Uniswap:瘋狂的DEX"大賭場"會不會出大問題？一些主流DEX的缺陷已經暴露_uni幣最新價格

編者按：本文來自白話區塊鏈，作者：五火球教主，Odaily星球日報經授權轉載。近來的DeFi已經不能用火熱來形容了，甚至可以用瘋狂“二字”也毫不為過。各個DeFi相關的幣種，近兩個月少則3,5倍，多則7，8倍的漲幅，讓許多一手主流幣和平臺幣的投資者眼珠子都羨慕紅了，卻又不敢輕易換倉，生怕一不小心成了追高的接盤俠。而在DeFi里面，最為引人矚目，也是最能夠價值捕獲的賽道，無疑是DEX，畢竟，離開DEX、DeFi可以說只是一紙空談。幾大DEX項目，無論是發幣的，還是沒發幣的，都成了最近頻頻上圈內熱搜的明星代表，KNC，LRC，BNT，Uniswap，Balaner,Cruve……白話區塊鏈在6月1日發表了題為《中心化小平臺不斷“跑路”，DEX活躍度卻“激增”，或有新紅利？》的文中介紹了DEX今年來飛快的增速，若是有讀者看完文買入文中提到的龍頭幣種，現在應該都有個2-3倍的收益了。上篇文的時候，我們說過“DEX的整體交易占比，從年初的0.1%短短幾個月翻5倍到了0.6%”現在一個月過去，DEX相對Cex的占比，已經繼續快速增長到了2%這個重要關口。

尤其是你要考慮到CEX普遍的刷量行為，DEX的真實交易量占比，估計其實已經占到了Cex5%-10%至少，不信，你看看CEX6月份慘淡的訪問量下滑。

觀點：Filecoin礦機銷售已進入瘋狂階段 警惕風險:FIL幣價近期持續攀升，今日大幅上漲超40%。Theodore評論稱，伴隨Fil幣價的猛漲，以及各路礦商營銷團隊的瘋狂炒作，Filecoin礦機銷售已進入瘋狂階段，甚至養老錢也被用于購買Fil礦機，目前階段更需警惕風險。[2021/3/27 19:22:38]

然而今天這篇，卻是給當前過于火熱的DEX澆一點冷水，降降溫，東西雖好，咱們也得全方位考察一下，優缺點都看不是？因為上一篇介紹了DEX的許多優點，所以本篇將會以缺點為主。通用型缺點

1.門檻高：你得會用錢包，比如Metamask，知道且熟悉私鑰，助記詞啊這些東西，目前單單這一點，就能卡死業內一半以上的玩家，畢竟很多人進來，就只是賭狗想發財。然而這兒得說一句，這個圈子和任何金融市場都一樣，擺脫不了二八定律，如果你覺得你是那個二，就得先想想理由是什么，你相對另外80%人群的的優勢是什么。而如果你連這個最最基本的門檻多跨不過去的話，很難相信你會是掙錢的20%。2.幣種少，深度差：目前的DEX，基本上還是集中在以太的生態圈，以ERC20代幣交易為主，導致像BTC，ZEC這些有自己主鏈的幣種很少會在DEX交易，然而這個問題隨著跨鏈技術，像Ren之類的發展，非ERC20主流幣種慢慢的可以通過跨鏈進入DEX，所以將來應該不是什么大的問題。至于深度，相對于CEX的專業做市商，DEX以前的深度可以說是被完爆，然而隨著流動性挖礦，AMM自動做市商等概念的興起，DEX的深度慢慢已經起來了，與CEX的差距越來越小，在部分幣種上甚至可以超越CEX，比如Cruve的穩定幣兌換。所以深度的問題，也已經逐漸在解決。3.速度慢：這個是DEX目前最大的軟肋，這不是DEX的問題，更多是ETH的問題，只能寄希望于Layer2與ETH2.0。Layer2方面，采用Validium的DeversiFi交易所和用了zk-rollup的路印DEX都達到了2000+的TPS，交易速度方面其實和CEX差距不大。唯一的問題是，在解決深度方面，由于是訂單簿模式，沒有辦法采用AMM自動做市商機制，可以說是有了速度沒了深度。而目前AMM因為其機制原因，很難和Layer2有效結合，所以想要DEX既有速度又有深度，可能得等ETH2.0，或者波卡成型才有希望。幾個主流DEX的問題

Tether首席技術官：DeFi的瘋狂正在失控，就像三年前一樣:Tether首席技術官Paolo Ardoino發推稱：“DeFi的瘋狂正在失去控制，這感覺就像是三年前。不要把資金投到建設不佳或是沒有得到適當審計的項目中。”[2020/9/16]

