COI:Coinbase三季度報告解讀：收入、利潤、MAU驟降，多樣化轉型提上日程_pixiecoin

作者|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

北京時間今日凌晨，美國最大合規加密交易平臺Coinbase發布了第三季度財報。數據顯示，三季度Coinbase總收入13.1億美元，相較于上一季度環比下降41.2%；其中凈收入12.3億美元，其他收入7700萬美元；三季度凈利潤4.1億美元，相較于上一季度環比下降74.5%；三季度總注冊用戶增長500萬，達到7300萬，三季度月度活躍用戶達740萬，環比下降15.9%。

縱覽上述數據，可以發現，Coinbase在三季度的表現并不算好。但考慮到全球加密政策的收緊，這樣的結果也在預料之中。Coinbase方面表示，相比于第三季度全球加密貨幣市場交易量下降37%的數據來看，Coinbase的表現優于市場。不過，證券市場對Coinbase的解釋卻并不買賬，今天盤后COIN股價一度下跌超過10%，暫報357美元，相較于IPO仍然上漲42.8%。下文，Odaily星球日報將對Coinbase三季度重點財務信息進行摘錄和解讀，同時將其與備受關注的Robinhood業績進行對比：

Coinbase資產管理成為CAIA最新數字資產微證書贊助商:金色財經報道，據官方消息，Coinbase資產管理公司成為特許另類投資分析師協會（CAIA）新的數字資產微型證書（Microcredential）的主要贊助商。該微型證書可在CAIA的在線教育平臺UniFi by CAIA上使用，面向私人財富管理行業的專業人士。[2023/6/10 21:28:48]

一、Q3業績下滑，表現不佳

財報顯示，Coinbase三季度總交易量為3270億美元，相比二季度的4620億美元下降29%，如下所示：

其中零售用戶三季度交易量為930億美元，與上一季度相比下降520億美元；機構用戶三季度交易量為2340億美元，與上一季度相比下降83億美元。交易量下降的重要原因是，加密市場在三季度行情波動較小，用戶交易熱情下降明顯。此外，從交易量貢獻占比來看，Coinbase依然是機構用戶為主，占比71.5%，相較于上一季度上漲近3個百分點，這也意味著機構用戶受行情影響較小，而散戶受影響較大。而從具體的幣種交易結構來看，比特幣以及以太坊的交易占比分別為19%、22%，相較于二季度都有了明顯下降，其他加密資產占比上升。如下所示：

幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT:據官方消息，幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT/USDT交易對，并開啟上線獎勵。據悉，HBT（HyperBC Token）是HyperBC發行的去中心化加密資產，是流通于HyperBC生態中的權益通證，其發行目的是幫助加密貨幣理財參與者進行價值儲藏、價值流通和價值尋找。HBT持有人不僅可以享有全生態的相應權益， 還可以深度參與HyperBC未來的發展規劃與決策。

HBT是基于以太坊發行的ERC20通證，總量10億枚，只能通過參與HyperBC金融生態中的加密資產挖礦、借貸、保險等業務獲取，無預挖，無眾籌。詳情點擊鏈接:[2021/1/15 16:14:51]

實際上，整個三季度，Coinbase既上線了Dogecoin、ShibaInu這類MEME代幣，也上線許多其他加密資產，其發言人表示，“我們的戰略支持所有的合法資產，因為我們不確定客戶會采用哪些資產”。但這種不加節制的上幣，也導致Coinbase的上幣效應開始減弱。這樣的上幣模式，也讓Coinbase的資產儲備發生變化。數據顯示，目前平臺總資產為2550億美元，相較于二季度上漲41%；其中BTC、ETH資產占比進一步縮水，分別下跌5%、2%。如下所示：

58COIN季度合約完成第三季度第6次結算:據58COIN官方公告，其季度合約已于今日17:58啟動2020年第三季度第6次結算，現已結算完畢，分攤機制未啟用。據官方介紹，其季度合約擁有浮盈開倉、雙向持倉、USDT計價結算、最高150倍杠桿等獨特設計及特點。[2020/8/7]

當然，關于平臺儲備資產的上漲，Coinbase給出兩個解釋，一是比特幣加密貨幣在三季度獲得一定上漲，因此美元計價會出現上漲的情況；二是平臺出現新用戶，流入數十億美元。第二種解釋也同樣得到數據佐證，財報顯示，目前Coinbase總注冊用戶為7300萬，相較于二季度增長500萬；不過三季度月度活躍用戶卻只有740萬，相比于二季度環比下降15.9%。實際上，早在二季度的財報中，Coinbase就提前預告了三季度的不佳表現：“7月，零售MTU和總交易量分別為630萬和570億美元，這是因為加密貨幣資產價格和波動率相對于第二季度的水平大幅下降。8月份至今，零售MTU和交易量與7月份的水平相比略有改善，但仍然低于今年年初的水平。因此，我們認為零售MTU和總交易量在第三季度將比第二季度低。”二、謀求多元化轉型，轉戰NFT市場

