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DEFI:DeFi羊毛沒薅著,你可能還搭上了自己的羊_gusd幣騙局

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文|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

問:一個投資項目的預期年化收益達到1000%,靠譜嗎?“騙子”、“傳銷”,是兩個月前絕大多數幣圈人的第一反應。畢竟1CO時代一去不返,投資者已被市場充分教育。老韭菜最常掛在嘴邊的一句話就是「巴菲特年化收益也才20%」。但在這波DeFi流動性挖礦熱潮中,四位數的年化收益率隨處可見。Compound、YFI、YFII以及YAM等一個個項目,引發集體性狂歡,更讓不少踏空的老韭菜追悔莫及。頓悟之后,老韭菜們開始攜巨資下場,爭當「農民」,挖完「玉米」挖「紅薯」。盡管深知不可持續,但勢要分一杯羹,薅一波羊毛。結局卻不如預期。沒有搶到頭礦、后入場的農民「驚喜地」發現,收益甚至不能抵消Gas成本,更難逃層出不窮的代碼漏洞、項目突然宣告失敗、崩盤倒計時……最終,羊毛沒薅著,可能還得搭上了自己的羊。DeFi收益率趨于平穩,成常態化投資

過去兩月,最火的話題莫過于DeFi。特別是流動性挖礦,激發市場的參與熱情。鑒于不少老韭菜依然沒有趕上趟,我們首先解釋一下,什么是流動性挖礦?簡單來說,就是用戶為某個代幣提供流動性,項目方給予治理代幣作為收益反饋。以流動性挖礦的鼻祖Compound舉例,用戶向其中存入/借出DAI、USDC、USDT、ETH等代幣,提供流動性,可以獲得原生治理代幣COMP收益。年化20000%不是夢早期,隨著COMP價格從18.5美元上漲至381.89美元,存/借USDC和USDT的年化收益率都在200%以上。年化收益率200%是個什么概念?目前美國商業銀行最高的存款利率是2.10%,而全球存款利率普遍在3%以下,DeFi收益是銀行存款的100多倍,足以令人瘋狂。也正因如此,Compound初期吸引了大量的資金,兩周內鎖倉量激增至10億美元,一躍成為借貸市場頭部產品,比肩老牌借貸商MakerDAO。然而,年化收益200%也只是DeFi的起點。YFI、YFII、YAM等現象級的項目接棒Compound,在高收益的大道上繼續馳騁。7月18日,yearn.finance正式推出子治理代幣YFI,開啟流動性挖礦,初期年化收益一度高達2000%。7月27日,上線兩周的YFI開始分叉項目,誕生新項目YFII,開設兩個礦池進行流動性挖礦。其中,二池初期年化收益率一度高達4000%。8月12日,YamFinance進行了首次代幣YAM分配并開啟流動性挖礦,開設8個質押池;其中AMPL/ETH池子剛上線每小時收益可達1.6%,折合年化收益高達14049%;表現最差的WETH池子年化收益也能達到2000%以上。上線不到一天的時間,YamFinance總鎖倉金額已經超過2億美元。8月13日,YamFinance在8個挖礦池外新又上線了二池——YAM/yCRVUniswapv2LP池。二池年化收益甚至可以達到20000%以上,某頭礦用戶曾一度獲得年化500000%的收益……以上僅是較為知名的幾個DeFi挖礦項目。實際上,各類仿盤不斷,年化收益也都在四位數以上。收益驟降,回歸理性持續保持高收益,顯然不合邏輯。此類項目大多只在上線的1到2天能維持上千的年化收益。一方面,隨著大量的資金涌入,用戶獲得挖礦收益被稀釋;另一方面,絕大多數礦工的操作路徑是「挖-提-賣」,拋壓較大,導致治理代幣在二級市場價格難以為繼,急劇下降。雙重作用下,用戶挖礦收益也就隨之驟降。以YFI為例,目前TUSD、USDC以及USDT等年化收益基本保持在6%以下;Compound也一樣,USDC最高也只有5.7%的年化收益;dForce上收益最高,年化可以達到30%左右。

專家:美國基礎設施法案中的加密修正案將不利于DeFi:11月5日消息,法律專家們警告,今天將進行表決的基礎設施法案的一部分修改了稅法部分內容,并將未能申報數字資產交易的企業和個人定為刑事犯罪。弗吉尼亞大學法學院講師Abraham Sutherland表示,這是一項獨立于備受爭議的“經紀人”條款的單獨條款,在參議院的法案中吸引了所有人的注意:“這對數字資產的所有用戶都不利,但對去中心化金融尤其不利。該法令不會完全禁止DeFi。相反,它強加了申報要求,鑒于DeFi的運行方式,這將使其無法遵守這些要求。”CoinShares CSO Meltem Demirors在推特上提出了她對該修正案違憲和反美性質的擔憂。

