ETH:Bzx閃電貸事件之套利邏輯、盈虧分析和敏感度測試_BZX價格

編者按：本文來自嘉里小黃鴨，作者：張天然，Odaily星球日報經授權轉載。

Bzx事件的五個套利步驟，PC：Peckshield本次Bzx閃電貸事件的區塊鏈技術分析已經有不少了，但是數據和商業邏輯分析除了一些基本事實數據以外，還有所欠缺，所以這里嘗試一下想更清楚了解事件經過和看技術分析的建議看這幾個鏈接Bzx官方回顧；Palkeo的分析；Peckshield的分析；背景與邏輯

這里先補一些背景，Bzx是一個杠桿交易平臺，所以自然分為兩部分，借貸和交易，借貸是Bzx自己的，交易接的是Kyber，Kyber旗下有很多流動性池子，其中一個是Uniswap，Kyber的價格體系是在旗下池子里面選最優價格。在本次事件中，最優價格一直用的是Uniswap，所以Kyber基本沒有發揮作用。另外杠桿交易既可以在Bzx一樣的平臺里面完成，也可以自己去第三方平臺借錢然后交易。就像本次事件的另一部分就是在Compound借錢去Uniswap交易。簡單總結，本次事件的主要角色，有兩個借貸平臺，Bzx，Compound，一個交易平臺Uniswap。而這里金融套利的本質，有一個傳統金融案例的類比，google財報之前，同時一百倍開多開空，只要財報波動幅度超過1%，一頭爆倉另一頭就是送錢。比如漲了5%，那么做空的爆倉，一倍直接沒了。做多的賺錢，賺五倍，兩頭抵消，交易者賺走四倍，平臺損失四倍。這套邏輯在傳統市場已經被玩壞，被禁止了。在本次defi事件，兩頭的借錢加杠桿的平臺不同，一頭Bzx借錢交易爆倉，另一頭Compound的交易賺錢。但由于交易平臺是沒有對手方的Uniswap，所以邏輯并不完全一樣。這里就默認大家明白Uniswap的基本產品邏輯和價格走勢規律了。Flashloan閃電貸只提供了本金，和具體的金融套利邏輯無關。一開始從DydxFlashloan借10000eth是個需要簡化的信息，因為3200eth沒用，所以直接理解為借了6800個eth即可。借五萬十萬都是可以的，但并沒有用上。說Oracle的，其實也沒啥關系，鍋也不歸Kyber。要說背鍋的話，Bzx背一部分，Uniswap背一部分吧盈虧分析和敏感性測試淺析

MXC抹茶7月13日22:00考核區上線BZX，開放USDT和ETH交易:據MXC抹茶官方公告，7月13日22:00，MXC抹茶考核區上線BZRX(BZX)，開放USDT和ETH交易，現已開放充值，提現將于7月13日22:00開放。

據BZRX(BZX)官方資料，BZRX是開放金融協議，構建的應用程序使貸款人借款人和交易員能夠在以太坊上使用最靈活的去中心化金融協議。詳情請閱讀相關公告。[2020/7/12]

