SDT:二級市場報告：持續回調震蕩探底 市場恐懼情緒走強_比特幣

2020年第9周區塊鏈二級市場報告

2019年2月24日-2020年3月2日

本期報告重點內容：

本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%

交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%

USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇

期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優

宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌

總結

本期報告詳細內容：

1. 本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強

截至報告統計時間（2019年3月2日），本周全球區塊鏈資產總市值日均值為2629.29億美元，較上周均值下跌9.38%；市場24小時成交量日均值1576.42億美元，較上周均值下跌2.08%。

截至報告統計時間，Tokenmania 8 周行情指數最新點位-13.62% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-14.98%，Tokenmania 60 周行情指數最新點位-11.95%。

本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。

從盤面上看，比特幣上方籌碼壓力位承壓明顯，市場交易活躍度小幅回落，受制于市場避險情緒的升溫和外圍流動性趨緊，新增資金入場受阻，USDT溢價率維持低位，投資者情緒趨于謹慎，上漲動能受到明顯遏制，短期看，市場整體行情依然趨于弱勢調整；但是，由于當前期貨市場未平倉量已降至低位，空頭頭寸轉為占優，后市二次探底概率降低，同時，考慮各國央行有望繼續加碼寬松政策，美聯儲3月降息、外圍市場流動性改善概率較高，比特幣減產利好未發生改變，長期看，當前比特幣仍處于相對低位，建議輕倉者可逢低現貨建倉。此外，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。

意大利銀行創新中心支持二級市場證券代幣化研究:金色財經報道，意大利銀行米蘭樞紐創新中心將為Cetif Advisory開發的項目提供支持，該項目旨在研究機構去中心化金融（DeFi）的證券型代幣生態系統，該項目沒有商業化目的，但將擴大二級市場上證券代幣的分析范圍。Cetif Advisory總經理Imanuel Baharier在一份聲明中表示，我們認為，為DeFi創造條件，使其成為受監管實體安全、開放的運營環境至關重要。

Cetif Advisory是米蘭天主教大學Cetif研究中心的附屬機構。該項目是與Polygon Labs、Fireblocks和其他組織合作的。意大利銀行、資產管理公司和其他十家金融機構將參與其中。[2023/7/26 16:00:42]

圖1 本月全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2 本周比特幣價格變化

2. 交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的85.22%，前三名占比較上周減少1.75%；Huobi本周累計成交量較上周下降1151.00億元，降幅為15.35%，OKEX本周累計成交量較上周下降1390.85億元，降幅為34.89%，Binance本周累計成交量較上周下降332.54億元，降幅為12.78%。

圖3 近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4 九大交易所歷史每日總交易量變化

從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度市場在一波上漲中成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初減產預期疊加地緣沖突與疫情所致避險情緒等因素作用下，量能同步放大，近一個月日成交量最高接近3600億元；本周市場伴隨持續回調成交量放大，日成交量最高2972.5億元，日均成交量1879.3億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

Yuga Labs開始向Meebits二級市場銷售收取5%的版稅:7月29日消息，Yuga Labs旗下NFT系列Meebits在推特上宣布，即日起Yuga Labs將對Meebits的所有二級市場（如在OpenSea、LooksRare上）銷售收取5%的版稅。

此前報道，3月12日，YugaLabs宣布收購LarvaLabs開發的Crypto Punks和MeebitsNFT系列。YugaLabs計劃將這兩個NFT系列的全部商業權利提供給持有者。[2022/7/29 2:46:17]

全球比特幣場外交易量增加4.82%至3329.8萬美元，中國比特幣場外交易量減少20.80%至652.9萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少18.17%至2381.9億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例（1 CNY =10626.83VES）計算，最近一周場外BTC交易量約2241.367萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2793.838萬元，最近一周較前一周減少19.77%。

圖5 LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6 LocalBitcoins中國地區交易量

圖7 LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

[注]：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%

本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。

圖8 近兩周十大資產日均換手率變化

圖9 本周十大資產換手率明細

Securitize推出用于交易代幣化證券的二級市場:金色財經報道，數字資產證券公司Securitize推出了一個二級市場，用于子公司Securitize Markets交易私人公司的代幣化股票。Securitize自2017年以來一直通過其在美國證券交易委員會注冊的轉讓代理發行證券代幣。該市場吸引了四家發行商，主要是區塊鏈和數字資產領域的風險投資公司。預計還會有四家發行商加入，其中包括數字錢包公司Exodus，該公司也在tZero上發行安全令牌。（Coindesk）[2021/9/28 17:12:55]