據悉,對第6050I條的修正案是基礎設施法案的一部分,該法案定于11月5日在眾議院進行投票表決。(Cointelegraph)[2021/11/5 6:33:25]

值得注意的是,上述DeFi利率基本是活期利率,仍高于中心化金融產品的活期利率。以貝寶為例,USDT、TUSD等穩定幣活期利率為3.5%;30天固定利率6.5%,90天固定利率7%。也正因如此,即便DeFi利率下降,仍有不少投資者將DeFi作為生息工具。神魚就在微博曬出自己參與的Curve流動性挖礦,投入資產高達4300萬美元,凈年化收益率可以達到9%。

DeFi交易平臺Hashflow上線開放測試版本:DeFi交易平臺Hashflow上線開放測試版本。據悉,Hashflow能防止搶先交易和三明治攻擊。在此前的測試版本中,交易地址超過3000個,交易額超過200萬美元。[2021/8/4 1:34:42]

實際上,Curve與其他項目一樣,年化收益也在不斷降低。特別是隨著CRV價格的下跌,項目收益也從早期的500%一路下滑,Compound池當前年化收益最高可以達到20%。

但無論如何,流動性挖礦,特別是以穩定幣作為質押幣種的挖礦,目前穩定收益依然高于CeFi,顯示出強烈的需求,DeFi正逐漸成為常態化投資手段。從長遠來看,收益逐漸回歸正常理財的區間,對整個DeFi來說也是一件好事。DeFi挖礦風險有多大?

看完了DeFi挖礦收益,不少朋友應該有所心動,向往著成為一位DeFi「農民」。本金充足的,或許已經謀劃著要把錢砸入DeFi項目;資金匱乏的,或許想著從CeFi借錢去DeFi套利。不過,在采取行動前,如果沒有考慮到下面這些問題,等待你的可能是血本無歸。收益PK成本收益與成本,是首要考慮的問題。簡單來說,DeFi挖礦并不適合散戶。一方面,目前以太坊鏈上Gas費用極高,直接勸退資金不足的散戶。此前GasPrice基本上保持10-20Gwei,偶爾會到20Gwei;但目前基本保持在200Gwei以上,8月13日甚至突破300Gwei關口,高達309.44Gwei,再刷歷史新高。這就使得用戶在DeFi挖礦時,單次轉賬手續費就在0.1個ETH以上;高峰期時,甚至要給到0.3個ETH乃至更高的手續費。而在這次DeFi熱潮前,以太坊Gas基本只要0.001ETH即可。神魚在微博曬出,自己最高給到2.98個ETH的手續費。

BM:從稅收的角度來看 多數情況下DeFi結構極其低效:EOS創始人BM(Daniel Larimer)剛剛發推稱,使用DeFi的問題在于,稅法的設計并沒有考慮不尋常的結構。從稅收的角度來看,在許多情況下,這種結構極其低效。[2020/8/31]

如果你的本金只有上千美元,幾次轉賬可能就消耗殆盡了。另一方面,挖礦收益可能難以填補Gas費用。事實情況是,絕大多數散戶,根本搶不到項目頭礦。以YAM為例,二池剛開放時登陸頁面遇到BUG,絕大部分人被擋在門外,只有為數不多精通代碼的人搶到了最開始的頭礦。況且,絕大多數散戶是通過媒體才了解項目消息。即便你沖進去了,資金也并不占優,只能夠分到很少的治理代幣。如果幣價持續下跌,折合成法幣收益,或許難以覆蓋Gas成本。就像下圖所示:

借用超級君吳廣庚的一句話:“DeFi是一件風險較大的投資行為,沒有5萬刀以上,也不太適合參與。”DeFi學習門檻高對于絕大多數用戶而言,DeFi流動性挖礦的學習門檻很高,所要耗費的時間和精力較多。以Curve挖礦為例,Odaily星球日報編輯部在參看教程的前提下,依然耗費數小時才抵押成功,期間問題不斷:從穩定幣兌換,到轉至挖礦池質押,每一步看似簡單,實則暗坑無數。然而,要想獲得高額收益,必然需要搶頭礦,此時沒有教程,用戶只能自行摸索。自我探索的結果是,需要付出高昂的學費。多位用戶告訴Odaily星球日報,在第一次進行流動性挖礦時,都發生過轉賬錯誤丟失代幣的情況。這種情況不可控,且已經出現人傳人的現象,就連一貫經驗老道的項目方面對DeFi時都有可能失誤。8月18日,波場去中心化交易所JustSwap上線。一家名為AlphaLink的去中心化預言機項目方,在添加流動性時出現失誤,錯將價值20萬USDT的TRX鎖在合約地址中。