從頭開始說起，先是從Dydx用flashloan借了6800個eth，獲得了操作本金，其中1300去了Bzx，5500去了Compound。然后Bzx這頭5倍杠桿做多，Compound這頭借了券來做空。效果是Bzx側5637eth換成了51個btc，之后Compound側112個btc換成了6871個eth。價格波動方面，原來正常btc/eth的價格大概是39，在Uniswap的曲線上，Bzx拉盤是拉到了均價108，也就意味著拉盤結束的時候價格可能是200，Compound這頭沿著同一曲線砸回來，抵消完以后，超過的部分均價約20，所以最低價格可能在10。Compound正常1.25倍超抵押，拿出來一倍等值btc，硬生生通過Uniswap曲線拉盤砸盤來回走兩趟，賣出了1.56倍的eth，超過了抵押額。最后盈虧數據結果是，Compound這頭交易賺了0.56倍。Bzx那頭交易本身虧了應該有0.83倍，但Bzx的collateral只有0.3倍，所以凈虧損大約0.53倍，由Bzx的儲戶承擔了，儲戶是虧損本金的。這里體現的問題，是Bzx這側的大單Uniswap交易，明明會導致collateral不夠用爆倉，卻沒有被中止。對黑客來說，兩頭加起來，Compound這頭賺的0.56倍，需要扣掉Bzx這頭的成本1300eth，剩下1171eth，盈利大約0.26倍如果算總賬的話，Bzx這頭虧損0.83倍，Compound盈利0.56倍，那剩下的0.27倍去哪里了呢？這個要怪Uniswap的滑點了。之前提到Uniswap來回走兩遍以后，超過的部分均價約20，所以這里是虧損出貨的，大概是61個btc在Uniswap上以對折的均價出售。占便宜的是Uniswap上的做市池子了。問題1：Uniswap這曲線來回走兩遍，可以互相抵消嗎，能不能只走抵消以后剩余的部分？答案是不行的。如果只討論互相抵消的部分，我們可以看見，本來是Bzx側有5637個eth，Compound側有51個btc，第一步拉完以后，Bzx側剩下51個btc。第二步砸完以后，Compound側留下了5637個eth。可以說是一拉一砸，完成了財富從Bzx側到Compound側的轉移，這是Uniswap特有的現象，在傳統世界沒有對標，這也是本次金融套利的最核心邏輯。所以，為了造出Compound這頭盈利0.56倍，Uniswap曲線走兩次是必要的，必須Bzx這頭先拉到頂，然后Compound這頭砸下來，再算上額外的未抵消的部分，才能賣出6871eth，盈利0.56倍。問題2：如果Bzx這邊風控沒問題沒砸穿倉，就是只花完1300eth的collateral，儲戶沒損失，那么黑客能賺錢嗎？答案是不確定，如果賺的話，肯定比現在的少，也有可能虧損，因為Uniswap曲線沒走到那么極端的位置，之后1倍的資金拉盤是拉不出1.56倍的效果的，如果1.3倍都沒拉出來的話，那就覆蓋不了Bzx這邊1300eth的成本，就會虧錢，就算覆蓋了，也比之前少賺。問題3：如果Bzx這頭借了2800eth，然后只開2倍杠桿做多，黑客賺錢1.3倍，5700個eth，遠高于之前1171個eth。Bzx儲戶虧損會比之前更多注：本文所有的btc都是指wbtc；本文后面幾個問題，對于Uniswap的曲線都是拍腦袋估算數據，歡迎大家建模實際跑一下。盈虧數據也比較匆忙大都是口算的，歡迎驗算指正。

聲音 | Quantstamp CEO：類似bZx攻擊唯一需要匿名的是活動的收益:對于bZx遭攻擊事件，Quantstamp的首席執行官兼聯合創始人Richard Ma表示，盡管快速貸款被認為是bZx“攻擊”的根源問題，以及其他一些理論上的治理攻擊，但Ma解釋說，許多這樣的攻擊實際上是可能不使用快速貸款的。不同之處在于，現在的競爭環境在擁有數百萬美元資產的人和一無所有的人之間變得平等了。由于混合器的流動性較低，以及KYC在大多數交易所的嚴格執行，很難用自己的錢來利用這種套利機會。bZx這種攻擊更加具有意義，因為使用別人的錢（貸款）來攻擊項目，最后歸還，與攻擊者完全無關，唯一需要匿名的是活動的收益。Ma還表示，被項目和用戶忽視的主要攻擊載體之一是拒絕服務(DoS)攻擊，這是一種新的攻擊變體，可能會在未來削弱無須許可金融服務空間。按照他的說法，這些攻擊根本上是由權力集中造成的。（ambcrypto）[2020/2/24]

動態 | bZx遭受二次攻擊，需要對DeFi智能合約進行徹底審計:昨日去中心化金融（DeFi）貸款協議bZx再次被攻擊后，該平臺被關閉并離線，開發人員試圖修復合同，保證惡意行為體無法執行另一次攻擊。第一次攻擊讓加密社區措手不及，因為flashloans是DeFi平臺提供的新產品。第二次攻擊表明，需要對DeFi智能合約進行非常徹底的審計。bZx在兩次攻擊中都凍結了平臺，這一事實表明，即使將其作為DeFi進行銷售，但最終它是一個集中化平臺，開發者可以使用“管理密鑰”來關閉平臺上的交易。（Bitcoinis）[2020/2/19]

動態 | 盡管DEX交易量飆升，但BzX漏洞事件凸顯行業隱憂:去年，以太坊上的DEX交易額超過23億美元，而2020年有望輕松超越。根據Dune Analytics的數據，以太坊DEX過去7天的交易額達到1.19億美元，同比增長71%。與此同時，為了滿足不斷增長的需求，新的DEX也在不斷涌現。盡管如此，DEX行業依然存在隱憂。2月15日發生的DeFi貸款協議BzX漏洞事件引發了激烈的爭論，爭論的焦點是去中心化的交易協議是否真的是去中心化的，還是一個“緊急開關”的存在會使所有這些聲明無效。此前，BzX的一個合約被操縱，損失了約35萬美元的ETH，而后該合約被關閉。注：BzX是第七大DeFi協議，鎖定了超過1800萬美元的資金。（Bitcoin.com）[2020/2/18]

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