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周1225.02%，較上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，較上周上漲92.89%，漲幅11.14%)，EOS（本周911.63%，較上周上漲78.86%，漲幅9.47%）；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周85.73%，較上周上漲3.76%)，XRP（本周166.35%，較上周下跌14.70%)，BTC（本周184.05%，較上周上漲12.54%)。

[注]換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%

本周交易所BTC錢包余額2,463,874BTC，增加0.66%；交易所USDT錢包余額17.83億USDT，增加1.00%；當前USDT流通總量（含ERC-20，TRC-20）為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。

圖10 近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

 資料來源：TokenMania，chain.info公開資料

圖11交易所USDT總余額變化

[注]交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。

5.USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩

溢價率反映了USDT價格的溢價水平，也是捕捉資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著資金入場情緒積極，反之則意味著資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12Kraken USDT/USD交易對價格

BK Capital宣布二級市場增持分布式存儲項目CMD，并達成深度戰略合作:近日，BK Capital宣布在二級市場增持CMD項目，未來雙方將在品牌宣傳、技術社區等多維度展開深度合作，共建多元化社區生態，助力CMD領域的生態建設。

CMD是一個具有獨立的、自我修復的內置智能合約的公鏈，CMD生態系統中的空間可以相互通信，交換和互操作，從而提高了節點網絡的健壯性和可用性。CMD目前結合了各種匿名協議，提高了整個交易鏈的安全性和隱私性，同時其獨特的DPOS+POC+POJ應用獎池可以讓更多的礦工參與進來。

BK Capital隸屬必客集團，是集團旗下唯一一支涵蓋投資、孵化的數字貨幣基金，業務包括區塊鏈行業的一級市場的幣權投資和股權投資、二級市場的數字資產資管服務。[2020/10/21]

資料來源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。

[注]USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6. 比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖13 日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖14 恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。

金色獨家 浮點資本CEO鄭虎：二級市場的機會大于一級市場:金色財經獨家專訪，本次金色財經對浮點資本CEO鄭虎進行了采訪，針對區塊鏈行業項目，鄭虎指出：“實際上一些好的項目，在二級市場的價格并不高，二級市場已經出現了很多很好的標的，而且很有可能會誕生出公鏈領域的黑馬。反觀一級市場，實際上還存在很多坑。很多項目進入二級市場前，在登陸交易所的過程中，經過長時間的滾動與關注，一些比較差的項目已經被洗掉了。就這個角度而言，二級市場的機會是遠遠大于一級市場的。此外，不論選擇哪個市場進行投資，最終都要選擇有具體價值方向的項目，比如身份認證、數據存儲等具體層面。”[2018/6/13]

7.    期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優

從期貨合約的角度來看，本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD保證金市場24小時多空對比為47.45 %：52.55 %，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

[注]報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.   宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元。

圖17本周各類資產動態收益率比較

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1314.05%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股和黃金表現相對較好，黃金漲幅24.95%，納斯達克綜合指數漲幅47.07%；此外恒生指數漲幅9.90%，黃金漲幅24.95%。

圖18近三年各類資產動態收益率比較

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨市場有所回調，長期來看數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9. 總結

本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%。本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的85.22%，前三名占比較上周減少1.75%；Huobi本周累計成交量較上周下降1151.00億元，降幅為15.35%，OKEX本周累計成交量較上周下降1390.85億元，降幅為34.89%，Binance本周累計成交量較上周下降332.54億元，降幅為12.78%。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%。本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周1225.02%，較上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，較上周上漲92.89%，漲幅11.14%)，EOS（本周911.63%，較上周上漲78.86%，漲幅9.47%）；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周85.73%，較上周上漲3.76%，漲幅4.59%)，XRP（本周166.35%，較上周下跌14.70%，跌幅8.12%)，BTC（本周184.05%，較上周上漲12.54%，漲幅7.31%)。

交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00 %。本周交易所BTC錢包余額2,463,874BTC,增加0.66%；交易所USDT錢包余額17.83億USDT，增加1.00%；當前USDT流通總量（含ERC-20，TRC-20）為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。

USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩。本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇。本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。

期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD保證金市場24小時多空對比為47.45 %：52.55 %，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元，單周凈流出額為歷史次高。

風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動

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