DEF:杠桿是極好的解藥_DeFi Forge

作者：區塊鏈Robin之前我們已經分析了加密信貸的過去和DeFi的基礎知識，讓我們來談談現在吧。剖析DeFi發生的事情

加密貨幣具有許多獨特的屬性，使其對借貸市場充滿魅力--區塊鏈網絡24×7×365運行，其市場也是如此，交易結算具有終局性，公共賬本可以驗證和證明網絡和網上資產的狀態。DeFi利用所有這些屬性，打造了一個即時定價和風險轉移的實時市場。信用的核心是買賣風險的行為，而就像傳統的信貸市場一樣，不同類型的風險會有不同的市場利率。而就像傳統市場有收益率曲線一樣，DeFi市場也在創造自己的收益率曲線。觀察DeFiRates.com--我們可以看到，在BlockFi和Celsius這樣的平臺上，借貸利率相差很大。"DeFi"或不太中心化的借款協議，由智能合約協調，在鏈上進行程序化操作。附表3：2020年8月3日貸款利率與借款利率

如你所見，這些平臺的凈利息率(借-貸)相當健康!我們很快就會多談一下DeFi借貸平臺。像BlockFi、CoinList和Coinbase這樣的中心化服務提供商往往比DeFi平臺的利率更低，NIM凈息差更高，這可能是由于DeFi平臺之間的競爭加劇，而這些平臺都在爭奪有限的加密抵押品，并希望通過提供更高的利率或其他激勵措施來吸引更多用戶和抵押品。從規模上看，據DeFiPulse.com報道，截至8月13日，有近50億美元的加密抵押品"鎖定"在DeFi中，其中約1/3在最初的加密抵押借貸協議Maker中，其余的則分布在Compound、Balancer、Aave等新進者中。附注：有一個活躍的預測市場，在預測到今年年底DeFi將鎖定多少價值--Poly.market目前正在運行一個標量預測市場，你可以在這里看到。請注意，我是這個平臺的投資者，從7月份30億美元開始，我也一直在做多這個市場。所以咱們市場對市場吧。

Binance調整FTT U本位永續合約維持保證金率，最高杠桿降為20倍:11月8日消息，據官方公告，Binance合約將于2022年11月08日16:30（東八區時間）調整FTT U本位合約維持保證金階梯，調整內容包含維持保證金率，最高杠桿倍數從25倍降為20倍。請用戶參考更新后的維持保證金階梯限額進行下單；對于已開倉的訂單，請用戶提前調整倉位和保證金，以避免強制平倉。（Binance）[2022/11/8 12:32:42]

DeFiPulse的盤面可以在這里看到在更"中心化"或CeFi方面，根據CredMark的數據，在2020年第一季度末，有26億美金的活躍債務和51億美金的抵押。考慮到加密市值大約為2500億美元，在這些平臺上，流通中的加密幣僅有2%被用作抵押品，這個比例非常低。然而，鑒于Coinbase最近宣布計劃向在其平臺上擁有加密貨幣的客戶提供美元貸款，我們預計每個加密平臺都將開始類似于銀行。從季度來看，加密貸款市場增長了40-50%，凸顯了以新的方式在整個生態系統中擴展信貸的巨大機會。上面的圖表不包括像我們CoinShares、GenesisCapital和Blockchain.com這樣的交易臺提供的利率。如今，行業內幾乎每一個交易臺都以某種方式、形狀或形式活躍在這個市場上，這使得估計市場的實際規模具有挑戰性。到目前為止，大多數傳統借貸都集中在將杠桿應用于交易。然而，隨著越來越多的資產變得"通根化"，并具有加密資產的屬性，這種情況正在迅速改變。一切都是抵押品，現在給我加杠桿吧

火幣開放AAVE/USDT逐倉杠桿交易:剛剛，官方公告稱火幣全球站現已開通AAVE/USDT逐倉杠桿交易對。[2020/11/19 21:19:21]

