DEFI:投機裹挾YFI_YFII

編者按：本文來自蜂巢財經News，作者：JXkin，Odaily星球日報經授權轉載。主打「鏈上聚合收益」功能的DeFi協議Yearn.Finance推出不到一個月，就遭遇了輪番「分叉」，市場上接連出現了YFII、YFFI和YYFI三個主要「分叉」協議幣。投資者調侃「傻傻分不清」、「以后還會有YFIIIII、YFFFFI」。然而，更短的時間里，后兩個協議的流動性已然枯竭，被參與流動性挖礦的投資者指為「跑路」；徒留YFII還在完善治理代幣的分發模型，試圖維持協議的可持續運轉。事實上，7月18日，創始人AndreCronje推出Yearn.Finance時，就曾明確表態YFI沒有財務價值，但可以用來更改所有相關開發項目的機制、費用和規則。這種表態不僅沒有止住YFI的幣價，一夜之間從30多美元漲至2374美元，還讓發行量僅有3萬枚YFI快速被挖完。更令人意外的是，Yearn.Finance這個去中心化協議被「分叉」了。這個「分叉」和BTC原鏈分叉出BCH鏈、持有BTC可1：1獲得BCH不同。YFI的「分叉」協議沒有糖果，個別新協議更像是YFI的「山寨版」，競爭的也不是社區共識，只是借YFI的影響力發了更多的幣，快速吸金后「跑路」。受投機市場裹挾的YFI，暴露出DeFi協議高杠桿下「流動性挖礦」模式的不可持續性。公開了核心成員的YFII新協議，試圖用少量增加發行總量、降低分發節奏的方式維持協議的可持續運轉。結果，幣價跌了。DeFi真正的建設者們面臨著兩難。YFI兩個分叉協議「跑路」

風投機構CMCC Global將啟動1億美元基金，以投資區塊鏈項目初創公司:5月2日消息，專注于區塊鏈技術的風險投資公司 CMCC Global 正在啟動一個 1 億美元的基金，以投資專注于區塊鏈項目的初創公司，目標是位于香港及更遠地方的處于 A 輪和 B 輪融資階段的公司。

CMCC Global 聯創 Baumann 和 Morris 持有 CMCC 的多數股權，同時香港大亨李澤楷和 Gemini Trust 創始人 Cameron Winklevoss、Tyler Winklevoss 也是其控股實體的投資者。（彭博社）[2023/5/2 14:38:03]

又一個YFI「分叉」項目倒下了。8月3日，「分叉」YFI的YFFI幣價發生瀑布，24小時內從293美元下跌至5.47美元，跌幅98%。Coingeck顯示，截至8月5日下午三點，YFFI暫報1.99美元，相對上線初期的619美元下跌99.7%。從上線流動性挖礦到幣價暴跌，YFFI僅運轉了4天。其實早在7月31日，該協議啟動流動性挖礦的2天后，YFFI就從619美元的高點下跌到了138美元。已經有參與挖礦的投資者感覺到了危機，快速將幣從去中心化交易所中賣出。暴雷后，外界才提到，YFFI團隊匿名。有媒體報道稱，該協議未進行代碼審計，且存在預挖行為。YFFI在二級市場上出現多次急漲急跌的行情，也被投資者指責存在操縱市場的嫌疑。目前，去中心化做市商協議Balancer的資金池內，YFFI對穩定幣DAI的24小時交易量為20178美元，幣價則接近歸零。YFFI走在歸零的路上時，8月1日，另一個YFI的所謂「分叉」協議YYFI的幕后推動者，通過發行100萬YYFI幣，耗盡了池里的資金后退出。「騙局結束了。」一名最近在各大DeFi項目中挖礦套利的投資者，如此描述了YYFI的性質。YFFI、YYFI等協議都采用了原協議YFI的底層利益分配模式，提供聚合收益服務。截至目前，只有首個「分叉」YFI的YFII協議仍在運行中，也是唯一一個公布團隊的項目。7月27日，YFII協議從原項目中「分叉」。8月1日，該協議的官方推特發布消息，公布了協議的11個私鑰管理者。