一、Kyber1.利好釋放殆盡——Kyber無疑是DEX的市值龍頭，交易量和銷毀從去年開始穩步提升的很快，最近剛剛大動作升級完Kayalyst，開啟質押與DAO的模型，短期內算是利好釋放殆盡。2.交易深度不如Uniswap——筆者在Kyber兩次遇到流動性池深度不夠，禁止操作的提示，要交易的兩個幣種也都算是相對知名幣種，不算什么小野幣，交易額也只有2,3千美金的樣子，會出現這種提示著實意外，同樣類型的幣種，在Uniswap就沒出現這個問題，除了幾個大幣種之外，可以說Kyber的深度明顯不如Uniswap。而且可以看到，Kyber一半的交易額，都是由自家平臺，穩定幣和ChainLink這三個幣種貢獻得來。

3.超高的市盈率——有人估算過KNC的市盈率KyberDAO第一輪投票是65%手續費分配，30%做儲備金，5%回購銷毀。隨著KNC期貨的上市，會誕生無風險套利組合。按最低年交易量10億美元，全年手續費收入約200萬美元，可分配手續費130萬美元，最低APR=0.4%250）。幣安2019年日均成交量28億美金，如果達到幣安的一百分之一，年交易額為100億，最低無風險APR=4%。Kyber前幾天的交易額是600萬美金，這樣算下來全年20億美金，是剛才最低APR的2倍，相當于PE市盈率125，放在傳統金融市場，這是超高速增長性企業才會給到的市盈率，Kyber要保證這個市值或者說價格，需要的不單單是保持領先地位，而是持續不斷的增速，在DEX即將成為紅海的激烈競爭下，能否成功，需要時間來檢驗。二、UniswapUniswap無疑是當前最紅的DEX，沒有之一。原因很簡單，那里是小野幣的天堂，再加上AMM帶來的流動性，讓原本無人問津的“跳蚤市場”瞬間紅火了起來，然而Uniswap問題也不少。1.費用高昂很多人在Kyber上買類似SNX，Link，每次交易額幾百幾千美金，交個0.5-1美金的手續費，可能不會太有感覺。然而玩Uniswap上的小幣種，往往因為風險大，池子深度不夠，大家都是幾十幾百美金的買，這時候1美金的手續費占比就相對大了許多。而更重要的是，ETH稍微堵一堵的時候，你的交易很有可能就得10幾二十分鐘才能成交了，這時候等不了的人會選擇加速，讓交易一分鐘之內完成，加一次速，少則0.5美金，多則2-3美金，算下來，買一個ETH的小幣，拋開滑點，但是交易和加速費用就占到1%了。2.交易失敗Uniswap上很多小幣價格忽上忽下變動很快，所以你買入或者賣出的時候，有可能你點Swap的那一瞬間，這個價格可能就失效了，變動到超過你的滑點設置范圍之外，這時候你的交易會失敗，這個失敗的概率還挺高的，就筆者個人而言，差不多得有10-20%的幾率。更加坑爹的是，由于DEX的特性，即便交易失敗了，你的Gas費用和加速費用也照扣不誤，基本上失敗一次，2,3美金就沒了。3.騙局橫行玩Uni的人，有很多專業術語。比如釣魚——發一個幣，等人來買，收到一些ETH之后，直接撤走幣和ETH的流動池。比如土狗——釣魚的人的項目。Uniswap上因為沒有門檻，誰都可以發幣，幾乎是以一天幾十個新幣的速度在上新。簡陋點的，什么東西也沒有，起個吸引人的名字，卷到2，3個ETH就跑路，專業點的，弄個網站，建立Twitter，discord，白皮書精致一點，可以騙到幾十個甚至上百個ETH，然后突然跑路，現在一些微信群都有這種廣告了。“uniswap發幣。網站。圖標。推特。電報群。白皮書。p圖上交易所。一條龍服務。有需要的私聊我。”三、BNTBancor作為AMM的始祖，在這波DeFi熱之前可以說是默默無聞，導致很多人都以為AMM是Uniswap發明的，然而對于V2版本的升級預期讓BNT近兩個月價格直線飆升。V2要解決一個AMM里面很重要的問題，即流動性提供商的“無常損失”。這是AMM池當前對于流動性提供商最不利的地方，也是DEX發展的最大阻力之一，所以BNT的V2版本讓人非常的期待，里面有很多很好的設計理念，比如1.預言機提供最新價格；2.根據預言機價格更新代幣池比重，也就是動態池的模式。不過，筆者的一位圈內精通DeFi的朋友對此有自己的看法，她表示：預言機引入外部的價格可以給價格做一個有效的區間是好的，但實際實現上會有很多挑戰。比如說如果你在中心化交易平臺上完全沒有有交易對價格的話，你就變成了一個先有雞還是先有蛋的問題，一個更大的問題是lP在波動性大的時候，這個機制更容易虧錢，會有對手方風險。四、Curve，Balancer這倆個都是不錯的項目，一個是當前的穩定幣兌換之王，一個被認作是“升級版”的Uniswap，圈內一位KOL戲稱，Uniswap是牛頓力學，Balancer是相對論。然而很大的問題就在于，Uniswap還沒發幣，Balancer先發了，因為流通小，所以價格被炒到虛高，按照全流通來算，市值已然10億美金，甚至遠遠超出龍頭KNC。現在的問題就是鯨魚(流通性）提供商們發一次工資就砸一次盤，導致二級市場接盤BAL的老鐵們叫苦不迭，和之前Compound一樣的路數。而Curve發幣也是板上釘釘的事情，且鑒于近兩個月的出色數據表現，估值可能會比Balancer只高不低。Balancer在二級市場有的問題，Curve可能一樣會遇到。再就是當前的DEX，護城河并不高，AMM里面是哪里利潤高LP就往哪里跑，用戶自然也是那里交易體驗好，深度大，去哪里交易，反正都是自己錢包，DEX只要連接一下即可，根本不需要重新注冊賬戶+Kyc那一套。所以今天的領頭羊，明年也許不是你。五、0X,LRC，IDEX0x其實才是DEX協議里面最出名的項目，新版的Matcha聚合交易平臺絕對是所有DEX里的顏值擔當。