隨著這些市場的不斷發展，平臺根據其提供的利率以及接受的抵押品類型進行區分。隨著越來越多的資產變得"數字化"，我們看到了更多利用這些資產獲得杠桿的機會。已經有公司在開拓這些新方法。例如：CoinShares是推出數字黃金產品DGLD的財團成員之一，該產品現在可以在多個平臺上作為抵押品使用，有效地使實物黃金作為數字加密抵押品來借款。Figure正在將HELOCs(房屋資產信貸額度)數字化，并使其在其私有區塊鏈上可以交易和轉讓，很可能會向"變現"房屋資產的房主出售資產管理產品，使非生產性資產--你的房屋資產--成為生產性資產，你可以輕松獲得杠桿和保證金。ShuttleOne正在新加坡港口用信用證來做這件事，利用Dai等合成美元穩定幣和USDC等美元背書幣，以代表港口庫存的通根化LoC向公司和商家授信。最近，他們提交了一份提案，希望通過Maker協議將這些代幣化的庫存作為抵押品。Centrifuge正在建立一個平臺，將任何資產變成"抵押價值通根"。這可能包括收藏品，如1978年的捷豹XJS或棒球卡收藏品，將其轉化為非同質通根。像RallyRoad和NiftyMarketplace這樣的平臺已經在為收藏品和收藏藝術品做這件事。我還在努力讓我們的交易臺以我的信譽為代價給我提供信用，但到目前為止，還沒有這樣的好運。但是，看起來一切都成為加密抵押品只是時間問題。畢竟，一個市場需要的只是買家和賣家。而根據風險回報的權衡...也許這不是你能做的最糟糕的賭注？

中幣Filecoin期貨FIL6Z今日開啟杠桿交易，43秒后漲停漲幅達60%:據官方消息，中幣（ZB）于今日上午11點開啟Filecoin期貨代幣FIL6Z/QC杠桿交易，FIL6Z 開盤價為140 QC（=20 USDT），43秒后即漲幅20%封漲停板，價格為168 QC（=24 USDT） ，離搶購預售價格105 QC（=15 USDT）漲幅60%。FIL6Z目前在中幣平臺上價格為168 QC（=24 USDT）一枚，買一封板數量高峰達到1萬5千多個，說明用戶仍不愿意出售。

中幣的FIL6Z交易適用20%的漲跌停機制，是指在單個交易時段內允許FIL6Z價格上漲和下跌的最大幅度為20%。在達到漲停限制的情況下，用戶只能賣出不能買入。據悉，中幣設置20%漲跌停的原因是，由于Filecoin主網還未上上線，用戶交易風險較大，同時中幣支持多空雙向交易。因此為保護廣大投資者，設置漲跌停機制。[2020/8/6]

是的，我有問題有意思的是，上個月已經有一張信用卡Karat潛伏而出，根據社交媒體影響者的粉絲數為他們提供信用。所以，當我可能還要等一段時間才能在我的"信譽"上加杠桿100倍，到時候我們再來討論一下加密抵押貸款。雖然今天的利率到處都是，但隨著時間的推移，我們預計各平臺的利率將變得更加統一，因為目前一個平臺與另一個平臺之間的差異化非常小，除了可能是在貸款體驗方面投入的操作和監管包裝。正如我們從2010年代另類借貸獨角獸的迅速崛起以及隨后的衰落中所看到的那樣，長期來看，更好的包裝并不總是一個可辯護的差異化因素。隨著更多從根本上看多數字資產的加密資產持有者尋找被動資產創收的方法，我們預計借貸市場的資產管理方面將成倍增長。隨著加密信貸領域在消費者、中小企業和企業用例中的增長，擴展有用和直觀的產品和服務將成為行業增長的重要動力。我們已經在與幾家公司合作，探索提供由我們的資本交易臺推動的收益率加密賬戶。我們在7月底宣布與擁有130億美元AUC的美國托管機構KingdomTrust達成了第一個這樣的合作。包括Square和PayPal在內的多家金融科技公司已經在向加密領域發力，全球最大的支付網絡Visa也在繼續投資建設其加密領域的能力。當投資者在這一動蕩時期審視他們的投資組合時，也許他們會看到從他們持有的加密資產中擠出有用杠桿的機會。隨著這些市場的持續增長，平臺通過他們提供的利率以及他們接受的抵押品類型來區分。如果有些看起來像是直接的賭博，那是因為......它本就是。雖然過度抵押和完全抵押貸款已經在加密生態系統的每一個部分起飛，從最受監管到最少監管，從華爾街到互聯網的遙遠角落，通過如此這些曲折道路終使我們回到了風險的甜美蜜汁的中心：欠抵押和無抵押貸款。但實際上這里有什么新東西嗎？

