MAR:嘉楠財報解讀：2019年Q4凈營收同比增長66.8%，研發費用1.69億元_ALU

作者|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

北京時間今天晚上8點，全球第二大礦機廠商嘉楠科技發布上市以來第一份未經審計的財報。公告顯示，嘉楠2019年全年凈收入2.043億美元，年凈虧損1.486億美元；其中2019年前9個月的凈虧損為3120萬美元，后三個月凈虧損1.147億美元。2019年10月28日，嘉楠正式向美國證券交易委員會提交了首次公開募股說明書，IPO發行價9美元；11月21日，嘉楠在美國納斯達克成功上市，開盤價12.6美元。

美股區塊鏈概念股走強，嘉楠科技與SOS漲10%:行情顯示，美股區塊鏈概念股走強，RiotBlockchain漲11.5%，嘉楠科技與SOS漲10%，MarathonPatent漲9%，第九城市漲7.5%，億邦國際漲超5%，迅雷漲2.5%。[2021/7/21 1:07:46]

自上市以來，嘉楠股價整體下跌；今年2月12日，曾一度大漲82%，回到發行價附近，但很快延續下跌趨勢。截止發稿前，嘉楠股價暫報3.26美元，相較于IPO發行價下跌63.77%。

一、財報數據解讀

財報中最令人關注的，莫過于收入以及盈利能力。嘉楠2019全年凈收入總額為14.226億元人民幣(合2.043億美元)，而2018年全年凈收入總額為27.053億元人民幣，環比下降47%。2019全年總虧損5.16億元人民幣(合7410萬美元)，這一數字與2018年總利潤相當；2019年全年凈虧損10.345億元人民幣(合1.486億美元)，非通用會計準則調整后凈虧損7.643億元人民幣(合1.098億美元)。值得注意的是，僅2019年第四季度嘉楠凈虧損就高達7.982億元人民幣(合1.147億美元)，同比增長2800%。其中，第四季度僅運營虧損就高達8.012億元人民幣(約合1.151億美元)。此外，2019年第四季度嘉楠總收入為4.632億元人民幣(合6650萬美元)，同比上漲66.8%。增長的根本原因是，嘉楠售出的總算力不斷增長。2019年第四季度，嘉楠售出總算力為290萬T，同比增長86.6%。2019年全年出售總算力為1050萬T，環比增長47.1%。另外，2019年第四季度的收入成本為11.367億元人民幣(合1.633億美元)，而2018年第四季度為2.661億元人民幣，同比增長327%。收入成本上漲的原因是預付款以及存貨跌價7.29億元人民幣(合1.047億美元)。這一時期，比特幣價格下跌，導致礦機需求減少、價格下跌，不過嘉楠出售總算力卻在不斷增長。整個2019年的運營成本為5.385億元，環比增長43.5%。其中，2019年的研發費用為1.69億元，環比下降10.9％，主要是由于研發項目的收縮；銷售及市場推廣費用為2190萬元，環比下降43.4％；行政管理費用為3.476億元。在公告中，嘉楠解釋相關成本大幅上升的原因是2019年進行了包括2.474億元的股權激勵。由于疫情影響，對于2020年第一季度的營收，嘉楠保守估計總收入不低于6000萬元。“公司在2020年面臨的第一個挑戰是COVID-19的爆發。在目前的發展階段，我們的首要任務是員工的健康和安全。由于COVID-19疫情對一般商業活動、經濟、金融市場以及加密貨幣市場活動產生了不利影響，我們降低了對2020年商業活動的預期。”截至2019年12月31日，嘉楠持有的的現金和現金等價物總計5.166億元人民幣(合7420萬美元)，環比上漲99.5%。

嘉楠董事長兼CEO張楠賡向杭州江干區政府匯報公司治理結構優化及業務發展情況:嘉楠董事長兼CEO張楠賡一行于7月19日拜訪了杭州市江干區政府。期間，張楠賡匯報了嘉楠公司治理結構優化以及業務發展情況。杭州市江干區委副書記、區長樓建忠，杭州錢塘智慧城黨工委書記、管理委員會主任陳柏林，江干區政府辦、區發改經信局、區科技局、區金融辦和錢塘智慧城管委會負責人出席本次會談。張楠賡向區政府領導匯報了嘉楠管理層改組情況，以及嘉楠“區塊鏈+AI”發展戰略。杭州市江干區委副書記、區長樓建忠表示，希望嘉楠進一步加速在江干區的發展。（嘉楠耘智官方）[2020/7/20]

