SIN:現代貨幣系統的死亡螺旋：非有效債務_Sincere Cate

什么是現代貨幣理論？簡而言之，向市場無限注入信用貨幣。亦即所謂的“印錢”，雖然不是印了免費發放，但在宏觀上也僅僅只是記賬、發錢而已。今年初全球性疫情經濟危機持續發酵以來，經濟學家們對現代貨幣理論的優缺點討論已經進入“世紀大論戰”的白熱化狀態，危機之中的討論，更有一種生死存亡的嚴肅氣氛，其中最主要的擔心之一就是通貨膨脹在持續的寬松貨幣政策下會席卷全球主要經濟體，嚴重威脅正常的經濟、市場活動。然而全球性的貨幣寬松政策已經執行數年之久，世界各主要經濟體按普通CPI衡量至少在紙面上尚未出現過明顯的通貨膨脹。針對這一經濟熱點問題，著名投資分析網站seekingalpha.com專欄作家AustinRogers就多次撰文闡明了他的“貨幣死亡螺旋”理論，其核心觀點就是在央行信用放水的現代經濟體系內，非但“貨幣”沒有膨脹，而且“非通脹”甚至“輕通縮”才是市場崩潰的真正威脅。原因很簡單，增加放貸所帶來的實際經濟增長已經越來越緩慢，正如Hoisington投資管理公司的投資季報分析國際結算銀行的宏觀經濟數據圖表所示，截至2019年底世界各主要經濟體每1美元的信用釋放所帶來的GDP增長已經遠遠小于0.5美元：

網石旗下元宇宙娛樂公司獲現代汽車集團約8200萬美元投資:4月6日消息，韓國手游巨頭網石宣布，網石FC旗下的“元宇宙娛樂（Metaverse Entertainment）”獲得現代汽車集團“ZER01NE No.2 Fund”1000億韓元（約合8207萬美元）的投資。通過這份合同，元宇宙娛樂正在開發的虛擬人有望與現代汽車集團以各種方式進行合作。目前，網石FC正在開發一個基于區塊鏈技術的平臺，包含游戲、虛擬人、娛樂、內容（網絡漫畫、網絡小說）及商業，預計今年上半年完成。（News 1）[2022/4/6 14:07:03]

動態 | 先河環保：引進區塊鏈等現代技術和管理人才:先河環保（300137.SZ）在互動平臺上回答投資者提問時表示，公司在北京設有研發中心，并將加強該中心的建設，引進擁有人工智能、大數據、區塊鏈等現代技術和管理的高端人才，研發新技術、新產品。另外，公司的監測設備在北京亦有銷售。[2020/2/25]

由此，我們可以粗略的認為一個經濟系統內新的債務所創造的財富中短期來看連還債都滿足不了，信用刺激下的現代貨幣系統必然會更加陷入泥潭，無法自拔。信用釋放不能有效刺激經濟增長的真正原因是一個更為復雜的社會難題，主流經濟學界普遍擔心各國央行因為考量而不斷的以廉價信用支撐簡單經濟考量上已經失敗的企業，造成僵尸企業盛行：

聲音 | 建設銀行董事長：將運用區塊鏈等現代科技完善跨境金融產品體系:金色財經報道，11月6日下午，中國建設銀行召開全行黨員干部（視頻）大會。黨委書記、董事長田國立表示，田國立就學習宣傳、貫徹落實黨的十九屆四中全會精神提出具體要求。包括加快建設高素質國際化人才隊伍，運用區塊鏈等現代科技，不斷豐富完善跨境金融產品體系，進一步加強與國際先進同業及相關組織、多邊機構的合作。（新華網）[2019/11/7]

廉價信用造成了大量的僵尸企業：僵而不死。這意味著“貨幣死亡螺旋”將持續籠罩當下的低利率、低通脹市場，困擾實體經濟，但同時這種現象卻對市場“資產通脹”應對性投資理念提供了新的視角，值得投資人廣泛關注。圖表來源于BusinessInsider，基于BIS數據

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