MAKE:MakerDAO多擔保Dai (MCD) 系統白皮書：功能和治理_DAI

編者按：本文來自以太坊愛好者，作者：Makerteam，翻譯&校對:閔敏,阿劍&潘超，Odaily星球日報經授權轉載。摘要

Maker協議，又稱多擔保Dai系統，可以讓用戶使用經過“Maker治理”批準的資產作為擔保物來生成Dai。Maker治理是由社區組織并運營的一套管理Maker協議各方面的流程。Dai是一種軟錨定美元的資產擔保型加密貨幣，其發行是去中心化、一視同仁的。由于波動性低，Dai能夠抵御惡性通貨膨脹，并為全球范圍內的任意個體提供經濟自由和機會。本白皮書從通俗易懂的角度講解了構建在以太坊區塊鏈上的Maker協議。精于技術的讀者可以直接閱讀Maker文檔頁面中的《Maker協議介紹》，深入理解整個系統。關于MakerDAOMakerDAO是2014年在以太坊區塊鏈上創建的開源去中心化自治組織1。該項目發行一種名為MKR的治理型代幣，全世界范圍內持有該代幣的人均可參與項目治理。通過由執行投票和治理投票組成的科學型治理系統，MKR持有者可以管理Maker協議及Dai的金融風險，從而確保該協議的穩定性、透明性和高效性。MKR投票權重與投票者存在投票合約DSChief中的MKR數量成正比。換言之，投票者在DSChief合約中鎖定的MKR代幣數量越多，其擁有的決策權就越大。關于Maker協議Maker協議構建在以太坊區塊鏈2上，用戶可以用其創造貨幣。該協議目前由穩定幣Dai、MakerCollateralVault、信息輸入系統和投票機制組成。MakerDAO依靠MKR持有者的投票決定關鍵的參數，來治理Maker協議。Maker協議是以太坊區塊鏈上最大的去中心化應用之一，也是第一個獲得大規模采用的去中心化金融應用。關于Maker基金會Maker基金會是全球Maker社區的一部分，與許多外部合作伙伴一起創建了Maker協議。Maker基金會與MakerDAO社區合作，引導MakerDAO項目的去中心化治理，并推動其實現完全的去中心化。關于Dai基金會Dai基金會是位于丹麥的自治組織，獨立于Maker基金會。Dai基金會負責管理Maker社區的重要無形資產，例如，商標和代碼版權，依據定義了其權限的嚴格規章來運行。正如Dai基金會委托書中所言，該基金會的目的是保護Maker協議中無法通過技術實現去中心化的部分。引言

從2015年開始，MakerDAO與來自全球的開發者開始了對代碼、架構和文檔的第一版迭代。在2017年12月，MakerDAO發布了第一版正式白皮書，介紹了最初的Dai穩定幣系統。該白皮書介紹了通過名為擔保債倉的獨特智能合約來質押以太幣生成Dai的系統。鑒于以太幣是該系統唯一接受的擔保資產，生成的Dai被稱為單擔保Dai，現又稱Sai。該白皮書還提到了升級該系統的計劃，支持包括以太幣在內的多種擔保資產。該計劃已于2019年11月落實。Dai穩定幣系統，現稱Maker協議，目前接受所有基于以太坊、且經過MKR持有者批準的資產作為擔保物，MKR持有者還有權投票決定每種擔保物的風險參數。投票機制是Maker去中心化治理流程的關鍵一環。歡迎使用多擔保Dai

區塊鏈技術提供了前所未有的機會，來解決公眾對功能失調的中心化金融系統的不滿和不信任。通過將數據分布到計算機網絡中，該技術可以讓任意團體中的每位成員都享有透明性，不受中心實體的控制，由此誕生出無偏袒、透明且高效的免許可型系統——可以改善當前的全球金融和貨幣結構，更好地為公眾利益服務。比特幣就是為此而創建的。雖然比特幣從許多方面來說都是一種成功的密碼學貨幣，但是它并不是一種理想的交換媒介，因為它的供應量是固定的，它的投機性又造成了價格的波動，使其無法進一步發展成為主流貨幣。另一方面，比特幣的短板恰好是Dai穩定幣優勢，正是因為它的設計目標就是將價格波動性降至最低。Dai是一種去中心化且中立的資產擔保型加密貨幣，其價格軟錨定美元。穩定性是Dai的意義。自單擔保Dai于2017年上線之后，用戶接受度不斷提高，已成為去中心化金融dApp的基石。Dai的成功也是整個穩定幣行業運動的一部分，穩定幣是旨在維持價格和貨幣功能的加密貨幣。例如，在2019年2月，摩根大通成為了美國第一家創建并測試錨定美元的數字貨幣的銀行3。隨著數字貨幣行業的發展，一些銀行、金融服務公司，甚至是政府都想創建穩定型數字貨幣，非金融領域的大型公司也是如此。例如，Facebook就在2019年6月宣布了Libra計劃4。但是，這類提議違背了區塊鏈技術的核心價值主張：建立一個不受中心化權力機構或管理者影響的公共基礎設施，并在全球范圍內采用。Maker協議及其特征概述

