DAI:深度解析MakerDAO：Maker否能夠有效地影響市場利率？_區塊鏈技術的應用

文章作者：LucaProsperi文章翻譯：Blockunicorn

我們分享的時間對我來說很寶貴，我不會濫用它。擁有一臺時光機對我來說只會是最無用的理由。押注市場并瘋狂致富不是這些原因之一，我實際上會嘗試禁止自己在現在進行交易，以享受能夠觀察未來所帶來的無限智慧。事實是，如果你有這樣的權力，就不可能保持冷靜并專注于小額收益，而以完全視野的信心使某人的資產基礎爆炸式增長的風險是真實的。在某些時候，巨大的力量變得非常具有破壞性。你無法控制它，它在每本漫畫書中都有。盡管如此，我還是會使用時間機器向前看，并檢查本周關于DR的帖子是否看起來像是對分布式貨幣政策未來的前衛觀點，或者是無用的咆哮。盡管如此，大智慧還是會寫出來。

不管付出什么代價

11月2日，Maker在AAVEv2貨幣市場上開放了其直接存款DAI模塊，最初的債務上限為1000萬DAI。在AAVE的借款人眼中，D3M金庫只不過是可用DAI的半透明附加來源。然而，在Maker眼中，它遠不止于此。MakerDAO的治理在管理D3M時控制兩個主要參數：最大債務上限和目標借款利率，應該記住的是后者。如果AAVE觀察到的均衡借款利率高于目標，Maker會鑄造更多DAI并將其投放市場以降低它；如果這樣的利率反而低于目標，Maker會贖回流動性，試圖將其恢復。與中央銀行如何影響市場利率的相似性是顯而易見的：中央銀行并沒有直接在某個儀表板上調整利率句柄，而是明確說明他們將采取什么措施來控制利率，這通常就足夠了。通過宣布借款人應支付的目標利率，并聲明他們打算盡其所能來兌現這樣的承諾，中央銀行希望如此強烈地影響預期，以至于他們甚至不必扣動扳機。在金融或一般的貨幣分配中。

浙江省委常委周江勇：推動區塊鏈等數字技術在政務服務、民生領域的深度應用:浙江省委常委、杭州市委書記周江勇在全市深入推進黨史學習教育“民呼我為”主題活動部署會上表示，要讓數字化改革成果真正造福于民，努力打造場景惠民、成果智享的城市。萬物智聯時代催生了更多個性化民生需求，也為創造美好生活提供了無限可能。要堅持以數字化改革為牽引，聚焦百姓、企業、基層的高頻事項，推動大數據、人工智能、物聯網、區塊鏈等數字技術在政務服務、民生領域的深度應用。此次上線的“民呼我為”數字平臺，就是要形成社情民意點點通、急事難事件件辦、辦理結果事事回、滿意與否人人評的工作閉環，真正讓群眾呼聲有著落、有回應。（人民日報）[2021/7/30 1:24:28]

2012年7月26日，馬里奧·德拉吉創造了歷史。他作為歐洲央行行長在倫敦全球投資會議上的講話將永遠證明……權力的力量。整個歐元區的穩定性受到了各種實踐者的討論，時而善意時而惡意，當TheMan丟下兩句幾乎是隨意的結束語時：但是我想告訴你另一條信息。在我們的職責范圍內，歐洲央行準備盡一切努力保護歐元。相信我，這就足夠了。這兩句話中的每一個字都值得像但丁的《神曲》一般般的仔細審查——請原諒我的愛國主義。Maker的D3M是否具有同樣影響力？Maker在宣布借款人在AAVE上要求DAI時應支付的目標利率時是否會自我實現？有兩個要素可以使自我實現的成就成為現實：能力和可信度。市場需要相信Maker可以影響利率，但Maker需要有效地做到這一點。從中期來看，前者比后者更重要：如果沒有有效的做某事的能力，市場參與者就會發現裂縫并尋找頸靜脈。Maker是否能夠有效地影響市場利率？AAVE的D3M債務上限最初設定為1000萬DAI，一周前增加到5000萬DAI，而總借貸市場為17.4億DAI-或<3%。盡管如此，觀察到的可變借款利率(APY)目前為3.99%，即正好處于Maker的目標水平。即使占地面積很小，Maker能否對利率產生如此強大的影響？正如預期的那樣，答案是否定的。AAVE的利率不是由市場力量設定的，就像在動物精神世界中發生的那樣，而是由市場力量設定的，而是參數化的，并基于由AAVE治理控制的利率曲線來管理流動性風險。這條曲線的拐點正好在3.99%。