風投機構1confirmation創始合伙人Nick Tomaino推特名改為“1492.eth”:金色財經消息，風投機構1confirmation創始合伙人Nick Tomaino將推特昵稱改為“1492.eth”，并表示1492年哥倫布開始第一次航海。同時他稱ENS是完美的NFT系列，有些人不認為ENS是NFT，但事實是它是最廣泛持有的NFT。

此前報道，6月份1confirmation推出1億美元NFT基金，該基金將直接投資NFT并擁有10年生命周期，主要專注于投資其所支持的公司的新項目，如游戲、藝術、攝影和音樂等類別的項目。[2022/9/5 13:08:41]

YFII官方公布協議的11個私鑰管理者這份名單中包括PrimitiveVentures創始合伙人萬卉，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅等。曹寅告訴蜂巢財經，管理YFII私鑰的11人中，有5個是海外成員。萬卉在一場直播中回顧了YFII誕生的過程。7月24日，國內幾個加密數字極客分叉出來了「中國版YFI」。不過，不同于BTC因社區共識差異而導致網絡分叉和算力之爭，DeFi協議的分叉競爭的是資金池和流動性，「YFII用的還是YFI的流動性資金池，用戶放進去的資產其實是在一個聯合池子中，并不是自相殘殺的分叉。」萬卉解釋稱。增發提案未通過導致「分叉」

歐洲央行執委：比特幣是一種投機性資產:2月9日消息，歐洲央行執委施納貝爾：比特幣是一種投機性資產。 （金十）[2022/2/9 9:41:01]

引起Yearn.Finance協議「分叉」的原因與YFI的治理機制缺陷有關。萬卉跟原協議的創始人AndreCronje認識。她描述，Cronje看到了DeFi項目都在搞流動性挖礦，他覺得「既然你們要流動性挖礦，我就做一個智能合約設計，可以自動幫你優化去哪里挖礦收益最高」。這便是Yearn.Finance協議主打的功能，后來被市場總結為「鏈上聚合收益」平臺，說白了就是幫挖礦投資者自動化配資。Cronje還規劃了其他配套協議。YFI的總量為3萬，沒有預挖，沒有投資機構占股，沒有創始團隊預留。事實上，7月18日，Cronje推出Yearn.Finance時就表態，YFI沒有任何財務價值，「不要買它，」在他的設計里，YFI僅僅是一個治理型代幣，全部分發給提供流動性的用戶，然后供大家用它來為協議的建設投票。然而，已經被「流動性挖礦」帶火了DeFi市場投資者根本無法冷靜下來。YFI剛一產生，Uniswap、Balancer等DeFi市場資金的流通協議上，就提供了兌換服務。YFI的市場價格從34美元低點一路狂飆，至7月31日時，價格已經到4650美元。Coingeck顯示，截至8月5日下午6點，YFI報價3849美元，相比上線初期34美元的價格依然還有113倍漲幅；相比歷史最高點，下跌了25%。高收益的吸引下，3萬枚YFI根本不經挖，快速被挖完，社區有人提議：增發！以太坊社區的Bai就對YFI發起了一個增發提案，他認為如果停止挖礦，那么流動性將立即被耗盡，這種情況發生時，價格將下跌。在產生新提案之前，必須穩定流動性，否則未來的一切計劃都將行不通。

中幣Omar：市場大波動性對于投機者而言是危機中的機遇:金色財經現場報道，2020年8月11日14:00，由DAP總冠名、大德資本、金色財經、PBank主辦的2020第一屆新經濟資產數字化高峰論壇在深圳福田香格里拉大酒店拉開帷幕。在以《數字資產的估值與落地》為題的圓桌論壇中，中幣CEO Omar提出投資建議：第一，作為普通投資者，一定要有預備好虧損的心態，不要梭哈。第二，選擇的數字資產交易平臺很重要，要選擇靠譜的老平臺。第三，關于買幣之后能不能賺錢的問題，要有止盈止損的觀念。第四，市場波動不一定是要保護投資者，因為有一些投資者就是要賺投機的錢，市場的大波動性對于投機者而言，是危機中的機遇。既然我們接受市場，就要做好心理準備。[2020/8/11]

