einsteinium:減半不會立竿見影，礦工或會短期投降_INST

編者按：本文來自量化踢馬河，Odaily星球日報經授權轉載。比特幣價格在10月26日短暫飆升至10600美元之后，就重新進入了猛烈的下降趨勢中。有不少分析師預測，比特幣價格可能將會進一步跌至5000到6000美元附近。價格下降會增加發生所謂的“礦工投降”概率，“礦工投降”又會繼續導致比特幣價格下跌，例如2018年12月的比特幣價格大幅下跌就是由此引發。首先來說一說為什么會發生礦工投降？當挖礦不再有利可圖，礦工們的利潤就會隨之下降，礦工自然會出售其持有的比特幣作為對市場情緒惡化的回應。一旦礦工開始拋售比特幣，就會對市場產生巨大的拋售壓力，此壓力會導致情況的進一步惡化。大型挖礦公司或許不會因為短期價格暴跌而屈服，因為它們不但與電力供應商簽訂了長期合同，更重要的是它們還有更多的資本來應對市場在較長時期內的不穩定。但是，小型挖礦企業則不然，它們很可能會發生短期投降。當短期礦工投降時，市場大多會在半年到一年內恢復，例如2018年末那次。目前，預測是否年底會發生礦工投降還為時尚早，但是，如果2020年第一季度市場依舊出現負面情緒，在接下來的幾個月中可能會再次發生2018年12月的“投降事件”。比特幣挖礦保持收支平衡的價格估計在4100到4500美元上下，據加拿大礦業巨頭MinerHut8的說法，該公司在今年整個第三季度的采礦成本約為4300美元。該公司稱：“收入為2670萬美元，利潤率為58%，調整后的EBITDA為1470萬美元。以4363美元每比特幣的成本開采了1965比特幣，其中包含了電費、礦池費用以及其它生產成本。”加密研究員CeterisParibus指出，該公司計算的成本忽略了折舊、支出以及凈財務支出，因此實際的采礦成本應該被估算為7100美元。“短期看，價格低于7100美元，它們也將會繼續開采，因為整個價格大于了公司的運營成本，而礦機等設備屬于沉默成本。但是，當價格長期低于5000美元，公司將會無利可圖。因為它們需要更換設備、支付員工薪酬以及其它財務成本等。”由此可知，雖然大型挖礦企業持有大量比特幣和現金儲備，在一定時期內無需迫切減少運營成本來應對比特幣價格下跌的風險，但是比特幣價格的下跌和采礦難度的增加卻會對整個采礦業的利潤產生負面影響。對許多礦工和小型挖礦公司造成損失，尤其是當比特幣跌至6000美元的價格范圍，該范圍已經低于大多數挖礦者們的收支平衡點了。2020年最令加密界期待的一件事就是5月份比特幣的區塊獎勵減半。該機制每四年觸發一次，會有效地將礦工們收到的報酬降低一半。隨著網絡接近2100萬比特幣的固定供應量，它還降低了新比特幣產生的速度。從去年至今，減半一直被當做比特幣價格上漲的一個驅動因素。作為一種稀缺資源，任何減少供應的事件在理論上都能影響其價格趨勢，但是，減半對比特幣價格是不會產生直接影響的。如果減半沒有對比特幣價格產生積極的影響，那么它反而將會給礦工施加更大的壓力，迫使他們不得不采用更好的基礎設施和更高效的設備。縱觀整個歷史，直到減半事件發生一兩年后才導致比特幣價格大幅反彈，或許是因為它在事件發生之前就已經定價了。因此，由于自2019年中期以來價格的大幅下降，小型礦工的投降可能會導致比特幣在5000到6000沒有間嘗試以較低的水平進行支撐，從而使得2020年初的加密貨幣市場產生負面情緒。基于這些原因，即便2020年5月即將迎來比特幣減半，也可能會由于其影響不會立竿見影而導致小型采礦公司或許會發生短期投降。

金色相對論｜比特幣減半特輯之行情篇:減半完了減半行情卻沒來？ 今天晚上19:00，金色財經特邀五大分析師：OKEx研究院William、火幣金牌分析師寒江孤影、KEX首席分析師啟明星、合約帝聯合創始人小叮當、幣圈逃頂第一人保羅大帝做客「金色相對論」，為你分析減半行情的方方面面。鎖定金色財經直播間，不錯過致富密碼！[2020/5/12]

分析 | 比特幣價格將維持在1萬美元左右，直到明年5月減半生效:比特幣最近的市場走勢引發了圍繞其短期價格方向的爭議性共識，交易員們公開詢問需求是否強勁到足以抵御另一個熊市。投資者和分析師仍然看漲，基于需求將延續目前走勢的假設，幫助將價格維持在1萬美元左右，直到明年5月減半生效。 投資管理公司Arca首席投資官Jeff Dorman認為，隨著Bakkt和富達等公司在當前全球經濟緊張局勢下向新資金敞開大門，比特幣對尋求抵消傳統市場風險的大型對沖基金經理來說，似乎具有吸引力。（CoinDesk）[2019/8/28]

動態 | Einsteinium預計將于3月11日進行區塊獎勵減半:據Einsteinium（EMC2）官方推特消息，其預計將于3月11日進行區塊獎勵減半。[2019/2/27]

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