bitFlyer首席運營官：交易所應注重客戶保護 不應提供過高的杠桿交易:針對一名20歲的Robinhood交易員在蒙受巨大虧損后自殺的事件，bitFlyer U.S.首席運營官Joel Edgerton表示，許多交易所的設計目的是鼓勵用戶盡可能頻繁地交易，而且往往是用他們沒有的錢進行交易，它們更像賭場，而不是負責任的交易平臺：“有太多像賭場一樣運營的交易所，它們在剝削客戶。”

Edgerton進一步表示，加密貨幣交易所在保護客戶方面發揮著更大的作用，任何不加區別地提供125倍杠桿的加密交易所都不是認真對待客戶保護，世界各地的監管機構都對零售投資者的杠桿率設限，包括加密貨幣和股票等傳統資產。而交易所有責任提供適合客戶的產品。（CoinDesk）[2020/6/23]

回到我們開始的地方，太陽底下確實沒有什么新東西。雖然加密貸款生態系統已經從最初的簡陋樣貌，變成了一個價值數十億美元的市場，但其中一個常見的問題是，最需要獲得資金的借款人往往最不可能將貸款金額的100-300%用加密貨幣或數字HELOCs或數字黃金等易于出售的資產來抵押。雖然投機是件好事，但我們應該試著喜歡并為真正的人解決實際問題？從目前的借貸生命周期來看，如上圖所示，上述過程中的眾多步驟都為許多中介機構創造了插入空間，并增加了借貸市場的復雜性、摩擦和成本。附表4：借貸--復雜過程的簡化表示

核心是，加密社區需要解決的問題是定價和風險管理的問題。在傳統借貸中，解決這個問題很容易!在借出一元錢之前，大多數貸款人都會利用信用評分和其他關于一個人及其財務歷史的后向數據來衡量其作為借款人的風險性，并做出相應的決定。現在，有數百家由風險投資支持的SaaS公司在信貸生命周期的每一個環節、每一種形態和每一個信貸市場上工作。隨著嵌入式金融的出現，我們預計越來越多的廣泛應用平臺也會涉足信貸和銀行業務，加密信貸和另類信貸之間的差距會越來越小。有一大批加密信貸SaaS公司正等待著出現!數據仍是信貸市場的命脈

歐洲證券和市場管理局新規：將數字貨幣差價合約杠桿率限制為2：1:歐洲證券和市場管理局（ESMA）今日宣布，將對數字貨幣的差價合約（CFD）施加最嚴格的限制，將其杠桿率限制在2：1范圍內，成為相比黃金、股票、股票指數等金融產品中，杠桿率最低的品種。[2018/3/27]

信用數據是大生意。如今，美國三大征信機構的估值都在40億美金以上。雖然信用評分是一個高度監管的領域，美國的FICO標準就證明了這一點，但考慮到資本成本對金融結果的影響，以及對財富不平等的貢獻，尤其是無銀行賬戶或銀行賬戶不足的消費者，監管部門正在大力推動更公平、更具前瞻性的信用評分方法。