58COIN交割合約24H行情9:00播報:截至9:00，據58COIN交割合約行情：

BTC合約現報價9748.88美元，較現貨貼水19.09美元，24h漲跌幅5.07%。成交量101559.86萬手，成交額1968526.21萬美元，當前持倉總量192.28萬手，較上一交易日變化10.31萬手。

EOS合約現報價2.62美元，較現貨貼水0.0049美元，24h漲跌幅4.38%。成交量170.13萬手，成交額871.41萬美元，當前持倉總量418.37萬手，較上一交易日變化-13.84萬手。

ETH合約現報價202.32美元，較現貨貼水0.36美元，24h漲跌幅2.18%。成交量538.90萬手，成交額5409.34萬美元，當前持倉總量119.12萬手，較上一交易日變化13.40萬手。[2020/5/15]

交易量的下滑，活躍用戶的下降，都直接影響了Coinbase的收入情況。數據顯示，三季度Coinbase總收入為13.1億美元，凈收入為12.3億美元，營收主要分為兩大部分：交易收入+「訂閱和服務收入」。交易總收入為10.9億美元，其中散戶收入為10.22億美元，環比下降44%；機構收入為6700萬美元，環比下降34.3%，如下所示：

韓國Coinone交易所上線OMG:韓國加密貨幣交易所Coinone上市震撼東南亞的加密貨幣OMG。加密貨幣OMG是OmiseGo項目發行的代幣。OmiseGo的項目是希望通過以太坊技術來開發一種電子錢包，此設想吸引了很多知名企業前來投資，諸如SBI與Mizuho等。[2018/4/18]

「訂閱和服務收入」為1.45億美元，相較于上一季度增長42%。在整個收入結構中的占比，也從上季度的5.1%上漲至11%，增幅明顯，這也意味著Coinbase的多元化收入戰略取得了一定的成效。如下所示：

當然，如果從細分板塊來看，「訂閱和服務收入」中增長最快的是「區塊獎勵」，達到8150萬美元，環比上漲109%，增長的主要動力來自Staking——特別是ETH2.0，該業務占據Staking資產的大部分。收入的下降，也導致Coinabse利潤縮水。數據顯示，三季度Coinbase凈利潤為4.1億美元，相較于二季度的16.1億美元環比下降75%。不過，需要注意的是，影響利潤的另一個因素是，三季度稅收減免遠低于二季度，其中二季度稅收減免7.37億美元，而三季度只有1.35億美元。除了前文提到的通過「訂閱和服務」增加收入，Coinbase還計劃進軍NFT領域，實現多元化創收。在報告中，Coinbase提到計劃推出CoinbaseNFT，供用戶鑄造、購買、出售和分享NFT，還能夠幫助創作者、收藏家和粉絲建立社區，目前已開放早期訪問申請通道。Coinbase首席執行官BrianArmstrong表示，CoinbaseNFT市場更類似于Instagram，而非eBay，用戶將能夠關注他們喜歡的創作者，并建立自己的社交展示頁面來展示其NFT。此外，Coinbase可能也會推出ETF，再次擴大營收途徑。上個月，多個比特幣期貨ETF相繼推出，Coinbase也在推特上發布研究ETF報告；近期CoinbaseCEO更是表示，與美國SEC主席根斯勒進行了會面，暗示將有新的動作。當然，隨著新產品進入規劃布局，Coinbase也加大了研發投入與人員招募。三季度Coinbase直接擴招600多人，總員工數達到2780人；研發經費為3.563億美元，比第二季度增加了22%。雄心勃勃的Coinbse正招兵買馬，試圖進一步鞏固自己的霸主地位。三、Robinhood會是Coinbase挑戰者？

年初的GME保衛戰，讓Robinhood大放異彩；后來的MEME幣，更是見證了Robinhood在散戶心中的分量。在不少人心中，Robinhood已經成為美股散戶進入加密市場的橋梁，甚至將會挑戰Coinbase的霸主地位。但真實情況究竟如何呢？Odaily星球日報也制作了二者的業績對比圖，如下所示：

首先從股價來看，股價直接反映了金融市場的看好程度。Coinbase目前市值753億美元，而Robinhood只有315億美元；并且Coinbase上市至今，并沒有破發，相較于IPO價格仍然有42%的漲幅；而Robinhood上線首日便破發，此后雖然也在二季度獲得一定上漲，但目前依然處于破發狀態。再者，從交易體量來看，Robinhood在三季度只獲得5100萬美元的加密收入，而Coinbase則有13.1億美元。雖然在活躍用戶方面，Coinbase比不上Robinhood，但Coinbase的用戶粘性顯然更高。最后，從業務精度來看，Coinbase加密業務更加多元化，而Robinhood只有交易撮合。并且，Robinhood交易業務主要依賴狗狗幣。數據顯示，二季度狗狗幣交易量占到60%以上，三季度也達到40%，但MEME畢竟是小眾投資標的，難以承載大資金，隨著市場熱度下降，MEME遇冷，也限制了Robinhood的發展前景。最后總結一下，Coinbase是「全職」來做加密貨幣交易服務，而Robinhood只是「兼職」，高下立判。

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