Delphi Digital: DAI儲蓄率提高至8%將使Maker的預計年利潤從8400萬美元減少到4100萬美元:金色財經報道，Delphi Digital發布文章稱，MakerDAO最近將DAI儲蓄率提高至 8%，這種擴張帶來了重大的財務影響。由于 DSR 目前定為 8%，Maker 的年度成本預計為 5400 萬美元。因此，這將使 Maker 的預計年利潤從 8400 萬美元/年減少到 4100 萬美元/年。盡管如此，它可以被視為重新點燃 DAI 需求的獲客成本。與美國國庫券相比，增強版 DAI DSR 提供??了一種有吸引力的鏈上替代方案。鑒于其較高的收益率，DSR 利用率有可能穩定在 35% 以下，與當前國庫券 5.5% 的利率基準保持一致。這一戰略舉措旨在推動 Maker 的發展，并為 Maker SubDAO 的引入奠定基礎，旨在增加 DAI 和 MKR 代幣的需求和實用性。[2023/8/11 16:18:49]

Maker協議

Maker協議是以太坊區塊鏈上最大的去中心化應用之一。參與設計該協議的人員非常多樣化，包括Maker基金會的開發者、外部合作伙伴，以及其他個人和實體。Maker協議是首個獲得大規模采用的去中心化金融應用。Maker協議由世界各地的治理型代幣MKR持有者管理。通過由執行投票和治理投票組成的科學型治理系統，MKR持有者可以管理Maker協議及Dai的金融風險，從而確保該協議的穩定性、透明性和高效性。投票合約中鎖定的每一個MKR代幣均等同于一票。穩定幣Dai

穩定幣Dai是一種軟錨定美元的資產擔保型加密貨幣，其發行是去中心化、無偏見的。Dai已在以太坊區塊鏈和一些其他流行的區塊鏈上發行；持有Dai需要用到加密貨幣錢包或者加密資產平臺。Dai的生成、訪問和使用門檻都很低。用戶通過使用Maker協議來創建叫做“MakerVault”的智能合約并存入資產來生成Dai。這個過程既是Dai進入流通領域的過程，也是用戶獲得流動性的過程。此外，用戶也可以從中介或交易所處購買Dai；或者更簡單一點，只要愿意接受Dai來支付，那就能得到Dai。無論是你自己生成的、買到的還是收到的Dai，用起來都跟別的加密貨幣沒有區別：你可以將Dai發送給其他人，用它來購買商品和服務，甚至可以通過叫做“Dai存款利率”的Maker協議功能，把Dai轉入儲蓄賬戶。流通中的每個Dai都是由超額資產背書的——擔保物的價值總是高于Dai債務的價值——而且所有Dai交易都在以太坊區塊鏈上公開可見。Dai有哪些類似于貨幣的功能？通常來說，貨幣有四大功能：價值貯藏交換媒介記賬單位延期支付標準為了滿足上述功能，Dai專門設計了以下特點和應用場景。Dai是一種價值貯藏物價值貯藏物指的是能夠保值的資產，不會隨時間流逝而大幅貶值的資產。Dai是一種穩定幣，其設計使其在波動巨大的市場中也能保證價格穩定。Dai是一種交換媒介交換媒介指的是一切可代表價值標準、被用來促進商品或服務的出售、購買或交換的事物。在全世界不同類型的交易中，都能使用Dai穩定幣來達成交易。Dai是一種記賬單位記賬單位是一種標準化的價值度量衡，用于商品和服務的定價。目前，Dai的目標價格是1USD。雖然Dai尚未在區塊鏈外成為標準的價值度量衡，但是它在Maker協議和一些區塊鏈dApp中充當記賬單位之用。其中，Maker協議的記賬和dApp服務的定價采用的都是Dai而非美元之類的法幣。Dai是一種延期支付標準在Maker協議中，Dai還被用來清償債務。正是這一優勢使得Dai如此出眾。擔保品資產Dai的創造、價值背書、價格穩定，都是通過存入Maker金庫的擔保品資產來實現的。擔保品資產指的是由MKR持有者投票納入協議的數字資產。只要經過MKR持有者的批準，任何基于以太坊的資產都可以在Maker協議上用作生成Dai的擔保物。在許可某種資產成為擔保品時，MKR持有者還必須相應選擇具體的風險參數關于風險參數的具體內容請參見下文。MKR持有者是通過Maker去中心化治理流程做出上述以及其他決策的。Maker金庫

馬斯克發推附帶Milady Maker系列NFT形象，該系列NFT短時內交易量激增:5月11日消息，Twitter CEO 馬斯克在社交媒體上發布推文附有 Milady Maker 系列 NFT 形象，并配文“There is no meme，I love you”。