BitMax將與Defi協議 Governance 進行深度合作并上線DMG:BitMax交易所將于10月28日 22:00（北京時間）上線Governance （DMG），并開放DMG/USDT ，充提已開放。

同時，BitMax宣布與Governance達成深度合作。未來BitMax會為其用戶提供參與Governance的一系列服務：包括支持Governance defi協議，提供存幣生息和yield farming產品等。

更多詳情請至BTMX官網查詢。[2020/10/28]

那么，究竟是誰在決定市場利率，Maker還是AAVE？這樣的問題，從根本上說，是一個關于權力的問題。這個故事與馬云的余額寶基金有相似之處。余額寶由阿里巴巴于2013年推出，作為一種保留工具，讓客戶可以在手機錢包中保留零錢，余額寶在2018年初成長為全球最大的貨幣市場基金。那是在中國政府開始向該基金和整個集團施加壓力以縮小規模和影響力之前。如此龐大的資金池可能會在貨幣體系內造成系統性流動性風險，并在事實上將部分貨幣議價能力從主權發行人轉移到中間人。中國政府不希望那樣做。在Maker和AAVE的情況下，可能會爭辯說后者對貨幣體系保持最大的控制權。它不僅依賴于DAI，而且是最大的DAI市場流動性池之一。Maker通過D3M充當穩定器而不是做市商。作為考慮到程序規模的不對稱穩定器——通過D3M，至少在AAVE上不可能從系統中取出足夠的流動性并在低于目標時影響利率。顯然，D3M也是協議的額外利潤來源，也是在牛市期間進一步擴大貨幣足跡的一種方式。但它們在風暴期間維持足跡穩定的能力將受到限制。至少在這個尺寸。作為考慮到程序規模的不對稱穩定器——通過D3M，至少在AAVE上不可能從系統中取出足夠的流動性并在低于目標時影響利率。顯然，D3M也是協議的額外利潤來源，也是在牛市期間進一步擴大貨幣足跡的一種方式。但它們在風暴期間維持足跡穩定的能力將受到限制。至少在這個尺寸。作為考慮到程序規模的不對稱穩定器——通過D3M，至少在AAVE上不可能從系統中取出足夠的流動性并在低于目標時影響利率。顯然，D3M也是協議的額外利潤來源，也是在牛市期間進一步擴大貨幣足跡的一種方式。但它們在風暴期間維持足跡穩定的能力將受到限制。至少在這個尺寸。但它們在風暴期間維持足跡穩定的能力將受到限制。至少在這個尺寸。但它們在風暴期間維持足跡穩定的能力將受到限制。至少在這個尺寸。你的DAI在哪里？

南昌市大數據發展管理局局長：推動區塊鏈與前沿信息技術深度融合:南昌市大數據發展管理局局長李鑫表示，充分運用南昌在區塊鏈發展上建設起步早、扶持力度大、融合應用廣等特點，推動區塊鏈與前沿信息技術深度融合，加強與優質企業對接，加快推廣創新應用，不斷加大政產學研用合作力度，實現區塊鏈產業高質量、高速度發展。（江西日報）[2020/9/30]

D3M只講述了故事的一部分，因為它目前還不是為Maker鑄造和分發DAI的主要渠道。在當前未償還的>9bDAI中，c。4.5億實際上位于AAVE的v1和v2流動性金庫中——更多的是在Compound上。在其主要來源(Maker)或在二級市場借入DAI之間的選擇是一種機會的選擇。即使不均勻的抵押品要求和清算機制使直接比較變得困難，Maker也有能力通過動搖其基礎來影響整個貨幣堆棧，即在其抵押金庫上設置穩定費率和其他參數。Maker和AAVE都是有人可以要錢的虛擬場所，但更深一層的根本差異出現了，差異最終將決定每個協議在堆棧中的定位。在純粹的DeFi風格中，它是關于導致垂直專業化的可組合性的透明度。當談到AAVE與Maker時，雖然在最終用戶的眼中他們可能在做同樣的事情，但他們如何做決定了他們的相互關系。即使在現實世界中，借貸也不是壟斷性的。從理論上講，您可以一路建立一個擁有銀行牌照的實體，并直接獲得免費的中央銀行流動性，以便為您的抵押貸款提供資金并避免銀行利差，但您為什么要這樣做？有成本，也有痛苦。這就是為什么你有商業銀行和貨幣市場基金，這就是你有去中心化流動性協議的原因。作為D3M風險評估的一部分，Maker的風險核心部門在概述AAVE和Maker之間的差異方面做了大量工作-如果你有時間，你一定要讀一讀。這是否意味著Maker是其貨幣體系的萬能皇帝？有一個陷阱，那個陷阱就是釘子。DAI與美元持平的要求限制了Maker完全控制其貨幣政策的能力。在貨幣政策中，它被稱為貨幣三難困境：當您擁有固定匯率時，不可能同時擁有完全主權的貨幣政策和自由流動的資本市場。在壓力時刻，有些事情需要讓步。從長遠來看，最常見的是釘釘本身。

