資金越多，做多做空都有可能。當前GMX的TVL為4.44億美元，過去30天下降2.4%。GMX的TVL就是GLP的市值，包括了Arbitrum和Avalanche上的。GMX中交易員的對手盤即為GLP，也就是交易的流動性來源。GMX的TVL越高也就說明交易的流動性越高。兩者TVL的一個差別在于dYdX的TVL是存入dYdX作為保證金的穩定幣USDC，不受市場波動的影響，價值并不會因為本次下跌行情而下降。而GMX中的TVL也就是GLP的價值會隨著市場波動，以Arbitrum上的GLP為例，其中包含約50%的穩定幣和50%的非穩定幣BTC、ETH、UNI、LINK，GLP的價格會隨著市場下跌而下跌。但由于GMX的TVL在近期并沒有明顯下降，說明有新進入的資金來提供流動性。此外，由于GMX收取的費用會全部發放給GLP的持有者和GMX的質押者，手續費每7天收集一次并在下一周發放，變更的時間節點為每周三。由于上一個手續費周期的交易量整體上可能達到歷史最高，也就導致接下來的一周GLP的APR很高。根據觀察，11月16日早上，Arbitrum上GLP的流通量為4.2億，APR為55.68%。截至11月22日，GLP的流通量為4.65億，APR為46.83%。上一周期的高交易量導致本周GLP的流通量升高，而流動性的提升也可能對交易量的提升有幫助，從而形成正反饋，導致更高的交易量。

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