觀點:比特幣和DeFi將同步增長:Volt Capital投資者、DeFi支持者Imran Khan稱,“比特幣和DeFi將同步增長,我預計宏觀變化將有力推動比特幣的飛輪,DeFi是一個次飛輪。加密貨幣行業的這兩個部門服務于兩個不同的‘老板’:比特幣是為了篡奪貨幣主權而建立的,而DeFi則是為了篡奪傳統銀行業。”(Cryptoslate)[2020/7/22]

系統性風險如果說前兩個問題,投資者可以發揮主觀能動性解決或避免,最后的系統性風險,則是避無可避,無能為力。DeFi挖礦的系統性風險主要有三點:挖礦項目智能合約漏洞、經濟模型設計失敗、抵押資產智能合約漏洞。挖礦項目智能合約漏洞,是最常見的問題。目前,絕大多數DeFi項目并未經過專業的安全團隊審計,安全性大打折扣。一方面,項目方主觀上可能作惡,在智能合約中留有后門。用戶抵押資產后,項目方假裝黑客攻擊項目,直接掠走用戶存款。另一方面,項目方主觀不作惡,但由于能力有限,合約代碼留下BUG。8月14日凌晨,上線僅一天的YAM就被爆存在漏洞,這個BUG導致的后果是每次rebase后YAM實際總量超過了預計總量,鑄造大量額外Yam代幣。最終,項目宣告失敗,存活僅36小時。因此,對用戶來說,盡量避免參與沒有審計的項目挖礦。其次,項目經濟模型設計失敗也會導致崩盤。好的經濟模型,可以對網絡參與者可以起到激勵作用。但更重要的是,經濟模型的設計要可持續。然而,目前絕大多數DeFi項目經濟模型都做不到這一點。以流動性挖礦為例,用戶質押即可獲得收益,但這種收益來自哪里?如果是拿用戶抵押資產進行出借,獲得利息收益,無疑是可以持續的。但絕大多數項目其實是一味地補貼,并不能創造收益,這也造成其治理代幣其實根本沒有價值支撐。因此,絕大多數項目都是一日游或者擊鼓傳花,只有類似Compound這類少數打通借/貸網絡的項目,才能真正延續。再者,抵押資產智能合約漏洞也不得不防。不少流動性挖礦項目,除了支持USDT、DAI、USDC等常見資產,還支持AMPL、LEND、MKR、Comp等資產。這類山寨幣一方面價格波動較大,用戶需要對收益與成本進行綜合比較,避免幣價下跌引起清算。另一方面,這些代幣本身智能合約也可能存在漏洞。例如今年312暴跌,MakerDAO喂價系統出現BUG,最終導致清算危機,MKR價格暴跌。總結:不接盤,保平安

當前DeFi借貸總量為12.30億美元:金色財經報道,據DeBank數據顯示,當前DeFi借貸總量約為12.30億美元。其中,Compound平臺約9.84億美元,占總體份額80.02%,Maker平臺約1.91億美元,占總體份額15.59%,Aave平臺約3303萬美元,占總體份額2.68%。注:DeFi其實質是基于一套開放的賬戶體系,保證全球任何人都可以無門檻使用的一系列金融服務。這些金融服務主要由一些開源的智能合約來提供,整個服務的代碼和賬目都可以在區塊鏈上進行公開審計。[2020/7/14]

Defipulse數據顯示,過去兩個月,鏈上鎖倉資產從11.8億美元增長至64億美元,漲幅高達450%。

數據的背后,是國內外用戶真金白銀的投入。每天,都有大量的用戶正使用大量資金對DeFi產品進行壓力測試,追求回報,但并不是所有的產品都能通過測試。在面對不確定性時,保持謹慎總是沒有壞處的。如果你想參與某個DeFi項目挖礦,可以問自己幾個問題:你準備投入多少錢?你是大戶嗎?你懂這個DeFi項目挖礦流程嗎?你是這個項目頭礦用戶嗎?這個項目經過審計了嗎?資產安全嗎?如果答案都是否定的,那么,基本可以洗洗睡了。當然,你也許會想二級市場買一些DeFi幣,這時想想YAM兩天暴跌99%,投入10萬變成800的故事。相信,你會更加謹慎。對于廣大韭菜來說,只要保持足夠的理智,鐮刀就割不到你。

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