數據顯示，截至發稿時，該系列 NFT 地板價為 3.39 ETH，24 小時漲幅 0.59%。該系列 NFT 24 小時交易量達 1625 ETH，其中大部分交易發生于 10 分鐘內，交易量增幅達 315%。[2023/5/11 14:55:37]

所有經過批準的擔保品資產都可以存入使用Maker協議生成的Maker金庫智能合約來生成Dai。用戶可以通過多種用戶界面訪問Maker協議并創建金庫。這些用戶界面包括OasisBorrow以及由社區構建的各種界面。創建金庫并不復雜，但是生成Dai意味著用戶對系統有了一筆債務；需要歸還Dai并支付穩定費，才能取回金庫中鎖定的擔保物。金庫本質上是非托管型的：用戶可與金庫和Maker協議直接交互。只要擔保物的價格不低于最低必要水平，詳見下文），用戶即享有對該擔保物完整且獨立的控制權。如何與Maker金庫交互步驟一：創建金庫并鎖入擔保物用戶通過OasisBorrow門戶或Instadapp、Zerion、MyEtherWallet等由社區創建的界面來創建金庫，并鎖入特定類型和數量的擔保物來生成Dai。存入資金之時，該金庫即被視為有擔保的。步驟二：通過有擔保的金庫生成Dai將擔保品資產鎖入一個金庫之后，該金庫所有者便可使用任意非托管型密碼貨幣錢包來發起、確認交易，生成出一定數量的Dai。步驟三：償還債務并支付穩定費若想取回部分或所有擔保物，金庫所有者必須部分或全額償還TA所生成的Dai，并支付Dai未償還期間不斷累積的穩定費。穩定費只能用Dai支付。步驟四：取出擔保物在償還了Dai并支付了穩定費之后，金庫所有者可以將部分或全部擔保物退回自己的錢包。在完全償還了Dai并取出所有擔保物之后，金庫就會空置下來，以待其所有者再次鎖入資產。尤為關鍵的是，不同的擔保品資產需分置在不同的金庫中。因此，一些用戶會擁有多個金庫，采用的擔保物類型和擔保品率各不相同。高風險Maker金庫的清算為了確保Maker協議中始終有充足的擔保物來為未償還債務背書計算的未償還Dai的總價值），任何被判定為高風險的Maker金庫都會通過自動化的Maker協議拍賣流程來清算。Maker協議的判定依據是比較清算率與該金庫當前的擔保品價值-債務比率。每種金庫類型都有各自的清算率，是MKR持有者基于不同擔保品資產的風險狀況投票決定的。Maker協議拍賣通過Maker協議的拍賣機制，系統在無法獲得擔保物的價格信息之時依然能對金庫進行清算。在進行清算之時，Maker協議會取出被清算的金庫中的擔保物，并使用協議內一個基于市場的拍賣機制將其賣出。這被稱為擔保品拍賣。通過擔保物拍賣獲得的Dai會被用來償還金庫內的債務，其中包括清算罰金。MKR投票者會針對不同的擔保物類型設定不同的清算罰金。如果擔保物拍賣上獲得的Dai足以清償金庫內的債務，并足夠支付清算罰金，該競拍會轉換成反向擔保品競拍盡可能地減少擔保物的出售數量。剩余的擔保物都會物歸原主。如果擔保物競拍獲得的Dai不足以清償金庫內的債務，虧損部分就會變成Maker協議的負債，由Maker緩沖金機制。在債務拍賣期間，系統會鑄造新的MKR，出售給那些使用Dai來參與競拍的用戶。擔保物拍賣得到的Dai會進入Maker緩沖金。Maker緩沖金可以起到緩沖的作用，避免將來因擔保物競拍不足和Dai存款利率上漲而導致MKR的增發量過大。如果由競拍和穩定費獲得的Dai超過了Maker緩沖金的上限，超出的部分就會通過盈余拍賣出售。在盈余拍賣期間，投標者使用MKR來競拍固定數量的Dai，價高者得。一旦盈余拍賣結束，Maker協議會自動銷毀拍賣所得的MKR，從而減少MKR的總供應量。擔保物拍賣流程示例：由于市場行情的影響，某個大額金庫的質押率跌至最低閾值以下。某個拍賣清算商檢測到這一現象并對該金庫啟動清算程序。假設有50ETH進入拍賣流程。每個清算商都可以有自己的競拍策略。競拍策略中包含擔保物的競標價。發起清算的清算商將自己競拍策略中的代幣價格作為擔保物拍賣第一階段的起拍價。在該階段，投保者使用Dai來競拍固定數量的擔保物，價高者得。這個數量是不可分拆的，競拍者出的價格就是總價。設這個清算商要出5000Dai去競標50ETH。這部分Dai會從金庫引擎轉移到擔保物競拍合約內。等到某一筆充進擔保物競拍合約的DAI能夠償還系統的債務并支付清算罰金，擔保物競拍的第一階段就結束了。為了用自己競拍策略中的價格買到擔保品，清算商還要在擔保物競拍的第二階段提交報價。這一階段的目標是在市場競爭的情況下，將盡可能多的擔保物歸還給金庫的所有者。在這一階段，清算商要使用固定數量的Dai去競拍盡可能少的ETH。例如，在本例中，該清算商的競拍策略所尋求的競標價是125Dai/ETH，即，用5000Dai去競拍40ETH。本次競標獲得的Dai會從金庫引擎轉移到擔保物競拍合約內。等到投標期結束，競標截止之后，該競拍管理者中標，取得擔保物。擔保物競拍徹底結束。主要的外部參與者

