ALA:Balancer：通用化的Uniswap_Tracer DAO

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。在Balancer的官網，可以看到它將其定位為“非托管的投資組合管理者、流動性提供者以及價格傳感器”。對于初次接觸Balancer的用戶來說，一下子比較難理解為什么它是投資組合的管理者，同時又是流動性提供者。如何來簡單理解Balancer？

雖然存在不少差異，但為了更快讀懂Balancer，可以將Balancer簡單理解為Uniswap的通用化版本。正因為這個通用化，賦予Balancer不同于Uniswap的特性，從而產生不同的使用場景，最終帶來路徑的差異化。Uniswap和Balancer都是AMM模式，但Uniswap更像是Balancer的特殊版，而Balancer更像是Uniswap的通用版。Uniswap是自動化的代幣兌換協議，它不是采用訂單撮合的模式，而采用流動池的模式。在Uniswap的做市商模式中，其流動性池涉及到兩種代幣，在提供流動性時，流動性提供者須將各50%價值比例的代幣注入到流動性池。在Uniswap中兌換代幣，本質上就是往流動性池中注入一種代幣，同時提取另外一種代幣，其流動性池是恒定乘積。由流動性提供商向流動性池提供代幣對，其價值比例為1:1，也就是說，比如你提供100個MKR，同時需要提供221個ETH來做市。其自動做市商模式是恒定乘積模式，如果按照上述的例子，其恒定乘積為100*221=22,100。如果有用戶用1MKR來兌換流動性池中的ETH，那么流動性池變為101MKR，根據其恒定乘積，那么可以兌換出2.19個ETH。那么，如果將這個模式進行通用化，會得到什么？那就是Balancer。它們之間的關系，部分類似于Maker和RAI的關系。如果按照Balancer的模式，其恒定乘積就相當于(100)^0.5*(221)^0.5=148.66，其中0.5的比重是固定的，148.66的乘積也是常數，代幣價格的變化取決于注入和提取代幣的量。如果按照這個模式，那么注入1MKR，同樣也可以兌換出2.19ETH。也就是說，按照Balancer的模式來看，Uniswap的做市模式是將兩個代幣的價值比重固定為各0.5。因此，最終來說，兩者代幣池的兌換價格是一樣的。Balancer的通用化是指，將池中的代幣，從2個增加為多個，將各50%的比重改為完全自定義的比例，也就是說，在ETH-MKR的池中，不再限定為必須各注入50%價值比例的相應代幣，而是注入用戶自定義比例價值的代幣，例如75%的MKR和25%的ETH。當然，如果用戶將代幣設定為2個，一個是ETH，一個是MKR，比例為1:1，那么這跟Uniswap上的相應代幣池沒有區別，當然交易費也可以設定為0.3%。將Uniswap通用化后，會產生什么結果？

Tiger Global正在為其新的私人科技基金籌集60億美元:金色財經報道，Tiger Global Management正在為一個新的科技投資基金籌集60億美元，預計將在2023年1月份結束首輪融資工作。該公司現有的投資組合包括TikTok母公司字節跳動、Databricks、Stripe、字節跳動和Shein。Tiger Global曾參與Coinbase的3億美元E輪融資，過去幾個月參投了游戲基礎設施初創公司Lysto和NEAR協議。

Tiger的信函報告稱，自2003年成立以來，其私人投資合作伙伴基金已募集超過360億美元，分配了300億美元并產生了24%的凈內部收益率。（Axios）[2022/10/7 18:41:37]

Balancer依然可以實現去中心化的代幣交易在Uniswap上，人們可以進行ETH和ERC20代幣，或ERC20代幣間的兌換。Balancer依然可以進行同樣的兌換。其流動池中的代幣兌換價格取決于該代幣對的占比和余額。如下圖：

直播｜Fernando ：Balancer 流動性可編程的協議:金色財經 · 直播主辦的金點Trend《2020 DeFi Dai飛嗎？》馬上開始！DeFi生態里，我們還應該狙擊哪些項目？成長空間是多少？應該關注哪些風險？10:30準時開播！本場嘉賓來自Balnacer 的CEO/聯合創始人Fernando分享“Balancer 流動性可編程的協議”，請掃碼移步收聽！[2020/7/30]