社區成員發起增發提案不過，這個提案雖然支持者過半，但最終未通過。曹寅表示，該提案未通過的原因是YFI的持幣者不愿意鎖幣投票，「鎖幣投票要三天才能解鎖，影響投機者套現。」原本用于投票的YFI，在炒作市場的幣價波動下，喪失了治理型代幣的功能。而有限的數量和不加節制的挖礦又意味著，當代幣被挖完時，沖著投機套利而來的挖礦者大概率會拋棄代幣，他們也將不再提供流動性。拋售帶來幣價下跌，而流動性枯竭的后果則更為嚴重——這個DeFi協議將沒有人使用。于是，YFII「分叉」了原協議，開發者繼續運用YFI的資金池、底層利益分配原理，也將提供聚合收益服務，但在代幣數量和分發節奏上做了調整，試圖讓Yearn.Finance提供的服務場景、想要實現的社區化治理能在YFII上延續。但「分叉」原協議的人中不只有變革者，還引來了不軌的YFFI、YYFI這類山寨貨。「分叉幣」YFII較上線價跌70%

聲音 | 中國信息研究院區塊鏈主管：ICO融資太瘋狂不規范 行業充滿了投機欲望:根據新華網報道，中國信息通信研究院高級工程師、區塊鏈主管卿蘇德博士向記者爆料：“瘋狂時，ICO一周內就可完成集資，而正規集資要經過種子輪、天使輪、Pre-A、A、B……等規范嚴格的多輪融資才能獲得。”同時表示：“2017年底的發幣狂潮就是與現實結合的幻想，喚醒了很多人投機的欲望，利潤越大人越會失去理性，很多投資的人根本不知道比特幣、區塊鏈是什么，也不知道自己買的項目是做什么的。”[2018/8/21]

YFII的出現，分流了部分YFI的用戶。理論上，社區「原住民」的利益可能會受到損害。不過，YFI社區目前并不反對這個新協議，創始人AndreCronje也公開表示過支持。有中文社區的成員表示，用戶有選擇的權利。8月4日，YFII社區發起第一個正式提案，建立YFIIVault，這相當于是一個新功能，為普通DeFi用戶提供更簡潔的服務，實現一鍵入金、一鍵提現，在能獲得市場最佳收益的同時，節省合約操作中的高昂Gas費用。目前，這個提案尚未正式執行。新發行的YFII總量僅比原協議代幣增加了1萬，即4萬枚。但在產出方式上，YFII參考了比特幣的減產模式——第一周產出2萬，往后每周減半，直到全部開采結束——以此來延緩幣的發行速度，試圖讓新協議能可持續發展。曹寅向蜂巢財經表示，早期的YFI被掌握在大量巨鯨手里，導致不持有YFI代幣的社區成員無法參與投票。在YFII的新機制中，不持有YFII的用戶也可以參與投票，只要是協議的使用者，都可以參與到社區的各項治理中來。他還指出，YFII通過減少代幣的流通環節來降低協議的使用成本，讓資金量較小的用戶也可以參與。延緩了代幣分發速度，也讓YFII在DeFi二級市場上出現了失利。8月5日下午6點，YFII報價145美元。相比7月29日上線時的460美元，跌幅70%。YFII曾在7月31日達到歷史高點1128美元。

YFII價格走勢YFII的價格出現了下跌，但公開了核心團隊的該協議并沒有像YFFI和YYFI一樣一跑了之，他們更希望通過優化YFI的缺陷，為DeFi市場挽留一個創新功能。新協議對治理型代幣分發速度和方式的調整，沒有選擇討好投機市場，這也讓YFII在價格上出現了下行。YFII也折射出真正的DeFi協議構建者們，在當下泡沫滿溢的DeFi市場中面臨兩難：高杠桿挖礦的確能引來用戶提供流動性，但高收益總有到頭的時候；降低杠桿、延緩分發，對流量沒吸引力，資金也就進不來，流動性降低，影響幣價。流動性挖礦為DeFi帶來市場曝光率，同時也帶來了投機冒泡。如何可持續發展，成為DeFi協議構建者們的終極挑戰。

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