數據：Lido超越MakerDAO成TVL最高DeFi協議:1月2日消息，DeFiLlama數據顯示，Lido TVL達59億美元，以微弱優勢超過MakerDAO的58.9億美元，現已為TVL最高的DeFi協議。[2023/1/2 22:21:05]

除了智能合約基礎設施之外，Maker協議的運行還需要依靠各類外部參與者群體：看護者、信息輸入者、全局清算者和Maker社區成員。清算商是Maker協議經濟激勵機制的受益者；信息輸入者和全局清算者都是享有特殊系統權限的外部參與者，其權限由MKR持有者通過投票賦予；Maker社區成員是提供服務的個人和組織。看護者

看護者是獨立的參與者，在套利機會的激勵下為去中心化系統的各個方面提供流動性。在Maker協議中，看護者指的是幫助Dai維持目標價格的市場參與者：他們會在Dai的市場價格超出目標價格時將其賣出，并在市場價格低于目標價格之時買入。在Maker金庫被清算之時參與盈余拍賣、債務拍賣和擔保物拍賣的也稱為看護者。價格信息輸入機

Maker協議需要實時了解Maker金庫中充當擔保物的資產的市場價格，從而知道何時觸發清算機制。Maker協議的內部擔保物價格來自去中心化信息輸入架構。該架構由大量名為“喂價機”的獨立節點組成。MKR投票者選出一組可信賴的喂價節點，并由通過以太坊交易向Maker系統提供價格信息。群組的節點數量也是由MKR投票者來控制的。為了防范攻擊者控制大部分喂價機的情況，Maker協議是通過喂價安全模塊

緊急信息輸入者是MKR持有者投票選出的，是保護治理流程和其他信息輸入者免遭攻擊的最后一道防線。緊急預言機能夠凍結單個喂價機，有權單方觸發緊急關停機制。以此降低大量客戶試圖在短時間內從Maker協議取回資產所產生的風險。DAO團隊

DAO團隊是由個人和服務提供商組成的，通過Maker治理流程簽訂合同來向MakerDAO提供特定的服務。DAO團隊的成員都是獨立的市場參與者，并非受雇于Maker基金會。Maker治理的靈活性使得Maker社區能夠調整DAO團隊框架，基于現實情況和新興挑戰來提供整個生態系統所需的服務。DAO團隊的成員被劃分為不同的角色。例如，治理協調員，負責主持溝通和治理流程；風險團隊成員，通過金融風險研究和起草關于引入新型擔保物和管理現有擔保物的提案來支持Maker治理。雖然Maker治理到目前為止都是由Maker基金會引導的，但是DAO有望在不久的將來充分掌握自主權，發起MKR投票來填充DAO團隊中的各種角色。Dai存款利率

Dai存款利率讓所有Dai用戶可以自動獲得儲蓄收益，只需用戶將他們的Dai鎖入Maker協議的DSR合約即可，該合約可以通過Oasis的存款平臺或其他接入Maker協議的平臺訪問。DSR合約不對用戶設置最低存款要求，用戶可以隨時從DSR合約中取出部分或全部Dai。DSR是一個系統全局參數，決定了Dai持有者可基于其存款獲得的收益。當Dai的市場價格由于市場變化而偏離目標價格時，MKR持有者可以通過投票更改DSR來維護價格的穩定性：如果Dai的市場價格超過1美元，MKR持有者可以選擇逐漸降低DSR，以此減少需求量，進而將Dai的市場價格降至1美元的目標價格。如果Dai的市場價格低于1美元，MKR持有者可以選擇逐漸增加DSR，以此刺激需求量上升，進而將Dai的市場價格增至1美元的目標價格。最初，每周都會有一個DSR調整流程。MKR持有者首先評估并討論市場參與者提供的公開市場數據和特定數據，然后再投票決定是否有必要調整DSR。長期計劃是實現DSR調整模塊，即一個可以直接控制DSR和基礎利率的即時訪問模塊。通過該模塊，單個MKR持有者可以代表一群MKR持有者輕松地調整DSR。該計劃旨在提高DSR對瞬息萬變的市場狀況的靈敏度，并避免過度使用執行投票和治理投票這兩個標準治理流程。Maker協議的治理

