DEFI:DeFi「新敘事」？一文盤點擁有真實收益的DeFi協議_QUO

DeFi正在醞釀一個熱門的新敘事，它被稱為“真實收益”，協議根據創收情況向用戶支付收益。于是，我在這個不斷增長的行業中挑選了幾個項目，看看它們如何成為下一個周期的支柱。真實收益意思是從產生"真正的"收入中獲得的收益，而不是從代幣發行中獲得收益。真實收益以反射性方式運作：更多的收入=向用戶支付更多的收益，反之亦然。因此，對"真實收益"項目的賭注變成了對項目能力的賭注：a）積累新用戶，b）隨著時間的推移增加創收以獎勵代幣持有人。但在我做任何"選擇"之前，我認為最重要的是要先了解這種敘事的來源。讓我們倒退到2021年，當時最常見的用戶獲取形式是提供充裕的APR，以吸引更多的TVL，DeFi協議的一些例子：$TIME、$SUNNY、$AXS、$ANC......2021年幾乎所有的DeFi協議都用了激進的代幣通脹模式，以快速吸引流動性。為什么？因為比賽已經開始了，散戶的興趣和貪婪達到了前所未有的高度。就像投資者一樣，項目感受到了FOMO，不想錯過。問題是，這種模式是不可持續的。項目只能提供一段時間的人工收益，然后直到他們被迫轉向可持續的模式。在沒有這種人為的激勵用戶存款之后，許多DeFi協議遭遇了不同層度的崩潰。這也導致許多投資者損失慘重，其中最嚴重的是LUNA和UST。PTSD和DeFi隨后的崩盤導致散戶大量的流失，造成了當前DeFi格局的關鍵缺陷。a)通脹通過激勵流動性來"填充"TVL，一旦作廢，許多鏈的"真實"價值就會暴露。b)許多協議沒有精心設計的底層價值累積機制。其結果是什么？隨著市場轉向更加避險，從"假"到"真"的收益協議的急劇轉變。這種轉變的證據是最近衍生品DEX的增長，以及ETH合并預期帶來的生態系統反彈。于是我挑選出我最喜歡的“真實收益”項目。我會給你簡單介紹他們做什么，他們如何產生收入，以及我認為他們的潛力是什么。第一類代幣屬于"去中心化永續交易所"板塊。它們提供具有深度流動性和低費用的杠桿交易，同時擁有DEX與CEX的所有積極優點：沒有KYC沒有對手方風險安全主權所以，我清單上的第一個是$DYDX。根據Tokenterminal的數據，它是最大和使用最活躍的永續DEX，產生了超過3.21億美元的年化協議收入，這使其在所有DAPP中排名前三。

以太坊社區提案將Gelato Network內部DeFi用例G-UNI衍生為獨立項目:3月14日消息，以太坊社區中的一份提案提議將以太坊智能合約自動執行工具 Gelato Network 的內部 DeFi 用例 G-UNI 衍生為獨立項目。該提案提出：G-UNI 是由 Gelato 核心開發人員構建的內部 DeFi 應用程序，用于展示 Gelato 自動化基礎設施的功能。但截止目前，G-UNI 的 TVL 已經超過 5 億美元，是迄今為止 Uniswap v3 上最大的 LP，且許多主要的 DeFi 項目（MakerDAO、Aave、Fei、Frax、Angle 等）已經在使用該產品進行流動性挖掘。

提案中提到，一旦被通過，G-UNI 將更名為 Arrakis Finance，并將發布治理 Token SPICE。[2022/3/14 13:55:38]

DeFi協議Minterest完成650萬美元融資:9月17日消息，DeFi協議Minterest完成650萬美元融資。此次投資方包括KR1、digisstrats、Bitscale capital、PNYX Ventures、CMT Digital等多家風投公司。Minterest打算用這筆資金開發借貸協議，據稱該協議旨在讓DeFi對用戶更加公平。根據聲明，Minterest將所有運營盈余自動回購成生態原生的MNT代幣并分發給用戶。（Cointelegraph）[2021/9/17 23:32:11]

$DYDX目前保留了這筆收入，但他們計劃在2022年底推出的V4中改變這種模式。因此，就目前而言，DYDX并沒有在所有競爭對手中擁有最好的代幣經濟學，但是......