其中Bi是代幣i的余額，該代幣是注入流動性池中的代幣，也就是交易者要賣的代幣；Bo是代幣o的余額，該代幣從流動性池中流出，也就是交易者想要買的代幣；Wi是代幣i的比重；Wo是代幣o的比重。由于比重是常數，因此，現貨價格跟隨代幣余額的變化而變化。被購買的代幣價格會上漲，而被售賣的代幣價格會下降。一旦外部市場價格發生變化，導致它跟Balancer流動性池的價格不一樣，套利者就會進來賺取利潤,直到價格實現均衡，不再有套利空間。這意味著Balancer代幣對之間的價格最終會與現貨價格趨于一致。Balancer的流動池可以有多種代幣，也可以只有兩種代幣。目前其流動性最好的是MKR-ETH流動池，截止到藍狐筆記寫稿時，其流動性達到3,189,561.03美元，24小時交易量為153,846.91美元，其池的比例不是Uniswap常見的50%ETH和50%MKR，而是75%的MKR和25%的ETH。同時，在Uniswap上MKR-ETH的流動性為3,266,092美元，24小時交易量為176,995美元，就MKR-ETH的流動性池來說，當前兩者基本上處于同一水平。對于代幣的兌換者來說，用Balancer的MKR-ETH池進行代幣兌換更合適一些，因為其兌換費用為0.2%，但對于流動性提供者來說，其收入少了0.1%。Balancer上也有不少多個代幣的流動性池，最多有8個代幣的池。

Balancer上線分配治理代幣BAL 日內漲超2倍:此前報道，Balancer在其以太坊主網上正式部署治理代幣BAL，BAL現已在Balancer交易平臺、去中心化交易所Uniswap以及MXC抹茶上交易。

行情顯示，BAL價格日內已從7美元漲到最高22美元，現報16.12美元。有分析稱，BAL的上線似乎在復制DeFi協議Compound的模式。Compound上周同樣上線了其治理代幣COMP，上線之后不久，Compound就超過了MakerDAO成為第一大DeFi項目。COMP代幣也急劇增長443％。[2020/6/24]

流動性提供者可以自定義自己的流動性池，可以是私人池，也可以是共享池。私人池不允許其他人加入，共享池則是開放的流動性池。目前暫時只開放共享流動性池。

假設流動性提供者構建了一個由10個wBTC、400個ETH、37MKR的多代幣池，資產比例為40%、40%、20%，那么其資金池的恒定乘積是：10^0.4*400^0.4*37^0.2=56.8在這個代幣池中可以支持wBTC和ETH以及MKR代幣之間的任意兌換。而在Uniswap中，V1版本是需要通過ETH路由完成wBTC和MKR之間的代幣兌換，而在V2中它支持wBTC和MKR的直接兌換。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《UniswapV2：未來的Uniswap會是什么樣》當然，為了降低滑點，Balancer也會幫助用戶從多個資金池中尋找最佳交易選擇。Balancer由于費用可以自定義，相對于uniswap的0.3%，有一些優勢。不過費率本身并不是獲得競爭優勢的門檻，因為可以跟進。Balancer也可以是自動化的投資組合管理工具為了對沖風險，并獲得相對較高的收益，投資者經常采用投資組合策略。指數基金幫助投資者持續獲得投資組合的敞口。不過，指數基金需要有人管理，基金的管理人員會向投資者收取管理指數基金的費用。其中包括再平衡指數基金的成本，有人工成本也有自動化的機器人成本等。Balancer流動性池的好處在于它通過套利者參與，可以實現自動化的指數基金，無須托管，去中心化，不僅不用繳納費用，而且還可以收獲費用。Balancer之所以可以創建自動化的指數基金，成為自動化的投資組合管理工具，主要是因為其AMM模式，在其流動性池中的資產價值比例是常數，這意味著不管如何交易，每個流動性池中的代幣價值比例是恒定的。