MKR代幣在Maker治理中的使用

數字藝術市場MakersPlace完成3000萬美元A輪融資:數字藝術市場MakersPlace完成3000萬美元A輪融資，由Pantera Capital, Bessemer Venture Partners領投，Uncork Capital, Draper Dragon Digital Assets, 9Yards Capital, Coinbase Ventures, Sony Music Entertainment, rap artist Eminem等參投。

MakersPlace表示，使用其平臺的收藏品數量在過去一年已經增長10倍，平臺上交易額超過1億美元。今年2月份，MakersPlace和佳士得合作拍賣了Beeple的《每一天：前5000天》。[2021/8/5 1:35:58]

MKR代幣——Maker協議的治理型代幣——允許其持有者通過投票來修改Maker協議。要注意的是，不只是MKR持有者，任何人都可以提交提議來發起MKR投票。對Maker協議治理型變量的更改在通過投票批準之后是不太可能立即生效的。如果投票者選擇啟動治理安全模塊，這些更改就會被推遲激活。這段時間給了MKR持有者行動的機會，如有必要，他們可觸發關停機制，來反對惡意的治理提議。提議投票和執行投票Maker治理流程包括提議投票和執行投票。提議投票的目的是在進行執行投票之前，先在社區內形成一個大致的共識。這有助于確保治理決策是經過仔細考慮，且在進入投票流程之前就已達成共識的。執行投票的目的是批準/駁回對系統狀態的更改，例如，投票決定新引入擔保物的風險參數。從技術層面來說，每一類投票都是由智能合約管理的。提議合約是通過編程的方式寫入了一個或多個有效治理行為的智能合約。提議合約只能執行一次。一旦執行了，它就會立即對Maker協議的內部治理變量進行更改。在執行之后，該提議合約就不能再度使用。任意以太坊地址都可以部署有效的提議合約。MKR代幣持有者可以通過投批準票來選出有效提議。獲得贊成票最多的以太坊地址的提議會被選為有效提議。有效提議會獲得Maker協議的內部治理變量的管理權限，然后修改這些參數。MKR代幣在資本重組中的作用除了在Maker治理中的作用，MKR代幣還有一種輔助性作用是充當Maker協議的資本重組資源。如果系統債務超過了盈余，就會觸發債務拍賣來增加MKR代幣的供應量，對系統進行資本重組。這一風險會激勵MKR持有者團結一致，負責地管理Maker的生態系統，避免過多風險的發生。MKR持有者的職責MKR持有者可以對以下事項進行票決：引入新的擔保物類型，并為其設置一組風險參數修改、乃至增加一種或多種現有擔保物資產類型的風險參數修改Dai存款利率選出喂價機節點群組選出緊急信息輸入者群組觸發緊急關停升級系統MKR持有者可以用Maker緩沖金里的資金來支付各種基礎設施方面的需求和服務，包括信息輸入機制和擔保物風險管理研究。Maker緩沖金里的資金來自穩定費、清算費和其他收入來源。Maker協議治理機制的設計目標是盡可能靈活化，并具備可升級性。如果Maker系統在社區的引導下成熟起來，那么從理論上來說，提議合約的形式也會變得更高級，比如一個提議合約可以綁定多項提議。例如，提議合約可以同時包含對穩定費的調整和DSR的調整。不過，這些改進仍待MKR持有者共同決定。由Maker治理控制的風險參數

每一種Maker金庫都有自己獨特的風險參數集，而且是強制生效的。這些參數的決定依據是對擔保品的風險預測，而且是直接由MKR持有者通過投票決定的。以下是Maker金庫的主要風險參數：債務上限:債務上限指的是一種擔保品所能生成出債務總額上限。Maker治理為每一種擔保物都設定了債務上限，以確保Maker協議的擔保物組合具備足夠的多樣性。一旦某種擔保物達到了債務上限，就不可能產生更多債務，除非已有用戶償還部分或全部的金庫債務。穩定費:穩定費是根據一個金庫所生成的Dai數量來計算的年利息。穩定費只能由Dai支付，發送至Maker緩沖金。清算率:清算率較低，意味著Maker治理對擔保物價格波動性的預期較低；清算率較高，意味著對價格波動性的預期較高。清算罰金:清算罰金是當清算發生時，根據金庫中未償還Dai的總量向用戶收取的額外一筆費用。清算罰金旨在鼓勵金庫所有者將質押率保持在適當的水平。擔保物拍賣期:每種Maker金庫的擔保物拍賣時間上限都是特定的。債務拍賣期和盈余拍賣期則是系統全局參數。競拍期:單次競拍結束及終結之前的最低時長。最低加價幅度:這一風險參數旨在激勵拍賣中的早期競拍者，防止加價幅度過低的情況泛濫。治理的風險和緩解措施