聲音 | V神：在沒有考慮大型反DoS安全因素的情況下 任何人建立公鏈都是瘋狂的:V神在推特中稱，在沒有考慮大型反DoS安全因素的情況下，任何人建立公鏈都是瘋狂的。 推特用戶John Galt@Brainvelli回應稱，收取gas費并不是真正的反DoS。你不能向普通用戶收取gas費，他們不明白什么是gas。[2019/8/22]

LRC不用多說，國產，TPS2000+的DEX，速度杠杠的，得到V神本人多次盛贊。IDEX可能是大家最熟悉，之前用的最多的DEX，最近也要出V2版本，用OptimisticRollup大大提高交易速度，代幣模型也有所更改。然而這仨面臨一樣的困境，那就是，今年訂單簿類型的DEX，真的不吃香。今年，AMM為王……最后再提一下No.1的DEX聚合器1inch,這個東西普遍反映都很好用，因為可以把流量聚合，幫你自動尋找滑點最低的交易，然而用起來是真的貴，一次交易普遍手續費在5-10美金，筆者朋友有一次甚至花了20美金，真的是，非大戶勿擾。小結

當然，說了這么多的缺點，筆者依舊堅定不移的看好DEX的發展，未來必定是DEX和CEX并駕齊驅的時代。只是不知道在ETH2.0分片之前，如何能讓DEX既能享受AMM的流動性深度，又可以使用Layer2的技術加速。

聲音 | 福布斯：經歷了2017年的瘋狂和2018年的熊市之后 區塊鏈重新回到發展軌道:據福布斯分析，2019年是區塊鏈生態系統和整個加密行業必須清醒的一年。經歷了2017年的瘋狂和2018年的熊市之后，區塊鏈空間重新回到了新的發展軌道。沒有更多的 ICO 來分散加密生態系統的注意力，并且建筑心態又重新開始。這種后ICO和無用后PR合作伙伴關系時代促使區塊鏈社區不再關注比特幣的當前價格，而更注重產生有意義的服務和進步。像Facebook Libra這樣的知名企業的大項目現在占據了所有媒體空間，這對企業區塊鏈空間也是積極的。[2019/8/19]

聲音 | 中國信息研究院區塊鏈主管：ICO融資太瘋狂不規范 行業充滿了投機欲望:根據新華網報道，中國信息通信研究院高級工程師、區塊鏈主管卿蘇德博士向記者爆料：“瘋狂時，ICO一周內就可完成集資，而正規集資要經過種子輪、天使輪、Pre-A、A、B……等規范嚴格的多輪融資才能獲得。”同時表示：“2017年底的發幣狂潮就是與現實結合的幻想，喚醒了很多人投機的欲望，利潤越大人越會失去理性，很多投資的人根本不知道比特幣、區塊鏈是什么，也不知道自己買的項目是做什么的。”[2018/8/21]

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