西安經開區大力推進區塊鏈等數字技術與傳統產業深度融合:9月25日，西安經開區5個首批市級數字經濟示范區、園、平臺項目，3個2020年數字西安建設優秀成果和最佳實踐案例被正式授牌。經開區以打造西部先進制造業和數字經濟高質量發展示范區為目標，搭建“4+4+4”產業體系，發揮自身優勢，對現有產業進行數字化升級改造，大力推進物聯網、5G、大數據、區塊鏈等數字技術與傳統產業深度融合。（西安日報）[2020/9/28]

智能貨幣與生俱來的自由，再加上固定匯率政策，限制了Maker調整貨幣政策的積極性。這遠非Maker特定，而是掛鉤主權貨幣體系的共性。另一個錨定穩定幣的贊助商Terra系統也面臨著同樣的問題，但它選擇了更嚴格的資本控制以換取更好地處理貨幣政策。天下沒有免費的午餐。將DAI與美元掛鉤在可采用性方面具有巨大的好處，而Maker不必對存款強制執行Terra15-20%的利率這一事實首先證明了DeFi社區對其的信任其次，是抵御未來流動性沖擊的強大屏障。項目真實世界沙盒

故事并不止步于智能合約的世界。我們可以稱其為DeFi、基于區塊鏈的金融、價值網絡、流動性法律，但建設者、用戶和投資者應該清楚一件事——盡管這些角色不再明顯不同：區塊鏈只不過是一個基礎設施層。至于所有基礎設施，您可以在它們之上構建的東西都有很多價值。從更實際的角度來看，整個貸款和金融中介部門沒有理由不開始遷移到它上面。當然，除了許多既得利益。

公告 | 云南：促進區塊鏈等技術與林草事業高質量發展深度融合:1月13日，云南省林業和草原工作會議在昆明召開。會議指出，要搶抓數字經濟發展歷史性機遇，以中國林業雙中心為牽引，加快推進“數字林業”建設，促進互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等新一代信息技術與林草事業高質量發展深度融合，推進林草決策管理、社會服務、生態治理現代化。建立數據共享交換機制，大力推進林草數據資源協同共享，努力實現全國林草非涉密數據100%開放共享，全面提升林草面向政府、企業、公眾的開放與共享服務能力。（云南省林業和草原局）[2020/1/16]

ProjectReal-WorldSandbox→Maker已經開放使用DAI來對抗鏈下資產，但其努力一直很膽怯。這可能為時過早，但時代已經變了，我相信這一天已經到來，可以將Maker的愿景變成石頭并完善所有入職和管理流程。正是出于這個原因，我接受了一項資助，以幫助開啟大遷徙時代。Maker擴展到非區塊鏈的用例是支持DAI可持續發展的終極武器，但同時也帶來了一系列新的挑戰。這些挑戰引發了更廣泛的問題，即Maker在更廣泛的貨幣和貸款體系中的作用是什么，這體現在法國興業銀行最近的申請和RuneChristensen在提議Maker作為可持續融資引擎方面的行動呼吁。這是我的觀點在其他地方）Maker的立場不應與美元或歐元主權體系中的中央銀行的立場相差太大。Maker的目標是實現貨幣基礎和貨幣流通速度的可持續增長，而不是利潤最大化，目標是成為最高抵押品質量的最終貸方，讓價值鏈的其余部分去攻擊風險范圍的其他部分。信任是最重要的資產→Maker作為一個社區，不應低估能夠以極低的成本鑄造貨幣的力量；這證明了更廣泛的DeFi生態系統對Maker的治理原則和抵押品質量的信任。這種信任不應以任何方式受到損害。我認為Maker應該更多地關注擴大抵押品足跡，而不是投入產生更高回報的抵押品。實際上，我認為Maker應該作為一個超級高級的、程序化的、最高質量抵押品的貸方，與成熟且積極的中介機構建立被動合作伙伴關系。我也堅信，有了Maker想要做什么的清晰愿景，這種胃口就會自我實現，就像在現代中央銀行世界中發生的那樣。一個多層次的組織設置→Maker不是一個僵化和化的機構，它是一個DAO。DAO是一種復雜的動物，其決策以結構化程度較低的方式進行。需要一段時間才能習慣。開發一個有助于提升Maker作為最高貸方角色的內部流程將是一項具有挑戰性任務。出于這個原因，我們考慮了一個多層設置，由多個控制層組成并且沒有單點故障：1.MKR代幣持有者：保留所有可以或不能通過DAI鑄造融資的執行權。2.合規單元：編纂和更新核心原則，并控制控制者。3.投資組合單位：直接與交易對手打交道，嘗試為MKR代幣持有者協商最好的信用方案進行投票。4.法律支持部門：作為DAO的內部法律顧問，聘請外部顧問并審查文件。5.創客社區：不斷挑戰并提供意見。