Maker社區正尋求有關其小型Vault庫無法清算的解決方案:部分Maker上的貸款從未被清算，因此債務拍賣應進行全面改革。B.Protocol的分析表明，可以利用清算系統來產生抵押不足的債務，因此Maker社區正在尋找解決方案。在實驗中，研究人員以略高于Dust參數的128美元創建了小型Vault庫。當Maker的預言機（Oracle）將價格更新為新價格以使Vault庫達到清算資格時，這些債務在數小時內仍無人認領。雖然研究人員后來自行關閉了壞賬貸款，但這一機制可能被濫用，創造出永遠不會被清算的Dai頭寸。這些Vault庫未清算的原因可能與gas價格有關。鑒于清算拍賣通常會非常激烈，并且依賴于保管人以高昂的gas互相競價，因此小型Vault庫不太可能值得清算。Maker社區正在研究快速補救措施以提高最小Vault庫的大小，但B.Protocol創始人Yaron Velner對此解決方案表示懷疑。他認為，這在很大程度上是一個激勵問題，并指出清算人之間的激烈競爭給預期利潤帶來了不確定性，而這一不確定性無法通過分析來估計。（Cointelegraph）[2020/11/17 21:00:33]

為了維護Maker協議的成功運行，Maker治理需要采取必要的風險緩解措施。下文詳細說明了一些風險以及對應的緩解措施。惡意參與者對智能合約基礎設施發起惡意攻擊對于Maker協議來說，最大的風險之一就是惡意參與者。例如，有程序員發現已經部署的智能合約中存在漏洞，然后利用這個漏洞來攻擊協議，或是竊取系統中的資產。在最糟糕的情況下，在協議中充當擔保物的所有去中心化數字資產都會被盜，而且無法恢復。緩解措施:Maker基金會的第一要務是維護Maker協議的安全性，而Maker協議最堅固的防線是形式化驗證。Dai代碼庫是第一個經過形式驗證的去中心化應用代碼庫。除了形式系統驗證之外，與區塊鏈行業中最頂尖的安全組織簽訂安全審計合約、組織第三方審計和Bug賞金計劃都是Maker基金會的安全路線圖。可以訪問Maker的多擔保Dai安全性報告Github庫，查看形式化驗證報告和Maker協議的審計報告。這些安全措施形成了一個強大的防御系統；然而，這個系統絕非天衣無縫。即使經過了形式化驗證，對預期行為的數學建模也有可能存在問題，或者對預期行為的假設本身也有可能是錯誤的黑天鵝事件黑天鵝事件指的是系統所遭受的罕見而嚴重的突然襲擊。Maker協議可能會遭受下列黑天鵝事件：用來生成Dai的擔保物遭到攻擊一種或多種擔保物的價格出現意外暴跌高度串謀的喂價機攻擊惡意的Maker治理提議注，上述“黑天鵝事件”并不詳盡，其排列也不反映可能性程度。緩解措施：雖然沒有一個解決方案是萬全的，但是謹慎設計的Maker協議搭配良好的治理有助于防止及緩解攻擊所產生的嚴重影響。無法預見的定價錯誤和市場的非理性信息輸入機制的喂價問題和非理性的市場動態會導致Dai的價格在較長一段時間內發生波動。如果用戶對系統失去信心，即使利率調整和MKR增發達到極端的水平，也無法為市場帶來足夠的流動性和穩定性。緩解措施：Maker治理聚集了足夠大的資金池來激勵看護者，以此實現理性和市場效率的最大化，讓Dai的供應量在不受市場沖擊的情況下穩定增加。緊急關停是最后一道防線。一旦緊急關停被激活，Dai持有者可以用目標價格贖購擔保物。用戶轉向了更簡單的方案Maker協議是一個復雜的去中心化系統。由于Maker系統較為復雜，毫無經驗的密碼學貨幣用戶可能會放棄該系統，轉向更容易使用和理解的系統。緩解措施：雖然對于大多數加密貨幣愛好者和用于保證金交易的看護者來說，Dai是很容易生成和使用的，但是新用戶可能會覺得Maker協議難以理解和使用。雖然從設計層面上來說，用戶不需要理解Maker協議的底層機制就可以通過Dai來獲利，Maker社區和Maker基金會一直在提供盡可能簡單的文檔和各種資源來引導新用戶。Maker基金會解散Maker基金會當前的目標是，與獨立的參與者一起維護Maker協議并在全球范圍內推廣其應用，同時促進治理流程。但是，根據Maker基金會的計劃，一旦MakerDAO可以完全實現自我治理，Maker基金會就會解散。如果MakerDAO在Maker基金會的解散之后無法獨挑大梁，Maker協議未來的健康發展將遭受威脅。緩解措施：在Maker項目實現“漸進式去中心化”之后，基金會的解散并不會影響MKR持有者的利益。此外，對Maker系統的成功管理將帶來充足的治理資金，用以持續維護并改善Maker協議。實驗性技術的一般問題Maker協議的用戶了解并接受Maker協議所采用的軟件、技術乃至理論都是未經證明的，也無法保證該技術不會中斷或出錯。一個固有風險是，技術上的弱點、缺陷或漏洞會導致Maker協議和/或其構成部分完全崩潰。緩解措施：參見上文“不良參與者對智能合約基礎設施發起惡意攻擊”一節。緩解措施的部分解釋了技術審計是如何確保Maker協議如預期般運行的。價格穩定性機制

