TOKEN:從Filecoin，看鎖倉的利弊_LONDON Vault (NFTX)

編者按：本文來自話夏看市，作者：話夏，Odaily星球日報經授權發布。寫在前面的話：“鎖倉”在數字資產投資領域是一個神奇的存在，各種鎖倉規則、解鎖方式讓人眼花繚亂，成了一道獨特的風景。文章旨在探究鎖倉本后的邏輯、動機、利弊。為的第二篇文章。01Filecoin是當前市場的當紅辣子雞，那就用它來開篇。Filecoin的鎖倉規則在行業的眾多項目中算是復雜的，具有比較好的探究價值。我簡單敘述下核心的幾條鎖倉規則：早期投資人所有的token成本折扣不同，線性釋放的周期包括6個月、1年、2年、3年不等。官方三部分合計持有4億枚token，每天線性解鎖釋放18.25萬枚，周期為6年，官方口頭承諾早期不會出售。礦工在前30天內，解鎖從2.1萬枚到5萬枚之間遞增，主要分為前提太空競賽和挖礦區塊獎勵，太空競賽的挖礦獎勵分6個月線性釋放，主網上線之后的挖礦獎勵同樣分180天線性釋放。與此同時，對于礦工而言，Filecoin的經濟模型規定礦工需要通過前置抵押進行挖礦，即礦工在封裝扇區前需要代幣進行抵押，以確保礦工能夠完成扇區的承諾生命周期。然后，這里面隱含了參與多方的利益博弈：機構和個人投資者，當然希望token上線之后大漲，越高越好，這是其最大最直接的利潤來源。而對于礦工而言，由于前置抵押，即便按目前算力，礦工每天也需要抵押約13.5萬枚token才能讓礦機正常運轉封裝扇區，按目前價格45usdt計算，就是607萬usdt的資金需求，而獲得的挖礦獎勵則要經過180天的線性釋放。所以，礦工目前當然希望價格越低越好，然后囤積未來挖礦抵押所需token。而對于項目二級市場而言，目前作為潛在最大買主的礦工一方，礙于價格太高，不愿意出手購買，甚至以關停礦機來與官方博弈，以爭取對自己有利的提案；但與此同時，作為最大供給端的投資者和項目方每天都在源源不斷按照日53萬枚的速度解鎖。二級市場供需的嚴重失衡，使得FIL價格高開低走也就不足為奇。02“鎖定期”的概念，在股票市場非常常見，主要是針對企業高管和機構，防止公司高管或者機構在剛開盤時就套現，嚴重影響股價，長期而言，也有讓企業高管在鎖定期內保持個人與企業股東利益一致的考慮。03股市與當前的數字資產領域的特性，決定了兩者同樣面臨鎖定期時結局是完全不同的。股票對應的是企業的分紅權以及所有權，而上市企業，多數比較成熟，有穩定的現金流收入，估值模型成熟。那么，在股票鎖定期內，對應的機構也好，個人投資者也罷，相對來說是有兜底的，因為即便企業就地就散，還能分到對應比例的資產。而當前的數字資產投資領域，除了交易所之外，幾乎沒有成熟的現金流收入，也缺乏一個市場認可的估值模型，項目要是就地解散，鎖定期持有token的人，毛也分不到一根。說直白一點，就是當前的區塊鏈項目，幾乎都是實驗品，而對這個前途未卜，無現金流無有價資產支撐的實驗品發行的token在上了二級市場之后，用股票那套“鎖定期”玩法是有失公允的、不客觀的。美其名曰，限制早期二級市場的拋壓，對各利益方都有利。而現實情況大多數時候卻成了鎖定期即價格高點，解鎖之后一地雞毛。從供需的角度來說，這個好理解。在實驗品階段，沒有現金流，沒有應用場景，token只是一個投機炒作工具，那價格最有優勢的時候理應就是流通量小的時候。所以，上線即巔峰成了很多項目的魔咒。最終能跳出該魔咒的，那得是百里挑一的好項目，從實驗品走向了相對成熟的實驗品，比如ETH等。04從我自己過去幾年的一級市場投資經歷踩過的坑來總結的話，就是盡量參與沒有復雜鎖倉規則，甚至沒有鎖倉規則的項目。很簡單的邏輯，對于一個實驗品而言，鎖倉對于項目方本身來說當然是百利而無一害的，但是對于投資者而言是弊遠遠大于利的。一個實驗品，對應的價格，當然要讓二級市場去自由定價，實驗推進過程中，讓價格來不斷反應實驗的成效。鎖倉，顯然讓這個定價機制失去了應有的效力，變短痛為長痛，甚至，最后成了醫不好的頑疾，放棄了。正如我當初參與Polkadot的投資一樣，很大一個依據就是，如此高估值的一個項目，幾乎所有投資者的token都不鎖倉。上線之后，讓市場去快速從新定價，籌碼從新分配，沒有長期的持續性拋壓釋放，看似簡單，實則是項目方大智若愚不耍小聰明的體現。最后，關于數字資產投資領域的鎖倉行為，總結一下就是：本就是實驗品，別鎖倉，讓想走的走，想留的留，讓市場去定價，這對于項目方、投資者長期看都是有利且公平的。而對于投資者來說：寧肯貴一點，別貪便宜買有苛刻鎖倉條件的籌碼，畢竟歸零也不是沒有可能。

