ALPH:量化投資：加密資產中Alpha的六個來源_alpaca幣什么時候開啟的挖礦

編者按：本文來自量化踢馬河，Odaily星球日報經授權轉載。Alpha是金融中的一個術語，指的是在金融中被用作衡量業績的指標。Alpha通常被看作是投資積極回報指標，根據一個市場指數或者基準來衡量一項投資的表現，該指數或基準被認為代表了整個市場的走勢。金融市場中Alpha的概念和產生超出平均市場指數的超額收益的原理有關，部分原因是由于大多數金融市場都具有相當高的效率，并且有一些指數能夠準確反映資產類別，有些類似于加密貨幣。另一種考量Alpha的方法是在經常有效的市場中利用低效率。效率這個概念源自物理學，它解釋的是生產和結果所需要的能量和結果本身之間的關系。在金融市場，效率一詞指的則是信息和資產價格之間的關系。經濟學家尤金·法瑪提出了著名的有效市場假說，該假說表示，股票價格反映了所有已知和相關的信息，并且始終以公允價值交易。如果股票的交易價格不能高于或低于公允價值，則投資者將永遠無法以低價買入股票或者以溢價出售股票。因此，在經過風險調整的基礎上，“擊敗市場”是不可能的。該假說現在已經成為了金融市場上具爭議的理論之一。如果市場真的有效，那么如何擁有某種Alpha？莫布森教授提出了一個論點——原因與成本相關。有效市場假說在信息獲取和實施成本忽略不計的環境中是有意義的，但這在金融市場上極為少見，獲取和實施信息的成本會帶來效率低下的問題，因此，可以將其作為Alpha的相關來源加以利用。Alpha的傳統來源

摩根士丹利：加密市場正繼續量化緊縮，穩定幣市值較峰值已跌去10%:金色財經報道，據摩根士丹利發布的一份報告顯示，近日USDT及USDC的市值繼8月中旬短暫穩住后再次開啟了下跌，當前市值相比4月份峰值低約10%，這表明加密金融系統的量化緊縮已經恢復。

摩根士丹利補充表示，穩定幣的可用性和需求是加密貨幣市場流動性和杠桿需求的指標，其市值下降相當于加密貨幣市場的量化緊縮。目前加密貨幣市場仍然對央行收緊政策的預期高度敏感，特別是美聯儲的相關行動。（CoinDesk）[2022/8/31 13:00:13]

莫布森教授的觀點中，Alpha的基本來源有四個：行為：當一個或者一組投資者用會導致價格和價值相異的方式來行事時，行為就會無效。信息性：當某些信息參與者擁有與其他市場參與者不同的信息，并且還可以通過這種不對稱性進行有利可圖的交易時，信息效率低下。分析性：當所有參與者都具有相同或者非常相似的信息，且某個投資者可以比其它投資者更好的進行分析時，也會導致分析效率低下。技術性：當一些市場參與者由于與基本價值無關的原因而買賣證券時，就會出現技術效率低下的情況，這些原因包括：可能導致價格與價值之間產生差異的法律法規或內部政策等等。Alpha的四個來源總結了有效資本市場的動態，但是它們是否在加密貨幣領域也同樣適用呢？加密資產Alpha的新來源

Mati Greenspan：量化寬松之際 比特幣的數字稀缺性凸顯:Quantum Economics創始人Mati Greenspan強調，在美國正在實施前所未有的量化寬松措施之際，比特幣的稀缺性具有吸引力：“最近所有的注意力都集中在比特幣身上，因為減半事件提醒我們，這種獨特的資產具有明星般的品質，即數字稀缺性——尤其是在傳統市場大規模量化寬松的時期。”IG高級市場分析師Joshua Mahoney也強調了目前毫無節制的刺激措施可能對加密資產市場產生的積極影響。他說：“人們不顧一切地推動市場走高，這意味著我們可能會看到越來越多的刺激措施開始生效。這對比特幣和黃金等其他非法定資產有利。”（Cointelegraph）[2020/5/8]

在加密資產領域，傳統的四個Alpha來源不僅同樣有效，甚至還得到了加強，但是它們并不能完整的描繪出空間效率低下的情況。因此，與加密市場相關的Alpha來源需要加上新產品Alpha和ProtocolAlpha。新產品Alpha因素和加密市場金融構架以及當前新產品/新資產的退出會對低效市場產生影響。在傳統資本市場中，新的IPO或者債券發行很少破壞整個市場的行為。因為整個市場內在的效率往往會彌補某段長時間內的異常情況。但是，加密市場中則相反。當我們從低效市場過渡到“非低效”市場的時候，新產品的退出，例如新衍生產品，或者機構投資者的進入，都可以產生驚人的Alpha回報。另一個ProtocolAlpha因素與加密資產在分布式區塊鏈網絡運行一事相關，由于分布式區塊鏈上的行為由不同的協議控制，這些協議的行為可以生產相關的Alpha反饋，因此在加密市場中，投資者需要考慮ProtocolAlpha因素。例如，比特幣減半事件會對加密貨幣的價格產生影響，甚至會有效的推動市場。雖然該信息隨時可用，但是基于信息實施有效策略以利用則會產生相應成本。當協議鑄造或者燃燒令牌導致部分循環供應被影響時，也會產生類似的效果。加密資產在許多因素中都是非常獨特的，并且能以許多獨特的方式產生Alpha。投資者要善于找到這些Alpha因素并加以利用，以此來為自己獲取更多收益。

聲音 | Tony：量化交易團隊更應該在此時打造自己的優勢:金色財經現場報道，1月24日，在由金色財經主辦的金色沙龍深圳站第一期活動上，Amber AI聯合創始人Tony上展望了2019，他說，對于2019年，回報率會更低。量化交易團隊更應該在此時打造自己的優勢，不僅僅是在量化策略上有研究，風險控制同樣重要。同時，市場上會有更多的產品，這是市場成熟的標志。當然最重要的是牛市到來，有大量的交易量，這是宏觀面上的支持，最核心的因素。[2019/1/24]

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