Dai的目標價格

Dai的目標價格被用來確定Dai持有者在緊急關停情況下收到的擔保物的價值。Dai是1:1軟錨定美元的，因此其目標價格是1美元。緊急關停

緊急關停主要有兩個目的。首先，它是發生緊急情況時的最后一道防線，用來保護Maker協議免受基礎設施的攻擊并直接執行Dai的目標價格。緊急情況包括惡意治理行為、非法入侵、安全漏洞和長期市場非理性。其次，關停被用來促進Maker協議系統的升級。關停流程只能由Maker治理控制。MKR投票者也可以通過在緊急關停模塊中存入MKR來立即觸發緊急關停，只要有足夠多投票者認為有必要即可。這可以防止治理安全性模塊推遲關停提議的執行。在緊急關停模塊中，只要達到一定的票數，關停就會立即生效。緊急關停的三個階段：Maker協議關閉；金庫所有者取回資產一旦關停啟動，用戶就無法再創建新的金庫或操控已創建的金庫，喂價機制也會凍結。凍結喂價機制可以確保所有用戶都能取回其應得的資產凈值。Maker金庫的所有者可以立即取回金庫中超過為債務擔保所需的擔保物。緊急關停后的拍賣流程關停被觸發之后，擔保物拍賣開始，且必須在特定時間段內完成。這個時間段是由Maker治理決定的，比最長的擔保物拍賣期限略長一些。這可以保證，在拍賣流程結束之時，所有拍賣都能完成。Dai持有者贖回剩余的擔保物在拍賣流程結束之后，Dai持有者直接按照固定的匯率用Dai贖回擔保物，即，基于Dai的目標價格來贖回擔保物。例如，假設ETH/USD匯率是200:1。緊急關停啟動之時，某個用戶持有1000Dai，按照1美元的目標價格來計算，該用戶在拍賣流程結束之后可贖回5ETH。贖購是沒有限期的。Dai持有者將以一定比例贖購擔保物組合中的每種擔保物。要注意的是，Dai持有者可能會蒙受損失，無法以1美元的目標價格全部兌付他們持有的Dai。一方面是因為擔保物貶值帶來的風險，另一方面是因為金庫持有者有權在Dai持有者贖回剩余擔保物之前有權取回多余的擔保物。關于緊急關停的詳細信息，包括優先贖購權，參見已發布的社區文檔。Maker協議的未來：大規模采用并實現完全去中心化

潛在市場

對于很多去中心化應用來說，價格穩定的加密貨幣是一種重要的交換媒介。Dai的潛在市場絕不亞于整個去中心化區塊鏈行業。但是，Dai的目標遠不止不如，還要擴展到其他行業。以下列出了當前穩定幣Dai市場的一部分：周轉資金、對沖和杠桿交易。Maker金庫允許用戶進行免許可型交易，用戶可以通過金庫擔保生成Dai來作為周轉資金。迄今為止，有數以萬計的金庫所有者將ETH作為擔保物生成了Dai，再用Dai來購買ETH，從而實現了全額擔保型杠桿交易。商業收據、跨境交易和匯款。Dai可以降低外匯的波動性并免去對中介的需求，這意味著跨國交易的成本會大幅降低。慈善機構和非政府組織。它們可以使用透明的分布式賬本技術。游戲業。對于區塊鏈游戲開發者來說，Dai是一種理想的貨幣之選。整合了Dai之后，游戲開發者得到的不僅是一種貨幣，還有一整個經濟系統。有了Dai的可組合性，游戲開發者可以基于去中心化金融構建新的玩家行為機制。預測市場。在做出不相關的預測時，使用波動性較強的密碼學貨幣會增加下注的風險。下注者必須考慮到這類資產未來價格波動的風險，因此不可能去參與較為遠期的事件預測。穩定幣Dai是預測市場的天然之選。資產擴張

MKR持有者也許愿意將新的資產納入擔保物類別，這些資產也將受到Dai的風險要求、參數和安全措施的約束。發展信息輸入機制

MakerDAO是以太坊區塊鏈上首個運行可靠的信息輸入機制項目。因此，許多去中心化應用都使用MakerDAO喂價機制來確保系統的安全性，并持續提供最新的價格數據。有了MakerDAO和Maker協議提供的保障，Maker治理可以拓寬核心的信息輸入機制基礎設施，從而更好地適應去中心化應用的需求。總結