Mark Cuban：如果美SEC采用日本的加密貨幣監管方法可能會從FTX手中拯救美國客戶:金色財經報道，馬克·庫班 (Mark Cuban) 認為，如果美國證券交易委員會采用日本的加密貨幣監管方法，美國證券交易委員會 (SEC) 可能會從FTX手中拯救美國客戶。

約翰·里德·斯塔克 (John Reed Stark) 早些時候表示，加密貨幣和穩定幣（包括央行數字貨幣）解決不了任何問題，而且加密行業的運作不受監管監督、消費者保護和審計等。[2023/7/5 22:18:42]

Alameda從FTX.com錢包和賬戶中凈借款93億美元:金色財經報道，根據FTX破產律師提交的一份文件，FTX.com的資產存在“嚴重短缺”。根據最新價格計算，在FTX.com相關賬戶的錢包中確定了22億美元的總資產，其中只有6.94億美元屬于流動性最強的“A類資產”，包括法幣、穩定幣、比特幣和以太幣。FTX所有屬于A類資產的代幣都有赤字。其他資產包括3.85億美元的客戶應收賬款，以及對FTX關聯公司Alameda Research和相關方的重大索賠。Alameda從FTX.com錢包和賬戶中凈借款93億美元。與此同時，FTX團隊確定的客戶應付賬款為70億美元。此外，FTX US也顯示出資產缺口，與該交易所相關賬戶錢包中的總資產為1.91億美元，客戶應收款項為2800萬美元，關聯方應收款項為1.55億美元。[2023/3/3 12:39:25]

Opimas CEO：機構加密托管商將從FTX事件的影響中受益:金色財經報道，管理咨詢公司Opimas首席執行官Octavio Marenzi表示，在FTX倒閉后，機構加密貨幣托管商將出現新的機會，Octavio Marenzi說，“真正的受益者將是那些名氣很大，和擁有非常強壯資產負債表的公司，人們信任富達和紐約梅隆銀行。”

Marenzi表示，另一方面，像Coinbase這樣的小型加密原生托管服務提供商可能無法獲得機構的興趣，機構投資者可能也不愿將資金放在過度杠桿化的對沖基金手中。他說，“像Coinbase這樣的公司根本不夠大，無法獲得希望在該領域活躍的大型資產管理公司和交易員的信心和信任”。[2022/11/18 13:19:27]

XRP Ledger基金會合規和分析負責人：從FTX轉出XRP失敗:11月12日消息，非營利性組織XRP Ledger基金會合規和分析負責人Thomas Silkjaer在社交媒體上發文稱，他今天（11月12日）在FTX上嘗試將XRP轉移到一個BitGo的托管賬戶，但失敗了，原因是FTX要求提供目標地址標簽。Thomas Silkjaer還補充稱，由于FTX設置了最低余額要求，嘗試轉移自己的全部余額也變得不可能。[2022/11/13 12:56:39]

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