二、遭遇做空機構狙擊

對于今年的中概股而言，以渾水為代表的做空機構無疑是噩夢。2月，瑞幸咖啡就遭遇渾水狙擊，同一時期的嘉楠也未能幸免。2月20日，做空機構MarcusAureliusValue發布了一份嘉楠科技的做空報告。報告稱嘉楠存在未公開的關聯方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規行為。上市前一個月，嘉楠與雄岸科技宣布達成“戰略伙伴關系”。雄岸科技稱，預計在2020年向嘉楠科技購買高達1.5億美元的設備。MarcusAureliusValue認為這筆交易很荒謬，因為雄岸科技的市值僅為5000萬美元，庫存現金1600萬美元，遠沒有足夠的資金購買這么多設備。“與關聯方、虛假實體進行交易是一些中概股公司慣用的手段，以此虛增收入、偽造財務數據。”MarcusAureliusValue表示，“我們懷疑與雄岸科技的虛假關聯交易，很大程度上是用來向投資者炒作公司財務前景的手段。”MarcusAureliusValue還認為嘉楠的關聯方杭州微推，只是為了和嘉楠科技開展關聯交易的殼公司。此外，在納斯達克上市前不久，嘉楠突然刪除了網站上11家分銷商中的8家，并未說明任何原因。MarcusAureliusValue調查發現7家被刪除的分銷商后發現，這些分銷商規模都很小，大多已經倒閉，無法再從嘉楠科技購買產品，即便目前現存的分銷商規模也很小。最后，報告認為，與比特大陸以及神馬礦機相比，嘉楠科技旗下產品缺乏競爭力，所有的型號的礦機都無法盈利。“因此，我們認為不該投資嘉楠科技的股票。“與渾水等做空報告一樣，MarcusAureliusValue同樣將嘉楠的負面信息放大，以期打壓股價獲取做空收益。一定程度上，做空者成功了。報告發出當日，嘉楠股價盤中最大跌幅超過10%，最終收跌7.5%。

聲音 | 嘉楠耘智：確實完成了新一輪融資，未來可能還有新的融資:剛剛完成新一輪融資的嘉楠耘智在接受金色財經采訪時透露了后續發展情況。嘉楠耘智表示，接下來嘉楠耘智還是會在人工智能、區塊鏈生態方面布局，以芯片為切入點，搭建人工智能和區塊鏈大的生態平臺。近期還在和很多機構洽談，未來可能還有新的融資，如果有進一步的情況會向市場公布。[2019/3/12]

三、嘉楠科技遭遇集體訴訟

不只是機構做空，今年的嘉楠還深陷集體訴訟的泥潭漩渦。就在做空報告發布的第二天，美國律師事務所SchallLaw宣布，它正在代表嘉楠科技的投資者進行調查索賠。3月5日，嘉楠再次遭遇集體訴訟，Rosen律師事務所代表參與嘉楠科技IPO的投資者對其提起了訴訟。該律師事務所聲稱，由于嘉楠科技在IPO過程中未能披露許多問題，導致投資者因其虛假和誤導性陳述而蒙受了損失，嘉楠被指控違反了1933年的《證券法》。起訴書的內容，與MarcusAureliusValue的做空報告內容相近，不做贅述。不過，值得一提的是，Rosen律師事務所還起訴了嘉楠耘智IPO承銷商，包括GalaxyDigital、中國華興資本、華泰金融控股、招銀國際金融等。RobbinsGellerRudman＆DowdLLP律師事務所也在積極尋找原告進行集體訴訟。根據1995年的《私人證券訴訟改革法案》，任何根據IPO購買嘉楠股票的投資者都可以成為這次集體訴訟的首席原告。集體訴訟將由首席原告代表與其有類似遭遇的其他集體成員進行訴訟，小股東或消費者無法承受訴訟費用，但亦可通過參與集體訴訟從大公司得到賠償。根據Robbins律師事務所最新消息，首席原告的最后期限為2020年5月4日。也就是說，在此之前，嘉楠的股票投資者們必須決定誰將代表他們的利益進行集體訴訟。作為區塊鏈第一股的嘉楠能否自證清白、重新崛起，將讓全行業拭目以待。

動態 | 南京數字金融產業研究院與嘉楠耘智等九家企業展開合作:1月29日，由南京市政府、市金融辦等部門支持指導，揚子集團與紫金投資集團共同設立的南京數字金融產業研究院與易寶互聯、金寧匯、嘉楠耘智等9家金融科技領域開發前沿企業簽約，將在“數字金融”、“數字監管”、“數字技術”等領域進行協同開發，推動金融科技成果轉化、應用，產業集聚效應快速凸顯。[2019/1/30]

動態 | 除比特大陸以外 嘉楠耘智、億邦國際上市狀態均已失效:2018年，市場排名前三的礦機廠商比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際開啟了赴港IPO征程，但如今除了比特大陸以外，剩下兩家上市狀態均已失效。比特大陸公關部相關負責人透露，公司還在跟港交所積極溝通上市事宜。知情人士稱，港交所不愿意批準比特幣采礦設備制造商的IPO申請，尤其是2018年加密貨幣的大幅度波動讓港交所對此類礦機商上市更為謹慎。（證券時報）[2019/1/25]

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