Maker協議允許用戶生成Dai，即，一種完全存在于區塊鏈上的、價格穩定的價值貯藏物。Dai是一種去中心化穩定幣，不由任何中心化的參與者或存在信任風險的中介方和對手方發行或管理。它是一視同仁的，不受國界的限制——可由世界各地的任何人獲得。所有Dai都是通過超額擔保生成的，且擔保物是被托管到經過審核且公開可見的以太坊智能合約中的。只要有網絡連接，任何人隨時都能在daistats.com上監控系統的健康狀況。MakerDAO在密碼學貨幣領域擁有數百位合作伙伴，以及最強大的開發者社區之一，已經成為了去中心化金融運動的引擎。Maker正在釋放區塊鏈的力量，來實現當代對經濟賦能的期望。了解更多信息，請訪問MakerDAO官網。附錄使用Dai的優勢和示例

Maker協議對世界各地的所有人開放，不受任何限制或個人信息要求的約束。以下列舉了Dai在全世界范圍內的一些用例。Dai給每個人提供財務獨立的機會

根據世界銀行發布的《2017全球普惠金融指數報告》，全球大約有17億人口沒有銀行賬戶5。根據聯邦存款保險公司在2017年進行的一項調查，僅在美國就有大約3200萬家庭無法享受銀行服務或沒有充分享受銀行服務6，即，他們完全沒有銀行賬戶，或通常使用其他方式來代替傳統的銀行業來管理他們的財務。Dai可以為這類人群賦能；他們只需要聯上互聯網即可。作為全球首個中立的穩定幣，Dai給任何人提供財務獨立的機會，不受他們所處的地理位置和環境的影響。例如，在拉丁美洲地區，Dai可以幫助個人和家庭對沖阿根廷比索7和委內瑞拉玻利瓦爾的貶值。在南太平洋的瓦努阿圖島，那里的居民需要支付很高的轉賬費。位于英國的非營利組織國際樂施會、澳大利亞的創業公司Sempo、以太坊創業公司ConsenSys在埃法特島上成功試行了一項現金援助計劃，向島上的200位居民每人發了50Dai，在當地供應商網絡中充當一種支付媒介8。自我主權貨幣的生成

用戶可以通過OasisBorrow來訪問Maker協議，并在Maker金庫中鎖定擔保物來生成Dai。用戶不需要訪問任何第三方中介來生成Dai。金庫讓個人和企業有機會以簡單快捷的方式和較低的成本來擔保資產并生成流動性。自動獲得存款收益

世界各地的Dai持有者都可以利用Dai存款利率來更好地接入金融系統。正如上文所述，Dai存款利率建立在Dai的價值之上，允許用戶利用自己所持有的Dai來賺錢，保護自己的存款不受通貨膨脹的影響。例如，假設Bob在DSR合約中鎖定了10萬個Dai，Maker治理將DSR的年利率設定在6%，則Bob一年可賺取6000Dai的存款收益。此外，由于交易所和區塊鏈項目可以將DSR整合進自己的平臺，這給加密貨幣交易者、企業家和知名企業帶來了新的機會，可以增加他們持有的Dai存款和營運資本。由于這種有吸引力的機制，MarketMaker可能會選擇長期持有Dai，并將其鎖入DSR。快捷的低成本匯款

無論是購買商品或服務，還是向家庭和朋友轉賬，跨境匯款都需要支付高昂的服務費和轉賬費，等待較長的轉賬時間，克服因通貨膨脹而產生的匯率問題。世界各地的人都將穩定幣Dai作為一種交換媒介，因為他們相信Dai的價值和效率。Dai可以給匯款用戶帶來以下好處：低成本的國內和國際轉賬。Dai可以立即節省成本，用較低的以太坊網絡礦工費代替較高的銀行轉賬費。較低的成本還有助于提高交易頻率。全天候服務。Dai的運營時間與銀行不同。Maker協議是全天候開放的。便捷的出/入口。用戶可以利用許多法幣出口/入口來實現法幣和Dai之間的交易。這些選擇可以幫助用戶在法幣和密碼學貨幣之間搭建橋梁，輕而易舉地將他們持有的Dai兌換成當地的貨幣。更強的安全性和信心。區塊鏈提供了更高的安全性，可以加深消費者的信任。高波動市場中的穩定性

正如上文所指出的那樣，Dai既是一種很容易獲得的價值貯藏物，也是一種強大的交換媒介。它可以保護交易者免受波動性的影響。例如，它可以讓交易者簡單流暢地控制倉位，在市場中保持活躍，無需通過法幣出/入口反復進行法幣交易。Dai推動了生態系統的發展并建立去中心化金融

隨著越來越多的用戶意識到穩定幣Dai的價值，更多開發者正在將Dai整合進他們構建在以太坊區塊鏈上的dApp。Dai有助于構建一個更加強大的生態系統。簡而言之，dApp開發者可以將Dai作為一種穩定的交換媒介提供給他們的用戶，代替那些投機性資產來買賣商品和服務。此外，由于Dai可以在以太坊生態系統中被用來支付以太坊網絡礦工費，開發者可通過創建接受Dai而非ETH的DeFidApp來為用戶提供更加流暢的引導體驗和更好的綜合體驗。

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