去中心化入職的未來→將部分或大部分分析功能分散給DAO外部的各方并非不可能。此類外部承銷商可能會將MKR代幣作為鏈上擔保或首次損失資本，以支持他們對信貸申請的正式認可。盡管決策權仍將掌握在MKR持有者手中，但咨詢承銷流程也可能被推到外面。現實世界的金融宣言→上述信貸流程必須保持穩定，同時不會變得沉重或繁瑣。這樣的框架應該吸引越來越高質量的中介機構，這些中介機構準備好通過審批流程，以中介大量資金流，同時在要求、剛性和等待時間方面保持靈活和不太懲罰。上述所有核心原則都應在一份應在鏈上投票的宣言中明確定義和維護。然而，這樣的宣言不應成為一部綜合性的民法典，而應旨在充當普通法法律體系的憲法宣言。與每個普通法體系一樣，司法判例將成為Maker不斷發展的行為準則。Maker是愿意進入DeFi的機構最強大的斜坡許多人可能認為，花費大量時間來開發TradFi和DeFi之間的橋梁如何運作的心理模型是一種浪費，尤其是當現實世界的資產只占Maker總敞口的一小部分時。我不同意。強烈。首先，我不喜歡現實世界的定義，因為即使這些用例本身存在于鏈上，也應該以類似級別的審查來處理幾個更復雜的融資用例。來自區塊鏈基礎設施內部或外部的更多結構化用例可能會顯著減少影響Maker和其他加密貨幣貸方并限制其可擴展性的相關性問題。其次，我相信一個強大的心智模型可以作為一個強大的路線圖，將法律合同領域中存在的一些框架直接轉化為智能合約的框架。它可以為我們節省大量時間和信用損失。第三，也是最重要的一點，我認為TradFi橋的作用遠不止借貸本身。通過適當的入職計劃，Maker可以成為傳統機構參與者最強大的DeFi平臺。在今天的設置中，傳輸數十億實物流動性的需求是不可能的。這也是不必要的。在現實世界中擁有合格抵押品的機構可以安全地發布該抵押品并直接在鏈上以DAI形式獲得融資。對于管理來自多個來源的流動性的銀行而言，此類資金不一定必須轉回，但實際上可以保留在DeFi中。一個可質押的抵押池，換句話說，對于想要使用數十億資本訪問DeFi的機構投資者，可以將其轉變為準無限和無滑點的流動性來源。在Maker之外，空間中沒有人有能力做到這一點。你的機會來了

對我來說，區塊鏈更像是一個主權國家，而不是一個技術平臺。由于它能夠將信息的可替代性與執法的不可避免性相結合，支撐現代國家的社會契約的很大一部分可以復制到區塊鏈技術中。以太坊或Terra可能不會成為美國的加密版本，但絕對可以成為新加坡或倫敦的加密版本，即安全交換金融價值的可信中心。競賽將是以足夠快的速度轉變為一個相關和多元化的國家，以超過擺脫美元掛鉤的需要。加入現實世界的資產可以加速這一過程。通過引入在多個司法管轄區運營的具有多種資本來源和用途的國際企業，DAI可以成為真正的國際商業貨幣，并對全球化行業具有參考價值。我知道這是夢想很大，但歷史告訴我們，通常大可能還不夠大。

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