歐易OKEx DeFi播報：DeFi總市值859億美元:據歐易OKEx統計，DeFi項目當前總市值為859億美元，總鎖倉量為543.7億美元；

行情方面，今日DeFi代幣普漲，OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是SFG、FRONT、CVP；

截至19:30，歐易OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2021/2/18 17:27:34]

我認為Dydx的最大上升空間來自于他們在Cosmos上推出的自己的鏈，這種靈活性為他們提供了相對于其他DEX的獨特優勢，也是我長期看漲的原因之一。$GMX是Arbitrum上最大的項目，以及$AVAX上排名第七的項目。GMX以獨特的多資產池為基礎，它為流動性提供者賺取費用，促進現貨資產的30倍杠桿交易，且滑點低。$GMX可以說是擁有所有永續DEX中最好的代幣經濟學。質押GMX代幣會使您獲得30%的平臺費用，以$ETH支付，還有一個esGMX模型來激勵"粘性"流動性。

萬卉：DeFi的黑客攻擊事件其實是一個很典型優勝劣汰的過程:今日，Primitive Ventures創始人萬卉在微博上表示；

1、DeFi其實并不抽象，可以從三個方面量化：沒有準入許可，沒有第三方托管，沒有對手盤風險。

2、當市場情緒高昂的時候，大部分憑空創造出來的資產本身價值肯定是會被過度高估的。

3、大家覺得挖礦可以賺錢，其實賭的事情就是這些憑空創造的資產，本身是不是可能有暴漲的價值。

4、在價值判斷上，大家可以遵循第一性原理，即在每一個細分領域里肯定要去投資一個頭部玩家。

5、以太坊之所以在DeFi浪潮有這么大的優勢，主要在于它既是重要的基礎資產，更重要的是它是核心的價值媒介（譬如Uniswap中的交易路由）。

6、DeFi的黑客攻擊事件其實是一個很典型優勝劣汰的過程，最后只有最好的合約，最健壯的合約才能夠被市場所使用。

7、對DeFi來說，真正要能做好做價值判斷，還是先要使用這些服務和產品，如果覺得還不錯，可以順著這個思路邏輯去做一些功課。

8、沒有必要為了治理而治理，而是在于每一個去中心化金融的項目背后社區是怎么樣形成的，動機很功利的項目是絕對不可能走得很遠的。[2020/10/1]

DeFi項目BTRX完成官方兌換階段，即將上線JustSwap:據BTRX官方消息，DeFi項目BTRX于官網上線2小時完成代幣兌換。并在社區宣布即將上線波場去中心化交易所JustSwap。

?BTRX是基于波場開發的DeFi項目，致力于波場生態的代幣存儲、借貸、保險等應用場景。在BTRX官網首輪兌換中，BTRX使用全去中心化兌換系統，官方透露，BTRX會完成波場去中心化募資平臺，幫助優質項目完成募資需求。[2020/8/18]

$GNS在$MATIC上運營，其首發產品"gTrade"最近的交易量超過150億美元。它擁有時尚的用戶界面、出色的代幣經濟學，與同行相比，它的市值也比較“適中”，為6000萬美元。

CertiK給$GNS的安全評級很高，信任分數為87分，社區分數為84。鑒于DeFi最近的漏洞，在投資之前知道一個項目是值得信賴的總是好的。

一個朋友根據收入模型對$GNS的價格進行了預測。如果每天的交易量為10億美元，$GNS理論上價值約100美元。我認為，上述三個DEX都是很好的長期資產。這種比較將幫助你了解它們之間的差異，以幫助你確定在如何讓有效地分配資本。$SNX是一個建立在$ETH和$OP上的去中心化的合成資產協議。這意味著，你可以與現實世界的資產之間進行交易，如黃金、白銀、加密貨幣、歐元、石油和股票。您可以質押$SNX以賺取$sUSD和$SNX，他們通過協議費用產生這種收益。$SNX目前產生了1億美元的年化協議收入，在Tokenterminal上按收入排名為dAPP第9名。

我們還可以觀察到，$SNX和$GMX在費用方面都排在前10位，超過了7天平均費用，整個加密貨幣領域的費用為1億美元。

$UMAMI，它最大的創新是它的USDC金庫，與Anchor不同的是，它支付20%的可持續收益，產生于鑄造GLP和收取交易費，他們還將在不久后推出$ETH和$BTC保險庫。

有幾條注意事項

我認為“真實收益”在客觀上更好是一種誤解。通脹服務于它們的目的，許多協議已經成功地獲得了許多新用戶，并通過產生更多代幣來提高APR，并建立了偉大的社區。許多以激進代幣計劃開始的代幣正逐漸轉向收費模式。最終，只有產生實際收入的協議才能成功，炒作和通貨膨脹只對暫時的價格表現有利。因此，盡管這個清單可能是現在被認為是"RealYield"，但將有許多DeFi協議轉向這種模式。有些會失敗，因為將脆弱的代幣經濟學暴露了出來；有些則會成功，因為他們適應了新的架構。盡管如此，"RealYield"看起來越來越像DeFi的未來，成功實施可推動采用和創收的功能的項目將在未來幾年迅速發展。隨著該領域的成熟，投資者將傾向于產生真實和可持續收入的協議，特別是在動蕩的市場條件下。對于機構DeFi而言，壽命和風險調整后的增長也成為下一個關鍵的考慮因素。原地址

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