公告 | Bithumb Global宣布面向印度用戶開放:Bithumb Global宣布面向印度用戶開放，并提供注冊獎勵。此外，印度交易所還有機會成為Bithumb Global合作伙伴，并獲得其支持。（cryptoninjas）[2019/9/23]

其中V是代幣的價值，Bt是流動池中代幣的余額，Wt是代幣的價值占比，所有這些代幣的價值占比之和為1。這意味著，隨著交易的進行，隨著套利者的參與，最終的資產組合會根據其設定的價值比例進行再平衡，并跟現貨價值趨于一致。例如，假設有些投資者對DeFi賽道感興趣，但是又無法把所有的資金押注在一個項目上，這些投資者可以構建DeFi指數基金，根據某些指標，比如鎖定的資產價值量、交易量、非相關性等選取其中5個代幣作為指數基金，按照各20%的比例進行配置，例如根據現在的資產鎖定量，從MKR、SNX、Avae、COMP、Kyber、BNT......中選取5種代幣。又比如用戶只是想獲得主流加密貨幣的敞口，建立主流幣指數，其投資組合加上BTC、ETH等。同時，Balancer還可以通過合成資產，構建出傳統股票的指數基金。例如在其指數基金中包括特斯拉、蘋果、亞馬遜等各種股票資產。用戶可以用較低門檻自定義指數基金，從這個角度，它有潛力取代傳統的中心化的指數基金。Balancer的代幣機制：流動性挖礦

李啟威祝賀AbraGlobal推出最新的智能合約產品:今早，LTC創始人李啟威發文祝賀Billbarhydt及其AbraGlobal團隊在Litecoin和Bitcoin網絡上推出最新的智能合約產品，稱贊他們的創新促進了數字貨幣的發展。15日，AbraGlobal宣布他們的數字錢包將支持的20種數字貨幣和50種法定貨幣，允許用戶在任意兩種貨幣之間交換，且不收手續費（但其會在利率價差上賺錢）。截至目前，LTC全球均價165.78美元，24小時漲幅3.42%。[2018/3/16]

Balancer協議的代幣是治理代幣BAL。BAL代幣跟其業務有深度綁定，這種機制在Compound的代幣設計也可以看到。這比單純投票治理模式更利于生態系統的發展。這也凸顯了DeFi領域代幣模型設計的進化。具體來說，BAL采用的是流動性挖礦的模式。早期的流動性提供者為Balancer業務的成功提供關鍵的流動性，也承擔了早期的風險，例如智能合約的風險、低收益風險等。Balancer給這部分流動性提供者分配BAL代幣。流動性挖礦的好處是將BAL代幣分散到流動性提供者手中，BAL代幣持有人跟Balancer的生態利益綁定，這對其未來治理有利。治理會涉及到添加新功能、在以太坊之外的公鏈上部署智能合約、layer2的擴展方案、引入協議層的費用等。BAL代幣的供應量為1億，其中25%分配給創始人、核心開發者、顧問和投資者，這部分代幣會有解鎖期。剩余75%的代幣將分配給流動性提供者。隨著后續治理批準，代幣也可能會分配給協議的生態戰略合作伙伴。每周分配給流動性提供商的代幣數量為145,000，大約每年750萬個代幣。后續的分配可能會根據治理來決定。其種子輪的代幣價格為0.6美元。如按照這個價格算，它每周分配大約87,000美元的代幣。當然，實際的價格取決于公開市場的交易。每周的代幣分配會考慮流動性提供者提供的流動性總量、池費用率等因素。提供的流動性越大，費用率越低，能獲得的代幣越多。成為流動性提供者可以賺取費用，也可以賺取代幣，是一種很好的引導出流動性的方法。但同時，流動性提供商也可能會虧錢，也有潛在的智能合約風險，這些都是需要考慮的，除非有充分把握，普通投資者早期不宜投入大量資金，以免遭成損失。DeFi的創新越來越多，切入點也越來越多，這已經成為以太坊生態蓬勃發展的重要推動力。

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