來源：彭博社8月3日的報道信貸生命周期管理是一個擁擠的領域，銀行和初創公司都在爭相獲取有關借款人、其財務目標和財務健康狀況的各種數據，以便銷售更廣泛的高利潤服務。通過消化越來越多的數據，金融機構或許有能力根據需要實時核發消費信貸。然而，我們預計加密技術的實驗將對你在沒有傳統銀行技術限制的情況下重新想象信貸的可能性具有參考意義。個人的信用評分將其作為借款人的風險性標準化，因此被用來決定他們可以借貸的利率。高風險等于高利率。通過大量法律合同的紙質化，收集數據，并建立法律追索的渠道，如工資扣押或財產扣押，貸款人可以減輕損失規模，增加收回部分資產的概率。然而，如果復制過去的相同機構來構建未來的解決方案，這并不是非常符合加密世界的做法。畢竟，如果我們復制收費、中間商、中心化和現有的金融準入壁壘，這一切肯定真的沒有意義？可以說，過去二十年的金融科技創新幾乎沒有給市場帶來什么結構性的變化，而是創造了更加精簡、標準化、數字化的流程和組織化的市場，需求和供給在這里得到了更有效的聚合。創業公司圍繞這一流程的邊緣進行了創新，也許是將流程中的一個步驟--比如說申請流程--數字化，讓借款人向許多貸款人提交一套申請，以便選購最佳利率。

你不可能在隨時需要的時候，用你的資產作為抵押物，在手機上按需獲得信用貸款。當然，也許eTrade會讓你開一個保證金賬戶，但你不能用這個杠桿去Binance買比特幣。而如果是周六晚上8點，你需要轉移一些錢，對不起，周一上午9點之前店鋪都不開門，你的請求可能要到第二天才能得到處理。不過，"中間的東西"的存在是有原因的--這是放貸人管理風險和盡量減少本金損失的方式。沒有中介，我們能不能擁有信用？

我們的團隊一直在構思一個未來，在這個未來，欠抵押貸款變得更加普遍，加密利率市場將超越今天的完全抵押、無風險的利率市場，擴展到一個欠抵押、風險驅動的利率市場，在這個市場中，貸款的定價是基于事實和情況的。實際上，歷史上由交易杠桿推動的一個信貸市場將分化成一個擁有各種不同工具的大規模信貸市場，而且抵押品是超流動性的，這意味著在產品或平臺層面的捕獲量較少，因為抵押品不受限于一個專門的場所，而且轉換成本很低。那么，如何抵御資產波動和貸款違約，同時又不以KYC/AML規則的形式實施落后的信用評分和繁瑣的身份要求呢？第一種方法是重新思考借款人分析和信用評分，以最大限度地減少損失，并試圖加強本金回收。我們前面概述了匿名、過度抵押貸款的方法，這里的混合方法可能包括：黑箱信用評分計算，即通過零知識證明獲取各種數據點并計算出最終分數，模糊了基礎數據和計算方法。值得注意的是，X-Margin已經為交易保證金建立了這個，同樣也可以將他們的技術應用于消費貸款或企業貸款。這可以消除當前借貸平臺依賴人類判斷的一些歧視性偏見。新的信用評分模型，用以產生新型的信用數據，結合加密錢包的鏈上數據和它們之間的關系，建立用戶的凈持有量和消費數據，或者像UTU開創的信任評分模型，結合用戶的各種數據，包括社交媒體數據和他們的社交網絡，建立一個"分數"。漸進式信用評分，貸款人根據借款人的還款利率按比例降低抵押品要求。借款人每還一筆貸款，后續的貸款就會以更有吸引力的條件提供。這就對"良好行為"進行獎勵，激勵其繼續"良好行為"，以保持獲得信貸服務的機會。建立一個信用評分數據網絡，就像SpringLabs一樣，他們正在建立一個新型的信用局，但要有更多的隱私保證和更多的數據安全，特別是圍繞著機構之間的數據共享，而不僅僅是FICO評分。最終，保持加密信用的"去中心化"或至少"去中介化"將需要解決理解、管理和減輕風險的問題。這是我們未來的發展方向，也是我們最終相信大規模市場將被創造的地方!

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